在经济垄断化的前提下，日本企业在国内市场保持垄断性高价，对外则实施低价倾销，以获得必要的外汇，购买战略资源和工业设备。从1931年到1934年，日本出口额由11.5亿日元增至21.8亿日元。其中棉纺织品的输出，在1933年超过英国而居世界第一，震动了欧美各国。
危机的源头
美国总统柯立芝1928年发表的国情咨文，其中充满了洋洋得意的味道，不仅对现实十分满意，而且对未来也充满信心。其背景当然是20世纪20年代资本主义世界处于相对稳定时期，经济发展状况较好，美国经济也是一片看好，所以被称为“柯立芝繁荣”。然而，这一切却在1929年10月出现了巨大的转折。
1929年上台的总统胡佛是一位靠个人奋斗起家的“美国英雄”。他在竞选演说中对人民许诺，“美国人家家锅里有两只鸡，家家有两辆汽车”，“要让贫穷从这个国家消失”。但由于胡佛在经济领域顽固奉行自由资本主义经典理论，在随后到来的经济危机中应对无力，从而使他的诺言成为一张永远无法兑付的空头支票。当年10月24日，一场经济危机风暴席卷美国。这次危机使生产下降的幅度之大，波及范围之广，失业率之高，持续时间之长，都是前所未有的。它如同一场噩梦，给美国和欧洲人留下了痛苦的记忆。
1929-1932年的经济危机由美国而起。虽然20世纪20年代美国出现了经济繁荣，但资本主义基本矛盾的存在，使经济发展之中潜伏着危机。
首先，美国20年代的经济繁荣建立在不稳定的基础之上，一些垄断组织控制着国家的经济命脉，造成了国民收入分配的严重不均衡和贫富差距的越来越大。一方面，资本家攫取了高额利润。另一方面，广大劳动人民日益相对贫困，美国农业在20年代长期处于不景气状态，农村购买力不足。1919年时农场主的收入可占全部国民收入的16%，而在1929年约60%的美国家庭的收入仅够维持基本生活，成千上万的个体或家庭经营者纷纷破产，他们的收入在全国的总收入中不足24%。这就限制了社会实际消费能力的增长，造成了国内市场的相对狭小。
其次是美国工业增长和社会财富的分配极端不均衡。工业增长主要集中在一些新兴工业部门，而采矿、造船等老工业部门都开工不足，纺织、皮革等行业还出现了减产危机，大批工人因此而失业。这一时期兼并之风盛行，社会财富越来越集中在少数人手中。全美最大的16家财阀控制了整个国家国民生产总值的53%，全国1/3的国民收入被占人口5%的最富有者占有；另外，约60%的美国家庭的生活水平还挣扎在仅够温饱的每年2000美元水平上下，更为严重的是，有21%的家庭年收入不足1000美元，保证生活温饱都成问题。此外，国际收支中的潜在危机也加深了美国经济的潜在危机。美国日益增长的经济力同供应大大超过国内外有支付能力的需求。这一切都预示着一场大危机的到来。
再次，分期付款及其带来的银行信贷的膨胀刺激了市场的虚假繁荣。20年代后半期，美国市场上盛行分期付款的购货方式，以此来刺激消费，但也造成了市场的虚假繁荣局面。这种繁荣并没有反映社会实际消费能力的增长，而是一种鼓励消费的形式，随之而来的必然是消费的疲软。但资本家为了追逐眼前的利润，仍盲目扩大生产，致使生产和市场的矛盾日益尖锐。
另外，无限制的股票投机活动成为危机爆发的导火线。当时美国的股票投机活动十分普遍，不少平民百姓也参与其中，并将它作为快速发财致富的捷径。人们不但把自己的积蓄全部扔进股市，还向银行贷款购买股票。不少人直言炒股的动机就是想乘机赚一把，根本不谈什么投资理财。当人们尚不具备成熟的投资心理时，看到“可以大胆地炒了”的报道，投机心理一下被刺激起来，膨胀着的热情与冲动，而把风险抛到了脑后，这将是什么结果就可想而知了。疯狂的炒股投机导致股票价格被不合理地抬高，有些股票以其账面价格3-20倍的价格卖出，这无疑大大增加了金融市场的虚假泡沫和不稳定性，为货币和信贷体系的崩溃准备了条件。在正常的情况下，股市是国民经济的晴雨表，可以反映国民经济的状况，但由于当时美国的股票投机活动大幅度地抬高了股价，与事实背道而驰，使其无法真实地反映生产和市场的情况。只有当工业生产恶化的实际情况被充分暴露出来，并通过股价大幅跳水反映出来，人们才恍然大悟，但为时晚矣。虽然当时一些美国的银行巨头也出手企图救市，但根本无济于事，根本阻止不了股市的崩溃。因此，以1929年10月纽约股市的崩溃为开端，引发了一场空前规模的经济危机。
