灵隐寺前的飞来峰，又名灵鹫峰，是一座钟乳石结构的山峰，山高209米。其面朝灵隐寺的山坡上，遍布五代以来的佛教石窟造像，多达三百四十余尊，其中的西方三圣像（五代）、卢舍那佛会浮雕（北宋）、布袋和尚（南宋）、金刚手菩萨、多闻天王、男相观音（均为元代），都是不可多得的艺术珍品。飞来峰多岩溶洞壑，如龙泓洞、**洞、射旭洞、呼猿洞等，洞洞有来历。极富传奇色彩。飞来峰的厅岩怪石，如矫龙，如奔象，如卧虎，如惊猿，仿佛是一座石质动物园。山上老树古藤，盘根错节；岩骨暴露，峰棱如削。明人袁道曾盛道：“湖上诸峰，当以飞来为第一。”
飞来峰的东麓，有隋朝古刹下天竺寺（法镜寺），由此沿溪往西南行，还有晚于下天竺寺两年始建的中天竺寺（法净寺）和五代吴越始建的上天竺寺（法喜寺），合称“三天竺”。三天竺寺均以佛教观音道场著称，又各具千秋：上天竺规模宏大，历史上曾经胜过灵隐寺而居西湖之首，寺内供奉有来历与“法力”、神秘奇特的香木灵感观音像；中天竺的创建者据说是位年逾千岁的高僧，人们自然把他与祈求长寿联系在一起；下天竺是从灵隐寺分离出来的，历史久远，风物奇丽，寺畔又有象征挚情、信誓的三生石古迹。
游飞来峰时，你会看到此山无石不奇，无树不古，无洞不幽，秀丽绝伦，其景观与周围诸峰迥异，于是你很自然会产生一个奇怪的想法：莫非此峰真是从别处飞来？
徜徉在灵隐寺、飞来峰、三天竺那一派悠远、深沉的佛国氛围里，寻访并尽情领略佛教艺术的魅力，能真切、集中地感受到蕴藏在西湖山水之间的丰厚的历史文化韵味。
飞来峰由于长期受地下水溶蚀作用，形成了许多奇幻多变的洞壑。据前人记载，飞来峰过去72洞，但因年代久远，多数已湮没。现在仅存的几个洞，大都集中在飞来峰东南一侧。最南端的一个大洞叫青林洞，洞内有石床、手掌印，传说石床为“济公床”，后掌印为“济公手掌印”。此外，还有**洞、龙弘洞、射旭洞等。
在射旭洞内，往洞顶上看，可见到洞顶微露一线天光，这就是“一线天”胜迹。二是石刻造像多，有３３８尊，主要是五代、宋、元时代的作品。其中以元代作品为多，且制作精美，保存也最完好。其中最引人注目的，要数那喜笑颜开、袒腹露胸的弥勒佛。这是飞来峰石窟中最大的造像，为宋代造像艺术的代表作，具有较高的艺术价值。石刻造像中最有代表性的为青林洞口的西方三圣－－观音、大势至、弥勒，为五代的作品。飞来峰石窟在我国石窟艺术史上占有极其重要的地位，是我国石窟艺术的瑰宝。灵隐寺天王殿外有一冷泉亭，也是灵隐地区的一处名胜，据说苏东坡在杭州做太守时，常在冷泉亭上饮宴赋诗。