此时，上海总商会会长竞选已经拉开帷幕。虞洽卿接到上海总商会催他主持选举的电报，有意压下来。
6月4日，日本外务大臣币原重喜郎在外务省官邸设宴欢迎中国代表团，中国驻日公使汪荣宝等人也应邀出席。中日双方辩论已经没有意义，这次宴会是纯礼仪性的，因此，没有唇枪舌剑的激烈场面。
内阁总理大臣致辞道：“为中日两国前途及东亚前途计，不得不切望两国之关系日臻亲密，完成共存共荣之本旨。”
日本外务大臣币原重喜郎道：“日本人无意干预中国的党派浮沉，使两国经济日臻亲密才是正经的事情。”
虞洽卿虽然没有例举日本侵华的种种罪行，但仍自问自答道：“中日亲善究竟有无可行的诚意和具体办法？敝国同仁以为绝不是口头禅。”
涩泽荣一怕再起争端，连忙插开话题，附庸风雅地说道：“国交巩固，经济提携自益增进也。”
虞洽卿读书不多，不懂经学的微言大义，凭他多年的应变才能，脱口答道：“要知中国政府系完全过渡的，不能代表人民。贵国如欲明了敝国实情，宜就人民方面多加考察。”
虞洽卿的话非常婉转，暗示政府虽然丧权辱国，但他们是不会放弃斗争的；同时，否认了北洋政府的合法性。
汪荣宝作为驻日公使，听了这话噤若寒蝉，连连示意“莫谈国事”。虞洽卿自然不把他放在眼里。至此，虞洽卿一行访日接近尾声，沿日本三岛南下。
代表团成员每人只交一千元会费，逛足了日本，从长崎、经神户、大阪、京都、名古屋，最后抵达东京。南下途中，尽情观赏樱花，浏览胜景，性情怡然。虞洽卿谈笑风生。此次访问，日本政界、实业界、社会名流亲自迎送，到处飘满了中国国旗，风光体面。车旅费或由日本团体、个人赠送，或由日本官厅签发，畅通无阻。日方接待的层次越来越高，从城市商会，直到内阁总理。虞洽卿出尽了风头，总算出了一口窝囊气。
离开日本的最后一天晚上，虞洽卿心血来潮，兴奋地告诉众人：“我们不能这样走，我们要向国人献一份礼。”
众人不解道：“献什么礼？”
虞洽卿道：“花姑娘大大的有！”
众人顿时会意，结伙去日本妓院开心。看到日本妓女，众人更加得意，高呼：“为国争光，为国争光……”这个富有戏剧性的结局为中国实业代表团访日划上了句号。
第二天早晨，代表团成员乘船返回上海。虞洽卿站在甲板上，手扶栏杆，俨然一个爱国者载誉归来。红日冉冉升起，太平洋浩翰无限，海风徐徐吹来，让他感到了暂时的心慰。但是随着远方大陆轮廓的逐渐清晰，他的心沉了下去。他知道，他有点怕，他不知道上海滩变成了什么样子。
“上海滩还是我虞洽卿的天下吗？”他想。
他非常清楚，上海滩这台戏该傅筱庵唱了，前两天总商会发来的电报早就证实了他的猜想。
“我拿访日作遮羞布，就这么悄无声息地退出竞争？”
“不，绝不！”虞洽卿心里疯狂地叫着，眼角上不知不觉挂了泪。
这一回他输得很惨。虞洽卿不断告诫自己：“怎么失去的，怎么夺回来！”
这时，余日章走过来，道：“虞先生，你怎么了？不舒服？”
“不！”虞洽卿道，“你看，这一片大好河山，怎么能让日本的铁蹄蹂躏呢？”
余日章道：“虞先生，您是真正的爱国者啊！日章今天彻底服了！”
虞洽卿得意地笑了，心里开始盘算如何对付傅筱庵和孙传芳的事。
当时，随着民族工商业的不断发展，商会异常活跃。上海的特殊地位决定了上海总商会特殊的作用。北洋政府威信尽失，大资本家非常看不起他们，经常与他们唱对台戏。因此，商界大亨们均把左右工商界的力量当成政治资本，从而促进自身事业的发展。虞洽卿在这方面是最成功的人。
上一届虞洽卿当选上海总商会的会长，傅筱庵的奢望落空了。这一届总商会选举，傅筱庵吸取上次落选的教训，作了充分的准备。傅筱庵一面将通商银行、招商局下属机构的职员及关系商行银号近百人介绍加入总商会，一面将租界流氓、法捕房侦缉员拉进总商会。总商规定，入会者必须有固定职业，傅筱庵又托人让他们在黄金荣、杜月笙、张啸林、金廷荪等人名下的企业行号挂名。经过一番忙碌，傅筱庵在总商会拥有了大批拥护者。傅筱庵又投靠了督办上海的孙传芳，在上海工商界四处替孙传芳疏通。傅筱庵在得知孙传芳准备前往南通为张謇祝寿时，马上将招商局最好的轮船调来供其使用，并亲自陪同前往。孙传芳每次到上海，傅筱庵都会设宴款待。两人均竭力排挤虞洽卿，此次改选，孙传芳自然不会放过这个排斥虞洽卿的大好时机，支持傅筱庵。
