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第35章 期货:风险巨大的投资工具(2)

期货交易的完成是通过期货交易所、结算所、经纪公司和交易者这四个组成部分的有机联系进行的。首先客户选择一个期货经纪公司,在该经纪公司办理开户手续。当客户与经纪公司的代理关系正式确立后,就可根据自己的要求向经纪公司发出交易指令。经纪公司接到客户的交易定单后,须立即通知该公司驻交易所的出市代表,并记下定单上的内容,交给该公司收单部。出市代表根据客户的指令进行买卖交易。

目前国内一般采用计算机自动撮合的交易方式。结算所每日结算后,以书面形式通知经纪公司。经纪公司同样向客户提供结算清单。若客户提出平仓要求,过程同前。最后,由出市代表将原持仓合约进行对冲(平仓),经纪公司将平仓后的报表送给客户。若客户不平仓,则实行逐日盯市制度,按当天结算价结算账面赢利。

经纪公司补交赢利差额给客户。如果账面亏损时,客户须补交亏损差额,直到客户平仓时,再结算实际盈亏额。

如何规避期货投资的风险

与现货交易和股票投资相比较,投资者在期货市场上投资资金比其他投资要小得多,俗称“以小博大”。期货交易的目的不是获得实物,而是回避价格风险或套利,一般不实现商品所有权的转移。期货市场的基本功能在于给生产经营者提供套利保值、回避价格风险的手段,以及通过公平、公开竞价形成公正的价格。

期货交易实质上是一种风险交易,期货交易管理更多的是风险管理。

实际上,完善的期货市场的风险主要是系统风险,非系统风险并不突出。然而,在我国目前信誉机制缺乏的情况下,道德风险问题及非系统风险在期货市场上也十分突出。不少专家认为,我国目前还不具备大力发展期货市场的社会经济环境与条件。主要的理由是我国现货市场并不发达,这在客观上限制了对期货市场的需求。我国20世纪80年代末期,期货市场发育初期的“火爆”现象,恰恰说明了当时我国期货市场是相当盲目、无序和幼稚的,同时也说明我国市场经济体制有待完善。

尽管期货投资充满了各种难以预测的风险,但是因为大家都知道期货是获利最多、最迅速的投资工具之一,所以投资者们才不畏风险,依然在“期货海洋”里搏击。事实上,期货投资的利益确实是比较诱人的。但是其前提就是必须要有效地避免风险,那么对于期货应如何规避风险呢?

或许你听说过参与期货市场会一夜暴富的例子,或许你也曾听说过有的人却一夜之间倾家荡产的事情。那么,期货市场的风险到底有多大呢?期货市场的风险是否可以控制呢?理财专家认为,无论对于个人投资者来说,还是对于机构投资者来说,期货市场都是一个很好的市场,当然这中间也存在着很多未知的危险因素。

与现货市场相比,期货市场上价格波动更大,更为频繁,其交易的远期性也带来更多的不确定因素。交易者的过度投机心理、保证金的杠杆效应增大了期货交易风险产生的可能性。可以说,期货投资的风险是非常大的。因此,投资期货市场应首先考虑的问题是如何回避市场风险,只有在市场风险较小或期货市场上投机所带来的潜在利润远远大于所承担的市场风险时,才可选择入场交易。

一般而言,期货投资的风险体现在以下几个方面。

1.杠杆使用风险

资金放大功能使得收益放大的同时也面临着风险的放大,因此对于10倍左右的杠杆应该如何用,用多大,也应是因人而异的。水平高一点的投资者可以用5倍以上甚至用足杠杆。水平低的投资者如果也用高杠杆,那无疑就会使风险失控。

2.强行平仓和爆仓风险

交易所和期货经纪公司要在每个交易日进行结算,当投资者保证金不足并低于规定的比例时,期货公司就会强行平仓。有时候如果行情比较极端甚至会出现爆仓即亏光账户所有资金,甚至还需要期货公司垫付亏损超过账户保证金的部分。

