散户与庄家的双重博弈论
庄家是什么？是一批拥有庞大资金（如QFII和基金）且研究能力强大、资讯触角发达的人。他们可以与上市公司合作，利用内幕消息炒作，甚至制造消息来操纵股价。他们还可以与媒体合作，与分析机构合作，其目的只有一个：将散户的钱最后放进自己的腰包。与散户相比，庄家的力量实在太强大了，更有甚者，他们有本事拿到每天的交易清单和记录，能看清散户的每一笔交易。看到了对方的底牌，怎能不胜？
在这场散户与庄家的较量博弈中，单个散户的资金实力相对于庄家来说较小，力量较为薄弱。散户人数虽然众多，但由于信息和个性上的差异，买卖方向很不一致，力量分散，不可能控制价格走向，只能是股票市场价格的接受者，而庄家能够采取各种手段操纵股票的价格。对于散户一方来说，如果跟庄能够及时出仓，这场博弈将以散户的胜利而告终。相反，如果散户不了解庄家的操作价格手段，没有及时出仓，那么博弈中胜利的将是庄家，散户就会被套牢。可见，在这场双重博弈中，散户完全战胜庄家几乎是不可能的。与庄共舞，散户的目标只能是庄家吃肉我喝汤。
从理论上来讲，庄家与散户之间的博弈，是一个完全信息静态的博弈。其纳什均衡是大猪按脚踏板，小猪等待，大小猪获得相同的收益。在股票市场上，庄家就类似于大猪，散户就类似于小猪。庄家要获利，只有自己收集比较全面的信息，利用大资金的优势拉升个股，获取差价。散户既无能力收集比较全面的信息，也无能力操纵价格，其最优战略只能像小猪一样不去收集信息，而是跟着庄家走。虽然散户跟庄家这一战略没有错，但在实际过程中，散户却远没有“智猪博弈”中的小猪那么幸运。
这是因为，首先，中国股票市场上的博弈，实际上也是一个“零和博弈”。从根本上说，股票市场上投资者的收益来源于股息。即使中国股市中每个上市公司公布的净利润都是真实的，所有上市公司每年的利润都抵消不了交易所、证券机构的手续费和政府收取的印花税。例如，1996年，沪深全部上市公司的总利润为300亿元，而印花税和交易手续费相加超过了300亿元。
其次，庄家与散户博弈实际的类型属于不完全信息动态博弈。从这一博弈的信息角度来看，庄家与散户之间信息存在严重的不对称性，即庄家掌握信息而散户不掌握信息。
第三，从博弈的顺序来看，可以视作庄家先采取行动，在低价位时悄悄吸筹，而一般散户无法觉察，这时，博弈还具有静态博弈的性质。但当庄家吸筹完毕，开始拉升价格，散户从概率上大致判断出某个股有庄家，从而跟庄时，这一博弈就变成了一个动态博弈。由于庄家也知道散户的战略，因此，庄家的行为就常常具有欺骗性，所以在博弈中，只有少量有分析能力的散户才能赢利，大部分散户将会屡屡上当而亏损。
东山信合投资公司的职员黄树民讲述了公司在与散户的博弈中是如何操作的。
为了确保每一次坐庄成功，东山信合投资公司起庄之前都要经过精心策划、反复论证，他们对新体康制药业的运作可谓最为经典。
新体康制药业是西藏的一家企业，总股本1亿多，流通股5400万，总体素质一般。东山信合投资公司从多方面了解到，这家企业在上市前做了许多文章，颇费了一番周折，比新体康制药业条件好的许多企业也没有拿到许可证，但他们却获准发行，而且很幸运地赶上了内部职工股的末班车。
东山信合投资公司马上意识到新体康制药业具备了一般做庄的要素，而且东山信合投资公司的老板和新体康制药业公司的孙董事长在绕了一个弯后，竟然成了好朋友。能得到上市公司的默契配合，对于他们这样的机构来说，可以说是事半功倍，赚钱肯定是没有问题的。
新体康制药业的流通股5400万，以市价6元，吸筹3％计算，需要1亿多，按拉高50％获利20％考虑，拉抬、出货阶段还需1个亿，合计2个亿。而如果想获利50％，则要至少拉高100％，需要的资金达3.5亿。
