书城管理领导不可不知的经济学常识
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第156章 期权投资

现在很多企业都会给处于领导岗位的管理人员以一定的期权激励,以奖励他们过去对企业做出的贡献。因此,期权投资对于领导者来说,是一种十分重要的投资方式,让我们近距离接触期权,全面了解期权投资的魅力。

期权也叫期权合约,是指在未来一定时期可以买卖的权利,是买方向卖方支付一定数量的金额(指权利金)后拥有的在未来一段时间内(指美式期权)或未来某一特定日期(指欧式期权)以事先规定好的价格(指履约价格)向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权利,但不负有必须买进或卖出的义务。期权交易事实上是这种权利的交易。买方有执行的权利也有不执行的权利,完全可以灵活选择。期权按执行时间的不同,主要可分为欧式期权和美式期权两种。

1.欧式期权,是指只有在合约到期日才被允许执行的期权,它在大部分场外交易中被采用;

2.美式期权,是指可以在成交后有效期内任何一天被执行的期权,多为场内交易所采用。

期权主要有如下几个构成因素:

1.执行价格。

执行价格又称履约价格或敲定价格,是期权买方行使权力之前事先规定的标的物的买卖价格。

2.权利金。

期权的买方支付的期权价格,即买方为获得期权而付给期权卖方的费用。

3.履约保证金。

期权卖方必须存入交易所用于履约的财力担保。

期权价格的确定主要受股票价格(标的资产)、执行价格(敲定价格)、基础股票的波动、无风险利率等因素的影响。由于期权分为看涨期权和看跌期权,所以上述因素对期权定价的影响也要分别按照看涨期权和看跌期权两种不同的情形加以分析。

期权价格是期权时间价值和内在价值两部分之和。对于到期的看涨期权来说,由于这时候的时间价值为0,所以这时候的期权价格就是市场价格与行权价格之差,期权价格扣除期权费之后就是期权收益。

为了规避风险,投资界通常把多头与看涨期权空头组合成一份有担保的看涨期权空头。这样做的好处是,如果标的资产价格上涨了,那么资产多头的收益就可以抵消看涨期权空头的损失;同样的道理,也可以把空头与看涨期权多头进行组合,情形正好相反。

作为一种主要的金融衍生产品,金融期权的原理并不容易被普通投资者所理解。这里举一个简单的例子来说明看涨期权究竟是怎么回事。某上市公司目前的股票价格是每股15元,该公司董事会为了激励新上任的首席执行官在6年任期内好好工作,于是就从员工激励计划中给了他100万股股票期权。

这就是说,在6年任期届满时,该首席执行官有权以每股15元的价格买入本公司100万股股票,当然他也可以放弃这种权利,关键要看6年后该公司的股票价格是否上涨了,而股票价格能否上涨,又与这位首席执行官的工作业绩有着直接的关系。

如果这位首席执行官6年任期届满时,该公司的股票价格上涨到了每股30元,那么这时候他肯定会买入这100万股股票,因为一转手就能从中赚取(30——15)×100=1500万元的收入。仅冲这一点,他也会在任期内努力工作,把公司经营好,使股价上升。期权市场开拓了领导者的投资渠道,扩大了投资的选择范围,适应了领导者多样性的投资动机、交易动机和利益的需求,一般来说能为领导者提供获得较高收益的可能性。