大多数取得投资成功的投资者认为，知道什么时候将手里的股票卖出的投资者才是一个真正的投资者，巴菲特总是能够恰当的把握卖出时机，在他看来要想取得投资成功，关键在于你什么时候卖，而不是什么时候买，或是买什么股票。任何一种成功的投资策略中，都要有一个明确地对“抛出时机”的把握。
自从有了股票市场一来，千千万万的投资者一直争论不休的话题就是何时将股票卖出的问题。同样这个问题在学术理论界也是讨论最多的一个问题。大致看来，出现了两种不同的观点。被称为“华尔街教父”的格雷厄姆认为恰当的卖出时机是在某个股票的价格已经接近或达到它的实际价值的时候。他对此给出了一个假设，当某投资者以每股20美元的价格买入一支实际价值为50美元的股票，当这只股票的价格达到40美元时，此时就是最好的卖出时机。
在他看来如果以低于某股票实际价值的价格买进该股票，那么它的回报率会和投资者的持有时间成反比变化，也就是时间越长，回报率越低。格雷厄姆对此做出了解释，假设某投资者以每股30美元买进某只实质价值为40美元的股票，那么在第一年时，它的复利回报率可能为40%，但是随着时间的延长，它的复利回报率在日后的年份中就会逐年下降，可能到了第二年时已经下降到了35%，第三年时降到了30%。这对于投资者来说就意味他很有可能面临竹篮打水一场空的下场，同时由于他的资金被套牢，他也就无法考虑进行其他投资，如此算来他的损失将是很大的。为此格雷厄姆提出了一个解决方法，那就是投资者在进行投资的过程中要找到一个安全底线，而且这个安全底线可以在确保投资本金安全的同时，还能够从中获利。
这个安全底线的提出其实是考虑到投资者可能会买入某只实质价值很难在短时间内反映出来的股票，这个底线的确定要视投资者对价格反应的价值所需的时间而定。虽然格雷厄姆的这个观点看起来无懈可击，但是仔细捉摸，似乎也有不妥之处。他似乎忽略了一个问题那就是，股票价格也许永远也不会向它的内在价值靠拢。一旦这种情况发生，对于投资者来说可就要倒霉了。遥遥无期的等待，最终只能换来一个令人失望的结局。
菲利普·费雪认为格雷厄目的这种观点值得商榷。对此他也提出了自己的看法。他认为这个难题不是无法解决的。在他看来，既然投资者无法判断股票价格最终能否反应它的实质价值，那么投资者不妨反其道而行之，转而关注企业的自身价值呢？在他看来这可是万全之策。如果投资者投资了一家企业，而这家企业又具备了作为一个优秀企业所具有的所有特质，例如持续的市场竞争力、良好的运营能力、高额的股东回报率、高素质的企业管理层等等，那么也就意味着投资者已经成功了一半，他将不必再去担心何时卖出的问题，因为他可以长期持有这些股票，这样一来，投资者不仅避开了要考虑卖出的问题，而且还达到了坐收渔利的效果。
巴菲特十分赞同菲力普·费雪的观点，为此他抛弃了恩师的理论。他认为股票价格根本不能成为是否买进股票的标准，股票价格是一个十分难以把握的概念，不具有超能力的人们是无法预测它的行踪的。而投资者能够做的是他可以去对投资企业进行全面的考察作为，最终他会意识到企业的整体经营本质才是决定他是否进行投资者的关键性因素。尽管如此，事实上巴菲特在很多时候也不得不面对将股票卖出的情况，在漫长的投资生涯中，他慢慢学会了如何把握卖出时机，从而不仅可以避免损失，还可以从中获利。
在巴菲特看来，投资者之所以会被如何把握卖股票的时机弄得头昏脑涨，其最根本的原因在于人自身所固有的弱点在潜移默化的起着作用。投资者时刻被贪婪和恐惧层层包围，该出手时犹豫不决，幻想股价能够一涨再涨；该停手时却又横冲直撞疯狂卖出，导致到手的利润白白溜走。那么这是不是就意味着投资者就束手无策了呢？当然不是，在这里巴菲特向所有投资者提出了一些建议给投资者作为参考。
他认为投资者在做出卖出决策时应该要考虑一下几个问题。
（1）如果投资企业要进行重大调整时，比如重组或增加新的项目，这时投资者就要考虑将手里的股票卖出了。因为虽然表面上看来公司的重组和新上的投资项目将会如大多数人所想象的那样给公司带来巨大利润，如果持有该企业的股票，那么结果一定会有利可图。但是事实上，从基本面的角度讲，当公司进行重大重组、准备新投资项目时，往往是经营前景不大乐观的时候。此时将公司重组或增加新项目往往是很多公司惯用的手段。令人不安的是，几乎没有人能够百分之百的肯定公司的这个举动一定会带来好的结果。这对于投资者来说就意味自己正在面临着风险。因此投资者一定要在这个时候保持冷静做出正确的卖出决策，来躲避风险。
（2）当投资者发现更好的投资机会即将来临时，一定要毫不犹豫地将现有的股票脱手，然后买进可能会给你带来好运的股票。由于所有投资者的能力有限，他们任何人都无法对股价走势做出准确的判断，甚至有时候他们的判断会跟实际情况南辕北辙。每当面临这样的情况投资者的最佳选择就是继续持有，伺机等待机会的到来，一旦机会出现，就要果断出手，去买新的股票。
（3）当投资者要对自己的投资者组合进行调整时。这个时候，投资者就要注意自己的卖出时间也要随之做出调整。对于大多数投资者来说，股票投资成功主要是取决于如何分配他的资金比例，而不是买了什么股票。也就是说，采用组合投资的方法是一种比较好的方法。你可能决定把三分之一的资金投入网络股中，三分之一资金投入到钢铁企业中，还有三分之一投入到保险业或是银行业中。你需要定期对你的组合进行调整。比如，几个月后，由于网络股市值上升，已占到总比例的二分之一，这时，你就可能要减持网络股，把资金补充到其他的板块中去。
（4）当股票价格已经超过你原定的目标价位时，你就要考虑适时将股票卖出了，因为这时你已经踩在了安全边界上了，如果你有丝毫犹豫，那么就很可能会招致严重的后果。当然如果投资者在开始买进时并没有给自己定一个目标价位，就无需考虑这一点了。但如果你已经给自己定下了目标价位，一旦股价达到这一价位时，就要抛出。因为你在定目标价位时，你的理由是充分的并且说理智的，但是当股价开始出现上涨时，大多数投资者都会成为情绪的傀儡。这个时候也就是错误频发的时候，为了避免犯错，最好的办法就是及时抛掉。
虽然巴菲特给出的这四条建议无法确保投资者能够赶在最高价位将股票卖出，因为要做到这一点是非常困难的。但是这些建议能够确保你以尽可能冷静的心态做出卖出决策，从而避免出现重大失误。正如巴菲特所说：“恰当的卖出时机将决定每一个投资者的命运，对于所有投资者来说这是至关重要的。”