只有为上市公司制造一个炒作题材，才能吸引散户投资者在他们吸足了筹码后的拉高中勇于追买。筹到资金后，东山信合投资公司就“编一个好故事”吸引广大散户。东山信合投资公司在分析了1998年前后国内与海外的产业形势特点后，一连设计了几大新颖题材，这些“故事”天天在电视财经频道、报纸的证券版上出现。
1998年10月21日，新体康制药业终于无声无息地游进股海，其时大盘正在下落不止。在对比了同行业上市公司的股价以及平均市盈率之后，东山信合投资公司计划在5元附近开始建仓。9时22分，黄树民慢慢敲入以下数字：5.25元，买入20万股，顺利成交。
由于资金有限，买入的成本应尽可能的低，他们手上的1亿多是这样安排的：新体康制药业和东山信合投资公司各买4000万元，一是表示要共进退的义气，二是要把新体康制药业套住。
为了诱使别人卖掉手中的新体康制药业股票，东山信合投资公司就搞个大盘上涨或下跌。有时他们也在K线图上画出一个标准的上涨架势，然后又把它破坏掉。有时也搞三天一大宴、五日一小宴，涨一天跌三天，而涨幅也正好够散户的路费。
直到有一天，黄树民发现如果排除他和助手成心放在盘面上的对手盘不算，成交量已经萎缩到不足30万股。想一想6000万股的流通盘每日的换手率不足1％是什么概念，而东山信合投资公司的仓位已截留下了近1600万股的筹码，黄树民知道游戏再玩下去就没有意思了。
果然，第二天老板打来电话说可以歇手了。黄树民特意留意了一下昨天的收盘价5.26元，从上市到此时两个月的时间，价格下降了20％。
为此，东山信合投资公司帮助新体康制药业联系媒体，先后安排媒体连续报道新体康制药业，并表露出公司正进军新兴产业的意思。当时离春节长假还有一周。周一一开盘新体康制药跳空高开，涨幅位居沪市榜首。此时，有大量的散户跟进，价位继续攀高，但是随后两天东山信合投资公司又大笔惯压，将股价打回原形。周四的上午，新体康制药还纹丝不动，下午黄树民连续用对敲盘将股价推升了4％，吸引了不少的散户。次日，新体康制药再次跳空高开，并且异常沉稳地向着涨停榜方向而去，成交量放大近4倍，位居沪市涨幅前三名。但是黄树民在涨停的位置上故意搁了30万股的卖单用来吸引散户，然后黄树民自己连续放了几笔大单一路砸下，在K线图上留下了一条上影线。
春节后开市的第一天，新体康制药业果然封在了涨停。以后的震荡拉高，节后的大盘也非常争气，新体康制药暴涨，回落之后，继续倔强地以大涨小回的方式盘升。黄树民发现新体康制药业的盘口较以往操作的股票要轻许多，上面有一笔大单，正在黄树民犹豫是否吃掉时，也许已所剩无几了。
最后，东山信合投资公司以均价不到7元的筹码在15元以上经过反复调整终于放手，实现了胜利大逃亡，而众多散户却在这场博弈中被套牢了。
总之，庄家在庄家与散户的博弈中，其总的结果是，庄家获取了比交易所少的中等规模的利润，少数散户获取少部分盈利，大多数散户亏损。
当别人贪婪时你要变得害怕
巴菲特通过不断的股市实践，很快地悟出一个道理：当别人害怕时，你要变得勇敢、贪婪；当别人贪婪时，你要变得害怕，要小心谨慎。因为在股市中，你赚的每一分钱都是别人的亏损。如何在博弈中胜出，把低买高卖赚到手的钱守住，不再送给别人，是作为股民个体博弈的目的。这种博弈既体现在你的头脑发热与理性的博弈中，也体现在你与大众潮流进行博弈之中。有的时候，股市中激烈的战斗不是与庄家的博弈，而是自己与自己的博弈，也就是自己的理性与大众潮流导致的头脑发热之间的较量。如果，理性战胜了大众趋势，在大众害怕的时候自己变得勇敢、贪婪，而在大众贪婪纷纷买进的时候，自己却变得害怕，采取出仓的行为时，你就战胜了自己，也会在股市的博弈中获胜。敌人就是自己，贪婪和恐惧无时不在缠绕着你和束缚着你的手脚。所以股市中该贪时一定要贪够，恐惧时一定要远离市场。当别人恐惧时你要贪；当别人贪婪时你要恐惧，这样才能克敌制胜。
