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第27章 资产收益增值风险(1)

资产增值是每个投资者的梦想,这代表眼光精准,等待终于有了回报。但是收益增值的数字就代表你真的赚钱了吗?你可能会遇到一种情况,将投资标的赎回以后,惊讶地发现获利减少,甚至亏损了,入账的金额不如预期,你的风险投资也没有得到预期的回报。问题到底出在了哪里呢?

理财诊断:

为什么每次熊市一来,巴菲特总是能让自己的财富翻番 在人生的坐标里,如何寻找财富的密码?巴菲特几乎从零出发,演绎了他最富传奇色彩的投资理财的一生。

2008年以来,全球股市 “熊”相毕露,A股市场也未能幸免于难,持续下跌的股票价格让当年遍地是“股神”的故事成为笑谈。事实上,能够在全球 “股灾”中继续得以盛名远扬的也只有真正的“股神”巴菲特。

为什么每次熊市一来,巴菲特总是能让自己的财富翻番?“股神”的投资秘诀想必是所有人都急于获知的。但遗憾的是,对于早已熟悉巴菲特投资理念的人,即便重读10遍巴菲特长达78页的英文版信件,获得的也只是一些多次重复的投资观念。

尽管在具体的文字表述上或许有些差别,但是巴菲特主要的投资观点不过三条:选择市值低估的公司;选择熟悉而简单的公司;选择收益稳定的公司。显然,这些所谓的投资理念早已为其他投资者所熟知,但遗憾的是,全世界的“股神”却只有巴菲特一人而已。如此巨大的反差,究竟原因何在?

诚然,与普通的投资者相比,除去看似简单的投资理念外,巴菲特的确有一个与众不同之处,那就是他拥有庞大的资金规模。正是凭借其雄厚、甚至可以说是富可敌国的资金规模,巴菲特能够容忍其投资的股票被长期套牢。巴菲特采取“人弃我取”投资策略的中石油H股,现在看来固然是神来之笔,但事实上在巴菲特建仓3年后,该股才悄然从底部启动。试问,有多少投资者能够有足够的资金实力和耐心承受3年的“漫漫套牢期”呢?

此外,巴菲特庞大的资金实力让他有能力直接进入公司管理决策机构,甚至亲自担任公司高管,包括可口可乐、宝洁、运通等。巴菲特对于这些长期重点投资的对象,无不是直接介入公司董事会等管理高层,从而彻底解决了外部投资者与公司内部的信息不对称问题。这一点对于其他试图效仿“股神”的投资者而言,同样也是无法与之相匹敌的。

但必须要指出的是,资金规模的庞大绝不等同于战无不胜。同样是富可敌国的美国一些知名国际投行,却在这场次贷危机面前彻底折腰,而之前历次股市的崩盘,无不让一批又一批呼风唤雨的巨额资本瞬间消失。

所以,资金优势只能保证助长财富的规模,却无法确保永远的投资胜利。所谓大道至简,其实巴菲特之所以能够长期立于不败之地,恰恰就在于他能够一直克制人性最基本的欲望,持久地秉持前述最简单的投资理念。

与所有投资者沉浸在电脑前,盯着瞬息万变的股票价格完全不同,在巴菲特这位“股神”的办公室里既没有电脑,也没有股票报价机或其他股票数据终端。

事实上,面对每天股价的涨涨跌跌,面对瞬间获取暴利的投资机会,只要投资者一直紧盯电脑,谁也无法遏制参与投机的强烈欲望,巴菲特自然也不例外。与其痛苦地和逐利本性苦苦斗争,倒不如彻底远离诱惑,这一看似最愚蠢的办法,却是最为有效的办法。

