在2004年夏秋之际发生的这一连串行业事件，让马化腾几乎没有时间消化上市给他带来的喜悦。从股票挂牌的那一天起，腾讯就告别了青涩的少年期，它如同一个接受了“成人礼”的青年，将面对一段更为凶险和辽阔的人生。它的生命机能将发生变化，而所有的竞争对手都视之为成熟的敌人。伊查克·爱迪思在《企业生命周期》一书中描述说：“在企业生命周期的青春期，企业得以再生。这是一个充满了痛苦的过程，而且时间也拖长了，冲突与行事缺乏连续性。创业者发现自己面临三个方面的挑战：职权的授予、领导风格的转变和企业目标的替换。”爱迪思所论及的正是腾讯的写照。
2004年7月，腾讯搬出了给它带来好运的赛格科技创业园，迁入南山区的飞亚达大厦，全公司的员工已增至760多人。马化腾每天被各种会议和决策所包围，一位员工回忆说：“他的办公室门口常常排起很长的队，经理们拿着文件、报表和单据，默默地等着他签字。”在10月份过生日的那天，董事会决定送给他一个特别的礼物，那是一架专业级的高倍天文望远镜，所有的创业同伴都期待着小马哥在埋头签字的同时，能够看清更远的未来。
当然也有让马化腾高兴的事情发生。他找到了一位相爱的姑娘，他们在深圳威尼斯酒店举办了一场不太张扬的婚礼，马化腾从此告别了悠闲的单身生活。在一开始，他的那些创业同伴除了替老板高兴之外，也暗自替自己高兴——在过去的几年里，马化腾几乎每天都到晚上10点之后才离开公司，而结婚以后的他开始按时下班，大家也就“解放”了。可是，没过多久，新的“折磨方式”很快出现了，大家常常在午夜12点之后收到他的工作邮件。
在12月，为上市立下汗马功劳的刘炽平正式决定加入腾讯，他向马化腾申请了一个专设的职位：首席战略投资官（CSO）。当初在飞机上向他发出邀请、负责全公司人力事务的陈一丹很抱歉地告诉刘炽平，他在腾讯得到的薪水将比高盛要少三分之二。对数字超级敏感的刘炽平笑着说：“也许哪一天，腾讯的股票会涨上一百倍哩。”
从上市的2004年起，腾讯按时对外发布财务季报、半年报以及年报，当我将这些文件一一细读完毕之后，终于得出了一个不无沮丧的结论：你永远无法从财务报表上读懂一家互联网公司。
创办IBM的托马斯·沃森讲过一句脍炙人口的名言：“机器应该工作，人类应该思考。”这应是工业文明时期最具超前性的思想，可是，在信息革命的时代，它还是落后了。对于互联网企业而言，机器与人类之间已经没有了界线，你需要重新定义什么是机器和资产，需对技术投入及其产出周期进行重新的规划，甚至对于战略的意义、对手的确定乃至会计法则等等，一切进行“价值重估”。
资本市场一直用非常冷淡的目光看待上市之后的腾讯。从2004年上市到2007年前后，腾讯进入了一个长达三年之久的“战略调整期”，这似乎不是一个战略被确定下来的过程，而是战略在不断的调整中逐渐呈现出来的过程。在一开始，战略调整的出发点是为了避免一场灾难：腾讯接近九成的营业收入来自中国移动公司的移动梦网业务，而后者则在腾讯上市的前一天发布了清理整顿的“通知”。
此后的调整中，腾讯的种种冒险行为充满了争议性和火药味。