一、政策分析
1.了解一点宏观经济状况
作为投资者如果想要获得较高的投资收益，并尽可能降低风险，就需要认真分析和研究对证券市场价格有影响的各种因素。其中首要的一环是要对宏观经济因素进行深刻全面的分析和研究，因为宏观经济因素在证券价格诸多影响因素中的重要性居首。
证券市场的态势从根本上来讲是与宏观经济相关联的。现代经济生活中的各个环节、各个组成部分之间更加相互依赖。一荣俱荣，一损俱损已成为现代经济生活的基本特征，因此，从本质上来讲，证券市场价格是由宏观经济所影响决定的。
宏观经济因素对证券市场的影响不仅是根本性的，而且是全局性的。从各国的证券市场发展史来看，除处于极不规范时期的新兴证券市场外，证券市场的每一次牛市均是以宏观经济向好为背景的，而证券市场的每一次熊市的形成均是因为宏观经济发展趋缓或衰退。
一般地讲，股票价格随国民生产总值的升降而涨落；证券市场行情随着宏观经济政策的扩张与紧缩及由此导致的市场资金量的增减而升跌。因此我们在股票选时时必须特别关注以下一些方面。
（1）国民生产总值
国民生产总值增长快，说明经济发展较快，这就表明，整个经济中大多数企业的经营状况良好，这必然导致企业的利润率上升，引起人们对股价的普遍看好，此时可以买入股票。反之，国民生产总值的缓慢增长或负增长将对证券市场产生消极影响，此时为求保守起见，可以适当减持。
（2）物价的变动
当物价上涨时，若其上涨幅度大于借贷利率的上涨幅度时，那么企业利润就会上涨，股票价格上涨，此时买入股票。而借贷利率过高，大于物价上涨幅度时，成本上升，企业利润降低，股票价格下跌，此时卖出。而当物价下跌，造成企业收入减少，甚至亏损，使得证券价格也随之下跌。此时无疑应坚决减持。
（3）通货膨胀
这一因素对证券市场趋势的影响比较复杂，它既有刺激证券市场的作用，又有压抑证券市场的作用。
①当货币供应量的增加与生产相适应时，促使经济发展。企业扩大规模，资金需求量增加，中央银行增加贷款，此时生产合理，物价上涨，企业利润上升，股票价格提高。此时应买入股票。
②当货币供应量剧增导致通货膨胀，通货膨胀带来的往往是虚假的市场繁荣，出现企业利润上升，保值意识使人们倾向于将货币投放到贵金属、不动产和短期证券上，证券需求也会增加，从而使证券价格也相应增加。但在此时由于过高的通货膨胀会使投资者预期到未来企业经营环境可能恶化，政府为了抑制通货膨胀可能会通过中央银行收缩银根、发行国债、调整利率，这些减少货币供应量的反通货膨胀政策会使整个经济衰退，从而导致证券价格下降。
（4）利率的变动
当利率上升，企业的借款成本增加，企业难以获得所需资金，因此削减生产规模，从而利润减少。同时一部分资金从股市转向银行储蓄，或购买债券，从而减少市场上对股票的需求。此股票外投资者评估值的折现率也会上升，因而证券价格就下降。因此当投资者预期利率将上升时应卖出股票。反之当利率下降时，证券价格会上升，此时应买入。
（5）汇率的变动
它对与进出口贸易直接相关的企业有很大的关系。汇率的提高，使得出口企业产品在海外市场的竞争力受到削弱，企业盈利情况下降，从而这些企业的证券价格下跌。汇率的降低，使得原料依赖进口的企业成本降低，盈利上升，故这些企业的股价将会上升。
2.观察经济周期的变动
宏观经济的诸多因素对证券市场的综合作用可以通过经济景气的周期运动与证券市场的周期运动之间的关系表现出来。
既然股价反映的是对经济形势的预期，因而其表现必定领先于经济的现实表现（除非预期出现偏差，经济形势本身才对股价产生纠错反应）。
经济不景气，投资者已远离股票市场，每日成交稀少。此时，那些有眼光，而且在不停收集和分析有关经济形势并作出合理判断的投资者已在默默吸纳股票，股价已缓缓上升。
随着人们普遍认同以及投资者自身的境遇亦在不断改善，股市日渐活跃，需求不断扩大，股价不停地攀升，更有大户和主力借经济形势之大“利好”进行哄抬，普通投资者在利欲和乐观从众心理的驱使下极力“捧场”，股价屡创新高。而那些有识之士在综合分析经济形势的基础上，认为经济将不会再创高潮时，已悄然抛出股票，股价虽然还在上涨，但供需力量逐渐发生转变。
③当经济形势逐渐被更多的投资者所认识，供求趋于平衡直至供大于求时，股价便开始下跌。当经济形势发展按照人们的预期走向衰退时，与上述相反的情况便会发生。
上面描绘了股价波动与经济周期相互关联的一个总体轮廓。这个轮廓告诉我们以下几点启示：
一是经济总是处在周期性运动中，股价伴随经济相应地波动，但股价的波动超前于经济运动，股价波动是永恒的。
二是收集有关宏观经济资料和政策信息，随时注意经济发展的动向，正确把握当前经济发展处于经济周期的何种阶段，对未来作出正确判断，切忌盲目从众。
三是把握经济周期，认清经济形势。不要被股价的“小涨”、“小跌”驱使而追逐小利或回避小失（这一点对中长期投资者尤为重要）。把握经济周期的波动，配合技术分析的趋势线进行研究或许会大有裨益。
3.注意非经济因素对股市的影响
股民还要对影响股市的非经济因素有个大概的了解。
（1）政治因素
股票市场价格的波动，除受经济的、技术的和社会心理的因素影响外，还要受政治因素的影响。而且，这一因素对股市价格的影响是全面的、整体的和敏感的。
所谓政治因素，指的是国内外的政治形势，如政治活动、政局变化、国家领导人的更迭、国家或地区间的战争和军事行为等。这些因素，尤其是其中的政局突变和战争爆发，会引起股票市场价格的巨大波动。
上述因素中，经常遇到的是国家经济政策和管理措施的调整。这会影响到股份有限公司的外部经济环境、经营方向、经营成本、赢利以及分配等方面，从而直接影响股市价格。
具体来说，能够对股市运行产生影响的政治因素包括：
①战争。战争是政治的集中体现，因而对股市的影响最大，如海湾战争对美国股价产生巨大影响。
②国际重大政治活动。随着世界经济一体化的进程，加上现代化的通讯手段的采用，国际上重大政治事件对一国股市的影响越来越大。
③主要国家领导人的言论和行动。对于国家政治决策有重要影响力的国家领导人的言行，会对股市产生突发性的影响，如1992年邓小平南巡讲话。
④国家重大社会经济发展战略选择和重大政策的出台实施。
⑤国与国之间政治经济关系的调整和变动，会对与这种变动有关联的跨国公司的上市股票产生重大影响。
（2）法律因素
即一国的法律特别是有关证券市场的法律规范状况。
一般说来，法律不健全的股票市场更具投机性，震荡剧烈，涨跌无序，人为操纵成分大，不正当交易较多；反之，法律法规体系比较完善，制度和监管机制比较健全的股票市场，证券从业人员营私舞弊的机会较少，股价受人为操纵的情况也较少，因而表现的相对稳定和正常。总体上说，新兴的证券市场往往不够规范，而成熟的证券市场法律法规体系则比较健全。
我国的股市属于新兴的证券市场，还不够完善。面对此种情况，投资者首先要做的只能是了解相关法律法规，以防在投资时被欺诈。对于法律法规的变化，要适时抓住时机，果断作出决策，这对于个股的选择更为重要。
（3）文化和自然因素