其实,投资者也不必完全把巴菲特“神化”,因为人类的本性是无法完全抵制诱惑的。当初在网络泡沫盛行的时候,巴菲特也曾一度因其与投资网络股票失之交臂而后悔,尽管选择投资网络公司违背了其“只投资简单而熟悉公司”的理念。当然,事实证明,其他投资者选择自己“无法理解”的科技股最终带来了灾难性后果。因此,与其去“神化”巴菲特,倒不如说巴菲特最大的不同之处在于,他能够更好地抑制人性对暴利的欲望,遏制投机的冲动,事实就是如此简单。

财富指引:

都是收益率惹的祸,“一叶障目”忘记计算投资成本 股票、债券、基金、期货……时下,投资者的理财工具五花八门,理财渠道也是各式各样。人人都追求高收益。因而,在选择投资工具时,人们往往先看收益率,然而,一些高收益的理财产品和能快速赚钱的股市效应,却很难在现实中实现,投资者实际能得到的收益可能大幅“缩水”。

如果你是一个投资新手,是否清楚进行一项投资所要耗费的成本将有多少?如果你正处于投资过程中,又是否对每项收费都了然于胸?

换汇炒B股,一年成本约为7%

小赵是个老股民,早在沪指2007年第一次冲上4000点时,就已经清仓离场。后来,看着B股市场连续几天涨停,小赵忍不住也想去B股这块价值洼地赚一把。不过,小赵毕竟是精明的老股民,他明白自己用人民币购汇炒B股,中间涉及一次购汇和一次结汇的价差,入市之前还得好好算一笔投资账。

于是,小赵到银行了解一下换汇的价格。他发现中国银行美元的卖出价是76969元,现钞买入价是76047元;而港元的卖出价是09848元,买入价则是09732元。他算了下,如果自己用5万元人民币换汇成美元,可以换取649612美元。假设自己在获利后兑换成人民币,汇率保持不变,则649612美元可以换取49401元人民币。一来一回之间,中间损失599元,成本约为12%。同样,假设自己拿5万元人民币换港币,在汇率不变的情况下,换汇成本则是118%。

初步一看,用人民币炒B股,成本也就12%左右。但小赵明白这只是其中一个成本,还得考虑人民币持续升值带来的损失。自实施汇改以来,人民币兑美元和港元一直在稳步升值。初步计算一下,人民币兑美元已经累计升值了569%,人民币兑港元累计升值了837%。按照这个升值速度,人民币兑美元每年的升值幅度预计在5%左右,人民币兑港元的升值幅度则在6%左右。

这意味着持有港元或美元一年,还将继续损失5%或6%的收益。经过一番盘算,小赵发现换汇炒B股并不像人们所说的那样随地可以拾金。如果打算投资一年,那么就换汇和结汇成本以及人民币升值带来的损失,加起来就有7%左右了。

所以,我们进行投资时,追求高收益无可厚非,但投资前还得先算一算投资的成本有多高。

借“我”足够的钱,“我”可获取天下财富

在财务学中,举债被称为“财务杠杆”。所谓杠杆,简言之就是四两拨千斤、以小搏大的工具。阿基米得曾说过:“给我一个支点,我可以将整个地球提起。”延伸到财务杠杆上,可以这样说:“借我足够的钱,我可获取天下财富。”举债投资是神奇的工具,但务必妥善运用。这时应坚守借贷的两大原则:

1期望报酬率必须高于贷款利率

2在最坏的情况下,必须有足够的现金还本付息。

对于常见的贷款方式,专家有以下建议:

1购车贷款

最好不要采用。因为汽车贷款的利率很高,而且,除了商用车外,它完全属于消费品,没有投资报酬率可言。从理财角度,极不适于贷款消费。

2信用卡

也是典型的消费型贷款。信用卡贷款的利率高达20%以上,美国有很多家庭因此而破产。无法克制消费欲望的人,最好不要用信用卡。我们可以因其方便而使用它,但永远不要因其可以赊账而使用。

