（第418节）影响黄金市场的因素1：石油价格
2005年金价与油价都大幅上扬，为石油输出国带来了极其丰厚的收入，特别是中东地区国家的黄金需求也随着石油收入的大幅增加而提高。依照世界黄金协会的统计，2005年中东地区的黄金投资需求同比增长了38％，其中几个重量级产油国对黄金的投资需求特别强烈，阿联酋的黄金需求增长率达到33％，沙特的黄金需求增长率同比增加82％，埃及的增长率更是高达150％，正是这些来自中东的石油美元推动了黄金投资需求增长，从而推动了金价的上升。
在世界金融活动中，“三金”即黄金、黑金（石油)、美金（美元)，一直在世界金融与经济发展中占据着举足轻重的地位，发挥着不可小觑的作用。在国际大宗商品市场上，原油又是重中之重。原油对于黄金的意义在于，油价的上涨将推生通货膨胀，黄金本身作为通胀之下的保值品，与通货膨胀形影不离。石油价格上涨意味着金价也会随之上涨。
原油价格自2002年1月约20美元/桶，最高涨至2006年7月78美元左右。促使油价飙升的原因之一是世界经济连续平稳快速增长，不论是美国还是以中国为首的新兴市场国家，经济发展表现都非常良好，使得对原油的需求大增。而供给方面的因素则是世界原油产业脆弱的供需平衡，由于剩余产能有限，再加上地缘局势动荡，市场对原油供给可能中断的担忧一直未去，从而推升了油价至二十多年来高点。从以往多年的市场表现来看，原油价格与金价一般呈正相关的关系，也就是具有同向性。具体来说就体现在原油价格上涨，人们担心出现通货膨胀，为了为自己的资产保值，则愿意购入黄金，于是造成金价的上升；原油价格下降，人们很少会有用货膨胀的担忧，购买黄金保值的心情不再迫切，金价则下跌。
可以简单地表示为：油价上升一美元购买力下降一美元贬值压力一持有美元者抛出美元一黄金需求量上升一黄金价格上涨。这只是在不考虑其他因素的情况下，单纯的因果分析，其实还有很多影响黄金价格涨跌的因素。
从另外一个角度来说，原油和黄金很大程度上都是和美元挂钩的，原油的持续高涨会导致美元贬值，而美元贬值又会促使金价上升。石油价格上涨意味着通货膨胀会随之而来，金价也就跟着上涨。
还有成本销售方面的原因。比如，当产油国的石油收入增加时，黄金生产企业成本上升，流通渠道费用增加，直接影响了黄金的销售价格，同时受传统癖好的影响他们会相应增加国家储备中的黄金储备资产，从而影响黄金的市场需求。不过通过油价走势来预测金价走势时仍要结合其他因素才能比较准确。
另外，黄金和石油价格的关系也一直保持同步。这主要是由于一旦存在通货膨胀的预期，国际资金就会自动自发的寻找避风港，而一般原油价格的上涨，会导致通货膨胀。为了转移风险，石油输出国往往将石油美元中极大的一部分投入到国际金融市场上去，黄金因为具有规避风险、投资保值的作用，自然也在这些石油输出国的选择范围之内。石油价格上涨时期，产油国所持有的石油美元会迅速膨胀，于是这些国家会相应提高黄金在其国际储备中的比例，增加国际黄金市场上对黄金的需求，进而推动黄金价格的上涨。这就是为什么黄金和石油价格往往保持同向关系的原因。
距离来说，1970年原油价格大涨，同时期黄金价格也大涨；1980年原油价格一路走低，黄金牛市也在1981年结束，呈下降的趋势；到了1990年，原油的价格在低位徘徊，黄金的价格更是跌入历史低点；近几年，特别是2007年黄金和原油的价格同时大幅上扬，原油价格冲击100美元桶，而黄金的价格则是冲击1981年创下的最高价格850美元盎司，跃至910美元盎司以上。2008年黄金价格的走势，也将很大程至上取决于石油价格的走势。
总结来说，我们可以认为以下三点是黄金和原油价格能成正相关发展的主要原因：
首先，油价过高就会加剧通货膨胀，从而引发金价上升。
其次，国际黄金和原油价格都是用美元标价，美元汇率波动会直接导致金价和油小的同向波动。
最后，石油产出国对黄金的运作直接受石油价格变动影响，从而引起黄金价格波动。国际性石油生产大国如阿联酋、科威特、沙特、卡塔尔、伊朗等大多集中在海湾地区，更是阿拉伯国家，手中持有巨额的石油美元。当国际黄金价格波动时，它们对石油美元的操作常具有同向性。
（第419节）影响黄金市场的因素2：通货膨胀
2007年，由于食品价格快速上涨，居民消费价格总水平同比上涨5.6%，CPI创出了10年新高。2008年，这一上涨趋势并没有结束，通货膨胀的压力依然很大。当个人投资者面对CPI上涨给自己的财富和购买力带来威胁时，黄金也许是自由财富最好的“避风港”。
例如，2007年8月，在国家统计局发布7月CPI后，亚洲黄金期货交易中心——东京工业品交易所（TOCOM）的黄金期货价格大幅上涨。成交最活跃的2008年6月合约收盘上涨27日元，报于2575日元/克，这是该合约7月3日以来的最大日内涨幅。同日，上海黄金交易所AU9995品种上涨1.09元，收于163.07元/克；AuT+D品种上涨1.10元，报收于162.95元/克。
