（第531节）期货市场的结构
期货市场是进行期货交易的场所，是多种期交易关系的总和。它是按照“公开、公平、公正”原则，在现货市场基础上发展起来的高度组织化和高度规范化的市场形式。既是现货市场的延伸，又是市场的又一个高级发展阶段。从组织结构上看，广义上的期货市场包括期货交易所、结算所或结算公司、经纪公司和期货交易员；狭义上的期货市场仅指期货交易所。
期货市场的结构或组成可以划分为四个层次：投资者、核心服务层、相关服务机构和监管机构。投资者是指所有交易者的集合，他们不仅是市场赖以存在的基础，也是整个市场所服务的对象。核心服务层由期货交易所、结算机构和期货经纪机构组成，他们是直接为交易者进行交易、结算服务的机构。相关服务机构是指为期货交易提供间接服务的机构，如交割仓库、结算银行、信息咨询机构、会计师事务所、律师事务所等。监管机构则是指政府为维护期货市场秩序而专设的部门以及期货行业协会。其具体如下：
1．期货交易者
根据参与期货期交易的目的划分为套期保值者和投机者两种。套期保值者从事期货交易是利用期货市场进行保值交易为目的，以减少价格波动带来的风险，确保生产和经营的正常利润。生产经营者、贸易者等较适合做这种套期保值。而投机者参加期货交易的目的与套期保值者刚好相反，投机者又叫风险投资者，他们愿意承担价格波动的风险。希望以少量的资金来博取更多的利润。投机的做法远比套期保值复杂得多。在期货市场上，投机者的参与，其回避风险和发现价格两大功能得到了充分实现，增加了市场的流动性。
2．期货交易所
期货交易所是为期货交易提供一个有组织有秩序和交易规则的非营利机构以保证期货交易的公开、公正、公平地进行。它不仅要提供统一的交易规则和标准，使交易有秩序进行，同时也要提供良好的通讯信息服务，而且还须提供交易担保和履约保证，使交易有保证作用。提供公开场所的交易所一般采用会员制。交易所的人会条件都很严格，各交易所都有具体规定。首先要向交易所提出入会申请，由交易所调查申请者的财务的资信状况，通过考核，符合条件的经理事会批准方可人会。交易所的会员席位一般可以转让。期货交易所收入与预算管理收入来源于会费。交易所的最高权力机构是会员大会。会员大会下设董事会或理事会，一般由会员大会选举产生，董事会聘任交易所总裁，负责交易所的日常行政和管理工作。目前国内上市期货交易所有中国金融期货交易所、上海期货交易所、郑州商品交易所和大连商品交易所。
3．期货结算所
期货结算所的组成形式大体有三种：（第一种是结算所隶属于交易所，交易所的会员也是结算会员；（第二种是结算所隶属于交易所，只有一部分财力雄厚的交易所会员才成为结算会员；（第三种是结算所独立于交易所之外，成为完全独立的结算所。期货结算所主要负责期货合约买卖的结算；承担期货交易的担保；监督实物交割；公布市场信息。期货结算所大部分实行会员制。结算会员须缴纳全额保证金存放在结算所，以保证结算所对期货市场的风险控制。
4．期货经纪公司
期货经纪公司(或称经纪所)是客户参与期货交易的中介组织。期货经纪公司在代理客户期货交易时，收取一定的佣金。在期货市场构成中，期货经纪公司作为交易所与众多交易者之间的桥梁，具备拓宽和完善交易所的服务功能，同时它又为交易者从事交易活动向交易所提供财力保证。一个规范化的经纪公司应具备完善的风险管理制度，遵守国家法规和政策，服从政府监管部门的监管，恪守职业道德，维护行业整体利益，严格区分自营和代理业务，严格客户管理，经纪人员素质高等条件。
5．中国期货业协会
主要宗旨体现为贯彻执行国家法律法规和国家有关期货市场的方针政策，在国家对期货市场集中统-监督管理的前提下，实行行业自律管理，发挥政府与会员之间的桥梁和纽带作用，维护会员的合法权益，维护期货市场的公开、公平、公正原则，加强对期货从业人员的职业道德教育和资格管理，促进中国期货市场的健康稳定发展。协会会员将由团体会员和个人会员组成，会员大会是协会的最高权力机构，由理事会为协会常设权力机构，负责协会的常务工作，对会员大会负责。
6．交易所会员
