通过贬值与升值，美元就给世界经济制造了波动，波动的原则就是：怎么对美国有利，就怎么波动。
维护美国的霸权是为了维持美元的地位，反过来说，维持美元的霸权也是在维持美国的地位。
2011年底以前，有人认为美元的持续走低是美国衰落的象征，也是是美国经济的衰落的表现，其实这是错误的。
上世纪90年代初期上台的克林顿政府，一改扩张财政的传统政策思路，积极运用金融手段，促进世界资金回流纽约，并经对冲基金、投资银行等美国金融资本的对外输出，形成强大的“资本输出”控制权。结果，从2002年2月以来，除去通货膨胀，美元对世界主要货币的汇率下降了28%，美元对欧元的跌幅更大，达到惊人的41%，如此，以纽约为中心，以美元为表现，以信息技术为后盾，构建了世界资金循环体系，维护美元霸权体系。但美元霸权体系吹起了一连串的泡沫，如“IT泡沫”、“住宅泡沫”、“消费泡沫”乃至“资源泡沫”。这激起了欧洲的愤怒，欧洲中央银行行长让-克洛德·特里谢尖着嗓子指责说，这样的汇率变动“无疑是急剧的、突然的”，他恼火地说，“不理性的行动从来都不受欢迎。”
其实，不但欧洲愤怒，其他国家和地区也对美元的这种持续走低感到惊恐不安，因为最主要的原因是，美元贬值让世界看到了黑暗，美元自2002年以来的贬值是美国一次必要的全球做空大战略，越来越多的证据表明，美元贬值不会降低全球贸易失衡的程度，而只是在全球范围内让这种失衡发生转移，这一点才真的令人担忧，因为这是美国在吸纳全球财富。
美元的大幅贬值实际上导致了这样几种结果：
一，由于美元相对其他主要贸易国货币贬值，导致世界主要国家和经济体的货币大幅上升，结果是“极大的货币市场紧张”；
二，美元的贬值导致汇率市场的风险大增，而由于预测汇率的难度很高，这就导致人们普遍对美元资产的不信任，美元因而正在明显地失去信用，因此世界一些主要投资者，如海湾石油国家对世界各地的投资，他们就会拒绝再向美国投资，结果是一个恶性循环，长期利率和美元资产的风险溢价升高；
三，美国经济在世界经济中的比重正在下滑，这导致美国无力维持不断增加的贸易逆差，而这又反过来促使美元继续贬值，因为美国只有依靠大量印刷美元来还债，结果是美元的发行量大幅增加，美元因而一次又一次贬值。这看似对美国刺激出口也有好处，但坏处似乎更明显，如美国国内消费正受到信贷紧缩和次级贷款危机的冲击；
四，由于美元的贬值，世界其他经济体也会受到明显的阻碍，如欧元对美元的升值就导致欧元区出口越来越艰难，欧元区的经济也因此发展趋缓，但结果是世界几大主要经济体都因美元贬值而变得发展缓慢，美国经济也并没有因此受益，这就导致全球经济出现滞涨；
五，对一些中小国家而言，日子更难过，因为许多国家的货币都与美元挂钩，美元的贬值迫使他们的货币也随之贬值，结果是本来就不发达的出口没有得到多少好处，进口价格却一路飙升，结果是导致了国内通货膨胀和其他各种不稳定因素的增加。
我们可以清晰地记得，就在次贷危机爆发前，美国和欧洲还极力奉劝世界应该采取自由贸易政策，降低贸易保护壁垒，但颇为令人惊讶的是，现在世界自由贸易程度在增大，而美国和欧洲反而躲进了贸易保护伞下。
2007年12月24日，英国《泰晤士报》发表文章，题为《我们不能将自由贸易拒之门外》，作者是加里·邓肯。该文章说，在2007年，国际经济出现了危险的征兆，美国房价暴跌、石油价格飙升、全球信贷紧缩和英国住房市场低迷，但这些还只是局部的和具体的，“还有一个危险也在增大——退而奉行贸易保护主义这种愚蠢行为的破坏作用将加剧世界重要经济体业已遭受的痛苦。”
不错，正是美元大幅贬值制造了全球经济泡沫，而在泡沫破碎后，美国和欧洲的经济和政治决策者们现在都开始转而倾向于采取贸易保护，开始频频为国际贸易增设各种障碍，而这种障碍实际上对自由贸易具有破坏作用，这是新的、根本的风险。邓肯回顾说，其实从本世纪初开始，也就是大约2000年时，“全球商品和服务自由贸易的持续发展一直受到两个主要因素的威胁。”这两个因素就是，世界始终无法在“多哈回合”的国际贸易谈判中获得实质的、重大的进展；另一个因素就是，美国和欧洲由于贸易赤字严重和经济发展缓慢而逐渐开始由奉行自由贸易转变为执行贸易保护，这是由于复兴的印度、中国等新兴工业国的迅速崛起，使得西方国家很担心这些国家会夺走本国的就业机会和经济繁荣。“由于西方民众对中国飞速发展的经济实力的担忧加剧，政治家们（尤其是华盛顿的政治家们）越来越迎合了贸易保护主义情绪。”而邓肯警告说，“世界贸易组织多哈回合谈判失败的几率已经很大。美国经济即将进入低迷期只会增加这种几率。美国经济进入衰退的风险真实存在，而欧洲经济增长也可能显著放慢。”