就文化因素而言，一个国家的文化传统往往在很大程度上决定着人们的储蓄和投资心理，从而影响股市资金流入流出的格局，进而影响股价。投资者的文化素质状况则从投资决策的角度影响着股市。一般地，文化素质较高的投资者在投资时较为理性，如果投资者的整体文化素质较高，则股价相对比较稳定；相反，如果投资者整体文化素质偏低，则股价容易出现暴涨暴跌。
在自然方面，如发生自然灾害，生产经营就会受到影响，从而导致有关股票的价格下跌；反之，如进入恢复重建阶段，由于投入大量增加，对相关物品的需求也大量增加，从而导致相关股票价格的上升。因此，投资者要有预见性，判断要准确，虽然预见自然灾害的发生并不是很有操作性，但至少在灾害发生后不能自乱阵脚，而要追踪政府的救援工作，以及相应的重建计划与其实质的进展，以此作为股票选时的依据。
股民可能永远不会忘记2003年春天的中国股市：带着口罩在营业大厅中，眼看着沪指从1510点起步，在4月16日上触1649点，兴奋的情绪还没有被点燃，情况急转直下，于是，到了月底，终点又回到起点附近。4月，凡是受非典影响的行业，如交通、航运、旅游、商业等，其相应的股票价格也处于下降趋势，而与预防和抗击非典有关的医药甚至纺织业，成为4月的股市之星。可见，“非典”（SARS）对股市行情造成的影响显然超出人们预期，就短期而言，这一事件在市场中对投资者的心理产生了明显的作用，但这种影响持续的时间会比较有限，并且它不至于对市场的长期走势产生影响。
从比较大的方面来讲，“非典”显然对（而且已经）整个国家的宏观经济产生不利影响。从世界范围看，不少研究机构由于这一事件，纷纷调低了对当年世界（尤其是亚洲地区）经济增长的预测值。
国内来看，国家统计局官员在早期介绍一季度经济形势的新闻发布会上表示，非典型性肺炎对中国经济肯定有影响。其中，对投资的影响相对不是很大（对外资在华直接投资可能会有一些影响），但对消费将会产生明显影响。尤其是卫生部官员宣布当年“五一”长假取消，并且还表示，宁愿牺牲一些经济增长速度，也要保证人民的生命安全。这无疑是利空消息。
作为国民经济晴雨表的股市，所受到“非典”的影响是与宏观经济趋同的。股市在很大程度上受到人们对未来预期的影响，人们的恐慌加剧了市场的波动，其中不排除某些力量趁机炒作。人们由于恐慌而大量抛出股票，作为聪明的投资者在这种类似的突发事件发生时，应把握宏观经济脉博，抓住时机进行反向操作。
从“非典”对行业的影响来看，会受到影响的行业主要有：零售业、旅游酒店、交通运输、食品和饮料、房地产和银行等。其影响我们可以从媒体报道和上市公司公告中明显感受到：东方航空发布公告：鉴于非典型性肺炎最近在香港和远东地区爆发，公司注意到本公司飞机的客运率，尤其是在香港航线上，进入4月份后明显下降，公司减少了4月份大约30%飞往香港和日本的航班数量。由于无法确定非典型性肺炎的情况会持续多久，公司目前无法评定其对本公司财务状况可能造成的影响的程度。与此类似的，一些大中城市的酒店宾馆也由于非典影响，旅客入住率大幅下降。而地产行业，由于受到非典型性肺炎影响，楼盘的销售及出租业务也会出现大幅降低；而银行由于与地产的密切关系，将成为非典型性肺炎的间接“受害者”。以上这些都会对相关行业上市公司的业绩造成不利影响。另外需要对医药股的行情有一个清醒的认识：医药板块由于非典型性肺炎概念这一题材，受到投资者更多青睐。但随着对这一疫情病因的研究逐步深入，相信大多数常规药被证明对防治此病不会有明显作用，则医药股就会失去支持这一题材性炒作的基础，而就医药股整体股价水平看，显然也不支持它们股价的继续大幅上升。而就生物医药板块而言，还看不出其中有太多的上市公司能直接与这一题材扯上关系，更何况，疫苗的研制绝非一日之功，特别是在非典型性肺炎的病原体未找到的情况下，疫苗的研制还无从谈起。即使找到病原体，疫苗的研制也需要一个过程，除了生产工艺的选择外，还有较长时间的临床观察期，要在安全性和免疫性上过关至少需要近两年的周期。还值得一提的是，部分重灾区的经济活动受影响的程度可能会更大，对相关地域的上市公司同样需要关注这一事件对其业绩的影响。
影响股市的因素很多，一般情况下是市场内部因素，也就是股市自身的因素，但是另外的非市场的因素也不可小视。
4.通货膨胀对股市的影响
货币发行量的多少有个度的限制，超过商品、劳务等流通需要即成为通货膨胀。
通货膨胀对股价的影响无永恒的定式，它完全可能同时产生相反方向的影响。对这些影响作具体分析和比较必须从该时期通货膨胀的原因、通货膨胀的程度，配合当时的经济结构和形势，政府可能采取的干预措施等方面的分析入手，其复杂程度可想而知。这里，我们只能就一般性的原则作以下几点说明。
（1）温和的、稳定的通货膨胀对股价的影响较小。
（2）如果通货膨胀在一定的可容忍范围内持续，而经济处于景气（扩张）阶段，产量和就业都持续增长，那么股价也将持续上升。
（3）严重的通货膨胀是很危险的，一旦其站稳脚跟，经济将被严重扭曲，货币加速贬值，这时人们将会囤积商品，购买房尾以期对资金保值。这可能从两个方面影响股价：其一，资金流出金融市场，引起股价下跌；其二，经济扭曲和失去效率，企业一方面筹集不到必需的生产资金，同时，原材料、劳务价格等成本飞涨，使企业经营严重受挫，赢利水平下降，甚至倒闭。
（4）政府往往不会长期容忍通货膨胀存在，因而必然会运用某些宏观经济政策工具来抑制通货膨胀，这些政策必然对经济运行造成影响。这种影响将改变资金流向和企业的经营利润，从而影响股价。
（5）通货膨胀时期，并不是所有价格和工资都按同一比率变动，而是相对价格发生变化。这种相对价格变化引起财富和收入的再分配，产量和就业的扭曲，因而某些公司可能从中获利，而另一些公司可能蒙受损失。与之相应的是获利公司的股票价格上涨，受欢迎，基于以上分析，投资者能否合理判断通货膨胀水平是十分重要的。一个对于投资者来说比较简单的方法就是关注物价指数的走向。我国政府经常会公布一些比较重要的物价指数，投资者可以根据这些物价指数地走向，粗略分析判断通货膨胀或通货紧缩的水平。
不管何种原因引发的通货膨胀，都会对股市的运动产生影响。在通货膨胀初期，由于货币供应迅速增加，社会总供给所需的资金相对充裕，经营规模扩大，产品产值倍数扩张，效益凸现；同时，消费者面临货币贬值的压力，抢先购物保值，社会需求量节节攀升。总供需相对平衡，股市利好信心大增。在通货膨胀后期，预期的价格上升幅度过火，一方面投资成本升幅过火，另一方面消费者苦于物价过高不再扩大消费，市场供需均势被打破，宏观经济萧条，股市也会后市乏力。
5.利率对于股市的影响
一般理论认为，利率下降时，股票的价格就上涨；利率上升时，股票的价格就会下跌。因此，利率的高低以及利率同股票市场的关系，也成为股票投资者据以买进和卖出股票的重要依据。
利率对于股票的影响可以分成3种途径：
（1）利率上升，一部分资金可能从股市转而投向银行储蓄和债券，从而会减少市场上的资金供应量，减少股票需求，股票价格下降；反之，利率下降，股票市场资金供应增加，股票价格将上升。
