2010年，美丽的希腊的经济崩塌震惊了全球，在经历了多年迅猛发展的建筑行业终于全面崩盘，希腊延续了十余年的方式繁荣也就此告终。经济学家把希腊经济出现的这种情况称为——非理性繁荣。
非理性繁荣和人们常说的“经济泡沫”的含义有着完全不同的意义。首先从字面上看，它把投资市场上的繁荣界定为两种，一种是理性的，另一种是“非理性繁荣”。投资者都认为“繁荣”是一个褒义词，意味着经济的增长，意味着同时带来的财富效应。但是，这种繁荣在投资者的想象力被强化的情况下，脱离了自己运行的轨道。我们都知道“过犹未及”这个词的含义，当股市的繁荣失去节）制，那么也是一种非常危险的情况，如果我们放任其继续强化那么最后将会酿成金融危机。只有通过我们有意识的努力才能使投资市场从“非理性繁荣”状态中回归至“理性繁荣”状态，继续健康的发展。
人们对投资市场的“非理性繁荣”现象不能进行正确认识主要有两方面的重要原因：一个是被主流市场和所谓的专家的分析理论所蒙蔽；另一个则是不能准确地解释投资市场剧烈涨跌这种表现的原因。那么到底怎样才能投资市场的这种长期偏离的“非理性繁荣”现象作出合理的判断呢？
罗伯特·希勒的《非理性繁荣》一书中认为我们应该主要从三个方面理解市场：（第一是市场结构，因为这是一个价格与投资者信心相互影响的市场，在进行市场判断的时候我们不能将投资者的心理变化影响排除在外；（第二是市场的文化因素影响，（第三是目前市场的心理状况。
罗伯特·希勒在《非理性繁荣》一书中很好地从这三个方面解释了上个世纪末美国股市泡沫的形成。现在我们可以结合希勒的理论，从这三个方面深入的分析中国期货市场大部分商品期货出现的非理性繁荣现象。
上个世纪90年代中期，中国期货市场的非理性繁荣现象发生的原因不完全和经济发展带来的通货膨胀有关，市场文化也是一个非常重要的因素。不少商品在期货市场屡屡出现“逼空”现象，这种现象的出现和交割制度有意识地弱化现货市场影响有关，这种不正确的认识及对大户的承诺等助长了商品期货市场上的非理性繁荣现象的形成。后来，随着市场诚信文化、“三公”精神及一系列先进理念成为期货市场的主导思想，过去的期货市场“非理性繁荣”现象渐渐减少。现在的中国期货市场代之以一种与国际市场价格齐头并进的“非理性繁荣”方式，为广大投资者所广泛接受。
其实无论是哪种具体因素主导的市场“非理性繁荣”都应该引起投资者的关注，因为“非理性繁荣”一定会给投资市场带来不同程度的伤害。例如股市的“非理性繁荣”会蒙蔽人们的双眼，使投资者做出错误的投资决策，导致重要的投资失败，使未来生活风险加大，很多股灾其实就是在“非理性繁荣”之后出现的。中国期货市场的“非理性繁荣”因其性质不同而有不同的后果。过去，整个中国期货市场的“非理性繁荣”形成在一种非常不健康的文化氛围下，所以遇到了很多的困难，这使中国期货业遭遇了长期的治理整顿。总体来讲，某一市场价格受过度投机影响造成的“非理性繁荣”上涨，结果必然会带来价格的大幅下跌，如果投资者盲目跟风的话，那么投资的风险将加大。非理性繁荣带来的后果还不仅在某一商品价格大幅度下跌这个方面，还会造成该市场交易量的严重萎缩，该商品品种的市场关注程度大减。在今天的中国期货市场仍然存在这样的例子，这需要投资者十分注意。
根据罗伯特·希勒的理论，市场宏观、微观上的“非理性繁荣”尽管是难以避免的，但是程度却是可以控制的。我们可以通过分散投资、开发风险工具等种种手段、提倡健康的市场文化来减少市场“非理性繁荣”对经济带来的负面影响，使投资者得到更多的收益。