指拥有期货交易所的会员资格、可以在期货交易所内直接进行期货交易的单位。国内期货交易所分两类会员，——类是为自己进行套期保值或投机交易的期货自营会员，另一类则是专门从事期货经纪代理业务的期货经纪公司。
期货市场的期货交易具有双向性。期货交易与股市的一个最大区别就是期货可以双向交易，期货可以买空也可以卖空。价格上涨时可以低买高卖，价格下跌时可以高卖低补。做多可以赚钱而做空也可以赚钱，所以有人说期货无熊市。期货交易的杠杆作用杠杆原理是期货投资魅力所在。期货市场里交易无须支付全部资金，目前国内期货交易只需要支付5％保证金即可获得未来交易的权利。由于保证金的运用，原本行情被以十余倍放大。而且期货交易的对抗性非常强。期货交易是一种极具对抗性的竞争方式。期货市场和战场非常相似．都是非常残酷、激烈，胜者为王。一个好的期货交易者需要有足够丰富的经验敏锐的嗅觉以及超强的判断力和分析能力。
（第532节）期货市场与证券市场的区别
证券与期货，同样都是我们目前，金融投资的主要渠道之一，期货市场是买卖期货合约的市场，而期货合约在本质上是未来商品的代表符号，因而期货市场与商品市场有着内在的联系。但就什物商品买卖转化成合约的买卖这一点而言，期货合约在外部形态上表现为相关商品的有价证券，这一点与证券市场却有相似之处。证券市场上畅通流畅的股票、债券，可以说是股份有限公司所有权的尺度化合同和债券发行者的债权债务尺度化合同。人们买卖的股票、债券和期货合约，都是一种投资凭证，它们操作的分析系统和交易系统很相似，特别是技术分析方法几乎相同。但两者相比又有许多不同之处，主要表现在以下几个方面：
1．标的物不同
期货市场上的标的物仅仅是期货合约，而证券市场的标的物是股票及各种有价证券。
2．基本经济职能不同
期货市场的基本职能是规避风险和价格发现；证券市场的基本职能是资源配置和风险定价。
3．交易目的不同
期货交易的目的是规避现货市场价格风险或获取投契利润；证券交易的目的是获取利息、股息等收入和资本利得。
4．产权不同
期货交易是承诺未来某一日的产权交易，即表示当前没有拥有这个商品；而证券市场是属于立即交割的交易。
5．保证金不同
期货的买卖，一般只需用5%~10%的保证金，即用5——10万元就可以买卖100万元，实际市值的货物，因此它具有以小博大的功能，这种独特功能，给那些缺少资金的人们，提供了更广阔的资金利用空间。而证券一般采用现货交易方式，需要缴纳全部的保证金，所以在证券市场上的投资回报率比较低。
6．交易立场不同
期货市场、既可做上涨行情，也可做下跌行情，属于双边市场。风险相对单边市场，从理论上讲当然较小。假如在期货市场上，你在热点上做“多”，在冷点上做“空”，远、近不同月份的合约，以及行情的不断变化和发展，总会有快有慢，这一快一慢，你就有“差价”可赚。这也是期货市场本身所特有的“跨期套保”功能，只是目前许多人，没有很好地去发挥利用罢了。而证券市场还没有“做空机制”、属于单边市场。最近一年多的单边下跌行情，大家已有沉痛体会。
7．持有日期不同
期货交易是有一定的时间限制的，所以在交易的时候需要注意合约的到期日；而证券市场是可以长期持有的。
8．产权价值不同
期货交易的商品具有固定的成本，所以，期货交易不会变成零价值。但是证券市场上的交易会因为公司的破产而使自己的投资变成零价值。
9．市场结构不同
期货只分市场“现货价格”和“期货价格”，且“期货价格”总是以“现货价格”为轴心、而上下波动的。如果扣除“交易费”，从理论上讲、期货市场上是、一半赔、一半挣。因为交易过程“多头”赚的、正好等于“空头”赔的，所以不存在像有些人说的那样：整个市场都赔了！而证券市场、分一级、一级半和二级市场，股票交易实质上、是在原始股票上市，价格猛涨了几倍、乃至十几倍之，去博弈那后一部分的涨跌“差价”，当然也含将来以后“增值”的那一部分。
10．交易机制不同
目前期货实行的是T+0买卖机制，根据行情的不同，人们可以无限制的进出买卖，这又给那些资金少，能力强的“短线高手”，提供了较大的盈利机会、和施展其才能的机会股市。而证券市场实行的则是T+1买卖机制，它限制了人们买卖进出的自由。
（第533节）期货市场上主要的交易制度
