3.为了提高内部收益率计算的准确性，用内插法计算内部收益率时，两个利率之差不得大于5%。（ ）
4.对于互斥方案A和B，如果A方案的净现值大于B方案的净现值，则A方案的内部收益率也必然大于B方案的内部收益率。（ ）
5.如果一个新建项目需要使用原有的厂房或设备，则与该新建项目相关的现金流量是指原有厂房或设备的账面价值。（ ）
6.项目投资就是固定资产投资。（ ）
7.投资项目的现金流量仅包括货币资源的投入或产出。（ ）
8.包含建设期的投资回收期一定大于不包括建设期的投资回收期。（ ）
9.净现金流量只发生在经营期，建设期没有净现金流量。（ ）
10.当项目建设期不为零时，建设期净现金流量的数量特征取决于投资方式。（ ）
11.每个投资项目只有一个内部收益率。（ ）
12.在多方案的比较选优过程中，净现值大的方案，其净现值率也一定较大。（ ）
13.在对单一投资方案进行评价时，利用净现值法、现值指数法、内部收益率法会得出完全相同的结论，而采用投资回收期法有可能得出与前述指标相反的结论。（ ）
14.同一项固定资产，采用加速折旧法计提折旧，计算出来的税后净现值比采用直线折旧法要大。（ ）
15.内部收益率的大小与事先设定的折现率的高低无关。（ ）
16.因为净现金流量等于税后利润加折旧，这说明折旧越多，现金流量越大，投资项目的净现值也就越大。（ ）
17.之所以说净现值指标考虑了投资的风险性，是因为净现值的计算考虑了资金时间价值。（ ）
18.净现值与净现值率的共同缺点是均不能反映投资项目的实际收益率。（ ）
19.多个互斥方案的比较与优选，目的是评价多个方案的可行性。（ ）
20.包括建设期的投资回收期小于等于项目计算期的1/2，不包括建设期的投资回收期小于等于经营期的1/2，即说明该项目具备财务可行性。（ ）
二、技能题
1.宏大公司拟于2009年初用自有资金购置设备一台，需一次性投资100万元。经测算，该设备使用寿命为5年，税法亦允许按5年计提折旧；设备投入运营后每年可新增利润20万元。假定该设备按直线法折旧，预计的净残值率为5%。不考虑建设安装期和公司所得税。要求：
（1）计算使用期内各年净现金流量；
（2）计算该设备的静态投资回收期；
（3）计算该投资项目的投资收益率；
（4）如果以10%作为折现率，计算其净现值。
2.盛大公司拟建造一项生产设备，预计建设期为1年，所需固定资产投资200万元于建设起点一次投入。该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值。该设备采用直线折旧法，投产后每年增加净利润60万元。假定适用的行业基准折现率为10%。要求：
（1）计算确定项目的计算期；
（2）计算项目计算期内各年净现金流量；
（3）计算项目净现值，并评价其财务可行性。
3.某公司计划用新设备替换现有旧设备。已知新、旧设备原始投资的差额为200000元，经营期均为5年。新设备投入使用后，每年可增加营业收入100000元，每年增加付现成本35000元。新、旧设备预期残值相同，无建设期。该企业按直线法计提折旧，所得税率25%，折现率10%。要求：使用差额内部收益率法确定该公司应否用新设备替换现有旧设备。
4.某企业拟建一项固定资产，须投资100万元，按直线法折旧，使用寿命10年，期末有10万元净残值。在建设起点一次投入建设资金100万元，建设期为一年，发生建设期资本化利息10万元，预计投产后每年可获得营业利润10万元。在经营期的前三年里，每年归还借款利息11万元（假定营业利润不变，不考虑所得税因素）。要求：
（1）计算固定资产原值；
（2）确定项目计算期；
（3）计算该项目各年的现金流量。
5.假定你是金丰公司的财务顾问。该公司正在考虑购买一套新的生产线，估计初始投资为3000万元，预期每年可产生500万元的税前利润（按税法规定生产线应以5年期直线法折旧，净残值率为10%，会计政策与此相同），并已用净现值法评价方案可行。然而，董事会对该生产线能否使用5年展开了激烈的争论。董事长认为该生产线只能使用4年，总经理认为能使用5年，还有人说类似生产线使用6年也是常见的。假定所得税率为25%，资金成本为10%，无论何时报废净残值收入均为300万元。金丰公司请你就下列问题发表意见：
