秦先生觉得自己花费了大量心血和时间，好不容易才找到汇丰控股这只“大有前景”的股份，哪怕负面消息满天飞，他还是坚持不改自己的看法。他过度相信企业过去的成绩，却不知投资乃是投资未来。直到2009年3月汇丰控股宣布大笔拨备，才引发投资者歇斯底里的抛售。
“旧欢如梦”，投资者若用“恋爱”、“婚姻”的态度看待一只股票，有时候明知道嫁错“老公”，也会忍下去。面对一场“失败的婚姻”，找律师先去办分居手续，然后再离婚，或许更理智些。
历史书害人
“维多利亚的秘密”是美国最著名的内衣品牌，拥有一件“维多利亚的秘密”，是不少女性的愿望。从1996年起，该公司每年圣诞节前都会请超级模特代言，高调发布一款价值数百万美元的镶钻文胸。
“维多利亚的秘密”花了很多钱去宣传每年的镶钻文胸，但这款内衣却从来没卖出去过。难道这家公司做的是赔本的买卖？
其实这家公司打的如意算盘是，推出数百万美元的镶钻文胸，不仅能吸引媒体注意，收到广告的效果，更能促进相关产品的销售。当这款文胸出现在公司产品目录上时，其实已经悄悄塞给了顾客一个价格参照点。
调查表明，在看过这款价值数百万美元的镶钻文胸的广告后，消费者都会不自觉地提高自己购买内衣的预算。而对企业来说，就算钻石内衣卖不掉，上面的钻石还可以拆下来，明年继续用，几乎没有什么损失。
在同一品牌系列产品中，商家往往会制造一款“极品”，标出一个令人咋舌的价格。这款“极品”能否售出并不重要，关键在于它将价格“锚定”在高位，悄悄改变了相关产品的参照值。
而在投资中，也有所谓的“锚定效应”，睿智如牛顿者，也曾犯过类似的错误。
1711年，为获取蕴藏在南美洲东部海岸的巨大财富，有着英国政府背景的英国南海公司成立，并发行了最早的一批股票。当时人人都看好南海公司，牛顿也未能免俗，花了7 000英镑购买了南海公司股票，仅仅两个月后，当牛顿卖出股票时，竟然赚了7 000英镑。
刚卖掉股票，牛顿就后悔了，因为股票还在上涨，几乎涨了8倍。牛顿坐不住了，决定加大投入。但此时的南海公司已经出现了经营困境，在英国国会通过了《泡沫法案》后，阻止不具备皇室背书的公司向公众发行股票，南海公司的股票由此一落千丈，许多投资者血本无归。牛顿也亏了2万英镑，这笔钱对牛顿来说无疑是一笔巨款，当时其在英格兰皇家造币厂担任厂长的年薪，也不过2 000英镑。
牛顿犯的错误是，选错了“锚定”的参照物。18世纪，全欧洲都处在股票的狂热中，东印度公司在公司成立的最初80年间，分出去的红利共达到了原有资本的1 482%，这是一个多么出色的投资啊！看过东印度公司飙涨的价格，牛顿自然觉得，南海公司股票上涨无尽头。
牛顿犯的第二个错误是，在南海公司股票急剧下跌之时，仍决定继续投资，很快恐慌接踵而至，牛顿亏空了自己的大部分财产。
中国人常说“先入为主”，人们在作一个决定时，大脑会对得到的第一个信息给予特别的重视。第一印象或数据就像固定船的锚一样，把我们的思维固定在了某一处。这个“锚”是如此顽固而又不易觉察，要把这种“锚”拔起来，远比你想象的要困难得多。
在投资中，投资者很容易犯的错误是，过度尊重历史，或根据历史业绩选股。研究表明，投资者一般会选用自己当初购买股票的价格作为参考点，而卖出的话，投资者会倾向于采用过去52周的价格最高点作为参考点。例如，秦先生在10元左右买入一只股票，而在持有一段时间后，其最高价格曾达到15元，此时秦先生心中便有两个“锚”，分别为10元和15元，在卖出时，15元会不自觉成为一个标杆，并影响秦先生的投资决策。
其实，历史只是历史，曾经的历史价格意义并不大。
有一次，秦先生在逛赌场时，发现在某张赌桌上，已连出了5把“大”，秦先生的选择是赌“小”，他觉得，都已经连出了5把“大”，怎么也该出个“小”了。其实，每次骰子出现“大”、“小”的概率都是均等的，但赌徒们可不这么想。而这种根据历史业绩（表现）进行选择的现象，也可解释，为何当股价持续向上，有投机者会喜欢卖空（融券）博转向，反之亦然。这也是为何某只曾遭热炒的股票下跌20%~30%时，总有一批人愿意去抢反弹；为何在基金投资时，总有投资者喜欢去购买前一年业绩排名第一的基金的原因。
大量历史数据证明，常胜将军十分罕见，过去的表现更不代表未来的表现。
仅以基金投资为例，如果细心观察历年基金业绩的排名，你可能会发现，每年排在前10位的基金都不尽相同，堪称“城头变幻大王旗”，如果按照年度排名，变化会更大。
常常有朋友问，为什么某只基金和另一只基金的业绩会相差那么多？
基金的业绩除了与基金公司的研发实力以及基金经理的投研有关外，很大程度上取决于产品契约上的仓位和可投资股票范围的规定。两只基金的产品特征不同，业绩自然有差异，不能直接比较。若只按照基金业绩排名来选择股票，难免会手忙脚乱，乱选一气。