（第77节）巴菲特是只孤独的狼——羊群效应导致投资偏差
从前有一位石油大亨死后进入天堂，但是一进天堂却发现已经人满为患、座无虚席，自己没有地方落座。于是他灵机一动，大声喊道：“地狱里发现石油了！”他这一喊，天堂里的人们都纷纷向地狱跑去。很快，天堂里就只剩下那位石油大亨了。可是这时，这位大亨心想，大家都跑了过去，是不是地狱里真的发现石油了？于是，他也慌忙向地狱跑去。完全忘了刚才就是自己散布的谎言。
各位聪明的投资者，在笑过之后你应该已经明白了到底什么是羊群效应。羊群是一种很散乱的动物组织，平时它们聚集在一起也只是盲目地左冲右撞，但一旦有一只羊动了起来，其他的羊就会不假思索、一哄而上，即使它们身边有狼或者不远处有更好的草它们也毫不在意。羊群效应就是比喻人的这种像羊一样的从众心理。如果羊群效应作用在证券市场上，那就很有可能会引发信息追涨、股价的异常波动、内幕消息得不到有效指示等结果，最严重的情况下则可能引发金融危机，对世界的金融系统造成严重威胁。所以这一节）我们来主要分析引起羊群效应产生的原因和探讨投资者在投资中如何避免羊群效应的影响，为投资者在高风险的市场中提供了理性的工具，能够起到引导投资者理性投资、保护投资者的利益的积极作用。
投资者羊群效应产生因素主要有三个方面，下面我们来具体详细的说明：
1.政策信息对投资者造成的影响
由于我国是一个证券市场发展历史较短并且相关制度不太成熟的国家，但是股票市场的运行需要一个良好的政策环境。所以在我国政府的监和管干预对维护市场稳定有非常重要的意义。但是如果我国对于证券的政策制定不合理或是透明度太低，政策变动过于频繁的话，那么政府的监管作用不仅没有达到预期的效果，反而有可能产生负面的影响，引起市场的混乱。
2.上市公司的基础信息噪声
投资者在股票投资时主要的基本参考依据是上市公司的股本结构、资产状况、盈利能力、成长能力、偿债能力等基本信息状况，这些信息会对投资行为产生很大的影响。因此报告的好坏直接影响投资者的投资决策.所以有些上市公司的管理者为了达到投资者对公司业绩的期望，维护其利益，就大量在参考信息上作假，粉饰公司形象，使得上市公司基础信息失真，从而影响投资者的正确判断。
3.由于投资者的行为并不是完全理性，因此在决策时，不可能对所有方案进行全面系统的评估，认知过程、情绪过程、意志过程等心理因素往往也会影响到投资者的判断。这些因素使投资者更多地受到市场上的主流观点的支配，而忽视市场的基本状况和公司的真实业绩，从而产生投资中的羊群效应.
那么我们到底应该从哪些方面入手减少投资者羊群效应，保证市场的稳定和投资者的自身利益呢？具体来说有以下四条措施：
1.增强政府对投资市场的监管水平，切实贯彻和执行“公开、公平、公正”的原则.同时加快投资市场的配套的法规的建设，加大执法力度，严厉打击投资市场中可能的违法行为，真正使市场在法律规范体系下规范化运行。
2.增强市场的透明度和公开度、完善信息披露制度，真正做到公开、有效、及时和充分。只有保证信息及时披露，才能减少上市公司的对投资市场造成的混淆视听的影响，使其减少对机构的羊群效应.
3．投资者应该加强自身的教育，减少投资的非理性行为，加强长期价值投资的观念，减少在中国投资市场中常见的投机投资，提高投资准确度。
4.调整市场结构。在西方较为成熟的投资市场中，投资机构往往持股时间较长，会进行更多的、更细致地对股票的内在投资价值做分析，这才是而是股票市场的稳定力量.因此，我国应该大力发展机构投资，将机构投资逐渐变为我国市场投资者的主体，从而从根本上减弱市场羊群效应.