3购房贷款

这是极为正确的举债投资工具。房地产的平均报酬率高达20%以上,而贷款利率约为10%,符合举债投资的第一个原则。但也要注意,应根据自身的经济实力选择这一理财工具,即注意自己的举债行为是否符合第二个原则。如有些房产广告讲,你只要有300万元,就能拥有价值1000万元的房子。但别忘了,贷款700万固然很好,可每月还要负担七万多的本息。若没有考虑这一点,恐怕会因付不起本息,而被迫以低价卖出,结果未享举债投资之利益,反而深受其害。

如果你已决定举债投资的话,接下来的问题就是:你该举多少债?这是个相当重要的问题。因为举债太多,风险太大,反之又不能充分发挥举债的效益。专家建议考虑下列因素:

1收入的稳定性:举债的利息不论你投资赚钱与否,都必须按时支付。若你的收入来源不稳定,则有可能无法按时支付固定的利息,因此不适合过高的举债。

2个人的资产:拥有较多的可作为贷款抵押品的资产,可较高举债。

3投资报酬率:在其他条件不变的情况下,投资报酬率越高,财务杠杆的利益就越大。

4通货膨胀率:通货膨胀率高的时期,借贷较为有利。

5承受风险的能力:无法承受太高风险的人,不宜过高举债。

6市场利率水准:一般而言,如果市场利率下降,银行资金宽松,不但投资人容易借到钱,而且财务杠杆的利益也更高。因此,当利率下降时,就是投资人考虑举债的最佳时机。

理财小百科

风险偏好测试

做完以下几道问答题,你就能判断出自己对风险的偏好,以指导投资理财的方式。

1计划将大部分的投资资金取出,以应付重要支出,大约是在:

①3年内(1分);

②3~5年(3分);

③6~10年(7分);

④11年或以上(10分)。

2当开始提取投资资金后,计划在下列期限内使用完这笔钱:

①2年内(0分);

②2~5年(1分);

③6~10年(4分);

④11年或以上(8分)。

将上述两项得分相加即为投资期间分数(参见图1纵坐标),分数少于3,停止回答,属短期投资,适合要求短期收入和高稳定的投资人士。

将上述两项得分相加,分数超过3分,继续作答。

3自己具备的投资知识可形容为:

①一窍不通(0分);

②所知有限(2分);

③颇有心得(4分);

④涉猎广博(6分)。

4当决定如何投资时:

①最关心资金蒙受亏损的可能性(0分);

②同样关心资金蒙受亏损与增值的可能性(3分);

③最关心资金增值的可能性(8分)。

5选出目前拥有或曾经拥有的投资,然后选出最高分:

①货币市场基金或相当于现金的投资(0分);

②债券及债券基金或股票及股票基金(6分);

③国际证券及国际基金(8分)。

6假设在过去三个月以来,整体的股票市场价值损失了25%,而拥有的个别股票投资,价值也损失25%,你会怎样做?

①出售所有股份(0分);

②出售部分股份(2分);

③不做任何买卖(5分);

④买进更多股份(8分)。

7以下五种假设性投资,你能够接受哪一种范围的投资结果?

投资计划 A B C D E

平均每年回报率72%90%104%117%125%

最佳的一年表现163%250%336%428%500%

最差的一年表现-56%-121%-182%-240%-282%

分数0分3分6分8分10分

以上3~7项得分相加即为投资风险承受能力分数,可根据投资期间分数和风险承受能力分数,来确定自己是属于哪种类型的投资者,然后,下一步选择一个与之相符的资产分配计划。

资产分配计划共分五种类型:

A保守型:适合要求短期收入,稳健和不关心投资增值的投资人士。种类比例分配可为:债券、债券型基金、银行理财产品55%;现金、银行存款、货币市场基金25%;平衡型基金15%;股票型基金5%。

B中庸保守型:适合要求短期收入,稳健和资产价值略有增加的投资人士。种类比例分配可为:债券、债券型基金、银行理财产品45%;平衡型基金20%;现金、银行存款、货币市场基金15%;股票型基金10%;股票10%。