博傻理论所要揭示的就是投机行为背后的动机。投机行为的关键是判断“有没有比自己更大的傻瓜”，只要自己不是最大的傻瓜，那么自己就一定是赢家，只是赢多赢少的问题。如果没有一个愿意出更高价格的更大傻瓜来做你的“下家”，那么你就成了最大的傻瓜。可以这样说，所有投机者信奉的，多半是“最大的傻瓜”理论。
很多时候，市场不能用简单的价值投资去推测，特别是在投资者情绪狂热时，理性的价值评估往往失效。这时就需要从大众心理的角度来思考问题，并依据对市场情绪的把握来判断行情最危险的时刻是否已悄然而至。
在玩“傻瓜”游戏时，千万不要玩得太过火，保持半疯半醒的状态为好。在股市中，如果你自视过高，把别人都当傻瓜，总有一天你会发觉，你才是最傻的人。理性和保守固然会使你丧失一些机会，但少赚一些钱，也会让你躲过不少飞刀。
在华尔街流传着这样一个故事：两个炒手交易一罐沙丁鱼罐头，每次交易，一方都以更高的价钱从对方手中买进这罐沙丁鱼，不断交易下来，双方都赚了不少钱。有一天，其中一个炒手决定打开罐头看看，了解一下为什么一罐沙丁鱼要卖这么高的价钱。结果他发现这罐沙丁鱼是臭的。他以此指责对方卖假货。对方回答说：“谁要你打开的？这罐沙丁鱼是用来交易的，不是用来吃的！”
我们在前文中提到，酷爱得州扑克的巴菲特曾说：“就像打牌一样，若是你没有办法在30分钟内看出谁是傻瓜，那么那个傻瓜很可能就是你！”而人生最大的不幸就在于，玩了半天，才发现自己就是这个游戏中最傻的人！
秦先生觉得自己就是那个“大傻瓜”。
2007年时，秦先生信心满满，股市一路从2 728点上涨到6 124点，秦先生一路买一路涨，在小圈子内俨然成了“股神”。那段时间，秦先生非常亢奋，走路虎虎生风，操作更是大胆进取。那时秦先生花了相当多的时间研究股票，而每炒必赚的经历，也让他对自己的投资能力越发有信心。那时，他一天的赢利足以赶上他半年的工资，秦先生甚至很严肃地开始考虑辞职在家专职炒股。
幸亏兰女士劝阻了他，她觉得，上班必定月月有工资，而投资却不一定天天都赚钱，上涨的市场行情不可能一直延续，如此丰厚的利润更不可能延续，所以她劝秦先生见好就收，或做好止赢点。而秦先生却总觉得，如此好的行情千年难遇，不做实在太可惜，啤酒有泡沫才好喝。在当时亢奋的投资环境下，秦先生更觉得，上证指数能上碰10 000点。
但随后的下跌让秦先生的美梦彻底破碎了。从6 124点到1 664点的下跌，让他从亢奋的天堂落到了凄惨的地狱。很不幸，由于在牛市末端，秦先生的操作风格偏短线、偏概念，泡沫破灭后，他所持的一只股票迅速下跌，在股价下跌了20%后，秦先生便当起了“鸵鸟”，随后这只股票竟下跌了70%多。
当初秦先生在牛市获取的利润迅速被抹平甚至转为亏损，股市赚钱梦也成了“南柯一梦”，秦先生再也“牛”不起来了，“股神”成了过去时。
大多数投资者都和秦先生一样，股指越高越兴奋，股灾爆发前夕，往往是投资者最亢奋的时候。每个人都觉得自己会在聚会结束时全身而退，但总得有人成为最后接棒的“傻瓜”。
为什么股指越高，投资者反倒越容易陷入亢奋状态呢？
每个投资者都该问自己一个问题：6 000点和1 600点时，你更愿意在哪个点位买进股票？
从投资价值的角度分析，理性地讲大家都会选择1 600点，但是从实际操作的愿望上看，绝大部分人会选择6 000点。举例来说，
6 000点时上证指数每天成交量都在1 200亿元以上，而到了1 600点时，每天上证指数的成交量都在500亿元以下。
这话听上去很“傻瓜”，股价越高表明投入的成本就越大，怎么可能“股价越高，买卖的欲望越强”呢？但是，事实如此。
理性告诉我们，投资应高抛低吸；但情绪却让我们变成了“傻瓜”，往往是前个交易日的收盘指数越高，股票投资者越倾向于在下一个交易日购买股票。
《股市与幸福感》研究报告中给出的结论是：上证指数越高，当天股票投资者的购买热情就越高涨。购买是一个近期决策，看到行情大好就奋勇买进，从这点上来说，上证指数的那条线不但代表了每个交易日的股市行情，还代表了股票投资者的购买行情。研究数据同时显示，投资者的购买行为只与当天的上证指数绝对值有关，与当天指数是涨还是跌无关。