（2）利率对上市公司经营的影响，进而影响公司未来的估值水平。
贷款利率提高会加重企业利息负担，从而减少企业的盈利，进而减少企业的股票分红派息，受利率的提高和股票分红派息降低的双重影响，股票价格必然会下降。相反，贷款利率下调将减轻企业利息负担，降低企业生产经营成本，提高企业盈利能力，使企业可以增加股票的分红派息。受利率的降低和股票分红派息增加的双重影响，股票价格将大幅上升。
（3）利率变动对股票内在价值的影响。
股票资产的内在价值是由资产在未来时期中所接受的现金流决定的，股票的内在价值与一定风险下的贴现率呈反比关系，如果将银行间拆借、银行间债券与证券交易所的债券回购利率作为参考的贴现率，则贴现率的上扬必然导致股票内在价值的降低，从而也会使股票价格相应下降。股指的变化与市场的贴现率呈现反向变化，贴现率上升，股票的内在价值下降，股指将下降；反之，贴现率下降，股价指数上升。
以上的传导途径应该是在较长的一个时期才能体现出来的，利率调整与股价变动之间通常有一个时滞效应。
另外，利率对于企业的经营成本影响同样需要一个生产和销售的资本运转过程，短时间内，难以体现出来。因此，利率和股票市场的相关性要从长期来把握。
实际上投资应明确，就中长期而言，利率升降和股市的涨跌也并不是简单的负相关关系。就是说，中长期股价指数的走势不仅仅只受利率走势的影响，它同时对经济增长因素、非市场宏观政策因素的反应也很敏感。如果经济增长因素，非市场宏观政策因素的影响大于利率对股市的影响，股价指数的走势就会与利率的中长期走势相背离。
如美国的利率调整和股市走势就出现同步上涨的过程。1992～1995年美元加息周期中，由于经济处于稳步增长阶段，逐步收紧的货币政策并未使经济下滑，公司盈利与股价走势也保持了良好态势，加息之后，股票市场反而走高，其根本原因是经济增长的影响大于加息的影响。
可见利率调整对股市的影响存在滞后效应。投资者在预期到利率调整时，应该考虑此时滞效应，而不应该一味的买进或卖出，这样很容易被套牢。
中国人民银行自1996年5月以来的8次下调存款利率，到2002年1年期定期储蓄存款的实际收益率只有1.58%。股票价格在较长时间内持续上涨的情况下，股票投资的收益率远远高于存款的报酬率，一部分储蓄存款转化为股票投资，从而加快了储蓄分流的步伐。从我国居民储蓄存款增长率来看，1994年居民储蓄存款增长率45.6%，之后增幅连年下滑，而同一时期股票市场发展迅速，1999年下半年开始，储蓄分流明显加快，到2000年分流达到顶点，同年我国居民储蓄存款增长率仅为7.9%。这一年股票市场也牛气冲天。2001年储蓄分流则明显减缓，增长率14.7%，居民储蓄倾向增强。2001年股市波动性加大，股价持续几个月的大幅回调，则是2001年储蓄分流减缓、居民储蓄存款大幅增加的主要原因之一。
中国人民银行决定，从2004年10月29日起上调金融机构存贷款基准利率，并放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮。这是央行9年来首次加息。应该说，仅从加息0.27%而言，的确幅度不大，短期之内对股市的影响也不是很明显。还有不少人认为利空出尽可当作利好，但如果这次加息表明的是一个进入加息周期的信号，就不能忽视对证券市场中长期的影响力，加息对股市的各相关方面还是会产生必然的影响。
央行加息一定会加大银行体系的主要借款者的财务负担，相关资料表明，贷款利率每上升一个百分点，国有企业将多支付50～80亿的财务费用，这样对上市公司的业绩就会产生一定程度的影响。随着宏观调控令经济增长速度逐渐下降，企业利润率也会随之下降。特别是负债率较高的行业和公司，受到的影响就会更大。
央行调高利率对于地产行业的打击远胜于其他行业。当前我国房地产开发资金中50%以上的资金直接或间接来源于银行贷款，这个比率在所有行业中首屈一指，由于杠杆效应，利息率的微幅变动对整个行业的利润率都将会产生巨大的影响。另一方面，房地产的消费者，有很大比率部分同样是依靠银行贷款在支付房价。贷款利率的增加，提升了消费成本，不可避免地造成居民购买力下降，迫使地产商折价销售，一旦房地产价格头部形成，将会引发或导致行业泡沫破灭，这并不是没有可能或者危言耸听。毕竟房地产价格早已远远脱离居民的购买力，平均价格达到人均年收入的14倍，这个数字远高于全球公认的合理标准6倍左右的水准，当年香港地产泡沫破灭的起点也恰好是人均年收入的14倍。所以房地产板块将成为证券市场上的高危一族。也许这一点不会马上体现出来，但是从长远来看，该板块必须坚决回避。
而其他受影响较大的行业有以建筑、传播文化等为代表的负债率较高的行业和以汽车为代表的依靠信贷大宗消费的行业。
随着国内企业依靠银行贷款产生的间接融资成本的提高，企业会考虑加强直接融资力度，这就从另一方面加大了股市的负担，更易引发股市投资者的恐慌心理。
但是，影响当前股市的主要因素并非是利率，整体宏观经济能否健康发展，切实保护投资者利益能否落到实处，能否有效防止上市公司的恶意圈钱才是股市的主要矛盾所在。如果管理层能在这几个方面拿出有效措施，将足可抵消加息带来的负面影响，这一点将是以后主要变数所在。0.27个百分点的调整幅度是历年来利率调整幅度最小的一次，其收缩性政策的象征性信号远远高于加息的实际效果，加息主要是针对消费者价格指数CPI的上涨趋势，当前经济的主要矛盾存在从投资过热向物价增长过快方向转移的趋势。
6.不要被虚假的信息所误导
证券经纪机构及专业股评师、股市投资咨询公司、电视、报刊杂志等传媒每天都在传递有关股市的大量信息，或是分析股市现状，或是预测其走势，这些经过人为加工处理的二手信息真假难辨，各持己见。
对于众多中小散户来说，由于其信息渠道及信息成本的局限性，可收集到的二手信息常常也成为他们投资决策的重要依据，特别是某些大券商及著名股评师的证券分析，对股市动荡的影响更大，人们称之为“谣言市”。由于我国股市历史很短，证券从业人员总体素质还不高，以及中国证监会和证交所的监管乏力，一些信息灵通的证券从业人员及相关机构与股市投资大户操纵股市，通过造谣、诱导等手段达到打压吸纳，拉高出货谋利的目的。经纪业、咨询业和传媒业有关人员的低素质（或违法违纪行为）使中小散户的决策活动受到诱导，在交易中往往不自觉地充当了噪声交易者角色并受损。
假如理性投机者获知一个利好消息并据以进行交易时，他会意识到此价格的最新变动可能会刺激积极反馈交易者在明天买进，因而他们会在今天购买更多，从而使今天价格的上涨幅度高于基础信息所带来的价格上扬，同时，有关证券从业人员或股评人士则表示股价将可能继续上涨。到了第二天，积极反馈交易者对前一天价格做出反应进行购入，从而使价格进一步高于基础价值。在整个价格上升过程中，虽有一部分是理性的，但其中另外一部分是源于对积极反馈交易者的预期，以及积极反馈交易者本身的影响。在这一股市中，信息灵通且与证券从业人员串通的理性投机者利用积极反馈交易者的交易行为特征，采取相应投机策略，加倍放大了价格对价值的偏离而从中获利。