股市交易是一种心理博弈，不仅仅是千百万人智力的角逐，更是一场激烈的心理战。股价的波动在一定程度上反映出交易双方的心理变化过程，从某种程度上讲，股市博的就是心理素质。从长期看，股市中最终的赢家大多数是那些心理素质较高和心态较平和的人。
这个定律要求你要节制自己的贪婪心理，用理性去看待股市的博弈。在操作股票时，失去理性的贪婪表现在股价持续飘涨时的惜售。也就是说，害怕在卖掉股票之后，股票会继续上涨。的确，每个人都有这种经验，有时候它会令人懊恼得寝食难安。但是华尔街一直流行一句话：“当股票卖掉之后，别再过问股价的涨跌。”当股市走势趋于恶化时，就要立即脱身，甚至立即停损认赔，不要让自己套牢。在这方面投资人常出现的心理障碍，除了怕股票卖掉之后的立即反弹心理外，还有另外两大心理障碍，即不愿承受小额损失以及始终盼望股市会反弹而死不承认自己眼光错误。事实上，买错或卖错是很正常的事，不足大惊小怪，只是要避免错得太离谱。
欣然接受多次的小额损失，但是要设法候机扳回来。华尔街交易员曾经表示，金融操作赚赔的机会都是二分之一，控制赔小钱，而设法赚大钱，才是赚钱赚在刀口上的道理。这个定律告诫你，当事态转坏时，不要再心存侥幸希望情况会好转。希望是心理创伤的治疗剂，但决不是决定博弈取胜的法宝。
史蒂夫有幸在一段很长的时间内，观察最杰出的操作者切尔斯如何进行股票操作。即使在其他非常优秀的操作者之间，切尔斯也是个传奇人物。在平淡无奇的股市中，切尔斯可以净赚三十万美元，碰到牛市可以赚五十万美元或更多。
当史蒂夫还是个新手、在芝加哥开始操作时，运气不错，有一阵子还是在切尔斯旁边操作。有一天早上，史蒂夫很早就进入办公室，发现切尔斯自己一个人在里面。那时很多人操作的是史坦普五百种股价指数，史蒂夫就随口问他，对当天的走势有什么看法。切尔斯的回答令史蒂夫大吃一惊。
“我不知道。”切尔斯说。
“那是因为你不想告诉我啰！”史蒂夫说。
“不，”切尔斯说，“我告诉你的是实话。我对市场将会怎么走，一点概念也没有。”
这时史蒂夫不禁害怕起来，因为他投入了许多的钱在史坦普股票五百种股价指数上，史蒂夫用一种空洞的眼神看着切尔斯。
最后史蒂夫终于挤出话来：“切尔斯，你显然是这里最出色的操作者之一。你真的对今天市场会怎么走，一点概念也没有？”
“不骗你。”
“那么……那么……怎么操作？”
“告诉你，你不会相信的。”切尔斯说，“你真的不会相信。”
“或许你说得没错，不过，不妨试试看。”
切尔斯看着史蒂夫，“好吧，”他说，“这么说吧，如果市场上涨，大家开始卖出，那么我会买进一些。如果涨得更多，让人感到害怕，那么我就会贪婪一些，多买一些。如果市场下跌，股价比较低，许多人买进，那么我会感到害怕，就会卖出一些。如果跌得更多，人们通常会认为，该扭转了，于是贪婪地购进时，我会感到害怕，就会多卖一些。如果再跌，我还会再卖一些。”
那天早上切尔斯告诉史蒂夫的就是成功操作的不二法门。后来史蒂夫在每一位成功的操作者身上，都看到这一点。说穿了，那就是’“战胜冲动，绝不从不让任何有关市场大众的意见阻碍自己的理性。”显而易见，这些成功的操作者，在理性与大众潮流的博弈中取得了胜利。
有一次切尔斯做多四十口史坦普五百种股价指数，而且正打算多做几口，谁知市场竟然逆转，一下子跌了三十点。大多数人碰到这种情形，一定按兵不动，以不相信的眼神盯着银幕，切尔斯却不是这样。他拿起电话，先确定银幕上看到的正确无误，然后立即卖掉五十口，结果等于空十口。接下来一分钟左右的时间内，他建立了六十口的空仓。也就是说，一分钟之内，他由做多四十口，变为放空六十口。由于这些空仓，切尔斯赚进了可观的利润。
