赌徒将赌注押大或押小，全凭瞬间的冲动，其精神上的紧张和对输赢的担心不会持续很长时间。但在股票投机中，这种冒险的心理或许会持续数周或数月。这些不确定因素，包括担忧和推理能力的削弱，在某种程度上会增加或减少投机者的耐心及其资产。他可能会成为“勇敢的失败者”，或者成为“糟糕的失败者”。换句话说，如果能保持清醒的判断，那么他就可能获利，产生亏损时也能承受；但如果他方寸大乱，那么就可能导致严重亏损或过度交易。这样看来，投机者成功的关键是要有准确的推理能力和足够的资金支持，同时应考虑到股市的不确定性，比如波动持续很长时间或盈利非常有限等因素可能导致投机者丧失勇气。
“失去信心”在华尔街是个司空见惯的词儿。投机者或许准确判断出了股市的波动情况，并判断市场即将好转，但是就在情况好转的当天或前一周却“失去信心”，或许正是因为“失去了信心”，他便放弃了并成了失败者。即便是专业的投机者也经常会“失去信心”，更别说是业余的投机者了。有时还可能会出现一些更糟糕的现象———丧失执行力、优柔寡断或异想天开。笔者观察发现，一些颇有名气的成功的投机者失去信心后，听到一个不负责任的记者说股市在暂时性的危机后会有崩盘的可能，便将自己手头的股票全部抛空。
大盘上涨时，交易大厅里的投机者们个个眉飞色舞；但是当市场稍有下滑的迹象，他们便神情落寞、一言不发。同一个交易大厅，熊市时会显得特别寂静。投机者都将所有的注意力和勇气转移到了平时连股票经理都很难让客户做出决定的股票上。
有个很大的经纪公司，股民每年在那儿损失的资金都有成百上千万。这个经纪公司的经理说：“我也不愿看到股民们赔钱。但是即使他们在这儿赚了，也会在别处赔掉。这项交易的性质就是赚了又赔，我自己也是一样。尽管我现在只有42岁，还很年轻，但只要有人给我5000美元的年薪我就很乐意让出自己的职位。我进行投机吗？当然没有，我宁愿自己能够吃得香睡得沉。朋友们都认为我很聪明，是的，我是比较聪明，但是我并不比大多数的投机者聪明多少，尽管有时候的我的判断比他们的准确。实际上，我无私地给他们提供的建议多数情况下都比他们自己的判断更准确。不过，即使他们接受我的建议，大多数的投机者仍是输家，因为大部分人都不能很好地掌握这个游戏简单而基本的原则，比如，接受小额损失。在这种竞赛中，人们都无法发挥自己的正常水平。譬如那些总是凭着一时冲动就做出决定的保证金投机者，总是不能很好地控制自己的情绪。即使身陷股市恐慌，我也相当地沉着冷静，因为不能拿钱冒险。我必须得确保公司不赔钱，所以必须残忍地牺牲一些投机者的利益———不是因为我们乐意这样做，而是我们不得不这样做。那些身处困扰的成功的投机者，我相信他们和我有同样的心情。当面临输钱或一败涂地即将破产时，很少有投机者会完全保持冷静。我同样没有能力完全控制自己，这也是我赔钱的原因所在。
“此外，一般的投机者都会在股票表现强劲时买入，而在表现疲软时卖出。他们的这个原则很不合理。无论是牛市还是熊市，股市总会不断波动，股价也会有涨有跌。因此，若某只股票表现很‘强劲’，则实际情况可能截然相反，即正在被所谓的内部人士操控。当股民纷纷开始购买的时候，其必将面临下滑的趋势。而在熊市时，情况恰好相反。”即使市场正常运行时，经纪人就已经观察到，投机者的心理因素非常重要。在股市低迷疲软时，投机者普遍没有信心进行交易；而股市表现强劲时，他们就热情高涨。股票投机者通常都是乐观主义者或狂热分子，他们通常都积极地预测股市会上涨，而且他们往往也很容易被天气或闲言碎语等因素影响。他们的失败很多时候都是由于其性格缺陷导致的。股票经纪人对他们的这些缺点了若指掌，但是他们自己却全然不知。
普通的投机者都对自己的判断非常自信。他们大都是自我主义者，非常自负并夸大自身判断的价值。经过对成百上千名投机者的研究，笔者注意到，业余的投机者若借助经纪人的建议赚钱了，他们会毫不犹豫地夸赞自己杰出的判断力；相反，如果亏损了，他们则会毫不犹豫地谴责经纪人的判断是错误的。他们很少会承认赔钱是自己的失误导致的。他们对自己的判断非常有信心，因此，他们往往会将造成损失的原因归于方法错误或推理能力不足。有经验的经纪人都深知他们的这个特点。