这是因为通货膨胀意味着各种资产的价格上涨，而黄金供应的稳定性使其价格更直接地决定于需求以及货币流通量的变化。也就是说，通货膨胀推升了黄金的价值。
我们普遍意义上理解的通货膨胀，是指因纸币发行量超过商品流通中的实际需要量而引起的货币贬值现象。纸币流通规律表明，纸币发行量不能超过它象征的、代表的金银货币量，一旦超过这个量，纸币就会贬值，物价就会上涨，从而导致通货膨胀。另外，通货膨胀只有在纸币流通的条件下才会出现，在金银货币流通的条件下不会出现此种现象。因为金银货币本身具有价值，作为贮藏手段的职能，可以自发地调节）流通中的货币量，并与商品流通所需要的货币量相适应。而在纸币流通的条件下，因为纸币本身不具有价值，它只是代表金银货币的符号，不能作为贮藏手段。因此，纸币的发行量如果超过了商品流通所需要的数量，就会贬值。
理解了通货膨胀的概念和产生的原因更加有助于我们分析通货膨胀和黄金价格波动之间的关系。众所周知，黄金本身具有抵御通货膨胀的功能，原因就在于黄金自身就具有非常高的价值。作为世界上唯一承认的非信用货币，黄金不只是价值的体现，而是具备价值的属性。在通货膨胀环境下，纸币、存款等等信用货币的价值会大幅消减，在极端情况下，货币会等同于纸。但是，黄金在任何时候都不会失去其作为贵金属的价值。因此，可以毫不夸张地说，黄金的价值是永恒的。所以在通货膨胀时代黄金便能体现出其不可替代的价值——纸币等会因通胀而贬值，而黄金却不会。因此，在货币流动性泛滥，通胀横行的年代，黄金就会因其对抗通胀的特性而格外受投资者追捧，价格自然也就会走高。
除此之外，关于通货膨胀对黄金价格的影响，还要视通货膨胀的持续时间长短、通货膨胀的未来走势而定。从长期来看，如果每年的通货膨胀率变化处在正常范围以内，那么其对黄金价格影响并不明显；只有在短期内物价大幅上升、货币的单位购买力大幅下降时，金价才会明显上升。进入20世纪90年代以后，世界进入低通胀时代，作为货币稳定标志的黄金用武之地日益缩小。但是，天有不测风云，作为长期投资工具，黄金仍不失为最稳妥的投资途径。
总结来说，有两点需要投资者多加注意。首先，在温和的通货膨胀下，投资者几乎感觉不到黄金投资的“诱惑力”。其次，通货膨胀加剧时，货币实际购买力会下降，投资于黄金能保护自己的资产。
（第420节）影响黄金市场的因素3：美元
无论投资哪种黄金品种，最终赢利仍要依靠黄金的国际走势，上海黄金交易所报价一般与国际金价正向变动。国际美元市场与黄金市场95％以上都是反向运行，即美元涨金价跌，美元跌金价涨，所以美元也就成了研究金价重要的“参照物”。
美元跌时黄金在涨，而黄金跌时美元则往往处于上升途中，黄金与美元在全年的大部分时间内呈负相关。为何美元能如此强地影响金价呢？
美元贬值金价上涨、美元升值金价下跌是黄金市场在美元价值波动面前的典型表现。最直观的一个原因就是因为全球黄金现货及黄金期货都是用美元来标价的，所以美元走软会让黄金在非美国投资者面前变得更加便宜。也就是说，美元的不利消息，即通货膨胀的威胁、还有投资者不愿冒险投资美国的心理，这些坏消息相反对黄金来说都是有利的消息。
美国的经济总量一直占据着世界（第一的位置，被称为世界经济的火车头，同时又因国际黄金价格采用美元为计价单位，这使得美国经济的发展状况以及美元走势对黄金价格有重大影响。当美国经济发展状况良好、金融市场稳定，并且通货膨胀率低的时候，就会加强人们对美元的信心，从而吸引大量的国际资金流入美元市场进行投资，促使美元升值，进而影响黄金价格；同时美联储会依据美国经济状况做出不同的货币政策安排，例如当美联储决定加息，这会促使在外汇市场上美元升值，投资者觉得持有美元能够获得高利息的收入，而持有黄金成本太高，在这和情形下投资者的投资取向就会发生变化，进而影响国际黄金市场的需求和价格。
举例来说，1970年，美国处于高通货膨胀中，黄金价格一路狂升，美联储为了遏制通货膨胀，改变市场对通货膨胀的预期，在1981年将利率提到一个前所未有的高度，接着就发生了黄金市场牛市的崩溃；而在21世纪初美国的新经济泡沫破裂时，导致金融恐慌，大量资金为了避险选择了黄金及其各种黄金的衍生工具进行投资，为以后几年黄金价格的上升开启了通道；2007年下半年的债务危机使得美国金融市场、资本市场受到重创，而黄金价格则在随后的9、10、11三个月中大幅度增长。
美元价格和美国经济发展状况是息息相关的。2001年以来，美元贬值的单边形势愈发明显，而国际黄金价格由美元标价，美元贬值成为了国际金价的一个有力支撑。美元价格通过美元指数表现出来，黄金价格和美元指数的走势具有明显的反向性，其变动具有负相关性。
从投资者的方面来说也是同样的道理，美元的升值或贬值代表着人们对美元的信心。美元升值，表明人们对美元的信心增强，进而增加对美元的持有，而减少对黄金的持有，导致黄金价格下跌，相反，美元贬值则导致黄金价格上升。