这个戏剧性的转变，给了史蒂夫一些启示。大多数操作者认为：如果市场跌得够深，变得“便宜”或“卖超”时，就应选个时点买进，这样才能“低买”；相反的，如果市场涨得够高，变得“昂贵”或“买超”时，就应找个时点卖出这样才能“高卖”。
在史蒂夫开始操作的第三星期，史蒂夫从切尔斯身上学到了一辈子也忘不了的教训。有一天下午，史坦普指数一直横向盘旋，突然之间它却往下掉落，五分钟内跌了约50点。这时，切尔斯放空30口。接下来五分钟，史坦普指数再跌50点，切尔斯放空60口。市场像泄了气的气球，又狂跌100点，接着稍微回升，这时切尔斯有事到外面去了。
就在这时，史蒂夫觉得市场看起来相当便宜，大家都在在找理由买进，于是自己也想买进一些，就把把自己的想法讲了出来。切尔斯火冒三丈地看着史蒂夫。
“你疯了不成？”他说。
“怎么这样说呢？”史蒂夫不解地问。
“你一定是疯了。指数刚刚在几分钟之内跌了200点，而你却想要去买？”
“是啊，大家都认为这时候应该买进，要不然你会怎么做？”
切尔斯吸了一口汽水。“这么说吧，要是我的话，我绝不会想在这个地方买进。”
“那么在这个地方，你还要卖了？”
“当然会。”
“为什么？”
“很简单，”切尔斯说，“因为，大家都认为这个时候价格比较低，纷纷购进等价高时再卖出，这时候大众都比较贪婪，你就应该小心谨慎，甚至应该感到害怕，而继续卖出。”
的确，一转眼间，市场又跌破低点，开始一路走低。一分钟内，切尔斯又抱了60口空单。多头军心涣散，市场又跌了150点，然后拉回，切尔斯于是平掉他的空仓。短短半小时内，他赚了约五万美元。
“好吧，”史蒂夫有点喘不过气来地说，“我问你一个笨问题。市场要跌到多深，你才准备买进？”切尔斯以一脸不敢相信的样子看着史蒂夫。“史蒂夫，”他说，“只要它还会再跌，就不要去买。”
“但是那时候已经那么便宜了，可能再也找不到那么便宜的价钱了。跟半小时以前相比，它便宜了350点。”
“忘掉‘便宜’两个字，忘掉‘昂贵’两个字，只要记住，别人贪婪的时候，你要感到害怕，要谨慎。”
史蒂夫不死心，要打破沙锅问到底：“如果它继续跌下去，是不是可以找到你愿意买进的点？”
切尔斯以无比坚定的眼神看着史蒂夫：“如果它一直跌下去，我会卖到它跌到零为止。”
史蒂夫永远不会忘记那句话：“我会卖到它跌到零为止。”
“如果是上涨的话，”史蒂夫说，“如果它涨个不停，你会一直去买它、永远买下去吗？”
“永远买下去。如果它涨个不停，我会买到它升到月球为止。”
贪婪时一定要贪婪，恐惧时要远离市场；当别人贪婪时你要变得恐惧。坚信自己的目标，理性地对待股市的任何变化，你不但能够战胜大众潮流，而且能够在股市的博弈中获利。
投资与投机的双重博弈
股市究竟是投资性的，还是投机性的？在股市中，你究竟是投资者还是投机者？这是一个双重博弈的问题。要了解股市的性质，了解股民的行为是投资还是投机，就需要了解投资、投机以及两者与博弈之间的关系。
投资就是买入股、票持有股票，享受现金红利和红股回报。由于上市公司经营有市场风险，所以投资股票具有风险。
投机就是低位买入、高位卖出股票，获取股价时空运动产生的差价收益。有投机就有风险，股市投机是时间和价位上的投机，重在时机的把握。良好的股市投机活动可以促成资本的高效配置，为社会创造财富，失败的投机活动则会造成财富消失。如果资源配置发生这样那样的问题，反映到股市上就会形成市场整体投机失败，财富缩水。
投资、投机与博弈的关系就是作为股民，你究竟采取投资的方式还是投机的方式炒股票。博弈还表现在在市场上参与各方力量之间斗智斗勇，胜者取得转移的财富。股市不但有政策博弈、消息博弈，还有庄家、大户、散户之间的博弈，有控股股东间的博弈，有上市公司、投资人之间的博弈，有市场多空力量间的博弈，还有股民选择方式，即投资还是投机方面的博弈。凡是博弈就有胜负，在博弈为主的市场中，散户的弱势地位，决定了其贡献者角色。