股市信息噪声意味着股票价格与价值的偏离，如果在较长时间里偏离的均值不为零，则会降低股市的价格效率、信息效率和社会效益。既然如此，我们是否能够减少或消灭股市噪声呢？本人认为，消灭股市噪声是不可能的。
因此，投资者在明确“噪声及噪声交易者是难以消除”的前提下应培养自身分辨谣言的能力，正所谓“谣言止于智者”，这对于股票选时极其重要。
二、企业业绩分析
1.公司盈利水平对股价的影响
股票价值是未来各期股息收益的折现值，而股息又来自公司利润，因此，利润的增长变化就成为影响股票价值以及股票价格的最根本的因素。一般而言，公司的盈利和股票价格的变动方向是一致的，即公司盈利增加就预示着股价上升，反之亦然。所以，投资者应了解公司盈利的多寡以及未来各期盈利的预测情况，如税前或税后利润总额，每股盈利额、盈利增加或减少情况等，以此作为投资决策的基本依据。
2.公司分配状况对股价的影响
公司利润的分配包括缴税、提取公积金和公益金、分红派息等。投资者首先要了解当年可供分配利润量的大小，然后要搞清楚各种分配比率，特别要了解股息支付的情况，如普通股利分配量及其每股股利量，因为股利尤其是预期未来股利是决定股票价格的根本因素。因此，若公司分配政策做出有利于股东的变化将导致公司股价的上扬。
3.公司财务分析的主要内容
（1）收益性分析
也就是对公司获利能力的分析。一个公司当前投入的资本如何运用，获利状况如何，是衡量公司有无活力、经济效益优劣的标志，也是投资者选择公司或证券的主要依据。因为决定股息多少及股价走势的根本因素就是公司利润率的高低和利润额的大小。作为证券投资者，当然应该选择利润丰厚、投资回报率高的公司进行投资；而那些利润率低甚至亏损，或者投资利润率不断下降的公司股票则成为市场抛售的对象。
（2）安全性分析
也就是对公司偿债能力的分析。证券投资者在追求高收益的同时，应注意防范风险，以确保投资的安全。在某一时点上，公司的获利能力与偿债能力并不完全成正比。有的公司当前盈利不错，但资金结构不合理，偿债能力差，这样的公司就潜藏着极大的风险。当公司因资不抵债宣告破产之日，也就是投资者血本无归之时。因此，投资者应加强对公司流动性状况及资本结构的分析，如出现偿债能力下降因素，投资者应及时做出决策以转移风险。
（3）成长性分析
也就是对公司扩展经营能力的分析。证券投资是现在投入一笔资金以求将来收回更多的资金。因此，证券投资者就不能只看到公司的当前效益或者短期效益，而应注重公司未来的发展前景和发展能力。一个公司当前盈利虽低，或者因把大部分盈利转化为投资而目前分红派息少，但成长速度快、潜力大，则该公司股价升值速度也会很快，就值得投资。相反，有些公司当前盈利虽多，但分光吃完，不搞什么积累和扩大再生产，则股价上升必受不利影响。
（4）周转性分析
也就是对公司经营效率的分析。一个公司经营效率的高低可通过分析财务报各项资金和资产周转速度的快慢而反映出来。如资金周转速度快，说明资金利用效率高，公司经营活动顺畅，结构协调，管理得法，购买该公司股票将有利可图；反之，则说明公司经营效率低，缺乏活力。
4.财务分析中的比较分析法
（1）横向比较
横向比较是根据一个公司连续数期的财务报，就其中的同一项目或同一比率进行数值比较，以判断公司未来经营状况的发展变化趋势。这种比较既可以是同一项目绝对数值的比较，也可以是增长率的比较。
（2）纵向比较
纵向比较是指将财务报各个具体项目数据与一个基本项目数据进行比较，算出百分比，并就不同时期或时点的数值进行对比，以判断某一具体项目与基本项目的关系、某一具体项目在的地位以及这种地位增强或减弱的趋势。这种分析也称共同比分析。
（3）标准比较
标准比较是将公司各个会计项目数据与一个设定的标准数据进行比较，以考察上市公司各项指标是否达到或超过社会平均经营水平。标准比较的关键是确定反映社会平均经营水平的标准数据。一般可通过大量经验据统计而得到，其中有些是国际或国内公认的既定标准。如国际公认的流动比率正常标准为2：1，速动比率为1：1；我国公认的资本利润率平均水平为10%等。此外，还应将公司的有关数据指标与公司所在行业的平均值或最佳值进行比较，以判断公司的有关指标在同行业中处于何种水平。当然，在作这种比较时，应具体情况具体分析，不能生般硬套。
6.财务分析中的比率分析
（1）收益性比率
收益性比率是测量公司获利能力的指标，是投资者最关心的财务比率。主要有以下一些具体指标：
①资产报酬率。也叫投资盈利率，是指企业资产总额中平均每百元所能获得的纯利润，是用以衡量公司运用所有投资资源所获经营成效的指标。公式为：
资产报酬率=税后利润平均资产总额×100%
式中，平均资产总额（期初资产总额+期末资产总额）÷2。资产报酬率越高越好，原则上最低不应低于银行利息率。
例如，A公司1999年初资产总额为32808万元，1999年末资产总额为46976万元，税后利润为2678万元，则其平均资产总额为（32808+46976）÷2=39892万元，其资产报酬率=2678÷39892=6.71%。它表明A公司每投入100元资金，获得收益6.71元。
②资本报酬率。也称股东权益报酬率，是指公司税后盈利与资本总额的比率，即企业资本总额中平均每百元所能获得的纯利润，是用以衡量公司运用所有资本所获经营成效的指标。公式为：
资本报酬率=税后利润资本总额=税后利润股东权益×100%
式中，股东权益即为公司资本总额，等于总资产与总负债之差。对股东而言，股东权益报酬率越高越好。
以A公司为例，其资本报酬率为2678÷25575=10.47%。
③每股收益。是指扣除优先股股息后的税后利润与普通股股数的比率。公式为：
每股收益=税后利润-优先股股息普通股总股数
每股收益是测定股票投资价值的最重要指标之一。每股盈利越多，则股票投资价值越高。
上市公司在公布年报时，有的会在财务状况中列出每股收益（Ⅰ），每股收益（Ⅱ），前者是指按加权股本计算，后者是按期末总股本（全面摊薄）计算。那么，什么是加权计算和全面摊薄计算呢？
由于股本变动将影响到每股收益，在计算每股收益时，股本应该是确定的。但上市公司常因送配股造成股本变动，因此，为了较准确地衡量相对固定化的股本数量，常采取加权法和全面摊薄法。加权法是将公司送配股时间作为权数来计算每股收益的方法，而全面摊薄法是将期末的总股本作为除数来计算每股收益的方法。
例如，A上市公司3月份送股转增股数量为7363万股，到12月底计算每股收益，3月份距12月份差9个月，所以送股转增股的加权股本为7363×9÷12=5522万股，如果公司原有股本为9203万股，那么到12月底公司的加权总股本为：
9203+7363×9÷12=14725万股每股收益（Ⅰ）=2678÷14725=0.18元按全面摊薄法计算的每股收益为：
每股收益（Ⅱ）=2678÷16566=0.16元④每股净值。也称每股账面价值或每股净资产额，是股东权益与股本总数的比率。公式为：
