在全球，CPI是各大经济体用于测度通胀率的主要指数。而在中国，如果我们仅仅依据CPI数据来判定通胀，往往会产生误判。
中国的CPI被严重低估。在宏观经济学上，CPI一直占据教科书的重要篇章，可以说其重要性仅次于GDP。然而在现实中，我们不仅对CPI缺少敬畏，也缺少质疑。
理论上说，CPI是对一个固定的消费品篮子价格的衡量，主要反映消费者支付商品和劳务的价格变化情况，也是一种度量通货膨胀水平的工具，以百分比变化为表达形式。这种理性的表述，告诉了我们CPI在经济体中的功效，但是，仅凭这个定义，完全不能将CPI应用于我们的生活，也不能指导我们在资本市场的操作。
2011年CPI的权重被国家统计局最新调整为：
1. 食品 31.79%
2. 烟酒及用品 3.49%
3. 居住 17.22%
4. 交通通讯 9.95%
5. 医疗保健个人用品 9.64%
6. 衣着 8.52%
7. 家庭设备及维修服务 5.64%
8. 娱乐教育文化用品及服务13.75%
在这里，有必要作出解释的是，在居住部分当中，新加进了房价。而从2011年开始，中国房价基本开始停止上涨，每个月的上涨只有0.2%至0.8%，这就拉低了CPI的涨幅。
美国的CPI一直都很平稳
美国的经济学家对CPI的研究不如中国经济学家这么注重。但是，这不能说明美国不重视CPI。而是因为近十年来，CPI始终成为不了全球热点。不仅只是美国，包括欧洲和很多其他国家，也都是这样，因为他们的CPI一直都很平稳。
仅举美国为例。CPI一直被当做消费物价指数，与通胀率相关相等。因此，每当美国公布CPI时，都将引起市场的高度关注。2011年8月18日，当美国公布上月CPI涨幅超过0.5%时，引起美国股市狂跌，道琼斯工业平均指数下跌503.03点，报10,907.18点，跌幅4.41%；纳斯达克综合指数下跌130.56点，报2,380.92点，跌幅5.20%； 标准普尔500指数下跌55.46点，报1,138.43点，跌幅4.65%。因为美国CPI很少上涨，除非在经济高速增长时。因此，这次突然上涨0.5%，再加上全球债务问题，才对资本市场产生如此巨大的影响。
在美国，构成CPI的主要商品共分八大类，其中包括食品、烟酒和饮品、居住、服装、交通通信、医疗保健个人用品、家庭设备及维修服务、娱乐教育文化用品及服务。与中国不同的是，美国CPI住宅的权重中，一直将房价当做权重较大的一块，随着房价在市场上的影响大小决定权重比例；而中国在2011年之前只把房租计入CPI，而没有把房价计入住宅类数据，才造成过去CPI一直被低估。这是中美两国CPI最大的不同。
在美国，CPI由劳工部统计局每月公布，有两种不同的消费物价指数。一是工人和职员的消费物价指数，简称CPI-W。二是城市消费者的消费物价指数，简称CPI-U。美国劳动部每月定期发布全球通胀率数据，并提供给联合国有关部门参考，是全球最具影响力的宏观经济数据之一。 因此，我们在做CPI研究时，应该充分认识到，CPI是一个滞后的数据，不具备前瞻性，因此，在做经济趋势分析时，经济学家常常将CPI的数据作为货币政策可能在中短期内发生何种变化的参考指数之一。
CPI稳定、就业充分及GDP增长往往是最重要的社会经济目标。
但是，30年来，中国CPI起起落落，表明中国经济起伏很大。也就是说，你赚了一辈子的钱，有可能一下就不见了。所以，从中国的现实情况来看，CPI的稳定及其重要性并不像发达国家所认为的那样“有一定的权威性，市场的经济活动会根据CPI的变化来调整”。客观地说，更适合作为我们一时一地的参考。
