（2）有利于增强企业信誉和借款能力。吸收直接投资所筹集的资金属于自有资金，能增强企业的信誉和借款能力，对扩大企业经营规模、壮大企业实力具有重要作用。
（3）有利于降低财务风险。吸收直接投资可以根据企业的经营状况向投资者支付报酬，报酬的支付比较灵活，不会形成固定的风险负担，所以财务风险较小。
2.吸收直接投资的缺点
（1）资金成本比较高。因为向投资者支付的报酬是根据其出资的数额和企业实现利润的比率计算的。所以，盈利越多，支付的报酬越多，成本也越大。
（2）容易分散企业控制权。投资者向企业投资的同时，都会要求获得与投资数量相适应的经营管理权，这也是企业接受外来投资的代价之一。
二、发行普通股
股票是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是投资人投资入股以及取得股利的凭证，它代表了股东对公司的所有权。
（一）股票的分类
（1）按照股东的权利和义务不同，股票可以分为普通股票和优先股票。
普通股票也即普通股，是股份公司资本的最基本部分，具备股票最一般的特征；优先股票也即优先股，它相对于普通股具有一定的优先权，即优先分配股利和分取剩余财产的权利。
（2）按照票面是否记名，可将股票分为记名股票和无记名股票。
（3）按照发行对象和上市地区，可将股票分为A股、B股、H股和N股等。
（二）普通股股东的权利
普通股股东一般具有以下权利。
1.公司管理权
公司管理权主要表现在：投票权，对公司重大问题进行投票（比如修改公司章程、改变资本结构、批准出售公司重要资产、吸收或兼并其他公司等）。查账权，股东可以委托会计师进行查账。阻止越权经营的权利，阻止管理当局（经营者）的越权行为。
2.分享盈余权
分享盈余权，即普通股股东可以按照股份的占有比例分享利润。
3.出让股份权
出让股份权，即股东有权出售或转让股票。
4.优先认股权
优先认股权，即原有普通股股东在公司发放新股时具有优先购买增发新股票的权利。
5.剩余财产要求权
剩余财产要求权，即当公司进入解散、清算阶段，股东有权分享公司的剩余财产。当然，公司破产清算时，财产的变价收入，首先要用来清偿债务，然后支付优先股股东，最后才能分配给普通股股东。
（三）股票的发行
我国股份公司发行股票必须符合《证券法》和《上市公司证券发行管理办法》规定的发行条件。股票的发行方式有私募（向少数特定对象直接发行）和公募（公开向社会公众发行）两种方法，公募发行有自销（发行公司自己直接将股票销售给认购者）和承销（发行公司将股票销售业务委托给证券经营机构代理）两种方式。承销又分为包销和代销。
（四）股票上市的利弊分析
股票上市，指股份公司公开发行的股票经批准在证券交易所挂牌交易。
1.股票上市的有利影响
（1）有助于改善财务状况。
（2）利用股票收购其他公司。
（3）利用股票市场可客观评价企业。
（4）利用股票可激励职员。
（5）提高公司知名度，吸引更多客户。
2.股票上市的不利影响
（1）使公司失去隐私权。
（2）限制经理人员操作的自由度。
（3）上市成本高。
（五）普通股筹资的优缺点
1.普通股筹资的优点
（1）没有固定的到期日，无需偿还。采用普通股筹集的是永久性的资金，不需要偿还，除非公司进行清算。同时它对保证企业最低的资金需求具有重要意义。
（2）没有固定的股利负担。公司有盈余，并认为适合分配股利时，就可以分配股利；公司盈余较少，或虽有盈余但资金短缺或有更有利的投资机会时，就可少支付或不支付股利。
（3）筹资风险小。由于普通股无需偿还，所以不存在不能偿还的风险，因此，它的风险是最小的。
（4）筹资限制少。利用债券或优先股筹资，都有诸多限制，但这些在普通股上都不存在。
（5）能增强公司的信誉。普通股和留存收益构成公司偿还债务的基本保障，它既可以提高公司的信用价值，同时也为使用更多的债务资金提供了强有力的支持。
2.普通股筹资的缺点
（1）资金成本较高。主要是因为股利要以税后净利支付，不能像债务资金的利息可在税前扣除。而且筹资成本也比较高。
（2）容易分散公司的控制权。利用普通股筹资新的资本，在增加资金的同时，也增加了新的股东，容易导致公司控制权的分散。
【讨论题2-3】
