书城经济经济学常识全知道
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第22章 一定要知道的经济学关键词(1)

第一节 经济效率

经济是用时间来衡量的经济活动的效果。它用单位时间内所完成的某种经济工作的数量和质量来{L-End}表示。单位时间完成的经济任务越多,经济效率就越高。反之,经济效率就越低。

经济效率是社会经济运行效率的简称,是指在一定的经济成本的基础上所能获得的经济收益。用“时间”来衡量经济效率是错误的,“时间”只是经济成本的一个方面或一部分,而不是经济成本的全部。我们在完成一项经济活动时除了要考虑它的的“时间成本”以外,还要考虑其它成本;如果我们在完成一项经济活动时只考虑在短的时间内完成而不考虑所付出的其它的成本和代价能说有效率吗?

第二节 资本收益率

又称“净资产收益率”、“资本利润率”。是指企业净利润(即税后利润)与所有者权益(即资产总额减负债总额后的净资产)的比率。用以反映企业运用资本获得收益的能力。也是财政部对企业经济效益的一项评价指标。

资本收益率越高,说明企业自有投资的经济效益越好,投资者的风险越少,值得投资和继续投资。因此,它是投资者和潜在投资者进行投资决策的重要依据。对企业经营者来说,如果资本收益率高于债务资金成本率,则适度负债经营对投资者来说是有利的;反之,如果资本收益率低于债务资金成本率,则过高的负债经营就将损害投资者的利益。

资本收益率=税后净利润/所有者权益

第三节 美元本位制

美元本位制指的是当今世界上所通行的、以美元作为世界上最重要的储备货币、结算货币和外汇交易手段的一种国际货币体系。国际货币基金组织统计{L-End}表明,截至2007年底,美元占世界外汇储备比重为63.9%,欧元占26.5%,英镑占4.7%,日元占2.9%。欧元和日元在比重上都无法与美元相抗衡,美元具有无可替代的地位。美元本位制的形成,无疑受益于美国的世界经济中心的地位,可以视为当前国际分工格局的货币体现,而它也同时改变了国际分工格局的内容。

在美元本位制下,世界形成了由中心国和外围国组成的中心——外围体系。美国是当之无愧的中心国。外围国家主要是东亚国家和石油输出国组织,以及欧洲、日本等发达国家。东亚国家和石油输出国组织通过向美国出口原材料和原油等初级产品来获得美元。欧洲等国则向美国购买美元计价的金融资产。东亚国家的美元大部分以购买债券的形式流回美国,部分石油输出国的美元则在欧洲形成一个巨大的离岸美元市场。这一市场中的美元也以购买各类金融资产的方式回流美国。

为了避免大量美元在外国以现金形式存在,并在某些时候集中抛售的可能性,美国必须将自身的金融市场做大,提供兼具流动性、收益性和安全性的投资机会,才能很好地吸引和吸纳这些美元。为此,美国需要鼓励金融创新,为投资者提供数量和品种更多的投资工具,更低的准入门槛,更为宽松的交易环境等。1999年,美国国会通过了《金融服务现代化法案》,该法案规定,只要银行能够操作充足的资本,就允许其扩大服务范围和拓宽业务领域,美国的金融业从此实现了全面自由化。

金融自由化使得美国的金融衍生产品不断出新,金融市场不断扩大,美国经济的虚拟化程度大大提高。随着美国金融业的飞速发展,美国的经济结构中以金融服务业为代{L-End}表的虚拟经济成分越来越突出,实体经济的比例则渐趋下降。美国实体经济创造的GDP占其全部GDP的比例已经从1950年的61.78%,下降到2007年的33.99%,而且实体经济中最具代{L-End}表性的制造业也从1950年占其GDP的27%下降到2007年的11.7%;而其虚拟经济创造的GDP占其全部GDP的比例则从1950年的11.37%上升到2007年的20.67%。美国战后的三大支柱产业,汽车、钢铁和建筑业早已不再具有往日辉煌,代之而起的支柱产业是金融服务业和房地产服务业。因此,在美元本位制下,新的国际分工格局形成了。作为中心国,美国将自己打造成全世界的金融中心,为全世界输送美元储备和数量巨大、种类丰富的美元投资工具。当然,美国还保留了部分高附加值的制造业,并在这些制造业上具有无可替代的地位。