每股净值=股东权益股本总数
每股净值是衡量公司实力和股票市价高低的重要指标。一般来说，股票市价高于其资产净值，而每股资产净值又高于其面额。
以A公司为例，其每股净值为25575÷16566=1.54元。
⑤销售利润率。是指公司税后利润与销售收入的比率，表明公司销售收入中平均每百元获得的纯收益。公式为：
销售利润率=税后利润销售收入×100%
该比率也是反映公司获利能力大小的一个重要指标，其数值越大，表示公司获利能力越强，反之则弱。依上式可求出A公司的销售利润率为2678÷26778=10%。
（2）安全性比率
安全性比率是分析公司偿债能力的指标，主要有以下一些具体指标：
①流动比率。是衡量公司短期偿债能力最通用的指标。公式为：
流动比率=流动资产流动负债
投资者通过分析流动比率，就可以知道公司1元的短期负债，能有几元的流动资产可做清偿保证。流动比率越大，表明公司的短期偿债能力越强，并表明公司有充足的营运资金；反之，说明公司的负债能力不强，营运资金不充足。财务健全的企业，其流动资产应高于流动负债，流动比率不得低于1：1。一般认为流动比率大于2：1较合适。但是，对于公司和股东而言，并不是流动比率越高越好，尤其是由于应收账款和存货过大引起的流动比率过大，更是对财务健全不利。一般认为，流动比率超过5：1，则意味着公司的资产未得到充分利用。所以，对流动比率的分析，必须结合流动资产和流动负债的构成内容具体探讨。
以A公司为例，其流动比率为6013÷14197=0.42②速动比率。又称酸性测验比率，是速动资产和流动负债的比率。它是用于衡量公司到期清算能力的指标。投资者通过分析速动比率，就可以测知企业在极短时间内取得现金偿还短期债务的能力。公式为：
速动比率=速动资产流动负债
式中，速动资产是指那些能立即变现的资产，一般是指从公司流动资产中扣除流动性较差的存货、预付款等之后的余额。一般认为，速动比率最低限为0.5：1，如果保持在1：1，则流动负债的安全性较有保障。因为，当此比率达到1：1时，即使公司资金周转发生困难，也不致影响其即时偿债能力。
A公司1999年末时的速动比率为2678÷14197=0.19。即A公司的每1元流动负债中，有0.19元速动资产可以抵偿。
③负债比率。即负债与股东权益之间的比率。它表明公司每l元资本吸收，公式为：
负债比率=负债总额股东权益
通过分析这一比率，可以测知公司长期偿债能力的大小，负债比率越小，表明股东所投资的资产越多，债权人的债权越有保障，并表明公司对外负债与利息负担减少，财务危机发生的可能性减少，反之则表明一个公司负债越来越多，自有资本越来越少，从而财务不健全。一般认为负债比率最高限为3：1。
以A公司为例，其负债比率为21402÷25575=0.84。即公司每1元自有资本共吸收了0.84元的负债。
④举债经营比率。即债权人权益对总资产比率，它表明公司的资产总额中，债权人的投资额的大小。公式为：
举债经营比率=负债总额总资产净额×100%
上式中，负债总额就是债权人权益，总资产净额是全部资产总额减去累计折旧后的净额。举债经营比率可以测知公司扩展经营能力的大小，并揭示股东权益运用的程度。其比率越高，公司扩展经营的能力越大，股东权益越能得到充分利用，越有机会获得更大的利润，为股东带来更多的收益，但举债经营要承担较大的风险。反之，如果经营不佳，则借贷的利息由股东权益来弥补，如果过多负债到无法支付利息或偿还本金时，则有可能被债权人强迫清偿或改组。
例如，A公司的负债为21402万元；总资产净额为46976万元。其举债经营比率为45.56%，即百元资产中，有45.56元是经举债取得的。
（3）成长性比率分析
成长性比率是财务分析中比率分析法的重要比率之一。它一般反映公司的扩展经营能力。其主要指标有：
利润留存率。它是指公司税后盈利减去应发现金股利的差额和税后利润的比率。它表明公司的税后利润有多少用于发放股利，多少用于留存收益和扩展经营。利润留存率越高，表明公司发展的后劲越强；利润留存率越低，则公司发展的后劲越弱。公式为：
利润留存率=税后利益-应发现金股利税后利润
以A公司为例，其税后利润为2678万元，当期发股利，其利润留存率为100%。
（4）周转性比率分析
周转性比率是用来分析一个公司经营效率的比率，是财务分析中的比率分析法的重要比率之一。常用的周转率有以下5种。
①应收账款周转率。是指销售收入与应收账款之间的比率。公式为：
应收账款周转率=销售收入（期初应收账款+期末应收账款÷2=销售收入平均应收账款由于应收账款是指未取得现金的销售收入，因此用销售收入与应收账款相比较，就可以测知公司的应收账款余额是否合理以及收款效率的高低。应收账款的周转率越高，每周转一次所需要天数越短，表明公司收账越快，应收账款中包含旧账及无价的账项越小。反之，周转率太小，每周转一次所需天数太长，则表明公司应收账款的变现过于缓慢以及应收账的管理缺乏效率。如果用1年的天数（365）除以应收账款周转率，便求出应收账款每次周转需要天数，即应收账款转为现金平均所需要的时间。公式为：
应收账款变现平均所需时间=365应收账款周转次数在具体比较时，则应结合行业特点具体分析判断。如果某公司应收账款周转率高于行业平均水平，说明该公司销售管理较有效率。
以A公司为例，其1999年主营业务收入为26778万元，期末应收账款为2061万元，期初应收账款为7971万元。则其应收账款的平均余额为5016万元，按上式计算，应收账款周转率为5.34次，即A公司每年应收账款转为现金的平均周转次数为5.34次，每周转一次所需天数约68天。
②存货周转率。是指销售成本与商品存货之间的比率。其周转率越高，说明存货周转速度越快，公司控制存货的能力越强，营运资金投于存货上的金额越小。反之，存货周转串太低，则表明公司存货过多，不仅使资金滞压，影响资产的流动性，还会增加仓储费用，甚至使一些产品损耗或过时。公式为：
存货周转率=销售成本（期初存货+期末存货）÷2=销售成本平均商品存货例如，A公司的销售成本为22606万元，期末商品存货为3652万元，期初存货为2766万元，则平均存贷余额为3209万元，根据上式计算，可求出A公司存货周转率为7.04次。
③固定资产周转率。该比率指销售收入与固定资产之间的比率。它表示固定资产周转次数。投资者可以用这一比率来检测公司固定资产的利用效率。固定资产的周转率越高，表明固定资产周转速度越快，固定资产的闲置越少。反之，则表明固定资产闲置严重，效率未能得到充分发挥。固定资产周转率的计算公式是：
固定资产周转率=销售收入平均固定资产余额
根据上式可以求出A公司的固定资产周转率为26778÷（21935+39840）÷2=8.67次。
④资本周转率。又叫净值周转率，是销售收入与股东权益的比率。资本周转率越高，表明资本周转率速度越快，运用效率越高。资本周转率越低，则表明公司的资本运用效率越差。公式为：
资本周转率=销售收入股东权益平均余额