你知道我国历史上第一家通过向社会发行股票筹资兴办的股份制企业是什么企业？成立于什么时候？当时产生的原因是什么？
三、发行优先股
优先股是股份公司发行的、优先于普通股股东获取公司收益和剩余财产的股票，是一种介于股票和债券之间的混合证券。
（一）优先股股东的权利
（1）优先分配股利权。优先股的股利固定，按面值的一定百分比计算。优先股股利在税后支付，优先于普通股。
（2）优先分配剩余财产权。企业破产清算时，出售资产所得的收入，优先股位于债权人之后求偿，但先于普通股。其金额只限于优先股的票面价值，加上累积未支付的股利。
（3）管理权。优先股股东的管理权限是有严格限制的，通常，在公司的股东大会上，优先股股东没有表决权，但当公司研究与优先股有关的问题时有表决权。
（二）优先股筹资的优缺点
1.优先股筹资的优点
（1）没有固定的到期日，不用偿还本金。
（2）股利支付既固定，又有一定的弹性。优先股采取固定股利，但如果财务状况不佳，可暂时不支付股利。
（3）有利于增强公司的信誉。
2.优先股筹资的缺点
（1）资金成本较高。因为股利要从净利润中扣除。
（2）筹资限制多。发行优先股通常有很多限制，例如对普通股股利支付上的限制，对公司借债方面的限制等。
（3）财务负担重。因为股利固定，又不能在税前扣除，造成财务负担较重。
【讨论题2-4】
请分析一下权益筹资的共同优点是什么？共同的缺点又是什么？为什么？如何理解权益筹资能增强公司的信誉？又会使筹资成本提高？
任务4 掌握负债资金的筹集方式和特点
一、长期借款
长期借款是指企业向银行或非银行金融机构取得的、偿还期限在一年以上的借款。
（一）长期借款的种类
目前我国金融机构的长期借款种类主要有：
（1）按照用途，分为基本建设贷款、更新改造贷款、科技开发贷款和新产品试制贷款等。
（2）按有无担保，分为信用贷款和抵押贷款。
（3）按提供借款的机构分为政策性银行贷款、商业银行贷款和保险公司贷款等。
（二）长期借款的程序
企业从银行获得长期借款，一般要按以下步骤办理：
（1）企业提出借款申请。
（2）金融机构进行审批。
（3）签订借款合同。
（4）企业取得借款。
（5）企业归还借款。
（三）长期借款合同的内容
长期借款合同的内容包括基本条款和限制条款。基本条款是借款合同必须具备的条款，它的内容包括：借款种类，借款用途，借款金额，借款利率，借款期限，还款资金来源及还款方式，保证条款，违约责任等。
限制性条款又有一般性限制条款、例行性限制条款和特殊性限制条款。其中，一般性限制条款最为常见，例行性条款次之，特殊性限制条款比较少见。
（四）长期借款筹资的优缺点
1.长期借款筹资的优点
（1）筹资速度快。相对于发行证券筹资所需的时间，长期借款的速度要快得多。
（2）资金成本低。就我国目前的情况来看，利用银行借款筹资的利息比发行债券要低，且不存在发行费用。
（3）借款弹性大。无论是借款的时间、数量还是利息、还款时间等，都可以通过与银行的直接商谈来进行确定。这比发行债券筹资要灵活。
（4）可以发挥财务杠杆的作用。这是所有负债筹资的特点。
2.长期借款筹资的缺点
（1）筹资风险较大。企业举借长期借款，必须定期还本付息，在经营条件不利的情况下，可能会产生不能偿付的风险，甚至会导致破产。
（2）限制条件较多。企业与银行签订的借款合同中，一般都有一些限制性条款，这些条款可能会限制企业的经营活动。
（3）筹资数量有限。利用银行借款筹资一般都有一定的上限。
二、发行债券
债券是筹资单位为筹集资金而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。它是一种要式证券，体现的是持有人与发行企业之间的债券债务关系。其目的主要是为了筹集大型建设项目的长期资金需要。
（一）债券的种类
（1）按债券券面是否记名，分为记名债券和无记名债券。
记名债券，该类债券在债券的票面和发行单位或代理机构进行记录或登记，债券转让时，必须办理过户手续。此种债券较为安全，其发行价格较无记名债券要高。
无记名债券，该类债券无需在票面和发行单位或代理机构进行记录或登记，债券转让时，不需办理过户手续，其安全性较差。
（2）按债券有无担保，分为信用债券和抵押债券。