十多年来，欧美国家的GDP增长一直在2%～4%之间左右波动，CPI也同样在0%～3%的范围内变化。一般情况下，CPI是不可能大起大落的，除非经济生活中有重大的突发事件（如1997年的亚洲金融危机）。就连美国发生如此巨大的次贷危机，CPI也稳如泰山，丝毫不动。所以说，美国的经济学家没有几个人去研究CPI的变化，因为它根本就不会产生大的变化。这是社会稳定的最大象征。
中国的CPI只是食品价格指数
很多人想不通，中国的房价为什么在CPI跌入低谷时开始上涨，而在CPI升到高峰值时开始下跌。从理论上来说，不动产在通胀时期，有保值的功能；而在经济萧条时期，开始贬值。中国的不动产的价值其实是反向的，房价往往在CPI低峰值开始上涨，而在CPI到达高峰值时开始下降。
其实道理很简单，中国的土地是由政府控制的。在CPI低峰值时，政府需要依赖土地财富拉动经济增长，就不顾一切大力开放土地市场，而开放土地市场的前提条件和基础，就是货币政策宽松化，也就是以货币贬值的方式，造成了财富迅速增长的假象，迫使投资人买房保值，从而拉动房价暴涨。而在CPI到达高峰值时，通货膨胀严重，政府就被迫打压房价，正所谓盛极必衰，房价上涨太厉害了，必然要暴跌。随后的经济形势才会是CPI回归常态阶段。
我们在上面已经讲了，中国的CPI，大众在决策时只能将其作为参考，再加上中国从2008年以后再也不公布通胀率，所以，我们对通胀程度的判断，取决于两个方面，一个是M2的增长情况，一个是CPI。否则，便会被CPI的假象所迷惑。
那么，中国的CPI究竟和通胀是一种什么关系呢？
从技术层面来说，目前中国的CPI在调查取样上采取的是定点抽样方式，由于所定的点太少，以致无法反映出CPI的真实水平，不具备整体性的宏观效应。
在CPI权重的设置上，除了食品类和医疗保健、个人用品类，其他类消费基本不存在价格上涨的因素。住宅类板块，在2011年以前的几年，房价上涨最猛的时候，房价没有计入；在2011年房价被管制后，没有上涨的可能时，反而将房价计入CPI，并将权重增大到17%；本来房租在住宅类板块中权重最大，房价一计入，房租权重减轻，所以，住宅类指数无法影响CPI。
这样的变动，导致现在中国的CPI其实只是食品价格指数，不是严格意义上的消费指数，根本不可能测度整体通胀率。
这也是为什么当月的CPI我一猜就准的主要原因。
巴西对CPI有着深深的敬畏
有一个问题，一直萦绕在我脑际。
为什么巴西的CPI低于中国，但是，巴西总统罗塞夫却将利率一提再提，至今已经提高到了6.75%，远远高于中国的3.75%？仔细考量两国经济，结论只有一条，中国现行的经济制度落后美国200年，比巴西落后50年。
对CPI，巴西有着深深的敬畏。
巴西在20年前，随着CPI指数的大幅波动，国内经济波动较大，一时间通货膨胀率过高，民众储蓄负利率严重；一时间居民储蓄又告别负收益，通货紧缩阴影重现。这样一种令人担忧的经济环境，让巴西吃足了苦头。因此，巴西经济学界和政府决策机构，一起来关注CPI，找出了一条解决CPI的通道——那就是，决不允许再出现负利率现象。
罗塞夫在竞选时提出，决不允许CPI高于利率，决不允许再出现负利率，决不允许通胀伤害巴西经济，蚕食民众财富。
罗塞夫当总统后，尽管CPI达到4.7%，但是，一直是温和通胀，因为老百姓的存款利率达到6.75%，始终有收益。这样的通胀在经济增长时期，属于良性通胀，因为城乡居民存款收益没有减少，说明货币没有贬值。
中国不同，CPI达到6.4%时，利率才被迫加到3.75%，负利率水平高达2.65%。对比之下，巴西、印度、俄罗斯出现的是经济增长时期的良性通胀，而中国出现的是恶性通胀。
中国的通胀率到底是多少？
美国劳工部从2010年开始就不再公布中国的通胀率。这件事引起了国际社会普遍而持久的关注，外界开始猜测：因为美国劳工部测度各国通胀率，主要对应的利率、汇率和各国货币对应黄金的价格，用这种模式测度通胀才能公平测度全球的通胀。几十年来，美国劳工部从来没有停止公布某一国的通胀率，为什么停止了公布中国的通胀率？
