（2）开放式基金。是指基金发起人在设立基金时，基金单位的总数是不固定的，可视经营策略和发展需要追加发行。投资者也可根据市场状况和各自的投资决策，或者要求发行机构按现期净资产值扣除手续费赎回股份或受益凭证，或者再买入股份或受益凭证，增加基金单位份额的持有比例。
3.根据投资标的不同，可分为股票基金、债券基金、货币基金、期货基金、期权基金、认股权证基金、专门基金等
（1）股票基金。是所有基金品种中最为流行的一种类型，它是指投资于股票的投资基金，其投资对象通常包括普通股和优先股，其风险程度较个人投资股票市场要小得多，且具有较强的变现性和流动性，因此它也是一种比较受欢迎的基金类型。
（2）债券基金。是指投资管理公司为稳健型投资者设计的，投资于政府债券、市政公债、企业债券等各类债券品种的投资基金。债券基金一般情况下定期派息，其风险和收益水平通常较股票基金低。
（3）货币基金。是指由货币存款构成投资组合，协助投资者参与外汇市场投资，赚取较高利息的投资基金。其投资工具包括银行短期存款、国库券、政府公债、公司债券、银行承兑票据及商业票据等。这类基金的投资风险小，投资成本低，安全性和流动性较高，在整个基金市场上属于低风险的安全基金。
（4）期货基金。是指投资于期货市场以获取较高投资回报的投资基金。由于期货市场具有高风险和高回报的特点，因此投资期货基金既能获得较高的投资收益，同时也面临着较大的投资风险。
（5）期权基金。是指以期权作为主要投资对象的基金。期权交易是指期权购买者向期权出售者支付一定费用后，取得在规定时期内的任何时候，以事先确定好的协定价格，向期权出售者购买或出售一定数量的某种商品合约的权利的一种买卖。
（6）认股权证基金。是指以认股权证为主要投资对象的基金。认股权证，是指由股份有限公司发行的，能够按照特定的价格，在特定的时间内购买一定数量该公司股票的选择权凭证。由于认股权证的价格是由公司的股份决定的，一般来说，认股权证的投资风险较通常的股票要大得多。因此，认股权证基金也属于高风险基金。
（7）专门基金。专门基金由股票基金发展演化而成，属于分类行业股票基金或次级股票基金，包括黄金基金、资源基金、科技基金、地产基金等，这类基金的投资风险较大，收益水平较易受到市场行情的影响。
二、基金的估价与收益率
（一）投资基金的价值与报价
投资基金的估价涉及三个概念：基金的价值、基金单位净值和基金报价。
基金的价值取决于基金净资产的现在价值。由于投资基金不断变换投资组合，未来收益较难预测，再加上资本利得是投资基金的主要收益来源，变幻莫测的证券价格使得对资本利得的准确预计非常困难，因此基金的价值主要由基金资产的现有市场价值决定。
基金单位净值也称为单位净资产值或单位资产净值，是在某一时点每一基金单位（或基金股份）所具有的市场价值，是评价基金价值的最直观指标。基金单位净值的计算公式为：
基金单位净值＝基金净资产价值总额/基金单位总份数
式中，基金净资产价值总额等于基金资产总额减基金负债总额；基金负债包括以基金名义对外融资借款以及应付给投资者的分红、应付给基金管理人的经理费等。
基金的报价理论上是由基金的价值决定的。基金单位净值高，基金的交易价格也高。
具体而言，封闭型基金在二级市场上竞价交易，其交易价格由供求关系和基金业绩决定，围绕基金单位净值上下波动；开放式基金的柜台交易价格则完全以基金单位净值为基础，通常采用两种报价形式：认购价（卖出价）和赎回价（买入价）。
基金认购价＝基金单位净值＋首次认购费
基金赎回价＝基金单位净值－基金赎回费
（二）基金收益率
基金收益率是反映基金增值情况的指标，它通过基金净资产的价值变化来衡量。基金净资产的价值是以市价计量的，基金资产的市场价值增加，意味着基金的投资收益增加，基金投资者的权益也随之增加。
基金收益率＝年末持有份数×基金单位净值年末数－年初持有份数×基金单位净值年初数/年初持有份数×基金单位净值年初数
式中，持有份数是指基金单位的持有份数。如果年末和年初基金单位的持有份数相同，基金收益率就简化为基金单化净值在本年内的变化幅度。
年初的基金单位净值相当于是购买基金的本金投资，基金收益率也就相当于一种简便的投资报酬率。
例3-32 假设某基金持有的某三种股票的数量分别为10万股、50万股和100万股，每股的市价分别为30元、20元和10元，银行存款为1000万元，该基金负债有两项：对托管人或管理人应付未付的报酬为500万元、应付税金为500万元，已售出的基金单位为2000万元。要求：计算基金单位净值。
解：基金单位净值＝（基金资产总值－基金负债总额）/基金单位总份额
＝（10×30＋50×20＋100×10＋1000－500－500）/2000＝1.15（元）
三、基金投资的优缺点
（一）基金投资的优点
基金投资的最大优点是能够在不承担太大风险的情况下获得较高收益。原因在于投资基金具有专家理财优势，具有资金规模优势。
（二）基金投资的缺点