依照上式，可以计算出A公司的资本周转率为26778÷（22896+25575）÷2=1.10次。
⑤资产周转率。是指销售收入与资产总额之间的比率。它是用以衡量公司总资产是否得到充分利用的指标。公式为：
资产周转率=销售收入资产总额
依据上式，A公司的总资产周转率为26778÷46976=0.57次。
三、认识几种典型的技术分析方法
1.学会识用K线
K线又称为阴阳线、蜡烛，K线目前公认的说法，应该是集合多人的智慧，经过数个世纪的演进而成，有直观、立体感强、携带信息量大的特点，蕴涵着丰富的东方哲学思想，能充分显示股价趋势的强弱、买卖双方力量平衡的变化，预测后市走向较准确，是各类传播媒介、电脑实时分析系统应用较多的技术分析手段。
市场行为是由K线记录出来的，“会说话”是技术派投资者对K线的总结。近期的K线预示着未来的变化，同时它又是前期变化造成的结果。影响股价变动的基本面或消息，已经发生或将要发生的事情，都能由K线提前反映出来。
K线分为很多种，以下分别介绍。
（1）日K线
日K线是根据股份价（指数）一天的走势中形成的4个价位即：开盘价、收盘价、最高价、最低价绘制而成的。
收盘价高于开盘价时，则开盘价在下，收盘价在上，二者之间的长方柱用红色或空心绘出，称之为阳线；其上影线的最高点为最高价，下影线的最低点为最低价。
（2）K线的主要形状。除了所画的K线形状外，由于4个价格的不同取值，还会产生别的形状的K线，概括起来，有下面列出的6种。
①秃头阳线和秃头阴线。这是没有上影线的K线。当收盘价或开盘价正好与最高价相等时，就会出现这种K线。
②光脚阳线和光脚阴线。这是没有下影线的K线。当收盘价或开盘价正好与最低价相等时，就会出现这种K线。
③秃头光脚的阳线和阴线。这种K线既没有上影线又没有下影线。当开盘价和收盘价分别与最高价和最低价中的一个相等时，就会出现这种K线。
④十字星。当收盘价与开盘价相同时，就会出现这种K线，它的特点是没有实体。
⑤T字型和倒T字型。在十字星的基础上，如果再加上秃头和光脚的条件，就会出现这两种K线。它们没有实体，而且没有上影线或者没有下影线，形状像英文字母T。
⑥一字型。这是一种非常特别的形状，它的4个价格都一样。这种情况几乎见不到，只是理论上存在。在发行一个事先定好价格的股票时，会遇到这种情况。同十字星和T字型K线一样，没有实体。没有实体就无法区别是阴线还是阳线。
以下具体进行K线理论的形态分析，进而来阐述K线的研判法则。
①碟型
碟型的股价与成交量变动情形和圆形反转型态差不多，标准的碟型是以一连串一个以上的圆形底的型态出现，后一个的平均价格要比前一个高，每一个碟型的尾部价格，要比开始时高出一些。
这型态告诉我们：这是一个上升型态，每一个圆形的底部都是一个理想的买入点；当碟形走势可以肯定时，股价波动的形式将会一直持续，直到上出现其他型态为止。
②岛型
股市持续上升一段时间后，有一日忽然呈现缺口性上升，接着股价位于高水平徘徊，很快价格又再缺口性下跌，两边的缺口大约在同一价格区域发生，使高水平争持的区域在上看来就像是一个岛屿的形状，两边的缺口令这岛屿孤立独耸于海洋之上。成交量在形成的岛型期间十分巨大。股价在下跌时形成的岛型形状也是一样。
岛型经常在长期或中期性趋势的顶部或底部出现。当上升时，岛型明显形成后，这是一个沽出讯号；反之，若下跌时出现这型态，就是一个买入讯号。
③旗型
旗形走势的型态就象一面挂在旗杆顶上的旗帜，这型态常常在急速而又大幅的市场波动中出现。股价经过一连串紧密的短期波动后，形成一个稍徽与原来趋势呈相反方向倾斜的长方形，这就是旗形走势。旗形走势又可分作上升旗形和下降旗形。
旗型经常出现于急速上升或下降的行情中途。在急速的直线上升中，成交量逐渐增加，最后达到一个短期最高记录，早先持有股票者，已困获利而卖出，上升趋势亦遇到大的阻力，股价开始小幅下跌，形成旗形。不过，大部分投资者对后市依然充满信心，所以回落的速度不快，幅度也十分轻微，成交量不断减少，反映出市场的沽售力量在回落中不断地减轻。经过一段时间整理，到了旗型末端股价突然上升，成交量亦大增，而且几乎形成一条直线。股价又象形成旗形时移动速度一样急速上升。这是上升形成的旗形。
在下跌时所形成的旗形，其形状为上升时图形之倒置，在急速的直线下降中，成交量增加达到一个高点，然后有支撑反弹，不过反弹幅度不大，成交量减少，股价小幅上升，形成旗形，经过一段时间整理，到达旗形末端，股价突然下跌，成交量大增，股价续跌。
以上分析可见，旗形是个整理形态。即形态完成后股价将继续原来的趋势方向移动，上升旗形将有向上突破，而下降旗形则是往下跌破。上升旗形大部分在牛市第三期中出现，因此形态暗示升市可能进入尾声阶段。下降旗形大多在熊市第一期出现，这型态显示大市（或介）可能作垂直式的下跌。因此，这阶段中形成的旗形十分细小，可能在3、4个交易日内完成，如果在熊市第三期中出现，旗形形成的时间需要较长，而且跌破后只作有限度的下跌。
（4）V型
V型走势，可分为3个部分：
①下跌阶段：通常V型的左方跌势十分陡峭，而且持续一段短时间。
②转势点：V型的底部十分尖锐，一般来说，形成这转势点的时间仅2、3个交易日，而且成交在这低点明显增多。有时候转势点就在恐慌交易日中出现。
③回升阶段：接着股价从低点回升，成交量亦随之而增加。
V型走势是个转向型态，显示过去的趋势已逆转过来。伸延V型走势在上升或下跌阶段，其中一部分出现横行的区域，这是因为形成这走势期间，部分人士对型态没有信心，当这股力量被消化之后，股价又再继续完成整个型态。在出现伸延V型走势的徘徊区时，我们可以这徘徊区的低点买进，等待整个型态的完成。伸延V型与V型走势具有同样的预测威力。
K线理论就是专门以研究K线的形状和组合为基础的技术分析方法，在众多技术分析理论中是最基础、最直观的一种分析理论。
2.应用道氏理论看市场走势
根据道氏理论，市场走势有3种，即主要趋势、次要趋势和短暂趋势。
主要趋势是趋势的主要方向。只有理解并掌握了长期趋势，才能真正做到顺势而为。
次要趋势是股价在运行长期趋势的过程中进行的调整，它的运行方向和长期趋势的运行方向相反，但是一般不会改变长期趋势的前进方向。
短暂趋势是股价在短时间内的变动趋势，时间一般很短，从数小时到数天，只是前进过程中的微小波动，可以忽略不计。
（1）趋势线
趋势线是用来衡量价格波动方向的，由趋势线的方向可以明确地看出价格的趋势。在上升趋势中，将两个低点联结成一条直线，就得到上升趋势线。在下降趋势中，将两个高点联结成一条直线，就得到下降趋势线。而在有的时候也可以在同一个价位附近得到由若干高点或低点联结形成的压力和支撑线。画出直线后，还应得到第三个点的验证才能确认这条趋势线是有效的。一般说来，所画出的直线被触及的次数越多，其作为趋势线的有效性越被得到确认，用它进行预测越准确有效。
趋势线的作用：价格在一定时期内会沿着趋势线运行，上升趋势线起到支撑线作用，下降趋势线则起到压力线作用。趋势线一旦被有效突破，则预示着股价走势将要反转。越重要、越有效的趋势线被突破后，其反转的信号就越强烈、越可靠。被突破后的趋势线将发生角色的转换：压力线成为支撑线，而支撑线成为压力线。