这一点其实很让人好奇，也让研究机构非常惊讶。一般情况下，我们都会觉得股票涨了才会有人想买，而研究机构发现，其实并不是涨或者跌（股票价值的变化）影响股票投资者的购买意向，而是大盘高还是低（股票价值的绝对值）在影响着股票投资者的购买意向。
在现实生活中，消费者往往会因为打折促销两眼放光，慷慨地打开钱包；而在投资中，却是“买涨不买跌”，吸引投资者买入的最佳手段，就是涨停。试想您会因为方便面调高价格而疯狂抢购吗？但在股市中，却会。
投资者不要根据当天或前一天的股指和股票的走势，对未来作判断或决策，而应该关注股票和市场的长期走势，挖掘其真正的价值。
傻瓜法则之三：
指数越高，你买股越冲动吗？
如何避免成为最后接棒的“傻瓜”？
在投资时，总有些人会作出非理性的投资决定。《股市与幸福感》研究发现，这更多是人性在作怪。
这就如同在年末大促销时，大多数人计算过成本效益后才会购买物品，但也总有少部分人会受到环境、气氛、心情等因素的影响，做出一时冲动的购物行为，买回一堆无用的东西。同样，在牛市之中，股市人山人海，当你的理发师都在讨论股票时，投资者就很容易受到气氛及环境影响，进行不必要的股票买卖。
很多时候，投资者买卖股票的原因可以很简单，例如只是听了朋友的介绍，或者看了报纸的推介文章，自己并没有细心分析；又或者在投资气氛极差时失去信心，明明股价十分低，也要把股票套现，这些行为正表现出投资者非理性的一面。
在牛市中，往往还会出现另一种趋势——投资者信心爆棚后出现的过度交易现象。投资者往往已累积了相当的赢利，这种赢利会让他甘愿去冒更大的风险，做更多的交易。
2007年时整个股市变得异常红火，可能就是因为投资者相信，这是千载难逢的机会，是他们弥补过去亏损的好机会。而这轮牛市的丰厚赢利，也让他们更加不畏风险，甘愿火中取栗。
此外，牛市中高企的股价，也会让投资者更愿意参与交易。
前文提到，《股市与幸福感》研究报告指出，股票价值的绝对值影响着股票投资者的购买意向。其他的研究也指出，投资者往往会在价格和价值之间画上等号，例如品尝两瓶分别标价10美元和90美元的红酒，多数人都会给予后者较高评价，但其实两瓶酒只是价钱标签的分别。同样的现象也发生在很多消费品牌身上，较贵的品牌通常会令人觉得更好更有效。在股市中，也有类似的心理偏见，牛市时价格高企，反而有很多人愿意买入；而在股价普遍较低的熊市，反而很少有人趁机大手笔吸纳。
在投资中，最难超越的一关往往就是心理关，任你投资技术如何高超，决策如何精明，若不能驾驭自身的情绪，调控自己的心理素质，最终只会一败涂地。大多数投资者都有“指数越高，越有买股冲动”的顽疾，而克服顽疾的关键就是提升投资上的情商，做到“胜不骄败不馁”。
胜而骄者，容易自信心过度膨胀，目空一切，固执而缺乏客观；胜而骄者，容易被过去的赢利冲昏头脑，觉得自己的投资模式已是“天下无敌”，觉得别人的观点不值一提；胜而骄者，遇到逆境时，常会被自尊心所蒙蔽，在各种影响市场走势的因素中，吸取有利自己方向的信息，忽略其他与自己方向相反的信息。
投资上的失败者往往就是那些不懂止损的人，在逆境中选择逃避于事无补，只有不断从市场的变化中找出端倪，才是制胜之道。
每个投资者都该反省下自己，是否股指越高越想买，是否涨幅越大越自信，是否股灾爆发前夕，是你最亢奋的时候？
若你符合以上三个条件，你注定会是“最后一个傻瓜”。
幸福投资学小结
1. 投资决策不但要考虑自己的想法，还得考虑其他投资者的看法。
2. 在投资中，“大傻瓜理论”固然有可取之处。但这种互相揣摩他人口味的风气，也会令投资市场变得愈来愈周期性和短视。
3. 酷爱得州扑克的巴菲特曾说：“就像打牌一样，若是你没有办法在30分钟内看出谁是傻瓜，那么那个傻瓜很可能就是你！”而人生最大的不幸就在于，玩了半天，才发现那个大傻瓜原来是自己。