如果我们把巴菲特几十年来所投资的企业做一个盘点的话，我们会从中得出一个结论，那就是巴菲特所投资的几乎所有企业都是属于那种具有超级内在价值的优秀企业。比如说，《华盛顿邮报》、可口可乐、迪斯尼、麦当劳、吉列、喜诗糖果、美国运通公司等等，巴菲特从对它们进行投资的过程获得丰厚的利润回报。在巴菲特看来，内在价值是一个非常重要的概念，它是投资者对企业进行评估，从而制定出正确的投资策略所依赖的重要手段。可以给它下一个简单的定义：它是一家企业在其日后的发展过程中可以产生的现金流量的贴现值。可以看出企业的内在价值对于巴菲特来说是非常重要的。
所以巴菲特在漫长的投资生涯中，总结出了一个十分重要的投资理念那就是价值投资。巴菲特曾经说过：“价值投资给我们提供了走向成功的机会。”但是需要说明的是，价值投资这个概念并不是巴菲特首创的，他只是众多赞同这一理念的投资者之一，所不同的是他似乎将这一理念运用得更加娴熟。
价值投资这一理念是由埃利奥特·吉尔德最先提出的，他认为股票的内在价值就是其在未来所创造的全部股息的现值。这个理论在当时产生了重大影响，于是很多学者便开始了对这一理论的研究。1938年美国著名投资理论家约翰·B·威廉斯在《投资价值理论》一书中，提出了贴现现金流估值模型。该模型在后来的几十年里一直被人们奉为股票估值的经典模型。约翰·B·威廉斯认为，投资者投资股票的目的是为了获得对未来股利的索取权，对于投资者来说未来现金流就是自己未来获得的股利，企业的内在价值应该是投资者所能获得的所有股利的现值。当这一理论被推广开来时，众多投资者都成了这一理论的追随者。他们也因此获得巨额的财富。
巴菲特也是这一理论的受惠者之一。但他的高明之处是他并没有让自己过于拘泥于这个理论，在他此后多年的投资者实践中，他使这个理论更加丰富了，并且形成了自己的一套独特的投资哲学。在他看来，价值投资理论的精髓就在于，它一针见血地指出了股票价格和其内在价值的必然联系。按照这个理论，那么股票的价格就应该建立在公司日后以股息形式所发放的收益总和的基础上。对广大投资者来说，股票的内在价值是决定你是否买进该股票的关键性因素。所以当投资者在进行一项投资之前所要做的最重要的一件事就是，花大量的时间和精力去寻找那些具有超级内在价值的企业，这是决定你成败的关键。但是此时一个不可回避的问题出现了，对于广大投资者来说，内在价值的重要性是显而易见的，问题在于，大多数的投资者似乎并吧具备“股神”巴菲特那样超强的分析能力，他们并不能够准确把握企业的内在价值。正如他的老师格雷厄姆所说：“股票的内在价值和市场价格之间的差距总是成为那些股票分析师们所关注的焦点，但是他们又不得不承认，人们在对股票价值进行评估时，似乎总是会掺杂进众多的认为因素，而正是这些因素往往成为影响股价波动的重要因素，由此一来，要想对股票价值进行准确的评估，其实是很难做到。”
巴菲特认为此时投资者就可以利用现金流量贴现模型来对投资企业进行评估。当然对于很多投资者来说，这个模型看起来有些晦涩难懂，对此巴菲特对这个模型进行了浅显易懂的描述。他的灵感来自于一则寓言。他认为评估一家公司就好像是你要到一片森林里去捉鸟，在进入这片森林之前，你要对里面的情况进行一个大致地预测：首先，你要知道森林里是否会有小鸟；其次，小鸟通常会在何时出现、大约会有多少只小鸟飞出来；再次，会不会有意想不到的事情发生，也就是说，会不会有一无所获的可能以及概率有多大。当把这些因素都统统考虑好了，你就可以决定你是否需要进入了。
巴菲特之所以建议投资者用现金流量贴现模型来对企业进行投资，其实是有他的原因的。在他看来。通常人们总是会犯三个错误：其一是，大多数投资者在进行评估时，总是会在无形之中将两个概念混为一谈，那就是账面价值和内在价值。其实这两个概念尽管很相似，但它们所代表的意义却是迥然不同的。巴菲特认为这是投资者之所以会出现评估失误的根源所在。内在价值属于经济范畴，它是一个经济上的概念，所代表的是预期未来现金流量的贴现值。内在价值所反应的是未来的预计收入，通过内在价值投资者可以对于所要进行的投资进行一个大致的估算，从而来确定是否进行投资。而账面价值是会计师常用的术语，它是指的是投入资本与留存收益所形成的财务收入的累积值。它是对以往投入的反应。见于通过账面价值无法对未来的情况做出预测，那么账面价值当然就不能成为投资者进行评估的依据了。
其二，由于对股票的未来现金流的预测主要是通过投资分析师的个人分析，这样一来就会对评估的准确性构成很大的影响。评估失误就会成为经常性的现象，这样就会对投资者的决策造成错觉，进而导致投资失败。
其三，由于上市公司的管理人员的素质高低直接影响着该公司的股权息票，这也会给投资者的评估带来干扰。
基于以上三点，巴菲特认为采用现金流量贴现模型是最安全保险的评估方法。但是巴菲特指出这是以计算优秀企业为前提的。采用这种方法要注意两个问题：一个就是公司现金流量，一个就是贴现率，贴现率就是无风险利率。巴菲特认为贴现率为美国30年期国债的利率。而公司的现金流量应该是（1）公司净利润 （2）折旧费用，折耗费用，摊销费用和某些其他现金费用（3）企业为维护其长期竞争地位和单位产量而用于厂房和设备的年均资本化开支。
在巴菲特看来，通常价值评估与企业的股利收益率、市盈率、增长率没有任何关系，它们不能成为投资者的评估标准。因为，假如一个项目前期的现金投入超过了未来该项目建成后其资产产生的现金流量贴现值，那么此时的增长并不是什么好的征兆，它很可能会然企业的价值最终消失。
所以巴菲特认为从这些因素中永远不会得到一家企业的未来现金流量的丝毫讯息。