胡雪岩的败亡，直接导火索是他侵吞“外资”的利息，但即使没有此事，胡雪岩除非自行隐退，否则，在他脚踏官商两条船的财富旅途中，也几乎注定要以悲剧告终。
无论胡雪岩，还是之前的江春、鲍漱芳等，即使表面上非常受到朝廷的重视，也不过是朝廷的一颗棋子，不但无关大局，而且随时可以被替换掉。此外，尊卑有序的差序格局，是封建王朝乃至任何“官本位”社会必须全力维护的核心价值，一介平民无论通过何种手段，一旦拥有了足以和官府相提并论的社会影响力，这本身就是一种僭越，这种“出头鸟”，早晚会被朝廷打掉。
江春和鲍漱芳的家产，动辄被朝廷巧立名目变相勒索，所谓的“红顶子”都只是虚衔，在他们去世后不久，家道就开始中落。封建王朝扶植这些红顶商人，在某种意义上讲，是一种敛财手段，而这些红顶商人就像韭菜一样，割完一茬又一茬。至于胡雪岩，被捧得最高，摔得也最惨，短暂的辉煌，其代价是身家性命。
以胡雪岩为代表的“官商”，他们结交官府的方式，其实就是不断地“下注”和“押宝”，除了“小聪明”之外，运气也占很大成分。
胡雪岩早年结交王有龄，瞒着阜康钱庄的于老板，挪用钱庄的巨额资产支持王有龄上京买官，这是他的第一场豪赌。假如王有龄没有买到能立即上任的实际官职，甚至突然觉得“当官不如发财”，携带这笔巨款不知所终，胡雪岩的人生将被全盘改写。
此后，他单枪匹马游说漕帮，并在杭州城被太平军攻破的前夕，设法闯出重围为官军筹粮，这一切，都是以生命为代价的冒险。而且这些行为，都明显超越了商人的本分。胡雪岩的成功，之所以被视为传奇，很大程度上，正是因为以一介商人之身完成这些事，风险太高了，成功的可能性太低了！
王有龄死后，胡雪岩搭上了左宗棠的“顺风车”，这中间，也有很大的偶然因素。两军对战，胜负难料，假如“左大帅”像洋枪队首领华尔或者僧格林沁等名将一样，在“剿匪”的战争中溃败甚至阵亡，胡雪岩一个手无缚鸡之力的商人，在乱军之中保全性命，谈何容易！而且，胡雪岩乃至绝大多数封建商人的产业，都是由老板及其家族担负“无限责任”，假如胡雪岩死在乱军之中，他的偌大产业，都将陷入群龙无首的局面，很难继续维持下去。
左宗棠收复杭州、打败太平天国之后，胡雪岩在左宗棠的极力托庇下，生意规模与利润出现了井喷，这在很大程度上，已经不再是胡雪岩自身努力的结果，而是一种不可抗拒的态势。反过来讲，假如左宗棠把胡雪岩的功劳据为己有，甚至对他“卸磨杀驴”，胡雪岩的家道败落，就会提前二十年。这些偶然因素，胡雪岩都只能“碰运气”，自身无力掌控。
胡雪岩的“步步高升”，越发脱离了他自己的掌控，甚至无法停止。至此，胡雪岩就像驾驶着一辆只有油门没有制动的赛车，“发展”的速度越快，危险也就越大。
在此过程中，胡雪岩“违规经营”，并非由于他人品不佳，而是一种必然。
道理很简单，商人为什么需要攀附官府中人甚至朝廷大员？官府单纯只是他们的“大客户”吗？显然不是。胡雪岩和左宗棠这样的清官做生意，如果规规矩矩、公事公办，不但不会暴富，反而会赔掉很多钱，甚至倾家荡产。
左宗棠长年行军，因为朝廷供不起足够的粮饷，所以才需要胡雪岩的支援。和这样的“左大帅”做生意、拉关系，胡雪岩的目的，显然不是为了赚取老老实实经商的利润，而是别有所图——图的是官府的托庇，可以打“擦边球”，并且借助官府之威扩大自己的影响力，从而公然利用“体制资源”中饱私囊。可以说，古往今来，所有攀附于官府的商人，全都是为了这个目的，也全都是通过这条道路，才能获得普通商人无法企及的暴利。
