某些行业的企业价值建立在销售额乘数的基础上，销售额乘数估值意味着企业家将会设法收购一家有或没有利润的公司。如果投资者确定公司的价值是总收入的2．5倍，那么计算投资者所持比例的公司股权价值就很容易。
6．评估价值
找一个企业专家或券商公司来评估投资者所持公司股票的价值往往是很容易的，这个评估可能建立在刚才所述几种方式的综合基础上。评估往往通过两种方式来进行。（第一种是公司的价值由其盈利能力决定，包括过去的和将来的。（第二种是资产价值由假设它们在清算过程中拍卖的价格决定。当两种方式得到的数字不符时，评估者往往选择与两者中较高值的数字。
7．事先安排的现金量
当然，一种简单的计算法就是将看空看多期权建立在单纯现金量的基础上。也就是说，在三年期末，风险投资公司将有权利要求公司回购其一定数量的股票头寸。尽管这种方法节）省了很多的谈判以及三年末的评估，人们发现很难在投资之初就确定那一笔价值到底是多少。
（第756节）退出四：卖给另一个投资者
当风险投资者想退出的时候，刚好有另一个投资者对这家创业公司产生兴趣的时候，风险投资者可以选择卖给这个投资者。一般来说，不会有一个这样想要长期投资一家小企业并且愿意收购另一个投资者股权的被动投资者，那么，一般会有怎样的人能够成为这“另一个投资者”呢？按照经验来说，一般是从以下的两种人中来产生的：
1．公司合伙人
当公司取得巨大的进展或一个技术上的新突破时，就会有公司愿意成为投资者所投资的小企业的公司合伙人。这个时候，就是投资者出售公司的机会。公司合伙人的目标可能是在未来的某个时候完全拥有这家公司，因此这个合伙人在此刻收购公司的一小部分股权是合理的。而且，对于一个创业公司来说，他们将会更加欢迎一个公司合伙人，他们会认为公司合伙人比投资者做自己的合伙人更好，因为公司合伙人知道更多有关市场的问题以及怎样生产产品。
当然，还有一些合伙人是公司管理层的私人朋友，他们希望能够一起合作经营这个公司，这个时候，风险投资者也可以选择把公司卖给这个“私人朋友”的合伙人。
2．新的风险投资合伙人
风险投资者除了可以卖给公司的合伙人之外，还可以卖给一个新的风险投资者合伙人。这种方式跟我们之前说的把公司卖给战略或财务收购公司是不同的，因为在这里，投资者只是把自己的头寸卖给新的风险投资者，并不是把整个公司都卖给这个新的风险投资者。这在公司方面来说并没有实质的变化，只是换了一个投资者而已，并不影响管理层的持股比例。
据资料表明，美国风险投资的五种退出方式比例分别为：公开上市占20％，兼并占25％，二次出售占10％，管理层回购占25％，破产清算占20％，平分秋色。
从中可以看出，选择卖给另一个投资者的方式并不常见，从中可以看出这种退出的方式的艰难性，毕竟谁都不愿意捡别人不想要的东西，除非那是真正想成为公司的合伙人的个人或者公司才会接受这样的交易。
（第757节）退出五：重组公司
在风险投资界，“重组”是最经常听到的名词。其实重组是破产的一个别名，一般都是被小企业使用来摆脱债权人和投资者的手段。所以，如果是通过重组公司来退出自己的投资，一般就是投资者最沮丧的时刻了。那么，重组公司到底是怎么一回事呢？
一般来说，公司重组就是我们常说的公司并购，包括公司合并、公司收购与公司分立，不过，在这里，重组公司还包括公司之间、股东与公司之间、股东之间依据私法自治原则，为实现公司资源的合理流动与优化配置而实施的各种商事行为。在进行公司重组的的时候，一定要遵循以下的法定程序：
1．申请公司重组：一般可由债务企业向法院主动提出，同样可以由债权人提出；
2．如果有债权人提出，应组成债权人委员会，召开债权人会议；
3．由债权人会议制定出重组计划。
公司重组有以下几种类型：
1．以重组的客体为准，公司重组分为公司部分财产重组、公司人格重组、公司股权重组、公司控制权和公司经营方式重组；
2．以重组的公司数量为准，公司重组分为公司之间的重组与公司自身的重组；
3．以公司重组的主体为准，公司重组可分为内资重组与外资重组；
4．以重组的效果为准，公司重组可以分为以壮大公司资产规模和经营规模为目的的增重型公司重组以及以收缩公司资产规模和经营规模为目的的瘦身型公司重组；
5．以参与重组公司的竞争力为准，公司重组可以分为扩张型重组和康复型重组。
不管是面对哪一种类型的重组，投资者都要面对破产法庭。破产法庭并不是一个收回投资的好去处，除非投资者是一个债权人，因为一个破产法庭法官可以将债权人降格为股权人，并将原有的股权人稀释到什么都没有，新的股权人，即老的债权人，将成为公司的拥有者。但即便如此，投资者也会损失惨重。
所以，对任何投资者来说，都不愿意采用重组公司的方式来退出自己的投资。
（第758节）退出六：清算
