自从11月以来，在铁路股和工业股平均价格指数的价格运动中，支配市场的波动幅度，任何一个方向都不到4个点。当然，存在波动更大的个股，例如，上周，新美国烟草公司普通股的上涨。但是一燕不成夏，特殊个股的活跃不能构成一个活跃的市场。然而这个事实已经鼓舞了活跃在理海谷公司股中的投机者，这不是不可能。由于大量的操纵可能是故意为之，结果不是日益增长的公众兴趣，而是在那个股票和其他煤炭股中将公众一起驱赶出了市场。对于小的交易者，在这种情况下，时机肯定没有诱惑力，并且很难使人感到惊奇的是，他谢绝了与比他自己更好的交易者竞争，他认为在那里他得不到公正的待遇，在这一点上市场的质量极大的恶化，并且，在市场突破它目前的常轨之前，好像没有什么改善的机会，就工业股而言，平均价格指数涨到83看涨，平均价格指数跌倒79看跌，仅从技术层面看，铁路股涨到118，将指向更高的价格，然而，跌到115，特别是如果伴随着相同的恶化趋势发生在工业股中，将证实专业人士做空是合理的。
《华尔街日报》1912年2月1日
突破常轨
相比那些对任何人都开放，伴随活跃上涨或下跌的市场，从一个呆滞市场得到的结论通常更有分量。考虑到各种各样的特别趋势，当从股票平均价格指数的观点分析，股市创造了一个令人惊奇的稳定表现。例如，20只活跃铁路股的平均价格指数，自11月28日以来，从没有超过118；在该点位和115的下限之间徘徊超过了2个月的交易日。
就工业股而言，在那里存在同样的价格运动。上一次，工业股平均价格指数低到79，是在11月6日，此后，在过去将近3个月期间，它的价格没有一次达到过83。这是一个明显完全相同的运动，并且应该富有意义，在工业股中，我们甚至有不同寻常的一致，12只工业股的平均价格指数连续3天保持不变。在华尔街日报股票平均价格指数过去四分之一世纪中，没有与这类似的运动。
对于价格运动的研究者来说，像这样稳定市场预示的，要么是为将来的上涨，精心组织的吸筹，要么是同样精心组织的派发，通过看涨或者看跌情绪非常均匀的分布，使这种分布自身在市场中被感觉到，减轻了各自（派发或吸筹）
操作的难度。在这期间，显示铁路股在日交易中有3次波动幅度大于1点，其中的2次是向上波动。尽管这样积累，然而，相比自12月13日以来，每日变化没有超过1个点的工业股，铁路股看起来更像是要下跌。
久经考验根据观察股票平均指数的方法，可以认为，铁路股达到115或以下，其前景将是看跌，同时，工业股要给出相同的预示，须跌倒79。至少铁路股像是在窄幅横盘的边缘发抖，并且，要给出一个适度看涨的预示，两个平均价格指数需要一个非常可观的上涨。
《华尔街日报》1912年3月7日
价格运动
自11月9日以来，12只工业股平均价格指数没有低到79，也没有触及到83；同时，用于比较的20只活跃铁路股，自11月23日以来，没有低于115，也没有高于119，仅有一天例外。这是将近四个月的显著稳定期，并且少数几个个别的股曾偶尔活跃的事实，没有减损整体状况的重要意义。
曾经有一次，铁路股看起来像是要突破常规，价格指数跌到115以下，但工业股未曾有过。如果这个发生的同时，伴随工业股向下的走势，根据多年用于比较的股票平均价格指数记录判断市场的人，将会认为，给出的信号是明显的整体下跌。铁路股几乎马上就反弹了，并且自那天起，两个平均价格都很好的出在先前的范围之内，没有给出未来趋势的预示。
可以观察到，工业股平均价格指数非常接近这个常规的上限。假如它们的价位站稳在83之上，同时得到工业股上涨到119之上的确认，毫无疑问，将预示广泛影响整个市场的上涨趋势到来。股市的休整期可能与活跃期一样，意义重大。如果股市长期徘徊在同一个水平，有两个可能的结论，市场随后的运动将不是其中的一个，就是另外一个。可能是，为了派发股票，通过强有力的联合体，保持价格持续受到支撑。也可能是，市场受到阻碍，使脆弱的持有者沮丧，便于在即将到来的上涨之前，在廉价的窄幅横盘运动中吸筹。
