股市是衡量美国经济的晴雨表。90年代中期以来，美国股市一直牛气冲天，随着IT新兴产业的迅猛发展，人们对科技股特别看好，以为只要手持科技股的股票，甚至在谋职时分享部分股权，便能指望着一旦上市成为“百万富翁”。所以一般人总是一厢情愿地：看涨、看涨、再看涨，而对可能隐藏着的潜在危机缺乏足够的警觉。泡沫的幽灵在地球的边缘不停的游荡，用它的魔力导演着“一夜成乞丐，一夜成富翁的”的人间悲喜剧。
2000年的太阳没有比1999年更特别，只是，在经历了眼花缭乱的聒噪和肆无忌惮的狂欢之后，上个世纪末积累的梦幻，终于在一个全新的世纪之初，开始膨胀，膨胀，然后破灭。
危机前美国经济的一骑绝尘
20世纪80年代里根上台执政之后，美国经济中一个引人注目的现象，就是在走出滞胀泥潭后进入了一个长期持续稳定增长的阶段。就在人们百般困惑、屡思不解地时候，一个崭新的经济形态——“新经济”曙光初现，它以网络和知识经济的结合悄无声息地破壳而出，渐渐走入人们的视野，而后从美国辐射到全世界，为全球经济和科技发展带来了翻天覆地的变化。
20世纪90年代初，全球经济表现平平之时，美国却随着新经济的驱动，在保持低通货膨胀率低失业率情况下经历了近十年的稳定持续的经济增长，创下了20世纪美国经济持续发展时间最长的历史性记录，成为全球经济的最大亮点。特别是90年代后期，美国经济的节节攀升，似一骑绝尘而去，把其他国家远远的甩在后面，在相当长的阶段内都追不上来。
新经济的迅速成长，极大地推进了美国工业制造部门、服务部门和流通部门的发展。1990年到1998年的8年时间里，美国GDP增长了26.7%，其中，电子和电力装备产业产值增加了224%，机械工业增加了107%，商业服务、通讯、流通和交通产业产值的增幅亦均在42-68%之间。2000年，美国GDP达到10万亿美元，在世界经济总量中的比重上升到31.54%。
美国股票市场在1989年即创出了历史新高点，道·琼斯工业指数稳稳地站在2400点之上。1991年道-琼斯工业指数从2000多点起涨，1997年达到8000点。美国联邦储备委员会主席格林斯潘警告投资者不要“非理性地狂热”，然而股市稍做调整，就又向上狂奔，1998年道-琼斯工业指数突破9000点，1999年突破1万点，道-琼斯工业指数在上涨至1万点之前，其间的各个“千点”整数关口，均为一次性通过，几乎没有出现反复。而反映科技股走势的纳斯达克指数，更是从1991年的500点左右上涨到2000年的5000点，涨幅更加惊人。
至2000年时，不算小的波折，美国股市已连续上涨了18年。这正如我们搭盖房子，如果基石不稳、不牢，房子就盖不高、盖不稳，搞出一个“豆腐渣”工程，最后还要“推倒重来”。相反，只要基石夯实扎稳，则大厦搭盖起来就会很快，而且楼房的质量也会有所保证。股市一股作气的奋力追高，不审视地基的标准，弄不好也会像“豆腐渣”工程一样，一夜间轰然倒塌。
美国股票市场自1998年就有了15%的收益，与前两年相比竟然增长了65%。1999年，美国经济仍然保持了4%的增长势头，通货膨胀率仍然保持在2.2%的低水平上，失业率也降到了近30年来的最低点。互联网经济也为美国增加了5070亿美元的产值，增加了230万个就业机会。
“新经济”的兴起
1969年9月，美国加州大学洛杉矶分校的研究人员成功地通过一条4.6米长的电缆将数据从一台计算机传输到另一台计算机上。这些研究人员可能未曾料到，二十几年后，这项新技术会催生出一个全新的产业——互联网产业，从而使世界经济和人类社会面貌发生了革命性的变革。
在信息技术部门的带领下，美国自1991年4月份以来，经济增长幅度达到了4%，而失业率却从6%降到了4%，通胀率也在不断下降。如果食品和能源不计在内的话，美国1999年的消费品通胀率只有1.9%，增幅为34年来的最小值，这种经济现象就被人们表述为“新经济”。