对股票的历史表现或基金的历史业绩，投资者必须承认其偶然性。最“好”的基金经理也有“马失前蹄”的时候，最“烂”的基金经理也有“桃花灿烂”时。追逐短期收益的冠军，并不是收获长期收益的法宝。
在股票投资上，不应以个股过去股价的高低作为买卖的依据，不要因为股价曾经有50元的高价，就认为以10元的价格买进就便宜，也不要因为过去的最高价是20元，认为21元买就贵。投资股票，应主要看其趋势和成长性。
最终，决定一只股票（基金）的价格是价值，而不是曾经的最高价或最低价，或过去的涨幅和排名。
设好投资闹钟
“投资与投机之间永远是一线之隔，尤其是当所有市场的参与者都沉浸在欢愉的气氛中时更是如此，再也没有比大笔不劳而获的金钱更能让人失去理性。面对这种情况，再正常的人也会像参加舞会的灰姑娘一样被冲昏头，他们明知在舞会中多待一会儿——也就是继续将大笔资金投入到投机之中，南瓜马车与驾车老鼠现出原形的概率也就越高，但他们就是舍不得错过这场盛大舞会的任何一分钟。所有人都打算继续待到最后一刻才离开，但问题是这次舞会的时钟，根本就没有指针！”
这是《巴菲特致股东的一封信》中的一段。
投资与投机本身就难以区分。世界上最深的地方是大海，比大海更深的是人心；而人心一旦和金钱结合，便会使得资本市场越发高深莫测。面对收益的不稳定性，投资者往往需要不断改变交易的频率和波段。就如同喜欢赖床的人，应把闹钟放在床对面的桌子上，以迫使自己起床一样，投资者在投资时，应随时给自己一份警醒，且这份警醒不应来自《人民日报》社评或上市公司公告，而是投资者自身对风险的控制。
秦先生也算是事业有成。或许，他的成功与他是个乐观、自信的人很有关系。但在股市上，这成为秦先生的一个缺点。每当进入牛市，秦先生就会迷失自己，总觉得自己就是“股神”，并充满信心地去进行更多的交易。他过于信任自己的判断，俨然忘记了“南瓜马车与驾车老鼠”或将现形。
而兰女士则有着更多的谦逊。她为自己设定了一个指标，每当自己的投资大幅跑赢基金等专业投资者时，每当市场在嘲笑基金简直就是个“傻瓜”时，她就觉得这是“闹铃”即将响起的标志。
其实，每个投资者心中都该有个专属的投资闹钟，时间一到就提醒投资者，催促他们作投资决定。
现在的问题在于，因为混杂着自负、乐观、贪婪与恐惧的情绪，闹钟通常无法准时叫醒投资者。许多投资者都是高买低卖，最后因为恐惧出局。
第一种出局过晚的投资者，就好比到上午九十点才起床的人，他们因为卖得太晚，总是亏钱；第二种过早出局的投资者则刚好相反，总是太早买或卖，他们的闹钟总是提前响起，而买卖得过早会让投资者经受更多心理的煎熬，影响投资者的方向，导致亏损。
在企业经营的过程中，对于一些创新性质的产品，若推出太早，人们可能不能接受，反倒会造成损失。与过早创新相比，跟随策略是更稳健的企业经营策略。
其实股市也一样，“跟随”（或趋势）是较好的设定投资闹钟的方法。
人非草木，要做到绝情几乎不可能，投资永远会在贪婪与恐惧的两个极端徘徊。而投机和投资的心态秘诀，就在于保持平和，避免在贪婪和恐惧间疯狂摆动。
举例来说，投资者在熊市时应对市场更有远见，坚持到底；而在牛市的亢奋阶段，当别人都认为你是“股神”时，越发应该警惕。
控制或给自己一些约束，是设定“投资闹钟”的最好办法，下边是一些常见的例子：
减肥时，家里不要有太多零食——对于管不住自己的手的投资者，分散投资、资产配置是较好的办法。
喜欢赌博，就不要去澳门或拉斯韦加斯——沉迷于短线交易或容易冲动的投资者，应避免参与期货、期权等衍生品交易。
常迟到的人，应把手表调快一刻钟——若你总是喜欢在舞会的最后一刻才离开，那不妨给自己设置一个具体的获利目标，“落袋为安”比“坐了次电梯”更让人感到舒服。
赖床的人，应把闹钟放在床对面的桌子上，以迫使自己起床——严格执行投资纪律，避免在恐惧或贪婪中迷失自我。
设置投资闹钟没有窍门，投资是一门心理艺术。每个投资者都有个心理闹钟，秘诀在于何时响起，以及怎么调整。响得太晚，你就该重新设定闹钟，重新出发；响得太早，那就在床上再眯会儿。
幸福投资学小结
1. “旧欢如梦”，投资者若用“恋爱”、“婚姻”的态度看待一只股票，有时候明知道嫁错“老公”，也会忍下去。面对一场“失败的婚姻”，找律师先去办分居手续，然后再离婚，或许更理智些。
2. 决定一只股票（基金）的价格是价值，而不是曾经的最高价或最低价，或过去的涨幅和排名。
3. 投资与投机之间永远是一线之隔。他们明知在舞会中多待一会儿，南瓜马车与驾车老鼠现出原形的概率也就越高，但他们就是舍不得错过这场盛大舞会的任何一分钟。所有人都打算继续待到最后一刻才离开，但问题是这次舞会的时钟，根本就没有指针！
4. 每个投资者都有个心理闹钟，秘诀在于何时响起，以及怎么调整