发表在这个版面，定期的平均价格运动探讨中，经常提到：股票平均价格指数反映一切———交易量、整体经济状况、股息、利率、政治———并且正是因为它是一个平均价格指数，它不偏不倚地概括了所有可能的市场影响力。照这样看，目前的平均价格指数没有告诉我们多少信息。当铁路股暂时跌倒115以下，它们给出了一个错误的做空点；如果工业股平均价格指数上涨突破83，但铁路股没有伴随着相应的趋势，它们也可能同样给出一个虚假的做多点。
前景相当不明朗，但是预示肯定不是使人不安的，并且，事实上，相比该主题在一个月前探讨时，预示更像是上涨。
《华尔街日报》1912年3月25日在过去一周，股市的波动幅度显著变宽，并且发展了一股力量自始至终贯穿在整个交易过程中。多个月来，交易，至少是投机交易，局限于联合太平洋、阅读铁路公司和美国钢铁普通股3只股票，然而，上周至少有2只股票显示出足够大的交易量，足以表明公众的兴趣在这个市场上。
股票平均价格指数显示，工业股和铁路这一周总上涨幅度比10月以来任何同样时间的总上涨幅度要大。就股票平均价格指数而言，相比之前记录的趋势运动，股市的走势已处在上涨趋势中。工业股，自它们脱离79到83之间波动的常轨，上涨了将近5个点，而铁路股的情况，上涨超过118，这在很大程度上是修正，预示同样上涨，如果上涨达到119，这种预示还要更明显。
这当然是基于未修饰的假设：股票平均价格指数代表一切和反映一切，从长远来看，坦诚地说是这样的，因为多年的总体交易情况与股票平均价格指数的比较结果将非常清晰地显示这一点。
事实上，好像暗示的是，在将近4个月的时间，市场在一个狭窄的常轨中波动，耗尽了浮动筹码，市场沿窄幅横盘运动的阻力最小，显然，在这种情况下，最容易的趋势是向上。市场没有出现中断的信号，可以说这是充分考虑了劳工、政治以及收成的所有可能性。
《华尔街日报》1912年4月1日尽管股市日常波动有些不规则，但上周铁路板块进一步上涨了，而工业股面对清晰可见的沉重抛压，保住了它们的阵地。牛市没有新闻，这是华尔街的老调重弹，一个股票上涨原因的公布，往往标志着这个上涨趋势的终止。
然而，对于投机证券，一个更好的情绪，不是局限于这个市场，而是让它在伦敦和欧洲交易所自我感受。在一段时期的焦躁和怀疑之后，投机者开始再次拾起他的勇气。根据技术形态，股票平均价格指数表明，相比前期统计记录的点位，市场进一步上涨了。我们记得，在大约4个月的时间，工业股平均价格指数没有低过79，也没有高过83，同样铁路股也在类似的常轨之中，一边是115，另一边是119。
3月8日，工业股脱离常轨，向上，意味着市场在这两个水平之间收集筹码，浮动供给减少，以致被迫上涨。铁路股的平均价格指数落后，但是周五突破了119，因此巩固了工业股给出的上涨预示。自从工业股走出重要趋势以来，平均价格指数上涨超过了5个点。
《华尔街日报》1912年4月5日
价格运动
一个月前，在这些专栏中探讨工业股和铁路股的平均价格指数中，我们指出股市处在一个常轨中，任何脱离常轨向上或向下的运动，是一个好的预示，将预示前方一段时间的进程，当时12只工业股价格指数低于83，用于比较的20只铁路股的价格指数仅略高于116。那时候，工业股在约4个月的时间里，没有低于79，也没有高于83，同时铁路股处在这个分析报告出版的那天（3月7日）和去年11月28日之间，没有实质性的低于115或高于118。
从这些事实，我们可以得出结论：市场表现为专家们称为的“窄幅横盘”，表明不是吸筹，就是谋划好的派发。这个结果，迟早必定自我显示，不是类似于空气中太多水分，然后下两种情况；就是股票的浮动供给过多度减少，并且随后价格必须上涨，以满足股市在好的时候和坏的时候最小的需求。
奇怪的是，在这些专栏中最近一次价格分析发表的过程中，工业股突破83。
就工业股板块而言，这是明确的看涨行情，但至于铁路股，仅是适度看涨，因为当时有天平均价格低于115，随后并没有导致下跌趋势，这个点位本身实际上是个意外事件。然而，工业股的做多点，进展良好，自在这些专栏中，我们指出了它的重要意义，到现在平均价格指数已经上涨超过6个点。
