成效量会随着主要的趋势而变化。因此，据成交量也可以对主要趋势作出一个判断。通常，在多头市场，价位上升，成交量增加；价位下跌，成交量减少。在空头市场，当价格滑落时，成交量增加；在反弹时，成交量减少。当然，这条规则有时也有例外。因此正确的结论只据几天的成交量是很难下的，只有在持续一段时间的整个交易的分析中才能够作出。在道氏理论中，为了判定市场的趋势，最终结论性信号只由价位的变动产生。成产量仅仅是在一些有疑问的情况下提供解释的参考。
牛市代表升市，熊市代表跌市，相信从未涉足股市的人也会略有所闻。
以道氏理论（DowTheory）分析股市主要趋势，何时是“牛”何时是“熊”，了解现时大市处于哪个阶段，对投资会更加有利。
道氏理论包括了以下3大原理：（1）价格反映一切市场行为；（2）价格跟随着特定的趋势变化，而不是完全随机的；（3）历史会不断重演。
四、道氏理论对股市走势的判断
道氏所说的趋势变化可分为3种，分别为主要走势、次要走势和小型走势，这3种走势是同时并存的。要判别“牛市”或是“熊市”，便要看股价的主要趋势是上升或下跌，而每个主要趋势都可分为3个阶段，下文以牛市作解说例子。
牛市第一期：怀疑期
经济长期陷入困境，人们对股市悲观绝望，不惜盲目拋售，但一些有远见的投资者开始憧憬经济好转，在低位吸纳股份，价格便开始温和地上升，但成交量却很薄弱。
牛市第二期：乐观期
市场对经济的评价逐步转好，公司的盈利亦见好转，投资者对前景的信心开始恢复过来，成交量亦开始配合股价上升，但不时会出现上落市，股市每每上升了一段时间之后，便会出现一段巩固期。
牛市第三期：狂热期。
经济已经全面复苏，股市在各种利好消息刺激下，一片欣欣向荣，即使有利淡消息出现，亦很容易会被消化，投机意味浓烈的情况下，借钱买卖的金额亦会增加，成交量亦大增。这种炽热的买卖气氛，最终会将股价推高至脱离企业盈利的高位。
五、运用道氏理论需要注意的几点问题
投资者要善用道氏理论，有3点是要注意的：
1.趋势要与成交量配合
道氏认为成交量是次要的辅助指标，作趋势判断的时候，要看成交量是否配合。如在牛市之中，价格上升应配合成交量增加，价格下跌时成交量亦应伴随下跌。
2.洞悉先机要思路清晰
道氏的3阶段理论看似简单，但很多时能够确认大市趋势，股市已经上升或下跌不少。此外，由于完成整个趋势需时颇长，有的投资者会在途中迷失了。如失去了分析牛市或熊市的能力，理论的好处亦会被削弱。
3.第三阶段须提高警觉
投资者错失第一阶段到第二阶段的升势，后果可能是少赚一点利润，但错过了第三阶段牛市出货的机会，到大市步入第一阶段熊市的后果则会十分严重，因为第三阶段牛市后，股市通常会出现急跌。事实上，每段期间的转折点并不十分明显，以港股1年前开始的牛市为例，笔者访问过数名股市专家，大家都表示港股已进入第二期牛市，但对于何时进入第二阶段则众说纷纭。正因如此，投资者在第三阶段应提高警觉。任何理论都不是十全十美的，并且不能生搬硬用，要根据市场的特殊情况，灵活运用。
道氏理论时常会使用“第二猜测”，这是一种只要道氏理论家在关键时刻，产生意见分歧时，就会经常不断产生的指责。即使是最富经验、最细心的道氏理论分析家也认为，在一系列市场行为无法支持其投机立场时就有必要改变其观点。他们并不否认这一点———但他们认为，在一个长期趋势中，这样暂时性的措施所导致的损失是极少的。许多道氏理论家将其观点定期发表出来，有助于交易者在交易前后和交易时作一参考。
运用趋势理论判断股票走势
在变化莫测的股海中沉浮日久之人，可能会产生某种幻想，诸如梦中得遇仙人指路———日后的股市走势就像沿着“仙人”所指的方向发展。这当然是无稽之谈，不过“趋势线”倒是一种研究可能出现趋向的分析方法，而且其重要性也已在上海股市几个转折点上体现出来。
一、趋势线的含义
趋势线和其他大家熟知的判断阻力和支撑的方法一样，只是表示阻力和支撑的一个概念和区域，没必要搞得太清和看得太重，真正起决定性因素的是股价在其前后的反应和表现，同样的位置和形态，有的突破了，有的确跌了下去，同样的位置和形态，率先主动突破的就比被动跟随的正大光明和持久；涨停突破的，就比没涨停的有力度；放量充分就更有推动力和惯性。决定买卖点的是多种信号因素快速准确的结合，任何一项单一的分析都构不成充分的买卖依据，所以更多的时候，是发现确定目标后，再用趋势线和其他方面来验证的。
二、趋势线分析法