新经济之所以“新”，源于推动其产生与发展的原动力——信息、技术革命所具有的全新的革命意义。同以往的任何一次技术革命不同，信息技术革命改变的不是人类对自然资源的利用方式。虽然其影响所及必然导致人类对自然资源利用率的提高，但它是通过改变人类信息的传输、储存方式来实现的。长久以来，在低下的劳动生产力的掩饰下，信息的不充分对于人类经济活动的制约作用被忽略了，自工业革命以来的数次技术革命，大大提高了人类的生产力，信息瓶颈也逐渐拓展扩宽。
网络业的蓬勃发展仿佛春潮一般，在新世纪的第一个春天到来之时，全世界的经济界人士和企业几乎都把目光投入到发源于美国的新经济中，它如潮水一般惊涛骇浪地涌来。网络把平时的报纸搬上网络，把传统的邮件搬上网络，把歌曲搬上网络……是互联网把以往的东西发挥得淋漓尽致。免费的电子邮件，搜寻引擎，新闻内容，即时下载软件，各类信息，以及新兴的电子商务等等，都不可能在现实世界中得到类似的体验。因此网络创造的许多价值（无形和有形的）是物理世界无法替代的，而且即使有替代，也是超值的。
传统商业模式在市场上经历过风雨的考验，已经非常成熟，并且都已经取得了成功。随着网络经济的强势发展，信息时代的产物正在全方位地影响着人类的生产和生活，越来越多的传统企业开始借助网络来开展经营，来应对日益激烈的市场竞争，于是网络经济为传统经济带来了新的机会。“偏执狂老板”英特尔公司董事长安迪·格罗夫发出了网络时代的警世名言：“赶快跳上电子商务的高速列车，否则你将死无葬身之地！”
1995至1998年间，美国的互联网产业以每年1.74倍的速度增长。1998年，互联网产业的销售收入达到3014亿美元，1999年达到5070亿美元，首次超过汽车、电信等其他传统产业。互联网使美国公司的经营方式发生了根本性的变化。产品的设计、生产、营销和运输等各个环节的效率大大提高，库存大幅减少，从而推动了劳动生产率的加速增长；同时，互联网也大大提高了三个产业的生产效率。美国这一轮经济增长70%的功劳应属于计算机和互联网。
不仅美国如此，西欧经济也呈现出类似的迹象。长期以来，增长停滞、劳动力使用受限以及难以操纵的政府预算一直困扰着欧洲。令人欣喜的是，在新经济的带动下，这里也开始展现活力。多年的经济发展停滞之后，由11国组成的欧元区的增长率1999年超过3%。失业问题曾是困扰着欧洲大陆的一大难题，99年的失业率也降至10%以下，欧元区第二大经济体法国，其私营部门创造的就业机会也达到30年来的最佳水平。
1993年，在斯坦福大学读博士学位的杨致远创建雅虎搜索网站，1998年总收入达到2.03亿美元，利润总额2500万美元。进入1999年后，Yahoo的股票市值已经接近380亿美元，超过波音公司。1994年，31岁的贝索斯决定在互联网上销售产品，亚马逊网站诞生。到1999年，亚马逊网上书店成为全球第三大图书销售商，拥有450万长期顾客，截止到1999年10月，收入达到3.56亿美元，自1997年公开上市到1998年底，其股票价格飙升了2300%。一些人在比较雅虎和波音之后，甚至下了这样的定义：网络经济3年等于工业经济70年！
新经济造就了一个新的富人阶层，他们的财富得来之快，使得所有人对于“新经济”这个概念的认识，充满了对财富传奇的向往。
“投机性繁荣”的崩溃
在资本主义世界，美国经济的超常规连续增长得到了一个完美的解释——新经济理论。从1993年初克林顿取代老布什入主白宫以来，美国股市经历了长达八年的黄金牛市。道-琼斯从2000多点猛增到1.1万多点，而在那个号称“新经济发动机”的纳斯达克股市，交易活跃，股指一飞冲天，几年之内从500点一路狂飙突进到2000年4月的历史顶点5400多点。红火的股市刺激着人们对未来的信心，财富欲望无限膨胀。