铁路股的情况是，直到两星期后，即3月20日，铁路股平均价格指数上涨到118以上，巩固了工业股的上涨趋势，它的平均价格指数自1911年11月28日以来，几乎是四个月以前，首次创造了新的记录。在过去从这样的发展得到的结论效果非常好；工业股和铁路股都稳步上升，在市场暂时充满太多股票的时候，伴随着小的回调。
不管基本的经济前景怎么样，股票价格平均价格指数看涨。它们如此明确预示一个上涨的市场，以至于只有大厅交易者才有正当理由做空，并且只是为一个快速市场转变。此外，不仅需要一重大的运动，而且股票平均价格指数需要相当多的时间收回它们的做多点位。例如，如果铁路股平均价格指数仅回到118，工业股平均价格指数回到83，这将仅仅表明一个普通的回调，没有其他意义。
需要完全明白，我们的这些探讨不是为了打算天天在交易中迅速获利的投机者。我们假设平均价格指数消除了每个个体的考虑，以及政治、货币、收成等一切因素，但不包括接踵而来的灾难。而且，最终像是要预示一个上涨的市场，同时平均价格指数将不会给出做空点，除非，如同11月到3月初期间，在更高的价格水平出现了一段时期的徘徊，接着快速下跌。
《华尔街日报》1912年5月2日
价格运动
4月5日在这些专栏中发表的价格运动探讨中，指出：“像是预示一个上涨的市场，同时股票价格平均指数将不会给出做空点，除非在更高的水平价格出现了一段时期的徘徊，如同11月到3初期间，一个快速下跌紧随其后。”
奇怪的是，写那篇评论文章那天，在这些探讨中用来比较的12只工业股的平均价格正好开始做这样的窄幅横盘运动。从4月4日，周四到今天，仅有一天例外，工业股平均价格指数波动范围在不到2个点，平均价格指数没有达到91，也没有低于89，除了4月22日的收盘价。铁路股也一样，在3月29日到4月24日期间，仅有一次另外，平均价格指数没有低于119，也没有高于121。
铁路股和工业股平均价格指数在这个徘徊期的进程中，都给出了一个错误的指引。工业股在4月22日向下突破89，看空；而铁路股在4月9日上涨到121之上，看多。在每一个板块，市场都收回了它的预言，回到老路上。然而，在铁路板块，在4月23日好像出现了一个真正做多点，当时平均价格指数触及121，并且，平均价格指数研究者预料到价格在相当长的时期徘徊在大致相同的水平之后，紧随其后的那种上涨变得习以为常。
好像形势相当清晰，股市经历了一个月的派发考验，尚待观察的是：是否新手进入的股票走势和老手进入的股票走势一样强。就这一点，股票平均价格指数没有表态。它们同样反映活跃、呆滞、好坏消息、收成预测和政治上的可能事件。正是这样使得它们对于价格运动研究非常有价值，并且使得预测未来市场趋势成为可能，这是任何其他方式所无法获得的。
设想市场真正的上升趋势在2月初期开始了是公正的，并且上个月明显看到第一大交易量的实现。这绝不是预示一个上涨趋势的结束，并且很容易想到，一个次级上升可能即将发生。如果工业股价格指数高于91，平均价格指数将给出这样一个趋势的信号。铁路股到达121时，已经给出了相同的信号；并且两个平均价格指数达成一致将意味着股市的浮筹已被吸收，无需外在辅助，正常的需求营运将建立更高水平的价格。
从市场目前的表现来看，股票平均价格指数看涨，要给出任何一个真正重要的下跌预示，铁路股下跌2个多点，以及工业股跌到89以下将是必需的。
《华尔街日报》1912年5月27日上周，股市没有发生大的变化，铁路股的最大波动幅度还不到1个点，工业股的最大波动幅度仅远大于0.5个点。总的来说，是一个下陷的趋势，但是，市场没有承压，并且运行完全正常，没有任何操纵的迹象。
交易大多数是专业的，不同于活力在少数几个特别的股票中一次偶然的喷发，每一个股票有它自己严格有限的受欢迎程度。由于上升幅度，交易者宣称这是令人不满意的一周，并且，在空方阵营，只有大厅的交易者能赚到一些钱。事实上，市场在原地踏步，并且股票平均价格指数和任何外界影响一样搜索易于理解的线索。