投资、投机、博弈在股市中相辅相成。因为投资性，有了牛市的底；因为投资的机遇与风险，有了博弈行为；市场的多空博弈，产生了投机的时机。西方股市投资性多一些，人们买股票往往注重现金红利回报。沪深股市博弈性多一些，人们更多关注的是庄家行为。因此，股市赢家应当关注投机的时机。
股票投资是在发达的商品经济条件下，建立于广泛信用制度基础上的一种投资活动。它是个人、企业、银行及其他社会团体，用积累起来的资金购买股票、债券等有价证券，借以获取收益的行为，也是动员社会闲散资金，化短期资金为长期资金，化消费资金为建设资金的重要途径。投资者在进行选择时，往往需要考虑三个因素：一是报酬，二是风险，三是时间。一般来说投资的期限越长，投资收益越多，风险也就越大。
股票投机是投资的共生物，它是股市的连带产品，是指货币持有者利用证券价格的上下波动来赚取证券买卖差价的行为。股票投机按性质可分为合法投机与非法投机；按程度可分为为适度投机与过度投机。在股票市场中，难以避免地会出现投机行为，有投资就必然会有投机。
在股票市场体系中，作为股票市场共同产物的投资与投机，二者既有区别，又有联系。投资不同于投机，其区别主要表现在：
在投资动机上，投资者买卖股票的目的首先是为了获取稳定的利息和股息收入，其次才是资本收益；而股票投机者则更重视买卖差价，以期获取较高的利润，使资本增值。
在投资时间上，投资者持有股票的时间较长，少则几个月，多至一年或数年以上，以期获得较高的报酬；而投机者则热心于交易的快速周转，持有证券时间较短，多至几个月、少则几天，甚至当天卖出，频频进出，从中谋利。
在决策依据上，投资者进行股票投资时，较为重视基础价值分析，主要依据对上市公司的经营状况、财务状况等综合指标的分析考察，来测评证券的投资价值；而投机者主要依据的是对市场行情短期变化的预测，更重视技术、图像、心理分析。
在风险程度上，投资所包含的风险有一定限度，因而投资者对投资的安全性较为关注，主要购买预期收入比较确定而本金相当安全的股票，因而承担的风险较小；投机者为了赚大钱，愿意冒较大的风险，既可能获得巨大收益，也可能遭受巨大损失。
投资与投机从一定意义上讲，又是相互联系、相辅相成，并可以通过博弈相互转化的。在实践中往往投资中具有投机，投机中具有投资，在炒股的过程中往往又存在投资和投机的双重博弈。
很多股民刚开始炒股的时候，因为不成熟，总是看见股票的价格上涨就赶紧买入，以获得小利，看见股票下跌就抛出，患得患失。这纯粹是一种投机行为。经过一段较长的博弈阶段，有的新股民就会成长为成熟的投资者，理性判断股市走向。可是这段比较长的博弈过程却是十分的艰难与激烈的，一方面，投机如果没有达到期望的收益率，这些人就十分向往投资行为，想使自己成为真正的投资者。可是，另一方面，一旦自己所持股票在短时期内下跌，不成熟的心态又驱使股民转向投机。很多股民就在这样的博弈过程中，选择了逃避。因为他们总是在投机的时候，渴望投资，长期拥有股票。理性投资如果一旦长期拥有了股票，就成为了投机行为。他们经不起股市的波动，做出投机的反应，最后的结果当然是投机不成功，无奈被套牢。股价稍微一跌，就迫不及待地割肉，以减少投机的损失。
另外，当股价暴涨暴跌、波浪起伏的时候，则往往出现投机过度。一部分投资者有可能经不住高额利润的诱惑而不知不觉地加入到了投机者的行列，此时投机则成股票市场的主旋律。
在现实中，股票投资是很必要的，它是将闲置资金转化为长期资本进而获得投资收益的重要形式。