1920年，民主党总统威尔逊离任。继威尔逊后的3届共和党总统哈定、柯立芝和胡佛先后执政。有美国史学家认为，“这3届政府在美国历史上构成了一个时代，在这短短10年中，政治生活中道德水平的低下达到无以复加的地步，再要低落就连负责公众利益的影子也说不上了。”
对世界经济的影响
世界经济格局的进一步调整
这次经济危机的打击是如此沉重，以致各国的工业生产迟迟不能恢复到危机以前的最高水平，危机遍及工、农、商、金融等各行各业。危机之后，各资本主义国家的经济普遍陷入了特种萧条之中。整个资本主义世界的工业生产被强拉回到20-30年前的水平，工业生产下降了37.2%。资本主义基本矛盾的积累和发展，使这次经济危机后的萧条时期拖得特别长，一直持续到1933年。
总的来看，这次危机使世界各国进一步加强了贸易保护，并调整了各国经济的相对地位。英、德、日等国采用正确的措施及时应对危机，提高了其国际市场份额占有率；美、法两国的应对措施则显得迟缓、乏力，国际市场份额占有率则大幅下降。
美国的损失特别值得注意。美国在世界工业总产量中的比重从1929年的48.5%下降到1938年的32.2%，低于1913年时的36%。美国所拥有的巨额战争债务资本化为乌有，外国投资大量抽回，如1938年美国国外投资存量减少为115亿美元，比1929年减少三分之一。美国的国际贸易地位也急剧下降。1929年至1938年，美国的进口份额由12.2%降至8.1%，出口由15.6%降至13.4%。
英国依靠其广大的殖民地夺回了世界贸易总额的首席位置。英联邦地区（澳大利亚、新西兰、加拿大、南非等）建立帝国关税特惠制。德国也在其统治区及殖民地（欧洲大陆及拉丁美洲部分国家）实施贸易封锁。在亚洲市场上，美国的贸易增长速度远远赶不上日本和德国。美国是靠第二次世界大战才重新夺回失去的国际市场份额，并再度称雄世界的。
把美国拉回人间的“罗斯福新政”
在美国乃至世界经济发展史上，爆发于1929年至1933年的经济危机和罗斯福总统实施的“新政”给人们留下了极其深刻的印象。1929年10月24日，美国历史上称之为“黑色星期四”，而在同年夏天，美国还是一片歌舞升平。夏季的三个月中，美国通用汽车公司股票由268上升到391，美国钢铁公司的股票从165上升到258。人们见面时不谈别的，只谈股票，直至9月份，美国财政部长还信誓旦旦地向公众保证：“这一繁荣的景象还将继续下去”。但是，10月24日这一天，美国金融界一夜之间从顶巅跌入深渊，股票市场的大崩溃导致了持续四年的经济大萧条，从此，美国经济陷入了经济危机的泥淖，以往蒸蒸日上的美国社会逐步被存货山积、工人失业、商店关门的凄凉景象所代替。全国金融界陷入窒息状态，千百万美国人多年的辛苦积蓄付诸东流。
富兰克林·罗斯福就是在这种情况下取代了焦头烂额的胡佛，当选为美国第三十二届总统。这时危机已持续了3年半，罗斯福上台后针对当时的实际，顺应广大人民群众的意志，大刀阔斧地实施了一系列旨在克服危机的政策措施，这些应对危机的一系列政策后来被称作“罗斯福新政”，其核心是改革、复兴和救济。罗斯福的“新政”并非一时的权宜之计，而是一场为保证资本主义制度的稳定发展，在资本主义经济肌体内部进行的一场全方位和根本性“脱胎换骨”的大手术。
由于大萧条是由疯狂投机活动引起的金融危机而触发的，罗斯福总统的新政也先从整顿金融入手。1933年3月4日，罗斯福宣誓就任总统时，全国几乎没有一家银行营业，支票在华盛顿已无法兑现。3月6日，罗斯福宣布全国银行“休假”，这是他所采取的重建银行和经济结构的第一步。3月9日，国会通过《紧急银行法》，决定对银行采取个别审查颁发许可证制度，对有偿付能力的银行，允许尽快复业。从3月13日至15日，已有14771家银行领到执照重新开业，与1929年危机爆发前的25568家相比，淘汰了10797家。罗斯福对惊魂不定的美国人民说：“我向你们保证，把你们的钱存入重新开业的银行比藏在床褥下更为保险。”6月16日，国会通过了《1933年银行法》，建立由联邦承担责任的联邦储备体系。由于采取了这些措施，银行信誉很快恢复，银行存款在不到一年的时间里增加了近20亿美元！罗斯福采取的整顿金融的非常措施，对收拾残局、稳定人心起了巨大的作用。公众舆论评价，这个行动犹如黑沉沉的天空出现的一道闪电。