趋势理论在分析大盘时很有用，在分析非庄股和市场相对平衡时也有一定效果；而在分析庄股时就不一定管用，特别是在快速上涨的时候。
（2）我国股市中的重要趋势线
第一条 趋势线在2005年6月和7月有效支撑股市，形成双底，支持股市重返牛市。
第二条 趋势线在2006年4月被突破，显示我国股市从1300点以下的区间回到了1300点以上，在很长一段时间内将不再可能跌破1300点。
第三条 趋势线在2006年5月被突破，意味着我国股市由熊转牛，从4年多来的下降趋势转为上升趋势。如果回落到该线附近，必将重新向上。
第四条 趋势线在2006年7月未能突破，因此出现较大调整，而如果一旦能够有效突破，股价将有较大幅度上涨。
3.应用形态观看市场走势
我们通常把单边上涨或者下跌之外的股票形态分为两类：反转形态和持续整理形态。前一种是在原有的趋势即将发生反转时出现的形态；后一种则是原有的趋势暂时出现休整，经过一段时间后，在绝大多数情况下，将继续原有的趋势上涨或者下跌，但在极个别的情况下，也有可能发生反转的形态。
形态理论是分析股价方向的最有力武器，特别是股价在出现反转时，不可能没有形态，我们根据形态的变化就可以较好地提前发现市场前进的方向。
分析形态需要两个基本素质：一是抽象加形象思维能力，要去繁就简，把相对复杂的图形抽象成简单的形态。刚开始分析时，一般投资者可能能力有限，不会判断是属于哪一种形态，但是，经过多次反复练习和运用，就可以逐渐锻炼出来；二是有大势观，不拘泥于一天两天的得失，要通过形态发现未来几十天的趋势。这就要求投资者眼光要放长远一些。
形态分析是最主要、最有效的分析工具，而在实际运用中，大多数投资者都没能很好地运用它。实际上，通过形态分析，可以较好地把握大势方向，同时又能找到最佳的突破点，找到最好的介入点或止损点。
反转形态指股价趋势逆转所形成的图形，也就是股价由涨势转为跌势，或由跌势转为涨势的信号。这里重点介绍顶部反转形态，底部反转形态只需倒过来应用，因此只做简单介绍。
（l）头肩顶
头肩顶反转形态是最常见也是最重要的一种反转形态。因为这种形态一般由3个高点构成，中间的最高，两侧的稍低，好像一个人的头部和两个肩膀，所以称为头肩顶。
头肩顶形态反映出多空双方的激烈争夺情况。多方力量不断推动股价上升，市场投资情绪高涨，出现大量成交，经过一次短期回调后，那些错过上次升势的人在调整期间买进，股价继续上升，而且创出新高，表面看来市场仍然健康和乐观，但成交量反而往往不如前期高点，显示买方的力量在减弱。部分人开始卖出，于是股价再次回落。在下跌到前期低位时股价出现第三次上升，但股价已经无力越过上次的高点，而且成交量进一步下降，反映市场的乐观情绪已经扭转，一次大幅的下跌即将来临。这种形态多半出现在长期牛市的尽头，是熊市即将来临的信号。
识别头肩顶的一个重要信号是成交量，如果股价创新高，而成交量不能同步跟上，则往往是能量不足的表现，失败的可能性很大。
头肩顶必须是第三个高点即右肩低于头部，如果右肩高于头部则不成立。
也有时某侧肩部或者头部出现的次数多于一次，称之为复合头肩顶形态，其作用和头肩顶相似，不过力量要弱一点。
（2）头肩底
头肩底的形状就是把头肩顶倒了过来，形成左肩时，股价下跌，成交量相对增加，接下来有一次成交量较小、幅度也不大的上升，随后股价再次下跌，且跌破上次的最低点，成交量再次随着下跌而增加，形成头部。当股价回升到上次的反弹高点时，出现第三次回落，这时的成交量明显少于左肩和头部，股价在跌至左肩的水平时稳定下来，形成右肩。最后股价再次发动升势，成交量也明显增加，当冲过颈线位后，整个形态成立。
头肩底是在市场下跌到底时形成的形态，我们应注意的是，在形态形成过程中，成交量逐步放大，这正好和头肩顶的情形相反。而如果股价突破颈线位时得不到成交量的配合，则有可能是假突破，应当小心。不过，如果突破后成交量能跟上，则也可确认。
在所有的反转形态中，头肩顶（底）是最有效、最准确的形态。一旦出现，趋势一定会发生转变。所以，经长期上涨后出现头肩顶，要坚决出货，不要心存侥幸；而长期下跌后如出现头肩底，一定要放弃熊市思维，坚决介入，坚定持有。
（3）三重顶
三重顶的形态和头肩顶形态差不多，只是中间顶的高度和两边高点的高度相差没有那么大，就变成了三重顶。
通常三重顶的成交量一次比一次小，特别是第三次顶的成交量不足，常会引发下跌。
三重顶形态反映出多空双方力量从多方占优转为均势，再转为空方占优的争夺情况。多方力量不断推动股价上升，市场投资情绪高涨，出现大量成交，经过一次短期回调后，那些错过上次升势的人在调整期间买进，股价继续上升，但成交量往往不如前期高点，显示买方的力量在减弱。部分人开始卖出，于是股价再次回落。在下跌到前期低位时股价出现第三次上升，但股价已经无力越过上次的高点，而且成交量进一步下降，反映市场的乐观情绪已经扭转，一次大幅下跌即将来临。
三重顶中出现的三次上升幅度都差不多，上升的高点也都差不多，所以，它有可能演变成为矩形，而继续在该区间内震荡。而如果3个高点依次下降，则有可能演变成为三角形，变为整理形态。
（4）三重底
三重底的形态是反转的三重顶。其成交量特征和三重顶相反，形成右边第三个底部上升时成交量放大，则有可能突破颈线。
三重底中出现的3次回落幅度都差不多，回落的低点也都差不多，所以，它也有可能演变成矩形，而继续在该区间内震荡。但是三重底最重要和最著名的一种变形是中间的一次下跌的幅度远远超过其他两次，也就是中间的低点比其他两个都低，这就构成了头肩底形态。
和头肩顶相比，三重顶只不过是中间的一个顶不那么明显突出。正是这一点，使其可靠性没有头肩顶那么明确具体。但一旦突破颈线，其杀伤力也是十分巨大的，这是仅次于头肩顶的一种反转形态。一旦出现，特别是颈线被突破，要立即止损或止赢，清仓出局。当然，如果是底部出现三重底，也要坚决买入并一路持有。
在实践中，三重顶和三重底形态并不太常见，因为如果中间一个峰走强就成为头肩顶（底）形态，而如果有一个峰走弱就变成了更为常见的双重顶（底）形态。
（5）M顶（双重顶）
M顶是一种常见的反转形态，在两次上升到同一位置后股价出现反转向下，称作M顶（双重顶）。
双重顶形态反映出多空双方力量从多方占优转为空方占优的争夺情况。多方力量不断推动股价上升，市场投资情绪高涨，出现大量成交，由于获利丰厚，部分投资者开始卖出，出现回调，那些错过上次升势的人在调整期间买进，股价继续上升，但成交量不如前期高点，显示买方的力量不足，而已经获利的投资者怕错过机会也纷纷卖出，于是股价再次回落。反映市场的乐观情绪已经扭转，股价跌破了上次回落时的低点，于是整个双顶形态便告形成。
（6）W底（双重底）
W底和M顶正好相反，是向上的反转形态，在两次下跌到同一位置后股价出现反转向上，称作W底（双重底）。
