20世纪初，在加拿大一夜暴富的投机家海因兹看到华尔街的大好形势，也来到华尔街，控制了几家银行并开始对铜矿股票进行投机操纵。在金融监管缺位的情形下，市场投机者的破坏力量是难以估量的。海因兹不仅遭到了老对手的清算，赔上了老本，而且还因这一事件引发了银行挤兑，最终导致了1907年的金融大恐慌。
由于美国没有中央银行，政府面对那场金融大恐慌束手无策。最终，J.P.摩根和摩根银行站出来充当中央银行的角色，挽救了美国经济。人们从那年的金融恐慌中意识到杰斐逊理念差点毁掉美国，自此汉密尔顿理念又被重拾，在1913年被称为联邦储备体系的美国中央银行框架建立了起来。
在1914年美联储正式开始运作之时，第一次世界大战爆发了，这次战争一直持续到1918年，但是这场战争刺激了美国经济的发展，带动了美国资本市场的迅速扩容。无论是它的实体经济还是虚拟经济，都得到了迅猛的发展。
美国为战争融资而发行的国债从12亿美元扩大到255亿美元，1917年到1919年自由公债发行量达到215亿美元。美国的股市规模大幅扩张，尤其是和战争相关的钢铁行业发展更快，如美国的伯利恒钢铁公司，股价从46美元飚升到460美元，并一度达到600美元。投资者群体也由战前的35万增加到了数百万。
这期间，仅摩根银行就代理英国发放了银团贷款30多亿美元，美国一举从战前最大的债务国变成了战后最大的债权国，美国资本市场跃升为世界第一大资本市场。
一战结束后不久，美国股市进入了疯狂的牛市。20世纪的20年代，在连续八年中道·琼斯指数都在上涨，（只有1923年例外），一共上涨了50%。1929年10月24日是著名的黑色星期四，美国股市单日跌幅达22%，是美国股市有史以来的单日最大百分比跌幅。到1932年，美国股市的总跌幅为89%。在这样一场股市崩溃中，几乎所有股票的股价都一泻千里，所有的投资者都在劫难逃，资本市场隐藏很久的许多问题都暴露了出来。1929年的股市崩盘成为华尔街的又一大转折点，崩盘后所发生的“大萧条”，给美国经济带来了沉重的打击，也引发了美国社会的思考。