（第78节）6124点的亢奋——寻找下一个傻瓜
投资者认为今年的投资市场相比以往更加诡异多变：做股票发现趋势难寻；买房子又陷入了限购泥潭；存银行利息低于物价增长；做期货，更是容易遭遇爆仓。造成今年投资市场多变的原因是多方面的，但是广大投资者不合理的投资和竞相追捧价格无疑是一个重要的方面。当股票、房产、贵金属等的价格已升至完全不合理的程度，投资者为何还要仍拼命追高呢？因为他们相信总会有下一个“傻瓜”来接他们的棒。在世界投资市场中，“寻找下一个傻瓜”是投资者不自觉地进行的集体活动。
在投资界里，这被称为“大傻瓜理论”，简单来说就是当投资者进行一个连自己都怀疑的投资决定时，他们心里明白那项投资根本就不值那么多的价钱，但出于投机心理，他们总相信会有肯出更高价者接棒。这样的情况在投资市场中屡见不鲜，并经常造成非常恶劣的影响。
其实“傻瓜”理论在投资中也有其合理之处，经济学家凯恩斯就说，投资就如同选美，如果有这样一个比赛，投票者必须从一百幅相片中，选出自己认为６张最漂亮的面孔，而全部猜中得奖佳丽的投票者将获得丰厚奖品。这样的结果就是每一位投票者不是选出他自己认为最漂亮的面孔，而是选出大众心目中的漂亮佳丽。这样的道理在投资中也同样适用，在90年代选股要选电器股，而如今得选那些新材料、新能源股。这样的选股并没有任何技术含量，也没有经过投资者自己的深入调查和研究推断，只是跟着“傻瓜”走，跟着潮流走在这场“寻找傻瓜”的投资游戏中，我们自己的投资意见并不重要，买入价格的高低也并不重要，最主要的是找到别人都喜欢的股票，只有这样才会有更多更“傻”的人愿意接盘，才能把股票卖给他。市场上不愁没有傻瓜，后边要买的傻瓜还很多，舞会尚未到结束时。
很多投资者认为自己已经熟练掌握了价值投资的基本理论，但是市场很多时候不能用简单的价值投资去推测，特别在投资者情绪狂热时，理性的价值评估往往失效，总有些人会作出非理性的投资决定。这种情况和在年末大促销时购物一样，虽然大多数人会经过详细的规划后才开始购买物品，但是总有一部分人会受到环境、气氛、心情等因素影响，一时冲动买回一堆无用的东西。这种非理性的购物行为和投资行为是一样的。投资者很容易受到气氛及环境影响，做出不必要的投资，陷入傻瓜理论的泥潭中不能自拔。
可是股神巴菲特说过这样的话来劝诫投资者“这个牌桌上肯定有个傻瓜，如果你在台上没找到那个傻瓜，那傻瓜一定就是你。”“大傻瓜理论”的核心就是“顺势而为”，听上去非常简单，好像每个投资者都能轻松把握其中的技巧。但如何把握好“顺势而为”和逆向思维的关系，需要我们好好思考。投机行为的关键是判断“有没有比自己更大的傻瓜”，只要自己不是最大的傻瓜，那么自己就一定是赢家，问题是剩下是赢多赢少。但是一旦如果没有一个愿意出更高价格的更大傻瓜来做你的“下家”，那么你就成了最大的傻瓜，这时造成的损失往往是最沉重的。
在股市上，如果你自视过高，把别人都当傻瓜，频繁运用“傻瓜理论”，总有一天你会发觉，你变成了那个最后一个傻瓜。理性、保守，固然有时会使你丧失一些机会，少赚一些钱，但也会让你躲过盲目投资造成的损失。
但是当真正面对金钱的诱惑时，大多数投资者都不能理性对待，总觉得自己不会是最后一个傻瓜。相反很多投资者都是价格越高越兴奋，在股灾爆发前夕，往往是投资者最亢奋的时候。因为每个人都觉得自己一定能在狂欢结束之前几秒钟全身而退时，谁知道狂欢的大幕已经缓缓下降，利益的大网在渐渐收紧，总有人得成为最后接棒的“傻瓜”，结果演变成了爆仓，损失了很多资金。爆仓的教训就是，投资者不要仅仅因为当天或前一天的价格走势，对未来作出判断或决策，而是要关注市场的长期走势，像巴菲特一样挖掘投资品真正的价值，这样才是稳定盈利的投资。
在投资市场上，最难超越的一关不是技术问题，而是心理问题。无论你的投资技术如何高超，你的决策如何精明，但是如果不能驾驭自己本身的情绪波动，调控自己的心理质素，始终会有一败涂地的日子。大多数投资者，在指数越高的时候，就越有买股的冲动，但是只有真正克服情商上得顽疾才能做到在投资上的常胜。才能在无论是顺境还是逆境中不被自己的观点所蒙蔽，全方面地听取各方的信息。“傻瓜理论”就是一些自信心膨胀的投资者的做法，这样的投资者即不能客观看待事实，又容易忽略风险管理，后果就是难逃下跌这一劫难。
所以每个投资者在投资之前都该反省下自己，自己是不是最后的那个傻瓜？