道氏理论过于关注股市的基本运行趋势，而忽略了对于价格短期甚至中期走势的分析，由于一个基本运行趋势有时持续时间极长，因而，应用道氏理论无法帮助投资者进行短期获利或中期获利操作。
3．道氏理论每次都要两种指数互相确认，这样做已经慢了半拍，错失了最好的入货和出货机会。
道氏理论指出了两种指数相互验证、相互配合的关系，但是在实盘操作中，如果每次都要两种指数互相确认后再做出买卖决策，往往会延误战机，使我们无法做到顶部区获利出局、底部区低价买入，这是道氏理论的“迟滞性”特点。
4．道氏理论对选股没有帮助。
道氏理论仅是一个解析股市整体运行规律的理论，因而在实盘买卖个股中，道氏理论的作用仅限于在一个大方向上指导我们的买卖时机，对于如何选择个股、把握个股走势的独立行情，道氏理论是无法提供帮助的。
（第33节）波浪理论
波浪理论是由道氏理论发展来得，其中有很多道氏理论的印迹，显然道氏理论时艾略特有重大影响，他自己也说过，波浪理论是对道氏理论极为重要的补充。波浪理论是属于趋势分析的一种。由于其角度的特殊和完整独立的体系，已经和趋势分析并列为三大经典分析体系了。
艾略特是波浪理论的创始者，他曾经是专业的会计师，专精于餐馆业与铁路业，由于在中年染上重病，在1927年退休，长期住在加州休养。就在他休养的康复时期，他发展出自己的股价波浪理论，很显然，艾略特的波浪理论是受到道氏理论的影响，而有许多的共同点，道氏理论主要对股市的发展趋势给予了较完美的定性解释，而艾略特则在定量分析上提出了独到的见解。
1934年，艾略特与正在投资顾问公司任股市通讯编辑的查尔斯·J·柯林斯建立了联系，告诉了他自己的发现。到了1938年，柯林斯终于被他深深地折服了，于是帮助他开始了他的华尔街生涯，并且同意为他出版《波浪理论》。
艾略特认为市场价格呈波浪式运动，是市场自身的一种规律。至于市场所发生每一个市场决定（或买或卖）如何成为市场的一部分却不会使市场运动服从千千万万的主观愿望？经典的解释是这样说“每一个市场决定，不反产生于意味深长的信息，同时也产生意味深长的信息。每一笔交易，在即刻将成为一种结果的同时，进入市场组织，………加入到其他投资者行为的原因链中。这样反馈循环受制于人的社会本性”
艾略特与道氏都认识到“人类均衡地卷入到市场运动中”。关于“人类均衡活动”的理论认为商业的盛衰沉浮是由于人类的过度乐观及随后的过度悲观。朝一头走得太远就会有过剩，朝另一头走走得太远就会有匮乏。一个方向上的过度会导致另一个方向上的过度，如此往复，舒张和收缩永不停息。
艾略特坚信他的理论是制约人类一切活动的普遍法则的一部分。人类群体活动的许多方面确实也显示出波浪理论所描述的那种状态。人类的这种表现之所以与股票价格的表现会有这样地吻合，是因为股票价格的总体水平是对人类总生产力普遍价值的直接而迅速衡量。他提出了一系列权威性的演绎法则用来解释市场的行为，并特别强调波动原理的预测价值，这就是久负盛名的艾略特波浪理论。
波浪理论具有独特的价值，其主要特征是通用性及准确性。通用性表现在大部分时间里能对市场进行预测，许多人类的活动也都遵守波动原理。但是艾略特之研究是立足于股市，因而股市上最常应用这一原理。准确性表现在运用波动原理分析市场变化方向时常常显示出惊人的准确率。
艾略特波浪理论继承了道氏理论，但艾略特波浪理论又向前迈进了一步，能对市场动作进行全方位地透视，能提前预测顶部或底部的到来，更能帮助人们判明当前市场在其总体周期结构模式中所处的位置。
波浪理论曾经被艾略特自己及其追随者们用来对几年后甚至几十年后的指数目标位进行预测，后来经过事实的验证，其预测之准确性或惊人的预测效果显示了“波浪理论是目前最好的预测工具”。
波浪的形态原则、浪与浪之间的比例、浪间的时间间距这三方面的内容是我们能否正确应用波浪理论的关键所在，而这三者之间，浪的形态最为重要。波浪的形态是艾略特波浪理论的立论基础，其八浪循环形态并不难理解，但是在股市的实际走势中，由于大浪中有小浪、小浪中有细浪，再加上其推动浪和调整浪经常出现延伸浪等变化形态和复杂形态，因而投资者往往很难区分哪一波上涨对应于八浪循环中的哪一浪，所以，数浪的正确与否，对成功运用波浪理论进行投资时机的掌握至关重要。针对此点，艾略特列出了以下四条规则，以帮助投资者正确地识别波浪形态。