信用债券又称无担保债券，是指没有抵押，完全凭自身良好的信用而发行的债券。由于信用债券没有特定的抵押品，利率要比同一时期发行的抵押债券利率要高。抵押债券又称有担保债券，是指以特定财产作为担保而发行的债券。抵押债券又分为不动产抵押债券、动产抵押债券和信托抵押债券。
（3）按债券是否可以转换公司股票，分为可转换债券和不可转换债券。
可转换债券，是指根据发行时的约定，允许债券持有人在预定的时间按规定的价格或转换比例，自由选择转换为普通股的债券。由于这种债券可调换成普通股，因此，利率一般比较低。不可转换债券，是指发行债券时，没有约定可以转换为普通股的债券。
另外，债券还可以按利率是否固定分为固定利率债券和浮动利率债券；按债券付息方式不同分为附息票式债券和存单式债券；按债券的还本方式不同分为定期偿还债券和随时偿还债券。
（二）债券发行的资格
我国《公司法》规定，股份有限公司、国有独资公司、两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体设立的有限责任公司，为筹集生产经营资金，可以发行公司债券。
在我国发行债券必须符合《公司法》和《证券法》规定的有关条件。
（三）债券发行的程序
（1）作出发行债券的决议。
（2）提出发行债券的申请。
（3）制作并向社会公告募集办法。
（4）委托证券机构发售。
（5）交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿。
（四）债券的还本与付息
1.债券的偿还
债券按实际偿还时间与到期日之间的关系不同，分为到期偿还、提前偿还和滞后偿还三类。
2.债券的付息
债券的付息主要表现在利息率的确定、付息频率和付息方式方面。利息率的确定有固定利率和浮动利率两种形式。付息频率有按年付息、按半年付息、按季付息、按月付息和一次性付息（利随本清、贴现发行）五种。付息方式有两种：一种是采用现金、支票或汇款的方式；另一种是采用息票债券的方式。
（五）债券筹资的优缺点
1.债券筹资的优点
（1）资金成本较低。主要原因是债券的利息在税前支付。
（2）保证控制权。保证现有股东在公司中的持股比例不变，债券持有人的变化对此不造成影响。
（3）可以发挥财务杠杆作用。
2.债券筹资的缺点
（1）筹资风险高。因为债券有固定的到期日，并需要按期支付利息，这会给企业带来很大压力，特别是在企业经营不景气时，甚至可能导致企业破产。
（2）限制条件多。发行债券的契约中往往会有一些限制条款，而且会比短期债务严格得多，可能会给企业的正常发展和以后的筹资带来一定的影响。
（3）筹资数额有限。利用债券筹资有一定的限度，当公司的负债比率超过一定的限度以后，其成本会迅速上升，甚至会发行不出去。
三、融资租赁
租赁是指由租赁公司按承租人的要求出资购买资产，在较长的契约或合同期内提供给承租单位使用的信用业务。按租赁资产风险与收益是否完全转移，租赁可分为经营租赁和融资租赁两类。
经营租赁又称营业租赁，是出租人向承租企业提供租赁设备等资产，并提供设备维修保养和人员培训等的服务性业务。有短期筹资的功效，尽管承租方的主要目的不在于融通资金。
融资租赁又称资本租赁或财务租赁，是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务。
（一）融资租赁的形式
融资租赁包括售后租回、直接租赁和杠杠租赁三种形式。
（1）售后租回。根据协议，企业将某项资产卖给出租人，再将其租回使用。资产的售价大致为市价。
（2）直接租赁。直接租赁是指承租人直接向出租人租入所需要的资产，并付出租金。
直接租赁的出租人主要是制造厂商、租赁公司。
（3）杠杆租赁。杠杆租赁要涉及承租人、出租人和资金出借者三方当事人。从承租人的角度来看，这种租赁与其他租赁形式并无区别。但对出租人却不同，它既是出租人又是借款人，同时拥有对资产的所有权，既收取租金又要偿付债务。
（二）融资租赁的程序
（1）选择租赁公司。
（2）办理租赁委托。
（3）签订购货协议和购买资产。
（4）签订租赁合同。
（5）办理验货与投保。
（6）支付租金。
（7）租赁期满时的资产处理。