张炎辛卯岁，沈尧道同余北归，各处杭、越。逾岁，尧道来问寂寞，语笑数日，又复别去。赋此曲，并寄赵学舟①。
记玉关踏雪事清游②，寒气脆貂裘。傍枯林古道，长河饮马，此意悠悠。短梦依然江表③，老泪洒西州④。一字无题处，落叶都愁。载取白云归去，问谁留楚佩，弄影中洲⑤？折芦花赠远，零落一身秋。向寻常、野桥流水，待招来、不是旧沙鸥。空怀感，有斜阳处，却怕登楼。
“注释”
① 辛卯岁：元世祖至元二十八年（1291），是年，张炎等人北行归来。沈尧道：名钦，字号秋江，张炎之友，北归后居杭，张居于越（今绍兴市）。赵学舟：名与仁，字元父，学舟其号。上年，与张、沈等结伴同赴元大都（今北京），为朝廷缮写金字《藏经》。“赵学舟”，一本作“曾心传（名遇）”，也是同往元都写经的人。② 玉关：玉门关，借代北方。③ 江表：江南。④ 泪洒西州：西州，古城在今南京西。晋羊昙受知遇于谢安，谢扶病还都时曾从西州城门入，谢死后，羊避而不经西州路，后醉而误至西州门，痛哭而返。此借来写见故国而生悲。⑤ “问谁”二句：《九歌·湘君》：“遗余佩兮澧浦”，“蹇谁留兮中洲？”借以说有人眷念，盼他早归。
“语译”
记得前年在遥远的北方，我们踏着积雪，曾作过一次很有意思的游历。那边寒气袭人，几乎把皮袍都冻裂了。我们沿着一片光秃秃的树林，行走在古老的道路上，又让马儿在黄河边饮水憩息，这番情景，总会让我常常想起。梦是短暂的，我们终于依旧回到了江南，在经过故国临安时，不免悲从中来，使我为之老泪横流。此后，我虽无一字题咏，但我的心情，倒使落叶也为我发愁了。
你要回临安去过那坐看白云的高人生活了，请问是谁在眷念着你，为你弄影等待于湖上呢？我只能折一枝芦花赠给你这远去的贵客，我这个倒霉的人哪，也像芦花一样只有秋天的萧索衰颓之气了。日后，我想要随意找几个人来作伴，能来的也都不是故交老友了。我徒然心存感慨，却怕在夕阳即将西下时去登楼眺望。
“赏析”
元世祖至元二十七年（1290）六月，朝廷征集了一批文人来到燕都缮写金字《藏经》，张炎等数人结伴前去应征。对于张炎的北行，说他是想去谋求官职，是没有根据的；说他可能是被迫而去，似乎也不必，且从词中称此行为“清游”看，也不像。有亡国之痛的人并不都是文天祥。张炎不仕新朝，也“深隐”过，但要吃饭，也还得寻找谋生的机会。他北归后，东游山阴、四明、天台，也为此。后来再至鄞时，甚至不惜“设肆卖卜”，为的是能活下去。这就是现实。文人凭艺去为政府写经，这实在与卖字画差不多，所以应该说是自愿的。藉此行去碰碰运气，再另寻出路的想法也会有，这并不丢人。事实上，他们次年也就“北归”回江南了。此词是再“逾岁”所作，即至元二十九年（1292）秋，作者客居山阴之时。
前四句追溯与友同往燕都情景。冰天雪地，枯林古道，寒袭貂裘，马饮长河，叙来词气甚壮。“此意悠悠”，谓此行想起来令人久久神往，或此番情景常令人遐想。“悠悠”，久远之义，本常语，如“思悠悠”“恨悠悠”“水悠悠”等皆是。有人大概以为入燕都不该情绪这么高，便与《诗经》中“悠悠苍天”一诗挂钩，说是写“黍离之悲”，这怕是看走了眼。其实他们此行目标、至燕都如何，词中只字未提，而只是写北地风光奇异、经历很不平常（对初次去的南方人来说，更是如此），这就已经表明他们关注的是什么，也就是态度了。倘真一路忧心忡忡，就不会把此行当作“清游”，也不会写得如此气势豪迈了。
“短梦”两句，转入“北归”正题。此行虽增见闻，但并不像预期的可能有找到出路的机遇，次年即已重返江南，故比之为“短梦”（以为是“恶梦”则太过）。“老泪洒西州”，其时，张炎已四十四岁。西州，当借指路过的临安（张正居山阴）。此地枨触之多，自不待言。“一字无题处，落叶都愁”，是至越后闲居状况，因寂寂无闻，故明年有老友来问。无一字题咏，非不愁也，正愁之甚也。“落叶都愁”与前词新愁“也到鸥边”写法同。
换头“载取白云归去”，即申序文“又复别去”意。王维《送别》诗云：“但去莫复问，白云无尽时。”作者谓沈尧道此去归卧西湖，得坐看白云起，正高人之大好去处。然数日语笑，能不留恋？故又作谐语“问谁留楚佩，弄影中洲？”意思说，是否湖上有人眷念，正在等待着你啊？若说是指作者自己，则与“问谁”语气不合。人们折柳以赠别，折梅以寄相思，此则“折芦花赠远”，亦别出心裁，然凄凉无慰之心情，也只有芦花足以表达。“零落一身秋”双绾人与花。“向寻常”二句，叹别后已无旧交故人可倾吐心曲的了。“野桥流水”，所客居的山阴环境，从“芦花”想来，也为“旧沙鸥”（比喻老友）而设，其实也就是指附近的寻常百姓人家。末用怕登楼见夕阳西下的断肠景象收束，悲凉之意，与发端之壮词相对应，形成了颇有几分像稼轩的风格。