2．资金管理风险控制。对于个人投资者甚至套期保值的机构投资者来说，资金管理非常重要。一方面由于期货市场是以小搏大、杠杆比例放大的市场，如果满仓操作，相当于购买了5～10倍左右的物品价值，其涨跌幅度直接对可用保证金产生巨大影响，如果期货价格有小波动，可用金不足会导致投资者看对了方向却被强行平仓出局。建议投资者在资金比例上使用一半左右的资金操作，控制可能发生的单边市场风险。另一方面，套期保值的期货头寸比例设计也不能太大，近期一位拥有现货的机构投资者在某期货品种上投入保证金100万元，结果80万元用于做套期保值，最终由于行情单边下跌速度太快，该品种套期保值头寸在持续补保证金的情况下还是由于资金不足而被强行平仓。
3．止盈止损的风险控制。不少投资者在做期货交易的过程中常常开仓价格点位不错，但由于贪心导致了利润高位没有变现，行情走完反而出现亏损。
（第571节）期货投资的成败因素
期货交易中决定成败的关键因素是什么？交易时机？及时入市？分析技巧？果断平仓出局？这些都不是!答案是资金管理。当然投资者应该掌握必要的技术分析和基本面情况，在此基础上，资金管理的好坏直接决定投资者的生死存亡!期货市场风险莫测，缜密的资金管理显得尤为重要。
几乎每位成功人士都一致赞成：良好的资金管理是他们取得成功的关键。很多知名人士反复强调：要想成为一名成功的投资人，在投资初期，首当其冲的是保全资金，其次才是赚钱!
只有具备一套完善的资金管理办法，你才能在期货市场立足。即使对一个新手来说，刚开始可能会运气很好，但最终仍有失手的时候。投资者如果在出现亏损的时候资金管理不善，不仅会倒出所赚的利润，而且还会把老本搭进去!相反，假如他能在资金管理方面做得很好，出现亏损及时止损，就为自己的未来创造了机会。保存实力是期货市场中生存的要义，也是最终取得胜利的关键。
人们往往存在误解，认为成功投资者每笔交易都赚钱。实则大出众人的意料，多数成功投资者承认，每年，他们亏损的次数基本上都要大于盈利的次数，但是为什么仍能获利？原因就在于资金管理技巧。成功的投资者在交易过程中都严格设定止损位，对于亏损头寸能及时斩掉；相反，盈利头寸则尽可能持仓实现最大的利润。这样下来，一年的盈亏表上几次大单的盈利足可以抵消数次小的亏损，结果仍实现了良好的盈利。
资金管理优劣只是相对而言，在实践运用中还是应该因人而异。曾经有这样一位投资者，他初始保证金为4000美元，如今账面盈利3000美元，后来他问一位专家该不该获利出局。那位专家告诉他：假如我是你，就会及时锁定利润，落袋为安。因为这位专家考虑的应付将来迟早会出现的亏损头寸。不过，如果投资人账户资金是3万美元，而手头的单子已经有3000美元的盈利，他可以尽量扩大盈利水平。因为获利了结部分只占总资金的一小部分。而小散户可以做到资金翻番。期货投资切忌贪婪，期市中有句老话说：牛、熊都有机会获胜，唯独贪婪者，迟早会遭殃!
在期货投资中，有一点需要特别注意：小散户必须严格控制手中的资金。市场中期货和股票方面的书比比皆是，大多数书籍至少有一个章节）专门论述资金管理。下面介绍几种通用的资金管理模式：
1．对于散户而言，每次交易资金不要超过总资金的1／3，对于大、中型投资者来说，每次下单量不要超过总资金的10％。这里要明确的是，资金越大，每次交易金额要越小。实际上根据有经验的投资人建议，大户每次买卖不会超过总资金的3％~5％。小的投资者每次做单只好加大筹码。不过，这些散户可能要交易期权(买进期权而不是卖出)，这样风险仅限于为期权交易付出的权利金。因为芝加哥商品期货交易所的分支机构——中美洲商品交易所交易更小头寸的期货合约，小投资者可能更愿意去那里投资。
2．所有的交易都要严格设定止损。亏损的头寸及时止损出局，盈利部分要尽可能地扩大战果。
3．绝对不要加死码。
4．每次交易风险回报率至少是1／3。假如亏损的风险是1000美元，胜算的概率应该在3000美元!