以胡雪岩之精明，当然不可能不明白“伴君如伴虎”的道理，然而他明显高估了自己，自以为凭借随机应变的技巧，就能在官场斗智中以小搏大。
他对左宗棠自谓“只会做事，不会做官”，一语打动左宗棠的内心，这本身就带有极大的偶然性。至于他后来觐见慈禧，通过巧舌如簧的对答，令西太后“龙心大悦”，被赏赐黄马褂和“淑德彰闻”匾额，这在很大程度上并非由于他的能力，而是慈禧需要利用胡雪岩为朝廷出力。退一步讲，即使胡雪岩在慈禧面前笨嘴拙舌，慈禧在用人之际，也不会少了对他的赏赐。
左宗棠在行军打仗时，动辄托胡雪岩筹集钱粮，这在很大程度上，完全是被胡雪岩“惯”出来的，因为每一次，左宗棠提出的要求无论多么艰巨、多么苛刻，胡雪岩都能不打半点折扣地完成。胡雪岩在巴结左宗棠的同时，也为清政府减轻了负担，但筹备军饷之类“负担”，本来就是大清朝的分内之事，由一介商人胡雪岩设法包办，某种程度上可以说是“动摇国本”。对此，慈禧太后是心里有数的，她既要利用胡雪岩解决好镇压太平军、收复新疆等燃眉之急，又不能让胡雪岩的“破天荒”之举，成为在日后具有长期合法性的惯例。
胡雪岩自以为凭借自己的机巧，无论“左大帅”还是“老佛爷”，都可以在三言两语之间“摆平”，然后可以在最大程度上对朝廷的授权灵活利用。其实，越是权力大的人，越是不肯把心里的想法明白说出来。秉性耿直的左宗棠在晚清官场，几乎是个异类。慈禧论经世济民之才，远不及左宗棠，但她的心机，却胜于左宗棠很多。她在厚赏胡雪岩的同时，也摸透了胡雪岩八面玲珑的品性，没有人能洞察到她究竟作何感想。也许在那一刻，就注定了胡雪岩日后的衰败。
此外，“女无美恶，入宫见妒，士无贤不肖，入朝见嫉”。封建官场到处充满“暗礁”，胡雪岩区区一个商人，所有的权力都托庇于左宗棠，但他本身并无合法的权力，那些官僚对胡雪岩的百般尊敬，甚至卑躬屈膝的巴结，都是由于左宗棠之威，“打狗也要看主人”而已。但与此同时，这些官僚暗中忌恨胡雪岩的，自然也不在少数。嘴里说的和心里想的正好相反，是官场中人最普遍患的“职业病”。而且，胡雪岩的靠山左宗棠，就是很多官僚忌恨的对象，其头号政敌李鸿章，在朝廷的地位比左宗棠犹有过之。假如左宗棠在杭州或者在新疆打了败仗，很可能立刻就会成为众矢之的，从朝廷大员跌落到谷底，甚至全家性命堪忧。
身为封建官僚，除非毫无作为，远离高官要职，否则，这是一个高风险的职业。胡雪岩依附高官，从另一个角度看，所依附的是极高的风险。他明明身处险境，却依然不断打“擦边球”，投机取巧赚取朝廷贷款的利息差，并把生意做得很张扬，唯恐天下人不知自己的大名——这一切，都无异于自蹈死路。
中国文化向来崇尚“四两拨千斤”，事实上，这是一个违背客观规律的伪命题，以四两之力拨动千斤之重，只能出现在传奇文学之中，事实上是不可能的。以伪命题指导为人处世，其后果可想而知。纵观商业史，依靠机巧不断从事风险投机的人，即使获得在辉煌的成就，也是暂时的、不稳定的，迟早会被风险所吞没。对这类人而言，毁灭财富比创造财富来得更快。胡雪岩脚踏官商两道的大起大落，就是其中的一个典型。