虞洽卿不愿继任会长，傅筱庵大有无人争锋之感。商会选举分为两级，先由会员选出三十五名会董，再从三十五名会董中复选会长。傅筱庵之所以拉人入会，就是为了操纵三十五名会董人选。选举开始后，傅筱庵以逼、诱的方式，包办选票。反傅派主张重选，拥傅派则声称选举绝对真实可靠没有作弊现象。一时之间，双方各执一词在报上大开笔战，难解难分。反傅派据理力争，例举选举时，在傅筱庵的选票中有一百五十二张选票出自同一人之手，而且，选举人一律用毛笔书写，被选举人用钢笔书写；甚至有人一次投了二三十张选票。
6月15日，虞洽卿一行人顺利返回上海，虞洽卿主持选举。虞洽卿不顾初选会董时的争执，承认选举有效。一时之间，拥傅派、反傅派和虞洽卿的心腹都糊涂了，不知虞洽卿的葫芦里卖的是什么药？平日与虞洽卿有些私交的人或来访，或打电话，虞洽卿一概是顾左右而言其他，不予正面回答。虞洽卿认为，对付傅筱庵的最好办法就是釜底抽薪之计。傅筱庵既然想当会长，就让他当。将上海总商会让给他，自己索性再另组一个商会，与之对抗。为了更有效地打击傅筱庵，虞洽卿决定顺水推舟，成全傅筱庵。同时，利用反傅派的力量，把傅筱庵彻底搞臭，让他当了会长也不能发挥作用。
晚上，虞洽卿和反傅派的一些主将通了电话，有意偏袒傅筱庵一方，道：“反对傅筱庵要有理有据，空口无凭。我总要主持公道嘛，不能因为一点小小的争议就宣布选举无效。傅筱庵对我有成见，这也是众所周知的，我就更不能反对他了。”虞洽卿几个电话，看似偏袒，实则坚定了反傅派的决心。
第二天，虞洽卿在会员大会上宣布新当选的会董名单时，反傅派的陈翊庭立即揭发：“投同名票的总计有一百五十二张，字迹相同，被选人用墨书写，选举人用钢笔书写，奇怪之至！”
反傅派乘机发难，揭露更多舞弊证据，要求彻底调查。会场秩序大乱，无法进行。虞洽卿欲擒故纵，任由事态发展，离开会场。之后，和陈翊庭通了电话，无非是以核实为名，说出自己的苦衷，并怂恿“如有违法，自当检举”。
陈翊庭道：“既然如此，虞先生为什么公布会董名单呢？”
虞洽卿道：“道尹代表签字了，我就不再承担责任了。”
陈翊庭道：“我们的反对不就无效了吗？”
“不一定！”虞洽卿故意停了一会儿，容陈翊庭体味，道：“道尹代表签字算数，我说话也算数的，没邀检票员、唱票员到场不能揭封，当然也不能公布。”
陈翊庭道：“您今天没邀我们检票、唱票，所以会董名单无效！”
虞洽卿道：“你看着办吧。”
6月19日，虞洽卿宣布初选结束，草率地公布了新会董名单。三十五名当选会董绝大多数与傅筱庵有关系，傅筱庵稳坐会长宝座，会董复选只是形式上的问题。6月22日，检票员和唱票员赵南公、陈翊庭、陈沧来、冯少山发表告全体会员书，揭露选举舞弊，指责虞洽卿未邀他们检票，善自开封，串通官府，包揽选举。
两天后，上海各大报登载《虞洽卿启事》，虞洽卿声称陈翊庭等人所引用的纯属私人谈话，不能作为正式证据。然后故意不对选票作弊一事辩解，和主动认罪没有什么区别。形势对反傅派更为有利，他们联名登报，或请官府解释，激情昂扬，“身可碎而法不可破，头可断而正义不可灭”。6月23日，孙传芳出面了。电告上海总商会：“当选人业经依法通告，办理甚是，俟声明就任，即行册报。选举断不容少数人违法把持。”在孙传芳的督促下，江苏省长质问冯少山为什么当场不揭发，“退而有其言，必有原因。”虞洽卿乘机公开表态，说会董选举合法，通知新任会董开会，选举会长。真所谓适时而动，把反傅派彻底推到了傅筱庵的对立面。
7月8日，沪道尹傅疆亲自出席选举，傅筱庵无可争议地当选会长，连副会长袁履登都是事先协商好的。傅筱庵知道自己舞弊选举，名声太臭，难得人心，便声称事务繁忙，会务由副会长袁履登和前任副会长方椒伯处理，袁履登、方椒伯画押的公文，他依样签字。每两周主持一次会董常务会，平时不去总商会，会长一职也就有名无实了。
虞洽卿无官一身轻，见机行事，进退自如，威风不减从前。拟定成立“维护赴日华侨各省联合会”，保护华侨在日利益，以此收买人心。由于他在日期间言行得体，连一向责难他的上海学生联合会也表示钦佩和理解：“关于亲善之意义与亲善之先决条件，均割之至为详尽。聆教之下，足证先生对中日邦交研之有素而爱国热忱，以及希望日人放弃其对我种种不当举动，共同携手，以谋解放之苦心。”虞洽卿对此津津乐道，乘机大谈访日感受。没谈多久，虞洽卿的心里越谈越苦，毕竟和当会长的时候不同了，谈话的感受都不一样。终于按捺不住，发誓与孙传芳接着唱对台戏。这台戏唱在上海，却基本奠定了日后旧中国的政治局势。长达十七年的北洋军阀统治最后结束，一个新的蒋家王朝诞生，中国人民走向了另一个水深火热的深渊。