（1）该项目可行的最短使用寿命是多少年？（假定使用年限与净现值呈线性关系，计算结果保留小数点后2位）（2）他们的争论是否有意义（是否影响该生产线的购置决策）？为什么？
6.美达公司计划用新设备替换现有旧设备。旧设备预计还可以使用5年，旧设备账面折余价值为70000元，目前变价收入60000元。新设备投资额为150000元，预计使用5年。至第5年末，新设备的预计残值为10000元。旧设备的预计残值为5000元。预计使用新设备可使企业在第1年增加营业收入12567.16元，第2到第4年内每年增加营业收入17492.54元，第5年增加营业收入10029.85元，使用新设备可使企业每年降低经营成本8000元。该企业按直线法计提折旧，所得税税率25%。要求：
（1）计算使用新设备比使用旧设备增加的投资额；
（2）计算因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失抵税额；
（3）计算使用新设备比使用旧设备每年增加的税后净利润；
（4）计算使用新设备比使用旧设备每年增加的净现金流量；
（5）计算该方案的差额投资内部收益率；
（6）若企业资金成本率为10%，确定应否用新设备替换现有旧设备。
项目2 对外投资管理
本项目阐述企业在投资管理中对外投资的相关理论和实务，这部分内容是企业投资管理中的重要内容之一。通过本项目学习，要求学生了解证券投资的含义与程序，了解债券投资、股票投资、基金投资及证券投资组合的含义及其原理，掌握以上证券投资对象收益率的计算评价；掌握债券投资、股票投资、基金投资及证券投资组合的决策方法和具体运用。
案例导入
嘉华公司是一家中型纺织民营企业，2009年初公司召开股东会议，通过了利用公司闲置资金1000万元对外投资，以获投资收益的决定。经分析、研究，拟定了可供公司选择的投资对象如下：
（1）国家发行五年期国债，每年付息一次，年利率为3.63%。
（2）当地某大型国有企业集团发行三年期重点企业债券，票面利率为5%，到期还本付息。
（3）某券商研究部门提供了股票投资研究报告，推荐了中金黄金、中信证券、宝钢股份等股票。
（4）某着名基金公司发行一种避险增值基金。
对以上投资对象，嘉华公司可以选择债券投资、股票投资、基金投资或者进行投资组合，关键在于要使公司的1000万元资金的投资收益最大化。嘉华公司如何选择投资对象？如何计算和比较各种证券投资的收益率？如何使证券投资组合的投资收益最大？这些疑问正是本项目要解决的问题。
任务1 明确证券投资的种类与风险
一、证券的概念与种类
证券，是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券所拥有的特定权益。
证券可以按不同的分类标准进行分类：
1.按证券的发行主体，可分为政府证券、金融证券和公司证券
政府证券是指中央政府或地方政府为筹集资金而发行的证券。金融证券是指由银行或其他金融机构为筹措资金而发行的证券。公司证券又称企业证券，是指工商企业为筹集资金而发行的证券。政府证券的风险较小，金融证券次之，公司证券的风险则视企业的规模、财务状况和其他情况而定。
2.按证券的到期日，可分为短期证券和长期证券
短期证券是指到期日短于一年的证券，如短期融资券、银行承兑汇票等。长期证券是指到期日长于一年的证券，如国库券、公司债券等。一般而言，短期证券的风险小，变现能力强，但报酬率相对较低。长期证券的报酬一般较高，但时间长，风险大。长期证券如能转让、流通，亦可用于短期投资。
3.按证券的收益状况，可分为固定收益证券和变动收益证券
固定收益证券是指在证券的票面上规定有固定收益率的证券，如债券票面上一般有固定的利息率，优先股票面上一般有固定的股息率，这些证券都属于有固定收益的证券。
变动收益证券是指证券的票面不标有固定的收益率，其收益情况随企业经营状况而变动的证券，普通股票是最典型的变动收益证券。一般来说，固定收益证券风险较小，但报酬不高，而变动收益证券风险大，但报酬较高。