期货交易中至关重要的是保持实力，尤其对于期货新手来说更是如此。
（第572节）巧用股指期货，优化投资组合
对冲策略是指同时在股指期货市场和股票市场上进行数量相当、方向相反的交易，通过两个市场的盈亏相抵，来锁定既得利润（或成本），规避股票市场的系统性风险。
具体做法是，已持有股票组合的投资者，预期股市面临下跌风险，但手上持有的股票难以在短时间内迅速卖出，那么就可以在期货市场上卖空一定数量的股指期货，如果大盘下跌，股指期货交易中的收益可以弥补股票组合下跌的损失，达到分散股票市场下跌风险的目的。
典型例子是，2008年经济危机期间，股市一路下挫，很多人要么中途“割肉”，要么长线持有股票任由股价下跌，而一些上市公司的股东却由于持有的是非流通股，还未到解禁期，“被迫”一直持有，眼睁睁地看着股票市值缩水，因为市场上当时还缺乏“做空”工具来规避股市下跌的系统性风险。但随着股指期货的上市，这种问题可以“迎刃而解”，投资者可以在自己的资产组合中配置与股票组合相对应数量的期货合约，对冲掉股票市场的系统性风险，将股票资产的收益锁定在较高的价位，在该部分股票可以自由流通时，即使股票价格已经大幅下跌，收益仍然获得了保证。
1．目的要明确
投资者在进行对冲交易操作时目的一定要明确。就像买保险一样，目的是为了应对市场的不确定性风险，但并非人人都能从买保险中获得额外收益，股指期货的对冲交易也是如此。投资者如果对股市走势判断十分准确的话，那么对冲交易的效果将是非常好的，否则，效果会打折扣，所以投资者在进行对冲交易时也要注意进场时机的选择，即需要综合各方面因素来判断股市走向，而个股与大盘指数走势的相关性问题也是需要考虑的。
在对冲交易策略的基础上，还可以衍生出调整资产组合β系数策略。β系数用来衡量股票或投资组合收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性，是一个相对指标。β越高，意味着投资组合相对于业绩评价基准的波动性越大。β大于1，则投资组合收益率的波动性大于业绩评价基准的波动性。反之亦然。如果β为1，则市场上涨10%，投资组合上涨10％；市场下滑10％，投资组合相应下滑10％。如果β为1.1，市场上涨10％时，投资组合上涨11%；市场下滑10％时，投资组合下滑11%。如果β为0.9，市场上涨10％时，投资组合上涨9%；市场下滑10％时，投资组合下滑9%。调整β系数策略是指投资者在资产组合中配置一定比例的股指期货，通过调整股指期货的操作方向或者资金占用规模来对投资组合的β值进行调整，以增大收益或降低风险。当预计市场将上涨时，可以提高投资组合的β值，增大收益率；当预计市场将下跌时，可以降低投资组合的β值，减小组合的风险。
2．提升资产组合进攻性策略
沪深300指数是反映沪深两市300只股票组合市值的指标，投资者交易一手沪深300股指期货合约，就相当于买卖了300只股票组成的投资组合。投资者可以在原有资产组合中加入股指期货，借助期货交易的杠杆效应，放大收益，来提升整个资产组合的进攻性。这种策略在牛市行情中运用的最多，可以具体细分为股指期货与股票同向操作策略和股票替代策略。
3．与股票同向操作策略
所谓股指期货与股票同向操作策略，就是同方向买入（或卖出）股指期货合约和股票（股票卖出可借助融券机制实现）。一方面，可以冲抵机构大规模建立（或卖出）股票现货仓位所带来的市场冲击成本，从而提高资产组合的投资收益率。另一方面，在趋势向有利方向发展时，股指期货的杠杆效应可以使资产组合的收益率放大。比如一个拥有1000万资金的客户，如果1000万全部买入股票，那么股票上涨10%的情况下，投资者获取的收益为100万。但是如果投资者在资产组合中加入股指期货资产，具体配置为800万资金全部买股票，余下20%的资金（200万）投入到股指期货交易中来。假定股指期货保证金比例为15%，在沪深300股指期货合约价格3500时，买入4手股指期货合约，占用资金为63万，期货保证金占用比为31.5%（63/200＝31.5%），符合期货资金管理的通常做法。此种资产配置的情况下，如果沪深300指数上涨10%（为表述方便，假定所买股票、股指期货的价格变动与沪深300一致），那么收益是122万（800万×10%+3500×300×4×10%＝122万）。同是大盘指数上涨10%的情况下，加入股指期货后的资产组合的收益远高于单一股票组合的收益率。股指期货资产所占比例越高，资产组合的进攻性将越强，但投资者一定要注意做好资金管理和风险控制，对股市走势判断的准确性要求更高，否则，指数走势向不利方向发展时，亏损也将会放大。