清算是指企业因经营管理不善等原因解散或破产，进而对其财产、债权、债务进行清理与处置，风险投资不得不中途退出。一般来说，风险投资者最不愿意看到的就是要通过清算来退出自己的投资。但是，在风险投资者，通过清算公司的方式退出的风险投资不在少数，占了所有方式中的五分之一。为什么会这样呢？因为并不是所有的创业公司都能够成功，有一些公司实在没法发展下去了，这个时候，清算是风险投资者不得不选择的退出方式，投资者可以卖掉那些有价值的资产并获取剩余的现金来抵消初始投资。否则，风险投资者将会损失更大。例如一个公司经历一轮严峻的衰退，盈利能力显着下降，但是它经历了好几年发展并累积了许多不必要的公司资产，诸如土地、建筑以及某些其他耐用资产这个时候，这些不必要的资产在清算时的价值比公司用这些资产赚得的收入可能还要多。
一般来说，进行公司清算要经历以下的主要程序：
1．企业宣告解散、破产，即企业终止之日起，就应当立即成立清算机构。
2．清算机构成立后，就应对企业的财产、物资、债权、债务进行全面清查，编制资产负债表和财产目录，提出财产作价和计算依据，制定清算方案，具体处理企业未了结的业务、收取企业债权、向股东收取已认缴而未缴纳的股金、清算纳税事宜、偿还企业债务、处分企业剩余财产。
3．企业的清算工作结束后，由清算机构提出清算结束报告，提请董事会会议通过后，报送原审批机构，并向原登记管理机构办理注销登记手续，缴销营业执照。
在企业清算财产的清理过程中，首先要清理企业的全部财产，列出财产清单；其次要严格审核有关债权人所提供的各种证明材料，以便从全部财产中剔除各种不宜作为清算财产的资产；然后再检查规定时期内企业对财产的处理是否合法，以便追回各种非法处理的财产；最后对所有可以计入清算财产的资产列出清单，以便对它们合理计价并适当处分。
在清算时，如果投资者的投资是债权或贷款形式而不是股票形式，投资者将更加高兴，因为作为一个债权人投资者将比股权人拿回更多的钱，投资者可能被迫清算一个公司并从清算中拿回现金，这对投资者来说，如果实在没有选择了，清算其实也是比较合算的退出方式。这也许就是为什么那么多投资者选择通过清算的方式退出自己的投资的最主要的原因吧。
这种方式不但清算成本高，而且需要的时间也比较长，因而不是所有的投资失败项目都会采用这种方式。对于风险投资家而言，一旦确认了风险企业失去了发展的可能性和成长速度太过缓慢，不能实现预期的回报时，果断地退出是明智的选择，这样可以尽可能地减少损失，收回资金用于新一轮的投资。
（第759节）当你在解决问题的时候
退出机制是否完善，决定了风险投资能否成功取得收益，所以，投资者要在追踪投资项目的阶段做好工作，当发现问题的时候要及早解决问题。不要相信事情自己会变好，总要假设事情可能变得更糟，同样，要明白钱不是解决所有问题的方法，很多投资者麻痹于投很小的资金并且花几个月甚至几年照顾一个失败的局面，这些累积的努力最终遭遇的是一笔恐怖的冲销，公司最终清算，整个投资都损失了。
一般来说，问题不是一夜之间就能解决的，必须慢慢进行，而投资者必须找到证据信号。尽管一笔坏账贷款或投资可能要很长时间才能发展成形，这就需要投资者保持一种积极的心态，认为这是一个可以解决的问题，并且及时采取适当的行动。但是，如果自己也已经认定这是一个错误的投资判断的话，就必须冷静下来仔细思考问题，开始立刻解决问题。那么，在这个时候，该如何解决问题呢？
（第一步，投资者需要做一个损失预测。投资者需要确认在最坏的情况下，未来12个月将会发生什么。在做预测的时候，投资者必须回答自己几个问题。为什么销售预测没有实现？主要销售人员或其他员工是否有不够尽力的情况？有没有过多的开支可以降低？对公司的产品或服务有没有真实的需求？管理层对现金流有真实的理解吗……一旦投资者完成了这份快速研究，投资者就需要进入其他方面了。
（第二步，投资者需要为了解决问题写一份商业计划。投资者需要从头到尾研究企业并设法完成一个允许投资者将企业从有问题的状态转移到正现金流状态的总体商业计划。
（第三步，如果投资者没有时间或能力自己运作企业的话，投资者要雇用一个逆转局面方面的专家。不过，那些擅长逆转的专家并不怎么擅长运作已经“修好”的企业，逆转专家在企业有问题时有非常特别的技能，但当企业以健康的步伐前进时，就该是找一个擅长运作成长企业的领导者。
（第四步，投资者还需要准备一份清算分析。也就是在投资者出售企业资产并支付债权人的有序清算情况下，公司值多少钱？为此投资者需要做一个合理的资产评估。全面了解资产负债表的各个项目以及表外资产，确定是否有表外的重大价值或在清算时更少的价值。
在解决问题的时候，投资者必须不偏离自己的主要目标：挽救自己投资在公司的资金。这是保证投资者在投资失败时清醒地挽救自己的资产的方法。