展示和预示股价运行趋势的辅助线称之为趋势线。其中连接下跌行情中出现局部高点的连线叫压力线；连接其局部低点的连线叫反支持线；连接上升行情中出现局部低点的连线叫支持线；连接其局部高点的连线则叫反压力线。
趋势线的特例———颈线，即跨越若干局部涨跌趋势行情的、水平状或接近水平状的压力线或支持线。
趋势线的变化运用———上升/下跌通道将压力线平行移至该下跌行情中出现的局部低点处所形成的一组方向朝下的平行线叫下跌通道；反之则叫上升通道（水平状的叫箱形通道）。
三、趋势线的作用
一般来说，趋势线有两种作用：
（1）对价格今后的变动起约束作用，使价格总保持在这条趋势线的上方（上升趋势线）或下方（下降趋势线）。实际上，就是起支撑和压力的作用。
（2）趋势线被突破后，就说明股价下一步的走势将要反转。越重要、越有效的趋势线被突破，其转势的信号越强烈。被突破的趋势线原来所起的支撑和压力作用，现在将相互交换角色。
趋势线一旦出现，股价上涨或下跌至趋势线附近时，往往会对股价的波动产生一定的支撑或阻力的作用，因此可以作为买卖的参考。
当趋势线被有效的上涨或下跌所突破时，往往预示行情已经发生逆转，投资人应考虑买进或卖出，以获取利润或减少亏损。
投资人常常因追逐短线价差而造成踏空，趋势线能够帮助股民认清大势，以免因小失大。
在很多时候，经常可以看见这样的情况，当一个长期趋势线形成之后，可以明显地发现，每一次指数探底回落的低点，往往是前一个成交密集区域的高点（阻力位）。而一个下跌趋势中股价反弹的高点，又往往止于前一个成交密集区域的低点。这种现象说明，每一个形态一旦形成，它的阻力位被突破之后，往往成为一条上升趋势的一个下档支撑，而不会被跌破；每当一个形态的下档支撑被跌破，往往就有可能成为一个下跌趋势线的反弹高点（阻力位）。
1.均线周期的选择
均线系统的周期选择有很多种，从3日到数百日平均移动线都有投资者采用。但是到底应以几日平均移动线做行情判断的参考比较具有实效，这一问题一直困扰多数投资人。投资者因为大都倾向短期投机，所以证券公司的均线设置，通常都是短期或短中期均线，比如5日、10日、20日或者5日、10日、30日，极少使用可以代表短中长三种趋势的均线。事实上，均线的选择应该代表中短长三种趋势，而不是过分重视某一种趋势而忽略别的趋势，这都是不明智的，所以应参考以下几种趋势：短期趋势：通常是指一个月以下的股价波动趋势，因为5日线均线所代表的是一个星期的波动。10日线代表的是半月线。所以经常以它们代表短期趋势，短期均线通常波动起伏较大，过于敏感。
中期趋势：是指一个月以上，半年以下的股价波动趋势。常用20日线、40日线、60日线。这是因为20日线代表的是一个月股价波动趋势。40日线代表的是两个月的股价波动趋势。60日线所代表的是三个月的波动趋势，又是正好一个季度，因此又叫季线，也经常有投资人采用。中期均线走势既不过于敏感，又有沉稳的一面，因此最常被投资人使用。
长期趋势：是指半年以上的股价波动的趋势。比较常用的是120日线与240日线。120日线代表半年的波动方向，又叫半年线。240日均线代表的是正好一年的波动方向，又叫年线。总的来讲长期均线走势过于稳重不灵活。
为了同时显示这三种趋势与长期、短期、中期投资大众的平均成本，应同时选择这几种趋势，而不能因为个人习惯或爱好厚此薄彼。不能同时观察几种趋势的变动，是不能够做好分析工作的。
很多投资者设置一些不常见的均线周期，比如：7日、9日、13日、27日等，目的是担心庄家故意骗线。这是完全没有必要的，事实上只要是短期波动，随时就有主力故意画线的可能。这是因为短期均线最容易操纵，而中长期趋势则很难故意画线，假如所有的投资人参考的均线周期都是240日均线，即使主力知道这一点，他又能怎样做骗线？这正是要三种趋势同时考虑的主要原因。因此，没有必要处心积虑地设置一些不常用的均线周期。
需要注意的是，以收盘价作为计算均线系统的基点，是因为在过去，不论是任何的技术指标，包括K线的记录，完全是手工记录。所以要将每一只股票的收盘价记录在案已经很不容易了，要得到股票的每日均价，必须要有交易所提供的全部成交记录，才能计算得出。一方面计算数据太大，另一方面资料来之不易，而收盘价较为容易得到，所以就将收盘价作为计算平均移动线的基点，久而久之习惯成自然，就一直沿用到了今天。实际上最可以代表一天股价的平均成本的当然不是收盘价，而是一日的均价。运用收盘价计算短期的均线，比方5日均线，就离真正均价的差距较大，所以用这种计算方法得出的均线周期越短，就越不能代表平均成本。相对来说，越长的周期这种误差就越小，所以真正有代表意义的是每日的均价，而并非收盘价，这一因素是使用均线系统的投资人必须注意的。