很快全球经济学界就出现几种猜测：一种是中国通胀率达到27.6%，吓呆了美国劳工部，因为20年来，除了津巴布韦，没有哪个国家达到过这么高的通胀率。
另一种猜测是不管中国通胀率究竟多高，反正是一个天文数字，而当时中国官方的CPI数据不到3%，双方得出的结论无法磨合，美国不确定自己判断的准确性，因此不敢公布。
这两种猜测都是有理由的，但是，理由不代表现实。现实是，我们什么也不知道。
猜测终归是猜测，时至今日，美国劳工部也没有公开解释停止公布中国通胀率的原因，事实就是没有再公布中国的通胀率。实际的真相，从中国M2的飞速增长，大家应该已经看出来，中国的通胀率绝非只有六点几，而是数倍于六点几。
问题摆在这里。中国从不提通胀率，CPI又存在诸多问题，而在资本市场又不得不了解确切的通胀率，这就要考验我们自己的智慧。
美国劳工部的CPI数据模型资料，我们还没有拿到，但是，这个数据模型是建立在汇率、黄金价格、对应本国货币有关数据的基础上的。如果采取这套数据模型提供的方案来测算中国的通胀率，我们2010年的数据就会与外媒报道的不谋而合。
走进菜市场，家庭主妇是无论如何也不会认同什么6.5%的CPI的。2011年7月，猪肉涨了5元钱，比较起来，涨幅是33%，其他相应的肉食全面涨价，青菜类上涨幅度也不会低于30%。CPI至少为两位数以上才符合市民的真实感受。更为可耻的是，进入2011年以来，每当CPI数据一公布，立即就有一些经济学家们预测，CPI已经见顶，下个月就会出现拐点。结果呢？每月都在上涨。
之所以发生这些误判，是因为大家没有对M2进行细致分析。一年释放出本不应该发出的货币10万多亿，哪里是一两年的价格上涨所能消化的。按现在这个速度，十年也消化不了这么多货币。
造成大多数人对市场产生误判的主要原因，就是官方没有公布真正的通胀率。很多国家所参照的CPI，在中国只是食品消费指数，不能代表通胀率。
民间是很难测度CPI真正涨幅的，但是，市民的真切感受摆在那儿。实际上人民币贬值幅度巨大，公众已经感到一种切肤之痛，却又无可奈何。一天中午，我路过一家烟酒茶店，顺便买上一条中南海香烟，准备带回上海。碰到店主正和一位顾客为一盒茶叶砍价。店主开价200元，顾客砍回100元；店主于是让步，开价150元；顾客见有松动，又咬住100元。两人于是130元、120元来回几个回合，争得面红耳赤。最后顾客说：“200就200，这钱不好使。”顾客走后，店主一脸茫然，望着我苦笑，边笑边说：“这钱真没用。”
唯一清醒的是外国人，他们不断地寻找真相，寻找解决办法。
2011年8月11日，人民币巨幅升值，告别6.4元，走进6.3元的时代，综合本年度前8个月的数据来看，人民币已经升值3.3%。中国人去美国消费更加便宜了，这将极大地推动美国的内需。美国劳工部宣布：在截至2011年8月6日的一周中，首次申领失业救济人数为39.5万。经济学家对此的平均预期为40.5万，可见美国的失业人口不断在减少，表明美国经济正在复苏。
人民币升值是整个国际社会对中国一致的要求。汇率从8.2元一直升值到6.3元，下一个阶段性目标，是突破6元。能否见底，现在还不知道。
只是我们应该知道，人民币一定出了问题，而这种问题损害了中国国内所有持币人的利益，而对外部的升值，将吸引人民币换成美元在国际上消费，以拉动全球经济增长，而给中国本土留下通胀。奇怪的是，在中国人消费的美元区，经济一片繁荣，物价长期稳定。看透了这一点，我们就应该知道，国内的CPI为什么会被长期低估，为什么中国不宣布通胀率。
一团烂账，永远无法解开。