但是，并不是说投机不好，适度的投机也是股市发展的一个核心内容，投机在股票投资中具有很重要的作用，可以加强股票市场的竞争性。当股市中存在相当多的投机******时，任何人企图对市场进行垄断性控制就显得非常困难，从而对垄断产生一定的抑制作用。例如，当市场某机构或某大户操纵某只股票时，即所谓的“做庄”，另外一些投机者可乘机跟庄“坐轿”，从而抑制股价的巨幅波动。
而且，投机者不注重利息和股息收入，而是利用价格变动来获取收益，他们在价格较低时买进，价格上升后卖出，这有利于调节股票市场的需求。
但是，过度投机则有着明显的消极作用，它会导致股票有效需求萎缩，不利于形成稳定的投资群体。过度投机，股市必然暴涨暴跌，若长期维持这种高投机性，那么在投机过程中的失败者就会逐步退出股市。据有关调查资料显示，近几年参与股市投资而赢利的多是机构、大户，而亏损的往往是新入市的中、小散户。所以过度投机必然损害广大投资者的切身利益，造成有效需求的逐步萎缩。
就是因为投机有上述的利与弊，所以股市中投资与投机的博弈将继续下去。死抱投资理论不能适应股票市场，完全没有投资观念也做不好真正的投资生意，只有将二者有机结合，才能使投资者真正进退自如，保持良好的心态平衡。
盈利也可能造成伤痛
有一位股民叫熊伟胜，在延中、大飞乐放开股价之后，吃进了一批大飞乐。后来证交所修改交易规则，延中因量大涨得快，大飞乐因量小翻牌慢。这时熊伟胜算了一笔帐，照这种交易规则，大飞乐一周仅涨0.2％左右，还不如每天1％限幅时涨得快。本着“两利相权取其重”的原则，熊伟胜向亲戚借了一笔资金，准备吃进延中再抛大飞乐。但延中吃进后，又感到大飞乐好坏也能“摇帐”，没舍得抛。这次算熊伟胜幸运，延中奔了几天，刚抛出就遇崩盘。一次侥幸逃脱并未引起熊伟胜足够警觉，反而更激起熊伟胜玩弄风险的兴头。3月19日凤凰股波动，当日成交一万多股，熊伟胜眼明手快，又抢进凤凰。到4月，延中跌近300价位，熊伟胜又在打延中的算盘了。手里资金都在凤凰和大飞乐上，必须抛出一部分才能去抢延中反弹。抛什么好呢？明眼人一看即知应先抛凤凰为好，因为大飞乐本属投机股，量小、盘子相对较稳，而凤凰自大户解除对它的操纵后，浮动筹码一下子增加很多，市场一下难以消化，后市必定会有一番大折腾。但是熊伟胜不这么想，他感到凤凰一天能奔1%，大飞乐一天只能跑百分之零点几，于是抛出大飞乐，去抢子虚乌有的延中。300反弹，这一次熊伟胜终于没能逃脱套牢的厄运。更糟的是他不但没有悬崖勒马，反而把弥补这一次损失的希望寄托在凤凰身上。这时凤凰股票的涨跌幅度达到5%，熊伟胜认为这一下凤凰有窜势了，捂得更紧了。结果，在延中赚来的钱还给了延中，在凤凰身上赚来的钱又还给了凤凰，先前的盈利造成后来失去的伤痛。辛辛苦苦两个月，竹篮打水一场空。之所以会有这种结果，是因为，熊伟胜没有很好地找到心理平衡点，没有找到能力与期望的平衡点。
选择吃进哪只股票这也是一种博弈。就像熊伟胜，在大飞乐与延中的博弈中，虽然大飞乐每日在以很低的比例上涨，但是更大的利益驱使熊伟胜选择了延中，还好延中没有亏，赚了一笔，算是获得正和博弈的良好结果。但是，在后来抛凤凰还是抛延中的博弈中，熊伟胜却抛出了相对稳赚的延中，捂着波动比较大的凤凰。看着延中反弹了，在凤凰和大飞乐之间该抛哪个的博弈中，将每天稳定上升零点几个百分比的大飞乐抛了，购买了反弹的延中，结果当然是负和博弈——竹篮子打水一场空。
这就是一个能力与期望达到纳什均衡的问题。有点分析能力的人都知道，所谓延中300支撑点仅仅是心理上的，真正的技术支撑点还在280以下。作为一个有分析能力的投资者，在那种情况下，即使要抢反弹也宁可等280以后，不会在300就贸然入市。从这一点可以看出，熊伟胜的分析能力不太强，而且不善于掌握高成就与低成就的平衡。既然如此，就应该适当降低自己的期望值，以求两者平衡。股价无限，各走一段，从头吃到尾的好事是可遇不可求的。投资者所能追求的是次高价卖出，即定点提前了结，点定得巧就可能会碰到最高价脱手的好事；对已盈利的股票，如有可能，可一直持有直到它出现回档为止，这样灵活反应也可能卖到最高价。