1．（第3浪是最具有爆炸性的一浪，它绝不会是（第1~5浪中最短的一个浪，在股价的实际走势中，（第3浪经常会成为最长的一个浪。
2．（第4个浪的浪底不允许低于（第1个浪的浪顶。除非其更大级别的波浪是倾斜三角形的（第１浪或（第５浪这也是一个“颠扑不破”的法则。如果允许重叠，那么可能意味着现实世界的“进步”是不可能的了。
3．在一个完整的八浪循环过程中，推动浪的简单与复杂形态多是交替出现的，即（第1浪若为简单形态，则（第3浪往往为复杂形态，（第1浪若为复杂形态，则（第3浪多为简单形态，调整浪的形态也往往是简单、复杂交替出现的，即若（第2浪以简单的形态出现，则（第4浪多数会以较为复杂的形态出现，若（第2浪以复杂的形态出现，则（第4浪多数会以较为简单的形态出现。这条补充规则，能较好地帮助投资者分析和推测市场价格的未来发展和变化，从而把握住出入的时机。
4．修正浪的终点是可以预期的。一个空头市场可能持续多长时间？关于这一点，艾略特波浪理论会比其他测市工具所给出的答案更令人满意。具体而言，修正浪特别是（第４浪，倾向于在先前次一级的（第４小浪的波动范围完成其最大的回档幅度。但有时锯齿形的修正浪会深深地切入小浪２的区间，令人难忘。也有时，强势平台或三角形形态（特别此前的推动浪为延伸浪）时，却无法进入（第４浪的区间。
波浪理论只有极少数的“游戏规则”。是尊重市场的表现。希望在今后的分析工作中，要灵活运用这些原则。同时也要积极积累经验。经验是重要的，但也不要迷信。
（第34节）黄金分割理论
黄金分割是一种古老的数学方法，被应用于从埃及金字塔到礼品包装盒的各种事物之中，而且常常发挥我们意想不到的神奇作用。对于这个神秘的数字的神秘用途，科学上至今也没有令人信服的解释。但在证券市场中，黄金分割的妙用几乎横贯了整个技术分析领域，是交易者与市场分析人士最习惯引用的一组数字。
黄金分割率0．618033988……是一个充满无穷魔力的无理数，它影响着我们生活的方方面面，它不但在数学中扮演着神奇的角色，而且在建筑、美学、艺术、军事、音乐、甚至在投资领域都可以找到这个神奇数字的存在。
数学家法布兰斯在13世纪写了一本书，关于一些奇异数字的组合。这些奇异数字的组合是1、1、2、3、5、8、13、21、34、55、89、144、233——任何-个数字都是前面两个数字的总和。任何一个数与后面数相除时，其商几乎都接近0.618。1、1、2、3、5、8、13、被称做神秘数字；这个0.618数值就是世人盛赞的黄金分割率。
黄金分割率运用的最基本方法，是将１分割为0．618和0.382？，引申出一组与黄金分割率有关的数值，即：(0)、(0.382)、(0.5)、(0.618)、1。由经过0、0.382、0.5、0.618、1组成的平行线叫黄金分割线。这些平行线分别被称为黄金分割线的0位线、0.382位线、0.5位线、0.618位线和1位线。这五条线也就是我们在点击黄金分割线快捷键后拖动鼠标形成的五条线。这组数字十分有趣。0.618的倒数是1.618。譬如14/89=1.618、233/144=1.618，而0.618×1.618=1，就等于１。
黄金分割率的最基本公式，是将1分割为0．618和0．382，它们有如下一些特点：
1．数列中任一数字都是由前两个数字之和构成。
2．前一数字与后一数字之比例，趋近于一固定常数，即0．618。
3．后一数字与前一数字之比例，趋近于1．618。
4．1．618与0．618互为倒数，其乘积则约等于1。
5．任一数字如与后两数字相比，其值趋近于2．618；如与前两数字相比，其值则趋近于0．382。
理顺下来，上列奇异数字组合除能反映黄金分割的两个基本比值0．618和0．382以外，尚存在下列两组神秘比值。即：
1．0．191、0．382、0．5、0．618、0．809