在这一大牛市中，无数人爆炒科技股，如电信、光纤、软件、网络等题材发了大财，个股数年内成长数十倍的比比皆是，几乎不用花时间选股，买什么涨什么。一个穷学生以3000美元起家，一年内折腾出来几十万，去买丰田花冠直接用支票全款支付，让看惯了美国人贷款买车的业务员目瞪口呆。
1998年至2000年间，美国从东到西，到处是高科技风险投资在狂舞，到处是北电网络、朗讯科技、甲骨文等重量级的IT大公司在疯狂招人，只要跟IT沾点边，就会被拉入公司从头培训；只要有个IT学士，硕士，外国学生也能拿到8万美元的年薪。招聘的人员每招到一人就有数千美元的提成，整个美国笼罩在一片高科技带来的繁荣之中。
没有一个行业像IT业发展的这么迅速，也没有一个行业像IT业如此引人注目，更没有一个行业像IT业这样瞬息万变。网络就这样让人美梦成真，互联网、电子商务概念热得发烫，但凡沾点“互联网仙气”的股票便牛气冲天。互联网制造的“暴富速成”神话，吸引了千千万万的后来者追随。无论是传统企业还是新兴的网络公司，无论是风险投资商还是精明的创业者，都在追逐着IT匆匆的脚步。
大盘蓝筹股，传统股也在飞速翻倍，但是其速度哪里能跟高科技概念版块比肩？于是股民、基民与日俱增，有人抱着发财梦想乘机利用短线炒股打个翻身账，甚至想就此一博挤着富人榜行列。无形中，无数的人都忘记了1987年大萧条的阴影，主力资金基本杀入高科技，每天靠谣言来快速进出。很多从事科技行业的人都天真的认为“我在炒我熟悉的行业。”很多新股民是用信用卡透支或者贷款来投资的，而且在信用制度完善的美国，券商很轻易能批准保证金帐户，也就是说用两万开户，帐号能自动透支两万，大家可以使资金翻倍，同时意味着下跌后损失也翻倍。
科技行业的所谓繁荣，是真正的繁荣么？出现一幕幕的排队抢购，是投机还是需求？在被一个个利好消息冲昏头脑，被一幕幕景象所蒙蔽双眼之后，大家不妨反思一下，科技股的繁荣究竟是理性，还是非理性？炒股充满着变化莫测的机遇和挑战，非理性、一厢情愿的以为股市会人人获利，那么究竟是谁亏本呢？即使整个股市从趋势看会保持一个牛势，但是这绝不意味着每个股在任何时刻都是“牛”的，不意味着钱专门钻进自己的口袋里。不顾后果的冒进尤其是利用借来的钱炒股，在暴跌来临的时候，几乎是一箭封喉，就被瞬间击沉。
新千年的首次梦魇
20世纪是奇迹的繁殖地，在这个伟大的世纪里，人类创造了比过去的总和还要多的生产力。网络及网络经济的出现，无疑是本世纪最强大的音符，它揭开了21世纪经济童话的绚丽篇章。然而，2000年第一季度，当网络概念才刚为人们所熟知之时，大洋彼岸传来了亚马逊即将破产，纳斯达克狂跌不止的消息。
2000年4月10日，各大机构突然变脸，调低了科技股的评级，指出风险与泡沫的存在，一天之内，以最快的速度制造富翁的场所——纳斯达克狂泻400多点，从5400多点的尖峰坠落。4月12日，美国以高科技股为主的纳斯达克连续第三天下滑，达到3769.63的低点，下跌286.27，跌幅为7.59%，已经跌到1999年内的最低水平。纳斯达克连续三天的大跌引起人们对与科技股前景的严重关注。4月16日，也成了纽约华尔街股市2000年以来最黑暗的一天，这天创造了历来排名第二的大跌幅。纽约股市跌声一片，道琼工业指数与纳斯达克综合指数双双创下历来单日最高下跌点数。原先被人们热捧的网络泡沫迅速破灭，疯狂卖压使股市上千亿美元的市场价值一天内化为乌有。
而这并不能打消大家的投资热情，一直到夏天，入场资金仍然很充裕。股市继续下滑，在这种情况下，如果抛出无疑损失很大，而如果不抛出继续下滑，损失更大。怎么办？实在难以决策，时间就是金钱在这时表现得十分明显。