而这种“可能”的前提是该股票质量较佳，价位并没有高到足以崩盘的地步。从这一点看，凤凰股票应该具有这种条件，可是熊伟胜却高不成低不就，定要捂到账面利润全部减去并搭上成本为止。当然，从投资的角度来说，眼前的账面亏损不等于永远亏损，时来运转之时，反败为胜是完全可能的。但一档股票如果已经有了20%的利润，就绝不能让它变亏本，在这之前的任何时间卖出都是合算的。
如何在股市这个大海中做到行云流水、叱咤风云？从根本上讲，掌握购买股票品种之间的平衡比掌握娴熟的炒股技巧更为重要。不要赔了夫人又折兵之后才知道后悔。唯有如此，才能在股市博弈中求得先机。
投资与风险的心理博弈战
很多人都有类似的经历，总是怪罪老天爷跟自己唱反调，为什么自己总是一买了股票就下跌，一卖了股票就上涨？举一个明显的例子，假设你约了朋友看电影，说好了晚上7点在电影院前见面碰头。可是，左等右等到了8点还没来。可当你前脚一走，你的朋友就上气不接下气地赶到了。你是不是曾经遇到过这样的事情呢？其实，这跟在股票市场的状况是非常类似的，这不是运气的问题，也不是凑巧，而是与你在面对可能的付出与面临的风险之间的心理博弈战有关。如果你对自己定一个目标，到7点半朋友不来，你就走，那么这场心理博弈就不会那么激烈，也就不会出现“你前脚走，后脚朋友来”的情况，股票投资也是一样的道理。
因为，股市中的机会总是同风险相伴而生的，多抓机会就是多抓风险。技巧娴熟的投资者喜欢在玩弄风险中体验玩股票的乐趣，但是这类投资者还有一个更大的优点常常被人们忽略，那就是一旦踏错敢于割肉而逃。这也是一种平衡投资与风险的方法。所以，在投资股票中，就应谨慎地对待投资机会，东抓西抓不如一把抓准。投资者制定投资计划时，应该客观地分析自己承担风险的能力和应对市场交易的能力，要大体清楚自己承担投资风险的心理与资金承受能力是强还是弱或者一般。要避免过度投资的冲动和过高估计对投资风险的承受能力。在股票市场上，有白相股票的投资者，也有被股票白相的投资者。白相股票的投资者如鱼得水，悠悠闲闲赚大钱，被股票白相的人天天忙出忙进，赚来赚去只赚点零花钱。有人说这是水平的问题，也有人说是运气的问题，其实这是投资与风险的心理博弈问题。
在实际的操作中，还要涉及一个心理博弈的问题。比如，我们必须到医院接受一个危险的手术治疗。医生介绍进行这个手术时，利用一种辅助设备是有好处的。这种设备现在有两个品牌的产品，使用方法和有关技术指标都一样，价格也都是500元。医生说：如果使用了甲设备后，能使手术的成功率从80％提高到90％，即增加10％存活率；如果不使用乙设备，病人手术的成功率会从90％减少到80％，即会减少10％存活率，增加10％死亡率。如果让人们选择，会选择使用那个设备呢？答案是80％的人会选择使用乙设备。
这就是一个规避风险的心理博弈问题。实际上甲乙两个设备对手术治疗成功率的影响是完全一样的，但是，给人们造成的心理影响是不同的，这就是正常人规避风险的心理。这种心理用于股票投资就是投资和风险的不对称性。同样的一个东西，人们失去它所经历的痛苦要大于得到它所带来的快乐。同样一只股票，人们经历亏损的痛苦要大于获利的欢乐，即投资者更在乎“风险”，经常会无意识地尽量避免“风险”，就像以上的第二种说法强调了死亡率，人们更在乎这一风险。
根据正常人的风险规避心理，我们在投资股票的过程中可以有意识地利用这一点来进行心理博弈。
风险决策中常常存在以下几个心理现象：面对决策中的风险，应采取什么样的态度；什么时候或什么条件下会表现出风险规避；什么情况下又会表现出风险喜好，即更愿意冒风险。一般有下列的规律：