2．1、1．382、1．5、1．618、2、2．382、2．618
在股价预测中，根据该两组黄金比有两种黄金分割分析方法。
1．以股价近期走势中重要的峰位或底位，即重要的高点或低点为计算测量未来走势的基础，当股价上涨时，以底位股价为基数，跌幅在达到某一黄金比时较可能受到支撑。当行情接近尾声，股价发生急升或急跌后，其涨跌幅达到某一重要黄金比时，则可能发生转势。
2．行情发生转势后，无论是止跌转升的反转抑或止升转跌的反转，以近期走势中重要的峰位和底位之间的涨额作为计量的基数，将原涨跌幅按0.191、0.382、0.5、0.618、0.809分割为五个黄金点。股价在后转后的走势将有可能在这些黄金点上遇到暂时的阻力或支撑。
例如当下跌行情结束前，某股票的最低价10元，那么，股价反转上升时，投资人可以预先计算出各种不同的反压价位，也就是10×(1+19.1％)=11.9元，10×(1+38.2％)=13.8，1×(1+61.8％)=16.2元，10×(1+80.9％)=18.1元，10×(1+100％)=20元，10+(1+119.1％)=21.9元，然后，再依照实际股价变动情形进行斟酌。
反之，在上升行情结束前，某股票最高价为30元，那么，股价反转下跌时，投资人也可以计算出各种不同的持价位，也就是30×(1－19.1％)=24.3元，30×(1-38.2％)=18.5元，30×(1-61.8％)=11.5元，30×(1-80.9％)=5.7元。然后，依照实际变动情形进行斟酌。
我们都知道中国股市就是在追逐股价的价差，就是主力和散户之间的博弈，而对于顶部和底部的判断对任何的炒股人来说都是至关重要的，能在顶部卖出，底部迈进，是广大投资者梦寐以求的事情。当然顶部和底部的判断是相当难的，想要精确地把握顶部和底部可以说是不可能的。我们只能采取一些技术方法相对的判断个股的一个大概的趋势，那么如何利用黄金分割率判断顶和底？
1．“顶”的判断
当空头市场结束，多头市场展开时，投资人最关系的问题是“顶”在哪里？事实上，影响股价变动的因素极多，要想准确地掌握上升行情的最高价是绝对不可能的，因此，投资人所能做的，就是依照黄金分割律计算可能出现的股价反转点，以供操作时的参考。
当股价上涨，脱离低档，从上升的速度与持久性，依照黄金分割律，它的涨势会在上涨幅度接近或达到0.382与0.618时发生变化。也就是说，当上升接近或超越38.2%或61.8%时，就会出现反压，有反转下跌而结束一段上升行情的可能。
黄金分割律除了固定的0.382与0.618是上涨幅度的反压点外，其间也有一半的反压点，即0.382的一半也是重要的依据。因此，当上升行情展开时，要预测股价上升的能力与可能反转的价位时，可将前股价行情下跌的最低点乘以0.191、0.382、0.809与1，作为可能上升的幅度的预测。当股价上涨幅度越过1倍时，其反压点则以1.191、1.382、1.809和2倍进行计算得出。依此类推。
2．“底”的判断
当多头市场结束，空头市场展开时，投资人最关切的问题莫过于“底”在哪里？但影响因素极多，无法完全掌握。从黄金分割律中可计算跌势进行中的支撑价位，增加投资人逢低买进的信心。
当股价下跌，脱离高档，从下跌的速度和持久性，依照黄金分割律，它的跌势也会在下跌幅度接近或达到0.382与0.618时发生变化。也就是说，与上升行情相似，当下跌幅度接近或超越38.2%或61.8%时发生变化。就容易出现支撑，有反转上升而结束下跌行情的可能。与上升行情的黄金分割律公式相同，下跌行情展开时，除了0.382和0.618有支撑外，在0.191、0.809处均可能发挥支撑的效力。
在许多情况下，将黄金分割律运用于股票市场，投资人会发现，将其使用在大势研判上，有效性高于使用在个股上。这是因为个股的投机性较强，在部分做手介入下，某些股票极易出现暴涨暴跌的走势，这样，如用刻板的计算公式寻找“顶”与“底”的准确性就会降低。而股指则相对好一些，人为因素虽然也存在，但较之个股来说要缓和得多，因此，掌握“顶”与“底”的机会也会大一些。
（第35节）均线理论