3.交割风险

普通投资者做多大豆不是为了几个月后买大豆,做空铜也不是为了几个月后把铜卖出去,如果合约一直持仓到交割日,投资者就需要凑足足够的资金或者实物进行交割(货款是保证金的10倍左右)。

4.经纪公司和居间人风险

选择的期货公司或居间人的不正规操作也可能带来损失。

5.委托代理风险

把账户交给职业操盘手做的投资者,还要承担委托代理的风险。

虽然期货交易的风险很大,但投资者可以通过有效的防范来规避风险。期货风险的产生与发展存在着自身的运行规律,做好适当的交易风险管理可以帮助投资者避免风险,减少损失,增加投资者在交易过程中的收益。规避期货风险可以从4个方面来进行:打好基础、计划交易、资金管理、及时止损。

打好基础是指熟练掌握期货交易的相关知识。在进行期货交易之前,对期货交易基础知识和交易品种都要有详细了解。因为进行期货交易会涉及金融、宏观经济政策、国内外经济走势等多方面的因素。同时,不同的上市品种还具有各自的走势特点,尤其是农产品期货受到天气等自然因素影响很大。在参与期货交易之前应对上述内容有一个全面的认识,只有准确了解上述内容才能准确把握行情走势。

计划交易是指投资者在交易前制订科学的交易计划,对建仓过程、建仓比例、可能性亏损幅度制定相应的方案和策略;交易时,严格执行此计划,严格遵守交易纪律;交易后,及时总结反思该计划。但要使自己的投资能够获得大部分利润,减少损失,不仅取决于投资者是否严格执行其交易计划,还取决于资金管理的能力。

资金管理在期货交易中非常重要。期货交易切忌满仓操作,投入交易的资金最好不要超过保证金的50%,中线投资者投入资金的比例最好不超过保证金的30%。实际操作中,投资者还应根据其各自资金实力、风险偏好,以及对所投资品种在历史走势中逆向波动的最大幅度、各种调整幅度出现概率的统计分析,来设置更为合理有效的仓位。

及时止损往往是中小投资者,特别是在证券市场上养成了“死捂”习惯的投资者难以完成的工作。投资者必须清醒地认识到期货市场风险的放大性,“死捂”期货带来的实际损失很可能会超过投入的资金,因此,及时止损至关重要。投资者应根据自己的资金实力、心理承受能力,以及所交易品种的波动情况设立合理的止损位。只要能及时止损,期货投资的风险就会降低很多。

总之,只要投资者在充分了解期货市场风险的基础上,合理做好期货交易的风险管理,仍可有效地控制期货交易风险,提高自身的赢利水平。

规避期货交易风险可以参考以下几点。

1.提高保证金成数

保证金成数是保证金额占整个投资总金额的百分比。提高保证金的成数,也就等于降低了整个的投资金额。这样,就可以有效减少亏本的数目。

但这一做法的缺点就是当你赚钱的时候,你所获得的利润也会相应降低。

2.选择价格波动幅度小的商品

在观察期货商品的价格之后,你可以发现其中有些商品的价格浮动比较大,这部分商品适合短期投资,而且是可能大赚也可能大赔的投资商品。但是,其中有一些价格波动幅度较小的商品,还是比较稳定的投资,无论是赚钱还是赔钱,金额都比较小。如果你不想承担太大的风险,就可以选择这类价格波动幅度比较小的商品,这也是降低风险的一种方式。

3.建立停顿

停顿是指当你投资的商品价格下跌时,跌到某一价格使你的亏损达到保障金额的某一个百分等级的时候,你应设法停止亏损。这种停顿制度的建立有时是非常必要的,这也是避免风险的一种方式。

4.充实自己的投资知识

为了避免风险,应该充实自己对于各种商品及全球化经济市场的知识。

除随时参考各种经济信息,投资者更要随时关心时事,培养敏锐的观察力。

因为期货市场的变化很大,如果能充分了解各项时事对商品价格及整个投资市场的影响,养出灵敏的应变能力,只要一有情况,你就能够准确察觉并做好准备。这样对你的投资决策来说,将有着非常重要的作用。