在很多年前，山上住着一只老山羊，她年纪已经很大了。她有七个儿女，它们都非常可爱。老山羊很疼自己的孩子，而小山羊们呢，也很尊敬老山羊。为了养活这七个儿女，老山羊每天都要不辞辛苦地去森林中觅食。
临走前，总要严肃地告诫她的子女们一定要小心。她语重心长地说：“妈妈今天又要出去找食了，你们要老老实实地待在家中，不要出门。假如有人来的话，你们要先问他是谁，然后再开门，最要提防的是那只可恶的大灰狼。如果让他进来，你们的小命就没了。他会把你们全吃光。他最大的特点就是善于伪装，不过有一点他无法伪装，你们可以一眼识破，那就是他难听的粗嗓门和肮脏的黑爪子。”懂事的小山羊们异口同声地说：“妈妈，你就放心地去吧，我们会照顾好自己的！”老山羊这才迈着沉重的步子，一步一回头地走了。
小山羊们在家里快乐地玩着，果然没过多长时间，就听见了当当的敲门声。显然门外站着一个庞大的东西，因为从声音可以判断出来。只听他大喊道：“我的乖乖仔，快快把门开，是妈妈回来了，还有许多美味的东西给你们吃！”聪明的小山羊们并没有马上去开门。他们仔细一听，就发觉只有狼才有这样的粗嗓门。小山羊们冲着大门喊道：“你别骗人了，你这个可恶的大灰狼，妈妈的声音美妙动听，只有你才会发出这么难听的叫声。”大灰狼就这样灰溜溜地跑了。可他还不死心，他想使自己的声音变细一些。他来到一家杂货铺，从里边买到一根很大的粉笔，他一口就把粉笔吞进了肚子里。接着，大灰狼又一摇一晃来到山羊家，跟上次一样，他捶打着门，大声叫道：“我的乖乖仔，快快把门开，是妈妈回来了，还有许多美味的东西给你们吃！”狼以为这回准能让小山羊他们上当，可是，他不小心把自己的黑爪子放在了窗台上。小山羊一眼便看见了狼的爪子，他们马上回答说：“你这个可恶的大灰狼，别想再骗我了，你那肮脏的黑爪子已经被我们看见了。”狼见这一次依然没有骗到小山羊，就又跑进面包房去找面包师，它装出一副可怜相说：“可怜可怜我吧，我的脚受了伤，只有抹上面浆才能止疼！”面包师听信了他的谎言，就真的在他的爪子上抹了层面浆。然后，狼又到磨坊主那儿，求磨坊主为他的爪子撒一层面粉。磨坊主是个聪明的人，他猜想狼准不干好事，就没答应他。狼凶相毕露地威胁磨坊主说：“你如果不满足我的要求，我就吃了你！”磨坊主为了保全自己的性命。就答应了狼的无理要求。狼的爪子终于变白了。
大灰狼第三次出现在小山羊面前时，他胸有成竹地捶打着门喊到：“我的乖乖仔，快快把门开，是妈妈回来了，还有许多美味的东西给你们吃！”小山羊依然没有忘记妈妈临走时的吩咐，他们异口同声地喊道：“我们要看看你的脚，如果不是肮脏的大黑脚，我才相信你是亲爱的妈妈！”狼于是举起了他那只伪装的脚。小山羊们终于相信了狼的谎言，便开门把狼放了进来。
可是一开门，他们被眼前的情景吓呆了，他们分明看到一只可恶的大灰狼。小山羊们吓得四处躲藏：桌子底下躲一只，床上躲一只，炉灶里藏着一只，厨房里还躲着一只，木厨柜里藏着一只，洗衣盆下藏着一只，最小的一只藏在壁钟里。狡猾的大灰狼疯狂地在屋里窜来窜去，把这些小山羊挨个儿捉了出来，张开大嘴囫囵吞枣般吞了下去。最小的小山羊由于躲藏在壁钟后面，才幸免于难。大灰狼又在屋里找了半天，才又挺着大肚子，满足地走了。他走到一片草地上，然后躺在树荫下呼呼大睡起来。
老山羊终于回来了，带着满满一袋食物，她想她的小宝宝们一定饿坏了。可是当她打开门，她看到的是一副什么样的情景啊！屋里乱七八糟，到处都是翻倒在地上的桌椅板凳和锅碗瓢盆，衣服被子扔得满地都是。老山羊急了，它呼唤着小山羊的名字。可是却听不到回答声，当她喊最小那只山羊的名字时，她听到稚嫩而颤抖的声音从壁钟后传来，她连忙跑过去把小羊接出来。小羊哭泣着扑到妈妈的怀里，把所有的经过讲给了妈妈听，老山羊听完伤心地痛哭起来。
她唱着悲伤的歌走出家门，小羊跟在后边。她也不知道要上哪里去，最后竟不知不觉走到草地上，碰到狼正打着呼噜，张着大嘴，流着涎水酣睡，巨大的呼噜声把树叶震得直晃。老山羊绕着大灰狼仔细观察，她发现大灰狼挺着的大肚子似乎有东西在动。老山羊眼前一亮，似乎看到了希望。“也许我的小宝宝仍然活着。”老山羊兴奋极了。她让小山羊去家里找来一把剪刀和针钱。老山羊高举大剪刀，狠狠地劈开大灰狼的肚子，果然看见自己的小宝宝一个个好好地藏在大灰狼的肚子中。小山羊们一个个跳了出来，完好无损。老山羊高兴极了，她亲吻着小宝宝们，而小山羊则围着他们的妈妈跳起欢乐的舞蹈。
老山羊说：“我们应该严厉地惩罚一下大灰狼，趁他还没醒来，你们赶紧去找一些石头来，塞满他的肚子。”七个宝贝小山羊连忙跑出去搬石头，用石头塞满大灰狼的肚子，大灰狼睡得死死的，根本没有觉察。老山羊然后用线把大灰狼的肚子缝上了。大灰狼动都没动一下，大灰狼睡足了觉，懒洋洋地站起身。他觉得身子很沉，口干舌燥。他非常想喝水，就四处寻找水井，却觉得走不动了。他好不容易挪动了身体，肚子里却传来巨大的声响，那是肚中的石头相撞发出的声音。狼痛苦地嚎叫：
“我的大肚在轰轰作响，这让我心儿发慌，大石头在我肚中晃荡我恨这帮狡猾的小山羊。”
大灰狼迈着蹒跚的步伐来到水井旁，低下头喝水，哪知身体太重，稍不留神跌入水中被水淹死了。小山羊目睹了大灰狼的可耻下场，高兴地跳了起来。他们唱起了愉快的歌，因为从此以后再也不会有大灰狼做坏事的事情发生了。