4.按证券体现的权益关系，可分为所有权证券和债权证券
所有权证券又称权益证券，是体现证券持有人和证券发行单位所有权关系的证券，这种证券的持有人一般对发行单位都有一定的管理和控制权。股票是典型的所有权证券，股东便是发行股票的公司的所有者。债权证券是体现证券持有人和发行单位债权关系的证券。
这种证券的持有人一般无权对发行单位进行管理和控制。发行单位破产时，债权证券要优先清偿，而所有权证券要在最后清偿，所以，所有权证券一般要承担较大的风险。
5.按照证券收益的决定因素，可分为原生证券和衍生证券
原生证券是指最初发行的证券，其收益大小主要取决于发行者的财务状况，债券和股票就是典型代表。衍生证券包括期货合约和期权合约两种基本类型，其收益取决于原生证券的价格，如债券期货、股指期货等。
6.按照募集方式的不同，可分为公募证券和私募证券
公募证券又称公开发行证券，是指发行人向不特定的社会公众广泛发售的证券。私募证券又称内部发行证券，是指面向少数特定投资者发行的证券。
二、证券投资的概念与目的
（一）证券投资的概念
证券投资是指投资者将资金投资于股票、债券、基金及衍生证券等资产，从而获取收益的一种投资行为。证券投资是投资管理的重要组成部分，科学地进行证券投资管理，能增加企业收益，减少风险，有利于理财目标的实现。
（二）证券投资的目的
企业进行证券投资的目的主要有以下几个方面。
1.暂时存放闲置资金
由于预防动机的需要，企业必须持有一定量的现金，通过证券投资以替代较大量的非盈利的现金余额。
2.与筹集长期资金相配合
公司在成长期或扩张期一般每隔一段时间就会发行长期证券筹集资金，对于一次未用完的资金，企业可将暂时闲置的资金投资于有价证券，以获得一定的收益。
3.满足未来的财务需求
企业可以将为未来准备的现金投资于期限和流动性较为恰当的证券，这样既可以满足未来需求，同时又获得证券投资收益。
4.满足季节性经营对现金的需求
从事季节性经营的公司在资金有剩余的月份可以投资证券，而在资金短缺的季节将证券变现。
5.获得对相关企业的控制权
为了达到对相关企业的控制，可以通过购入该企业的股票来实现。
三、证券投资的对象、种类与程序
（一）证券投资的对象与种类
企业在金融市场进行证券投资的种类主要有国债、短期融资券、可转让存单、企业股票与债券、投资基金以及期权、期货等衍生证券。具体可以分为以下几类。
1.债券投资
债券投资是指投资者购买债券来获取资金收益的一种投资活动。
2.股票投资
股票投资是指投资者将资金投向股票，通过股票的买卖和收取股利以获取资金收益的投资行为。
3.基金投资
基金投资是指投资者通过购买投资基金股份或受益凭证来获取资金收益的投资方式。
4.期货投资
期货投资是指投资者通过买卖期货合约躲避价格风险或获取利润的一种投资方式。
5.期权投资
期权投资是指为了实现盈利目的或者规避风险而进行期权买卖的一种投资方式。
6.证券投资组合
证券投资组合是指企业将资金同时投资于多种证券来获取资金收益的投资方式。这是企业等法人单位进行证券投资时常用的投资方式。
（二）证券投资的基本程序
1.选择投资对象
进行证券投资最关键的一步就是要选择合适的投资对象，即选择投资于何种证券，投资于哪家企业的证券。这关系到投资的成败，投资对象选择得好，可以更好地实现投资的目标，否则，就有可能使投资者蒙受损失。选择投资对象的原则：安全性；流动性；收益性。
2.开户与委托
进行证券买卖之前，首先要到证券营业厅或证券登记机构开立证券账户。证券账户用来记载投资者进行证券买卖和拥有证券的数额和品种的情况。投资者在开户并选择好投资于何种证券后，就可以选择合适的证券经纪人，委托其进行证券的买卖。
3.交割与清算
投资者委托证券经纪人买卖各种证券之后，就要及时办理证券交割。所谓证券交割，是指买入证券方交付价款领取证券，卖出证券方交出证券收取价款的收缴活动。
4.过户
证券过户就是投资者从交易市场买进证券后，到证券的发行公司办理变更持有人姓名的手续。证券过户一般只限于记名股票。