三、盈余现金保障倍数
盈余现金保障倍数是指企业在一定时期经营现金净流量同净利润的比值，反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度，真实地反映了企业盈余的质量。盈余现金保障倍数从现金流入和流出的动态角度，对企业收益的质量进行评价，对企业的实际收益能力再一次修正。其计算公式为：
盈余现金保障倍数＝经营现金净流量/净利润
盈余现金保障倍数的指标说明：
（1）盈余现金保障倍数是从现金流入和流出的动态角度，对企业收益的质量进行评价，对企业的实际收益能力进行再次修正。
（2）盈余现金保障倍数在收付实现制基础上，充分反映出企业当期净收益中有多少是有现金保障的，挤掉了收益中的水分，体现出企业当期收益的质量状况，同时，减少了权责发生制会计对收益的操纵。
（3）一般而言，当企业当期净利润大于0时，该指标应当大于1。该指标越大，表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。但是，由于指标分母变动较大，致使该指标的数值变动也比较大，所以，对该指标应根据企业实际效益状况有针对性地进行分析。
例6-17 假设该公司2007年度和2008年度的经营现金净流量分别为2050万元和3090万元（经营现金净流量的数据可以从公司的现金流量表中获得）。
从计算结果可以看出，该公司2008年度的盈余现金保障倍数比2007年度有较大的提高，这是因为在净利润略有增长（增长292万元）的情况下，经营现金净流量有较大幅度的增长（增长1040万元），表明该公司收益的流动性有所提高。
四、总资产报酬率
总资产报酬率是企业一定时期内获得的息税前利润与企业平均资产总额的比率。它是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业用债权人和所有者权益总额取得获利的重要指标。其计算公式为：
总资产报酬率＝息税前利润总额/平均资产总额×100%
其中息税前利润总额＝利润总额＋利息支出
＝净利润＋所得税＋利息支出
平均资产总额为年初资产总额与年末资产总额的平均数。总资产报酬率全面反映了企业全部资产的获利水平，企业所有者和债权人对该指标都非常关心。一般情况下，该指标越高，表明企业的资产利用效益越好，整个企业获利能力越强，经营管理水平越高。企业还可以将该指标与市场资本利率进行比较，如果前者较后者大，则说明企业可以充分利用财务杠杆，适当举债经营，以获得更多的收益。
例6-18 假定表中财务费用全部为利息支出，而该公司2006年度的年末资产总额为1900万元。
计算结果表明：企业2008年度的资产综合利用效率高于2007年度，这说明公司资产的使用情况较好，增产节约工作情况得到了改进，效益有所提高。
五、净资产收益率
净资产收益率是净利润与平均净资产的百分比，也称净值报酬率、权益净利率、股东权益报酬率或所有者权益报酬率。它是反映企业自有资金投资收益水平的指标，是企业获利能力指标的核心。其计算公式为：
净资产收益率＝净利润/平均净资产×100%
其中平均净资产＝（所有者权益年初数＋所有者权益年末数）/2
净资产收益率是最具综合性与代表性的指标，用以评价企业自有资本及其积累获取报酬水平的指标，反映企业资本运营的综合效益。该指标适用范围广，不受行业限制，在国际上的企业综合评价中使用率非常高。通过该指标对比分析，可以了解企业获利能力在同行业中所处的地位以及与同类企业的差异。一般地，净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人的保证程度越高。
例6-19 假定该公司2006年度的年末净资产为7000万元。
计算结果表明，该公司2008年度的净资产收益率比2007年度提高了3.51个百分点，这是该公司净利润的增长快于所有者权益的增长所引起的。
【讨论题64】
新星公司2007年年终决算前的初步测算结果表明，其净资产收益率为9.8%。按有关规定，净资产收益率只有在10%以上的企业才能实施配股。新星公司由于业务发展的需要，拟在2008年实行配股，如果不能配股，新星公司2008年将面临严重的财务困难。公司李总经理指示财务王经理无论如何要将公司的净资产收益率调到10%以上。
（1）如果你是公司总经理，你是否会像李总经理一样指示财务经理将净资产收益率调到10%以上？
（2）如果你是公司财务经理，你会服从李总经理的指示吗？如果你服从李总经理的安排，你将采取何种办法使净资产收益率超过10%？你的安排对公司2008年及以后若干年的财务状况将会产生什么影响？你认为你采取的对策符合财会法规和财会职业道德吗？
（3）如果你是潜在的投资人，本例对你有何启示？
六、资本收益率
资本收益率是企业在一定时期净利润与平均资本（即资本性投入及其资本溢价）的比率，反映企业实际获得投资额的回报水平。其计算公式为：
资本收益率＝净利润/平均资本×100%
其中
平均资本＝（实收资本年初数＋资本公积年初数）＋（实收资本年末数＋资本公积年末数）
资本公积＝资本公积中的资本溢价（股本溢价）
需要说明的是，企业所有者权益的来源包括所有者投入的资本、直接计入所有者权益的利得和损益、留存收益等。其中，所有者投入的资本，反映在实收资本（股本）和资本公积（资本溢价或股本溢价）中；直接计入所有者权益的利得和损益反映在资本公积（其他资本公积）中；留存收益则包括未分配利润和盈余公积。也就是说，并非资本公积中的所有金额都属于所有者投入的资本，只有其中的资本溢价（股本溢价）属于资本性投入。
例6-20 假定该公司2006年度的年末实收资本为4500万元（无资本公积）。
计算结果表明，该公司2008年度的资本收益率比2007年度上升了6.49个百分点，这是该公司资本没有发生变化，而净利润有所增长引起的。根据前例资料可以求得，该公司净利润增长率为：