邓肯继续说，“在这种情况下，大西洋两岸惊慌的政治家们屈服于民众贸易保护的诱惑似乎是非常合理的。中国很容易成为西方国家失业率上升的替罪羊，而多哈回合谈判也可能遭到破坏。”邓肯警告道，“事实上，正如20世纪30年代严重的贸易保护主义成为大萧条的推动力一样，战后，在接连进行的自由贸易谈判中稳步发展的贸易自由化推动了全球经济的强劲增长。这种强劲增长促进了全世界的繁荣，首先主要是在发达国家，而近些时候是在最贫穷的国家。退回到贸易保护主义可能使即将到来的经济紧缩演变为危机——要不就是一场灾难。”（参见《参考消息》，2007年12月25日，第4版）
事实上，从布雷顿森林体系解体后美联储就一直在放水，只不过放的较缓慢。自1971年美元与黄金脱钩以来，美元汇率持续走低，40年间美元兑黄金从35美元兑1盎司升至1800美元兑1盎司，比率相差超过50倍。美元事实上的貶值，导致国际市场上以美元计价的大宗商品、原油等价格波动剧烈，使得广大发展中国家深受其害。此外，美元持续贬值再加上美联储过度宽松的货币政策所导致的全球流动性过剩，也是造成当前全球性通胀的根源。
通过美元不负责任的贬值及借新债还旧债的恶性循环，美国大量无偿占有了世界各国人民创造的社会财富。据统计，仅过去5年间，美国利用美元贬值使其对外债务“蒸发”了3.58万亿美元。而美債规模的膨胀使持有美倩的各国央行陷入进退两难的困境：持有意味着货币价值的财富价值大大损失；抛售意味着余下的财富荡然无存。所以说，美元事实上已经绑架了世界经济，各国都要向美国“纳贡”。
2011年以来，由于美元的定量宽松政策和发达经济体的疲软，许多新兴经济体市场货币对美元都出现了大幅度下跌，人民币无本金交割远期市场上，人民币对美元汇率也出现下跌。所以，现在市场上的压力是促使人民币贬值，而不是升值，这与美国所要求的人民币升值正好背道而驰。那么，如果按照美国的要求提高人民币汇率，必然会导致中国经济更加困难。实际上，中国经济正在进入转型的初期，而且自2005年以来已经升值30%以上，随着中国经济减速，以及其他新兴经济体也出现衰退的趋势，风险加剧，这些都给人民币造成了很大的压力。
美国乐见世界其他经济体遭受经济危机，是因为美元在国际货币体系中处于核心货币的地位，那么一旦爆发经济危机，世界各种金融资本都会选择美元作为避险方式，这也就等于说，全世界的资本都会涌向美元市场，而这等于在吸纳世界财富，这也是美国频繁做空各个经济体的原因之一。世界各种金融资本涌向美元，实际上也就是在抬离美元汇率，促使各国、各经济体不得不以高价购买美元。
所以，美元贬值和升值都是一种手段，都是有利于美国的——无论升值还是贬值，其实都是美国掠夺世界经济发展成果发动的一种金融战争，即美国利用美元的基础货币地位，通过不断贬值来把其他经济体的大量利润转移到美国，因此，从长期来看，美元还会变得坚挺，因为美国经济巧取豪夺了世界经济的发展果实，美国也需要升值维持美元的信用。
美国当然清楚，作为世界最主要的储备货币，美元的贬值是对整个世界的冲击，的确，美国一直在依靠不断印钱来维持下去，靠稀释债务、用虚拟经济来掠夺各国财富，这不是对美国货币政策的过度解读，但美国不会永远如此——美国很清楚，靠印钱可以掠夺世界财富，但不是永久之计，保持超级大国地位最终还需要种种真正的实力，尤其是经济实力。美国可以让美元长期贬值，但一定会在适当时候保持美元的强势地位，这两者并不矛盾——美元依靠美国的强大实力而保持信用和国际储备货币地位，美国强大的实力反过来又能够打击任何货币对美元的挑战，这就是美元与美国的关系。