（1）无法获得很高的投资收益。投资基金在投资组合过程中，在降低风险的同时，也丧失了获得巨大收益的机会。
（2）在股市大盘整体大幅度下跌的情况下，投资人可能承担较大风险。
任务5 了解证券组合投资
一、证券投资组合及其意义
证券投资组合又叫证券组合，是指在进行证券投资时，不是将所有的资金都投向单一的某种证券，而是有选择地投向一组证券，这种同时投资多种证券的做法就叫证券的投资组合。
通过有效地进行证券投资组合，可降低证券风险，达到降低风险的目的。投资风险存在于各个国家的各种证券中，它们随经济环境的变化而不断变化，时大时小，此起彼伏。简单地把资金全部投向一种证券，便要承受巨大的风险，一旦失误，就会全盘皆输。因此，证券市场上经常可听到这样一句名言：不要把全部鸡蛋放在同一个篮子里。证券投资组合是证券投资的重要武器，它可以帮助投资者全面捕捉获利机会，降低投资风险。
二、证券投资组合的风险与收益率
由于证券投资组合能够降低风险，因此，绝大多数投资者都同时投资于多种证券，即持有证券投资组合而不只是投资于某一个公司的股票或债券。但是，投资者也必须了解证券投资组合的风险与收益率。
（一）证券投资组合的风险
证券投资组合的风险可以分为两种性质完全不同的风险：非系统性风险和系统性风险。非系统性风险只影响某种或某几种证券，而其他证券不受影响，单个投资者可以规避，或通过持有证券的多元化加以消除。系统性风险是指引起市场上所有证券的投资收益发生变动并带来损失的可能性的风险。这类风险影响到所有证券，是单个投资者所无法消除的。
但是，系统性风险对各种证券投资收益的影响程度是不同的。系统性风险的程度，通常用β系数来计量。单个证券的β系数可以由有关的投资服务机构提供。那么，投资组合的β系数该怎样计算呢？投资组合的β系数是单个证券β系数的加权平均数，权数为各种证券在投资组合中所占的比重。
（二）证券投资组合的风险收益
投资者进行证券组合投资与进行单项投资一样，都要求对承担的风险进行补偿，股票的风险越大，要求的收益就越高。但是，与单项投资不同，证券组合投资要求补偿的风险只是不可分散的风险，而不要求对可分散的风险进行补偿。如果有可分散风险的补偿存在，善于科学地进行投资组合的投资者将购买这部分股票，并抬高其价格，其最后的收益率只反映不能分散的风险。因此，证券投资组合的风险是指投资者因承担不可分散风险而要求的、超过时间价值的那部分额外收益。可用下列公式计算：
RP＝βP×（KM－RF）
式中：RP为证券组合的风险收益率；KM为所有股票的平均收益率，也就是由市场上所有股票组合的收益率，简称市场收益率；RF为无风险收益率，一般由政府公债的利息率来衡量。
例3-34 嘉信投资公司持有甲、乙、丙3种股票构成的证券组合，它们的β系数分别是2.0、1.0和0.5，它们在证券组合中所占的比重分别是50%、30%和20%，股票的平均市场收益率为20%，无风险收益率为4%，试确定这种证券组合的风险收益率。
解：（1）确定证券组合的β系数。
（2）计算该证券组合的风险收益率。
RP＝βP×（KM－RF）＝1.4×（20%－4%）＝22.4%
当然，计算出风险收益率后，便可根据投资额和风险收益率计算出风险收益的数额。从以上计算中可以看出，在其他因素不变的情况下，风险收益取决于证券组合的β系数，β系数越大，风险收益就越大；反之亦然。
（三）证券投资组合的收益率
证券投资组合的收益率是指在风险条件下进行证券投资组合而获得的收益率。可根据资本资产定价模型计算。这一模型为：
Ki＝RF＋βi×（Km－RF）
式中：Ki为第i种股票或第i种证券组合的必要收益率；βi为第i种股票或第i种证券组合的β系数。
例3-35 神华公司股票的β系数为1.8，现行的国库券的利率为4%，市场上所有股票的平均收益率为13%。该公司股票的收益率应为：
Ki＝RF＋βi×（Km－RF）＝4%＋1.8×（13%－4%）＝20.2%
也就是说该公司股票的收益率达到或超过20.2%时，投资者才会进行投资。
【讨论题3-5】
选一只或几只你感兴趣的股票，了解它的相关资料，分析投资的相关风险与收益，并进行是否投资的决策。
三、证券投资组合的策略和方法
从以上分析中可以知道，通过证券投资组合能有效地分散风险，那么，企业在进行投资. 组合时应采用什么策略，用何种方法进行组合呢？现简要说明如下。
（一）证券投资组合的策略
在证券投资组合理论的发展过程中，形成了各种各样的派别，从而也形成了不同的组合策略，现介绍其中最常见的几种。
1.保守型策略
这种策略认为，最佳证券投资组合策略是要尽量模拟市场现状，将尽可能多的证券包括进来，以便分散掉全部非系统性风险，得到与市场所有证券的平均收益同样的收益。
1976年，美国先锋基金公司创造的指数信托基金，便是这一策略的最典型代表。这种基金投资于标准普尔指数中所包含的全部500种股票，其投资比例与500家企业价值比重相同。