这种自以为是的性格可能是普通投机者无力接受小额损失的原因。现在投机者通常都能获得1%～3%的利润，承担5%到10%的损失。不过，每进行100股交易，投机者就要支付0.25%的佣金、0.125%的利息以及0.375%的其他费用，也就是说，只有进行4轮收益为1%的交易，100股交易的总回报率才能达到1%。这对投机者来说是非常不利的因素，但这却是必须要面对的事实。因此，常常只能获取少额利润却要承受大额亏损的业余投机者应认识到，完全依赖自己的“感性”判断进行股市投机是非常不明智的。
假设某投机者以10%的保证金购买了某只股票。若上涨了1.5点，他可能会卖出获利；相反若下滑了1.5点，尽管他有些许怀疑，但可能还是希望自己的判断是错误的，从而继续持有并期待反弹上涨。他可能会变得越来越怀疑，“下滑仍然会持续吗？”尽管一直在下滑，但是他还是会继续攥在手中，而不愿意将其卖出，因为他不服输。“会持续下滑吗？”“下滑会很严重吗？”他会一直这样疑惑。用他自己的话说，他变得越来越“执著”，他也意识到自己真的变成了这样。所以，最终他可能还是会按照经纪人的建议，将其抛出。
在这种游戏中，成功的投机者通常只要每4笔交易能获利1%便会卖出，而不像新手一样，总是损失多获利少。投机者经过实践操作后，若发现无法获得预期收益，则应及时放弃股票投机而转向其他领域。
笔者不止一次看到两个通过经纪公司进行交易的投机者如此操作：他们其中一个以市价买入某只股票，而另一个以相同价格卖空，但最后两人都亏了钱。例如，A以每股124.88美元的价格买入100股的Sugar股票，而B同时以124.88美元的价格卖空100股的Sugar股票。假设此时该股票的价格处于高位。如果第二天Sugar股跌至123美元，A便会焦虑不安，因此决定清仓。跌幅加上一天的利息使他共损失了212.50美元。而B此时会为自己敏锐的判断力和准确的预测而兴高采烈，因为他已经获利1%。
然而获利会让他更有信心地决定继续等待股价进一步下跌。但两天后，该Sugar股可能不但没有下跌反而上涨至128.5美元，导致卖空者B亏损362.5美元。业余投机者通常都是这样进行判断的。
被操纵的股票很容易出现暴跌，目的是迫使那些保证金交易商清仓———在大盘即将上涨时抛售其所持有的股票。保证金交易商会认真评估下滑趋势，若发现面临较大损失，便会毫不犹豫地抛空所持股票。很多保证金交易商在面临这种局面时都会采取相同的措施———削价抛出，而这正是操纵者所期望的。操纵者会趁机买入想要的股票并重新操纵股价上涨。之后，投机者可能会自欺欺人地说：“我也曾经这样说过，我知道我对这只股票的判断是正确的。难道我没有说过这只股票会上涨吗？难道我的观点不正确吗？但是我太倒霉了，如果我再坚持那么一会儿，就可以渡过下滑的底部了。”其实这是一种错觉。在这种情况下，买入和卖出的都大有人在。但在所有的或大部分的股票被抛售之前，该股可能还是会保持下滑的趋势。只有等他们“卖出”之后股价才会反弹。他们在高位买入可以让操纵者测试股价上涨潜力，而在下跌时卖出则可让操纵者将股价拉低以便日后获利。此时此刻，他们也许还是没有意识到自己对下滑和后续的反弹起到了推波助澜的作用。换句话说，他们的判断实质上是完全错误的。他们自欺欺人，以致操盘手的谬论很轻易地就可以诱惑他们为了赚钱而苦苦挣扎。
如果去每天都忙忙碌碌的经纪公司的办公室，听一听各种市场意见以及投机者进行交易的理由，或许就能够明白为什么会有那么多钱无缘无故地蒸发了。这些“猜测者”们，大都对“某只股票存有美好的幻想”，“希望能赚点儿小钱”并有“内幕消息”。他们对投机有疯狂的冲动，并声称没有时间也没有心情按照日常推理来进行投资。
某客户向他的经纪人说：“以150美元的价格购买100股Metropoli-tan。”
于是，经纪人以15000美元的价格为其买进了该股票。由于是使用保证金买入的，该客户的股份为1000美元。不过该股票的价格可能剧烈波动。
于是，经纪人便问客户：“你为什么买进这只股票？”“我的朋友史密斯让我买的。”
“史密斯是谁？”
“哦，我邻居。他从琼斯那儿听说了有关这只股票的利好消息，琼斯的堂兄是Metropolitan公司的主管。”
他果真没有详细调查市场情况，公司盈亏状况以及当前和预期效益，便盲目地投入15000美元吗？史密斯和琼斯真的会影响他的操作吗？答案当然是否定的。但这就是为什么华尔街每年都会无缘无故地有成千上万的股票投机者赔钱的原因。
因此，如果想要进行股票投机，请先确认一下自己的个性是否适合，以及自己是否拥有准确快速的判断能力。如果你真的适合进行股票投机，那么华尔街充满了机会，你很快就为成为富豪。