（935－643）/643×100%＝45.41%
七、每股收益
每股收益，也称每股盈余或每股利润，它反映了每股发行在外的普通股所能分摊到的净收益额，是衡量上市公司获利能力时最常用的财务分析指标。显然每股收益越高，说明企业的获利能力越强。在分析企业获利能力时，应将不同企业或者同一企业不同时期的每股收益进行比较，才能得出正确判断。每股收益的计算包括基本每股收益和稀释收益。
（一）基本每股收益
基本每股收益＝属于普通股股东的当期净利润/当期发行在外普通股的加权平均数
其中
当期发行在外普通股的加权平均数
＝期初发行在外的普通股股数＋当期新发行的普通股股数×已发行时间/报告期时间－当期回购普通股股数×已回购时间/报告期时间
例6-21 甲公司2008年初发行在外普通股股数10000万股，2008年3月1日新发行4500万股，12月1日回购1500万股，2008年实现净利润5000万元，要求确定基本每股收益。
解：普通股加权平均数＝10000＋4500×（10/12）－1500×（1/12）＝13625（万股）
基本每股收益＝5000/13625＝0.37（元/股）
（二）稀释每股收益
稀释每股收益是在考虑潜在普通股稀释性影响的基础上，对基本每股收益的分子、分母进行调整后再计算的每股收益。稀释性潜在普通股主要包括可转换债券、认股权证和股票期权。
八、每股股利
每股股利是指上市公司本年发放的普通股股利总额与发行在外普通股的加权平均数之比。其计算公式为：
每股股利＝普通股股利总额/发行在外普通股的加权平均数
其中：普通股股利总额是指用于分配普通股现金股利的总额。
每股股利表示每一元普通股获取股利的大小，指标值越高，对投资者越有吸引力。但是很难说每股股利多大才算合理，它取决于企业的股利政策。如果企业为了扩大再生产，可能会少发股利，那么每股股利必然会减少；反之，则会增加。
例6-22 假定该公司2007年度和2008年度分别发放普通股股利225万元和270万元，2007年度和2008年度发行在外的普通股股数均为4500000股。
计算结果表明，该公司2008年度的每股股利比2007年度上涨了0.1元，这是该公司普通股总数没有发生变化，而发放的普通股股利增加所引起的。
九、市盈率
市盈率，也称价格盈余比率或价格与收益比率，是指普通股每股市价与每股收益的比率。
市盈率＝普通股每股市价/普通股每股收益
市盈率是反映股份公司获利能力的一个重要财务比率，是投资者作出投资决策的重要参考因素之一。在市价确定的情况下，每股收益越高，市盈率越低，投资风险越小；反之亦然。在每股收益确定的情况下，市价越高，市盈率越高，风险越大；反之亦然。一般来说，市盈率高，说明投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司股票，所以一些成长性较好的高科技公司股票的市盈率通常要高一些。但是，也应注意，如果某一种股票的市盈率过高，则也意味着这种股票具有较高的投资风险。
例6-23 假定该公司2006年至2008年度发行在外的普通股股数均为4500000股。2007年和2008年年末的每股市价分别为28.60元和49.50元。
计算结果表明，该公司2008年末的市盈率比2007年度大幅上涨，反映了投资者对该公司的发展前景进一步看好。
【讨论题65】
某企业属于股份制企业，该公司本年度的利润净额为40000元，发行在外的普通股平均12500股，目前尚未发行优先股。要求：（1）根据上述资料计算每股盈余。（2）若企业本年度分配股利28750元，每股股利是多少？
任务5 掌握发展能力的分析
发展能力是企业在生存的基础上，扩大规模、壮大实力的潜在能力。分析发展能力的指标主要有营业收入增长率、资本保值增值率、资本积累率、总资产增长率和营业利润增长率等。
一、营业收入增长率
营业收入增长率是企业本年度营业收入增长额与上年度营业收入总额的比率。它反映企业营业收入的增减变动情况，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。其计算公式为：
营业收入增长率＝本年营业收入增长额/上年营业收入总额×100%
其中本年营业收入增长额＝本年营业收入总额－上年营业收入总额
实务中，也可以使用销售增长率来分析企业经营业务收入的增减情况。其计算公式为：
销售增长率＝本年销售收入增长额/上年销售收入总额×100%
营业收入增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标。该指标若大于0，表示企业本年的营业收入有所增长，指标值越高，表明增长速度越快，企业市场前景越好；该指标若小于0，则说明产品或服务销售不对路、质次价高，或是在售后服务等方面存在问题，市场份额萎缩。在对指标进行分析时，还应结合企业历年的营业收入水平、企业市场占有情况、行业未来发展及其他影响企业发展的潜在因素进行前瞻性预测，或者结合企业前三年的营业收入增长率作出趋势性分析判断。
例6-24 计算该公司2008年度的销售（营业）收入增长率。
解：营业收入增长率＝（12050－11200）/11200×100%＝7.59%
二、资本保值增值率
资本保值增值率反映了企业资本的运营效益与安全状况，其计算公式为：
资本保值增值率＝扣除客观因素后的年末所有者权益总额/年初所有者权益总额×100%
指标通常应大于100%，资本保值增值率越高，表明企业的资本保全状况越好，所有者权益增长越快，债权人的债务越有保障。
例6-25 假定不存在客观因素，计算该公司2008年度的资本保值增值率。
解：资本保值增值率＝7675/7200×100%＝106.60%