2.趋势线的重要性
趋势线有三个作用：
指示趋势。这是最基本的，也是最基础的。几乎每个入行没多久的朋友都明白，就是高低点间的联接，表示一个趋势的完成。其中，两根趋势线可以形成通道、三角形、楔形、喇叭形等；四根趋势线可形成钻石形态。这些大家都明白，暂不说。
指示徘徊区：具体可看作是在一个通道中运行，但徘徊区大多窄小，在小时图上一般10~50点之间的波幅，天图则大约100~400点之间，而且常常不能突破，一旦突破就是一波行情。这种徘徊区类似箱体，但不能说是箱体，这是多空争执区域，通常表现在重大数据出来之前，节假日交易清淡等。只要徘徊区突破，就是跟进的时候。这可以说是自利物默以来便是有效的。
指示转折：这里分两种转折，一种是趋势在空间上的转折，一种是时空上的转折。空间上的转折就是趋势线突破，这个好理解。但时空上的转折需要重点跟大家讲一下。先给大家看一个图。
A-L都是趋势线，而a－g都是趋势线的交叉点。A、B、C、G、K、L线都是有指示趋势作用的趋势线，而D、E、F则是指示徘徊区作用较大的趋势线。现在明显可以看到的是g点明显受趋势线的压制，这是趋势线在空间上的转折。在a、c、k、d、e、f这几个点中，大家注意到了，B、D线交叉恰好在a点，a点上面看到了什么，一个高点的转折；同时，k、d、e、f、c点等等显示出它在时空上的威力，也就是说，这或多或少地提供给大家在这些交叉点中是否就存在转折的时机。
另外，k点因为多画了，所以是错误的，可供参考。
以上的a、c、k、d、e、f这几个点就是趋势线给大家的转折。
在外汇市场中，最有威力的不是散户，而是大户手中的期权。期权一动就是几百万几十亿，但同时，期权是有时间限制的，一旦到期了，期权大多会撤掉。那么假设在a点的时间之前，有很多的大型期权在，这些期权都是看多的，在下跌的过程中没有平掉，而是越积越多，或者说看空的期权逐渐平掉，那么最后引起了一波行情，当这波行情一旦完了之后，那看多的就开始减头寸了。也可以看作看空的期权在底下越积越多，在趋势线B的作用下形成最后与市场达成一致。
那和趋势线有什么关系呢？大家可以看到B点是由前期高低点联接的，是下降趋势，也就暗示出，下降具有一定的市场共识，于是，在期权到期的时候看多的便开始减少头寸，或者转向看空。而这样，就给趋势的转折带来了一定的可行性，而时间上也是这样巧合。
趋势线的画法：主要是高低处联接，但要注意，是处，不是点。也就是说需要多次确认趋势。如此而已。
以趋势线为基础，形成上升或者下降通道，分为平行通道和非平行通道，在实际操作当中，二者可结合使用。
四、趋势线分析股票买入时机
1.短期下降趋线向上突破是短线买入时机
在中期下跌趋势中，股价主要以下跌为主，高点和低点都不断下移。但是，当股市下跌一段之后往往也会产生反弹，如果把握得当，这种反弹也会有可观的收益，而把握这种中期下跌趋势中的短线买入时机，就可以利用短期下降趋势线即股价向上突破短期下降趋势线时便是短线的买入时机。
在中期上涨趋势中，股价主要以上涨为主，高点和低点都不断提高。但有时候，股价在急速上升一段之后，也会进入短期的下调整理，这时股价就会受到一条短期下降趋势线的压制，而当股价向上突破该条短期下降趋势线时，说明短期的调整结束，股价又将进入新的上升阶段，此时也成为中期上升趋势中的一个新的买入时机。股价的中期趋势，除了中期上升和中期下跌趋势之外，还有一种中期横盘整理趋势，即股价在一定的价格范围内进行中期的箱体波动。此时，也可以运用短期趋势线来判断这种箱体波动中短线买入时机。
分析与操作要领：
（1）短期趋势，界定为由数日至20个交易日的股价波动所形成的趋势。因此，短期趋势线也就由数日至20个交易日的股价波动的明显高点或低点所构成。一般来说，中期下跌趋势中的短期下跌趋势较长，反弹或短期上升趋势较短，而中期上升趋势中的短期上升趋势较长，调整时间短些。
（2）在中期下跌趋势中做反弹，应以长空短多为主，即要快进快出，而且一旦确认反弹结束特别是股价再创新低继续下跌时，无论盈利还是亏损，都应即时出局。因此，在中期下跌趋势中抢反弹，止损位的设立是非常重要的。