期货市场是高度组织化的市场，为保证市场平稳运行、实施有效的风险控制，期货交易实施一系列特有的交易制度。期货交易制度是随着期货市场的发展而逐步确立和完善起来的，这些制度的制定和实施，是期货市场平稳、健康、高效运行的根本保证。熟悉和了解这些基本制度，有助于投资者提高交易水平，规范交易行为，有效防范和控制风险，更好地运用期货交易。那么，期货市场上主要的交易制度都有哪些呢？下面将为大家一一讲解：
1．集中交易制度
期货交易指令按照价格优先、时间优先原则在场内集中撮合成交的交易制度。
2．保证金制度
投资者在进行期货交易时，必须按照其买卖期货合约价值的一定比例来缴纳资金，作为履行期货合约的财力保证，然后才能参与期货合约的买卖。这笔资金就是我们常说的保证金。保证金分为结算准备金和交易保证金。
3．每日无负债结算制度
每日无负债结算制度也称为“逐日盯市”制度，简单说来，就是期货交易所要根据每日市场的价格波动对投资者所持有的合约计算盈亏并划转保证金账户中相应的资金。也就是每日交易结束后，交易所按照当天结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金、手续费和税金，对应收和应付的款项进行划转，相应增加和减少会员的结算准备金。期货交易结算实行分级结算，交易所对会员进行结算，经纪公司对其代理的投资者进行结算。
4．价格限制制度
价格限制制度包括涨跌停板制度和价格垄断制度。
涨跌停板制度主要用来限制期货合约每日价格波动的最大幅度。根据涨跌停板的规定，某个期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于交易所事先规定的涨跌幅度，超过这一幅度的报价将被视为无效，不能成交。
此外，价格限制制度还包括垄断制度，即在每日开盘之后，当某一合约申报价触及熔断价格并且持续一分钟，则对该合约启动垄断机制。垄断制度是启动涨跌停板制度前的缓冲手段，发挥防护栏的作用。
5．持仓限制制度
交易所为了防范市场操纵和少数投资者风险过度集中的情况，对会员和客户手中持有的合约数量上限进行一定的限制，这就是持仓限制制度。限仓数量是指交易所规定结算会员或投资者可以持有的、按单边计算的某一合约的最大数额。一旦会员或客户的持仓总数超过了这个数额，交易所可按规定强行平仓或者提高保证金比例。
6．强行平仓制度
强行平仓制度是与持仓限制制度和涨跌停板制度等相互配合的风险管理制度。当交易所会员或客户的交易保证金不足并未在规定时间内补足，或会员或客户的持仓量超出规定的限额，或当会员或客户违规时，交易所为了防止风险进一步扩大，将对其持有的未平仓合约进行强制性平仓处理，这就是强行平仓制度。
7．大户报告制度
大户报告制度是指当投资者的持仓量达到交易所规定的持仓限额时，应通过结算会员或交易会员向交易所或监管机构报告其资金和持仓情况。
8．结算担保金制度
结算担保金是指由结算会员依交易所的规定缴存的，用于应对结算会员违约风险的共同担保资金。当个别结算会员出现违约时，在用完该违约结算会员缴纳的结算担保金之后，可要求其他会员的结算担保金要按比例共同承担该会员的履约责任。结算会员联保机制的建立确保了市场在极端行情下的正常运作。
（第534节）期货交易运作机制的特点是什么
期货交易运作机制有其自身的特点，它与证券市场存在着很大的不同。如果不熟悉这些运作机制特点而盲目进入，将会直接影响投资运作的结果。因此把握期货交易与证券交易的不同点，对于投资者有效控制风险、提高投资效率非常重要。
1．关于保证金制度
保证金制度是期货交易的最显着特征。它充分体现了期货市场的便利性。投资者在进行期货交易时，无须支付期货合约全额价值，只需支付合约价值一定比例的保证金，一般为合约价值的5%至8%。以5%保证金为例，相当于把“投资资金”放大了20倍。例如在股票市场，10万元资金，按100%的足额保证金制，只能买10万元的现货股票，假如改为按5%的保证金制，则相当于可买200万的股票。这样，无疑极大地提高了资金的使用效率，从而扩大了可能的利润空间，当然风险也亦被放大了。