在“获利”时，会表现出风险规避，在“损失”时会表现出风险喜好。单纯这样说不太容易让人理解，通过以下的例子就很容易明白了。
1、假如你现在手头有现金10万元，有两个可能获利的股票供你选择：如果你选择投资A股票，可以保证收益1万元；如果选择投资B股票，有一半的可能性会一无所获，也有一半的可能性会收益2万元。请问你选择那只股票？
2、假如你现在手头有现金10万元，面对两个可能投资的项目，有以下两种选择：如果你选择投资A股票，肯定会损失1万元；如果选择投资B股票，有一半的可能性没有任何损失，也有一半的可能性会损失2万元。如果你必须要选择的话，请问你选择哪只股票？
经过调查，对第一道题目，80％的人会选择投资A股票；对第二道题目，有80％的人会选择投资B股票。因为在第一道题目中，人们感觉总体上是有收益的，是“获利”的，既然是“获利”，那就选择不冒风险的方案、更稳妥的项目，选择A股票。而在第二道题目中，人们的总体感觉是要冒风险的，是会有损失的。既然有损失，那就不如选择一个损失最小，或者有可能没有损失的方案，冒险“赌”一下是值得的，就会选择B股票。
以上的这种投资与风险的博弈心理，在股市的投资决策和管理中，会给股民一些启示。
但是，有时候“获利”和“亏损”不是那么容易判断出来的，往往需要一个参照点，和参照点比较，才能更容易地判断它的获利与风险。通过制定不同的目标值，即你的止损点或者预期收益点，来影响投资者的得失判断，进而影响投资者对待风险的态度：是谨慎从事还是更趋于冒险。
张鼎城的股票投资就是一个例子。
张鼎城有资金10万元，有两种股票投资方案可供选择：甲股票是稳定增值，但是每天上涨的比率只有百分之零点几。但是依照普遍的投资思路，基本有把握一个月实现获利2万元，风险比较低；乙股票风险比较大，需要采取新思路去管理这只股票。即便如此，也只有50%可能性一个月内获利3万元，当然，也有50%可能性被套牢。面对以下两种情况：一是将预期获利定在较低水平，比如，一个月内获利1万元，就抛出；二是将预期获利定在较高水平，比如，一个月内获利达到3万元才出仓。在此两种目标情况下，张鼎城会怎么选择呢？显然，第一种情况下他更易选择获利少但风险也小的甲股票。因为，目标较低，反正比较容易获得，不用冒太大风险；而第二种情况下更易选择风险较大、获利几率较高的乙股票。因为预期获利的目标较高，较难达成，“损失”的几率也大，索性冒险干一次，也许会获得更好的收益，这是一种纯粹的赌博心理。
事实上，不管是稳定型投资还是激进型投资，最核心的是对风险的控制。我们知道股票市场有很多种风险，比如说大盘风险、个股风险、信用风险、流动风险等，但不管是主动型投资、被动型投资、长期持有还是短期买卖，只要你能够知道你所进行投资的潜在风险，而又有相对应的降低风险的措施，你就是理性投资，否则，就是在投机。要想规避风险就要分清市场中哪些是买方的意见，哪些是卖方的意见。对于像瑞银这样的大型机构，本身有资产管理的业务，同时也有投资银行的业务。当他做资产管理业务时，通过基金和自营盘买入股票，这个时候是买方；但在做投资银行承销上市公司的过程中，他的一项重要工作是向市场推介股票，这时他又是一个卖方。当他的意见来自于卖方的观点的时候，很难保证他的观点的中立性。
投资者在投资与风险中需要什么样的心理素质呢？
有航天员杨立伟那样的心理素质，这是不是要求太高了？其实一点不高。无非是处变不惊，盈亏两忘，挣了钱一笑了之，亏了钱挥之即去。重要的是“股市变动，我心不动”，用理性去面对，不要让情绪影响到判断。心理博弈上的投资高手，不仅仅有一个好的心态，他们还需要擅长发现别人的心理弱点，找到获利机会。成功运用心理学是投资高手的武器。