4．股票替代策略
股票替代策略就是用股指期货资产替代股票资产，来提高整个资产组合的进攻性。如果一个投资者将其主要资金投放在债券这一具有稳定收益来源的资产上，但是又想将剩余的有限资金投入到股市中，此时，股指期货的资产配置功能就能很有效地发挥作用。投资者不必将资金投资于某只股票上，而是买入股指期货，通过股指期货的杠杆作用能够使得投资者充分享受甚至放大股市的平均收益。尤其是牛市行情中，很多投资者天天忙于选个股，但股市“二八”现象的存在常常使得投资者“赚了指数却没赚到钱”，那么买入股指期货合约获取趋势性投资收益将是较佳的选择，因为资金占用小但收益率又较高。
上市公司的市值管理中也应该充分应用股指期货的股票替代策略来进行资产配置操作。众所周知，一些行业的景气周期与宏观经济发展周期是有所偏离的，比如有些行业由于受到各方面因素限制，在宏观经济处于复苏周期或者已经介于复苏向繁荣过渡阶段时，该行业仍处于低迷期。那么此时企业要想分享宏观经济发展的成果，就要通过购买股票或者向高收益行业投资等手段来实现。而股指期货推出来后，企业又多了一个渠道，且股指期货具有交易成本低，流动性高，占用资金少等优势。
例如，个别行业（或股票）与宏观经济（或沪深300）均处于下跌周期内，那么上市公司可以利用空头套期保值策略，来规避经济衰退（或者说股市下跌）的系统风险。但在BC区间内，宏观经济（或沪深300）已经止跌企稳，但此时个别行业（或股票）仍处于衰退（或下跌）趋势中，那么上市公司可以结束空头套期保值操作，转而采用趋势投资策略，即顺势做多沪深300指数期货合约，如此一来，上市公司可以先于行业内的其他企业分享宏观经济复苏的成果。
投资者在资产组合中配置股指期货，要实现的目标主要是以下两个方面：一是对冲组合中其他资产的风险，进而降低整个资产组合的风险度；二是利用股指期货的杠杆效应，提高组合的投资收益率。当然，“鱼和熊掌不能兼得”，投资者只能二者择其一。资产配置策略主要有对冲交易策略、提升资产组合进攻性策略（包括股票替代策略）。
散户如何投资股指期货
很多人认为股指期货不适合中小投资者参与，提醒投资者要远离股指期货。那么散户真的不能投资吗？
其实，散户如果有良好投资技巧和投资心理，也一样可以投资股指期货：
1．获取交易密码和中国期货保证金监控中心查询服务系统的用户名和密码等。然后持相关银行借记卡到银行开通银期转账，将资金从银行卡转到期货公司的保证金账户中。日常交易中，投资者可以通过中国期货保证金监控中心的系统查收结算账单、检查账户内资金等情况。
2．参与期货概念股的投资，随着股指期货的推出，那些实质性股指期货概念公司的业绩肯定会大幅提高。逢低介入这类股票，投资者可望分享因股指期货交易带来的收益。
3．把沪深300样本股作为重点投资对象，并注重波段投资。股指期货以沪深300指数为标的。这意味着沪深300样本股将存在更多的投资机会。由于存在做空机制，一味持股并不足取，注重波段操作或许可以取得更好的收益。
4．投资者一定要树立止损的观念，在没有股指期货的情况下，投资者股票套牢后，一味死守，或许还有解套的一天。但推出股指期货以后，有些高位套牢的股票很难获得解套机会，投资者不妨及早割肉，以免损失扩大。
期货投资与其说是资金、技术的较量，不如说是人性的博弈。在这方以小搏大的天地里，人性的弱点暴露无遗。赢利时勿贪婪、盲目自大，亏损时忌捂盘、心存侥幸，及时止盈止损，方为投资上策。