股价在下跌途中到达A点后出现反弹，但是受到下降趋势线的阻力，在B点出现回落，继续下降到C点后再次止跌反弹，并克服了下降趋势线的阻力，成功向上突破，构成双底形态。
（7）圆弧顶
将价格在一段时间的每一个高点连起来，有时可以得到一条类似于圆弧的曲线，我们称之为圆弧顶。其特点是每个高点之间的差都不太大，而且数量较多。
圆弧顶显示形势从多方占优逐渐向空方占优转换的过程。经过一段买方力量强于卖方力量的升势之后，买方趋弱或仅能维持原来的购买力量，使涨势缓和，而卖方力量却不断加强，最后双方力量均衡，此时股价会保持波动很小的静止状态。如果卖方力量超过买方，股价就回落，开始只是慢慢改变，跌势不明显，但后期则由卖方完全控制市场，跌势便告转急，说明一个大跌市即将来临，未来下跌之势将转急、转大，那些先知先觉者在形成圆弧顶前离市，但在圆弧顶完全形成后，仍有机会撤离。
（8）圆弧底
将价格在一段时间的每一个低点连起来，如果我们得到一条类似于圆弧的曲线，则称之为圆弧底。其特点是每个低点之间的差都不太大，而且数量较多。
这是一个形势从空方占优逐渐向多方占优转换的过程。经过一段卖方力量强于买方力量的跌势之后，卖方趋弱或仅能维持原来的卖出力量，使跌势缓和，而买方力量却不断加强，最后双方力量均衡，此时股价会保持波动很小的静止状态。如果买方力量超过卖方，股价就上升，开始只是慢慢改变，涨势不明显，但后期则由买方完全控制市场，涨势即告加快，说明一个大升市即将来临，是买入的好时机，潜伏顶和潜伏底。
如果圆弧顶和底的形态不明显，而时间拉得较长，成为水平状态，可以称之为潜伏顶（底）。这种形态就是我们通常所说的“横着有多长，竖起来有多高”，一旦产生突破，有极强的爆发力，跌或升的力度也是惊人的。
（10）V形顶或V形底
V形反转是最简单的一种反转形态，它在顶或底只出现一次，事先一般没有明显的征兆，因此也就难以把握。往往出现在有某个重大消息或者庄家进行洗盘、出货时，我们必须小心对待。
开始时在多（空）方强大力量的推动下股价迅速上升（下跌），但是突如其来的一个因素扭转了整个趋势，股价以上升（下跌）时同样的速度下跌（上升），而且成交量往往更大，形成一个倒转V形的移动轨迹。
再来谈谈整理形态
所谓整理形态是指股价经过一段时间的快速变动后不再前进，而是在一定的区间内作上下波动，等待时机成熟以后再继续前进的走势。各种整理形态一般情况下会延续原有方向前进，但也都有可能成为反转形态，所以在各种形态接近突破时必须特别注意，一旦向相反方向发生突破，而且得到确认，则应及时采取对策。
（1）三角形
三角形有3种：对称三角形、上升三角形和下降三角形。
对称三角形大多是发生在一个大趋势进行的途中，每次变动后形成的新的最高价低于前次的最高价，而新的最低价却高于前次的最低价；它表示原有的趋势暂时处于休整阶段，之后还要沿着原来的方向继续前进。
对称三角形显示多空双方的力量势均力敌，都不能占上风，买方并不坚决推高股价，而空方也对压低股价没有信心，正是因为双方的这种观望性造成股价的波动范围日益缩小，直到某一方用较大力量突破，才会得到确定的前进方向。一般来说，股价沿原来的趋势前进的可能性居多。
如果向上突破，需要有较大的成交量，下跌则不需要。
注意几点：
①三角形是最常见的一种持续整理形态。这个形态一旦出现，就要先看形态出来之前的大方向。如果之前是迅速上涨，三角形之后也会是上涨，相反，前期大跌后出现三角形形态，形态完成后，将继续下跌。
②最小涨跌幅度是三角形开口的宽度，在对称三角形中是AB间的距离，在上升三角形和下降三角形中是B点到AC的距离。
③突破方式：一般股价在运行到三角形横向宽度的1/2～3/4时多半会形成突破，突破的最大可能是沿着原有的方向继续前进。向上突破时，往往伴随较大成交量；如果三角形运行时间过长，直至三角形的顶点处，这时股价往往要先往相反的方向运行一段，之后再反向运动，沿大趋势继续运行。
（2）旗形
旗形的形状是一根直线加一个平行四边形，好像一根旗杆上挑着一面被风展开的旗帜。一般情况下是在市场经过较大幅度的迅速上升或下跌之后，出现一连串紧密的短期波动，而形成一个与原来趋势呈相反方向倾斜的平行四边形，挂在原来迅速上涨或下跌形成的旗杆上面。
上升途中旗形的形成是因为股价在经过一段时间上涨之后，遇到较大阻力，股价开始下跌，但是由于大多数投资者依然看好后市，所以下跌的速度不快，幅度也有限，成交量不断减少，反映出市场中的抛压在不断减轻。经过一段时间整理之后，股价到达旗形顶端时，该出售的已经都出售了，压力没有了，成交量大幅增加，股价随之大幅上涨，又回到了出现旗形之前的情况。
旗形整理完毕之后，一般情况下会沿着原来的方向继续前进。
旗形形态的最少升/跌幅度相等于整根旗杆的长度，即从旗杆的突破点开始，直到旗形的顶点为止。
（3）矩形
矩形的特点是多空双方力量相当，谁也占不了上风。直到经过一段时间双方的力量发生变化，或者在外来消息的作用下，某一方占据了上风，股价就朝着新选择的方向前进，大多数情况下，股价仍会按照原有趋势方向运动。
如果股价突破矩形上限而上升，成交量会放大；而当跌破下限水平时，则不需要大成交量。
除了反转形态整理形态还有其他形态。
楔形和喇叭形在有的书上称反转形态，有的书上又称整理形态，主要是其变化比较多，所以单独列出来。在目前市场上看到的以反转居多。
（1）楔形
如果对称三角形的上下两边都向同一个方向倾斜，我们就得到楔形。上升楔形每次上涨的高点都比前一次低，而每次下跌的低点也比前一次低。下降楔形则相反，每次上涨的高点都比前一次高，表面上看起来，上升三角形下边上倾，还能向上突破；下降楔形两边都向上倾，岂不更容易向上突破？事实上，上升三角形的上边是股价的阻力位，一旦突破阻力就可以上涨；而下降楔形的上边压力并不大，但是上涨的动力也不足，所以上升的力量一浪比一浪弱，最后升不动时就继续下跌。所以上升楔形多半出现在下跌趋势中，显示下跌并未结束，只是一次技术性反弹。一旦跌破下线，就至少将新上升的价格跌掉，而且要跌得更多，因为尚未见底。同理，下降楔形多半出现在上升途中，一旦突破上线，就是一个买入信号。
如果楔形出现在一段较大行情之后，就往往成为反转形态。近年来，我们在上证指数中就经常看到这种情况。例如在2004年4月、2006年2月28日出现的形态都是楔形，之后都出现了反转。
一般来说，楔形出现之后，未来市场运行方向与楔形指出的方向相反。
（2）喇叭形
喇叭形的形成是因为投资者冲动的投资情绪所造成，通常在长期性上升的最后阶段出现。投资者在投机气氛热烈的市场中失去理智，股价上涨时便疯狂追涨，而股价下跌时又产生恐慌而大量抛售，使股价不正常地大起大落，成交量也放得很大，种种迹象表明市场升势即将走到尾声，而一旦喇叭形的下限被跌破，形态便可确定，投资者须立即清仓离场了。
一个标准的喇叭形由3个高点和2个低点所组成，所以也可以看成是一个头肩顶形态的变形。
因为喇叭形是由投资者冲动和不理性的情绪所造成，所以不大容易出现在市场底部，因为这时投资者情绪低落，不可能形成这种形态。