第四节 商业信用

2001年底,美国能源巨人安然公司突然倒闭,信用问题开始困扰华尔街,进而开始困扰整个美国,并波及世界。

美国企业一向被认为是世界的典范,美国的相关法律也曾被认为是最为完善的,因此这是对于世界信任的打击。最为严重的是美国人开始怀疑自己国家企业的真正实力,从而导致股市低迷、消费不足,严重地影响了美国经济的恢复,美国经济对于世界经济的火车头的作用,更使这种危害扩大到整个世界。这样,对于企业与经济的不信任竟成了最近这个时期的主要氛围。

由于安然公司是由安达信公司来审计的,审计的不真实使人们对全美企业的经营状况产生怀疑。这种怀疑引发的行动在2002年将许多大公司的老总们送上审判台,因为这些公司的报{L-End}表不真实,虚报数字,假大空成风。世通公司因假账而破产更使人们对大公司、对审计公司产生怀疑,正是这种怀疑将商业信用推到了浪尖上,可是这个浪尖是冲向礁石的。

其实,在经济生活中,信用就像货币一样,尽管在用它,但它随时处于贬值状态。为什么会贬值?因为经济在发展,因为经济中的泡沫。可以这样说,经济危机大部分是由********引发的,因为********会产生信任危机,并因此形成一个怪圈,直至经济循环遭到破坏。

由此可见商业信用的重要性,什么是商业信用呢?商业信用真的这么重要吗?

商业信用(commercial credit)是企业之间在商业活动中产生的信用形式,多数情况下{L-End}表现为卖方以赊销方式为买方提供信用,买方以延期付款方式偿清货款。但有时候商业信用也以买方预付货款的形式出现,如生产周期较长的大型设备、农产品等的交易中常常要求买方预交一定比例的订金。

不过,商业信用也有自身的局限性。商业信用的规模受商品买卖量的限制,生产企业不可能超出自己所拥有的商品量向对方提供商业信用,所以大额的信用需要不可能通过商业信用来满足。而且商业信用的方向有限制。如采用赊销方式时,只能由原材料生产企业向需要这些原材料的企业提供商业信用,而不能逆向活动。企业的很多信用需要无法通过商业信用得到满足。商业信用的期限也有限制。企业在由对方提供商业信用时,期限一般受企业生产周转时间的限制,期限较短,所以商业信用只能解决短期资金融资的需要。

商业信用的局限性也决定了商业票据流通的局限性,即商业票据只能在一定的范围内流通,且每张商业票据的支付金额不同,支付期限也不同,在支付时均受到限制。

第五节 银行信用

银行信用是指以银行为中介,以存款等方式筹集货币资金,以贷款方式对国民经济各部门、各企业提供资金的一种信用形式。

银行信用的直接债权人主要是银行,也包括其它金融机构;债务人主要是从事商品生产和流通的工商企业和个人。当然,银行和其他金融机构在筹集资金时又作为债务人承担经济责任。银行和其他金融机构作为投融资中介,可以把分散的社会闲置资金集中起来统一进行借贷,克服了商业信用受制于产业资本规模的局限。

银行信用所提供的信贷资金是队产业循环中独立出来的货币,它可以不受个别企业资金数量的限制,聚集小额的可贷资金满足大额资金借贷的需求。同时可把短期的借贷资本转换为长期的借贷资本,满足对较长时期的货币需求,不再受资金流转方向的约束。从而在规模、范围、期限和资金使用的方向上都大大优越于商业信用。

银行和其他金融机构可以通过信息的规模投资,降低信息成本和交易费用,从而有效地改善了信用过程的信息条件,减少了借贷双方的信息不对称以及由此产生的逆向选择和道德风险问题,其结果降低了信用风险,增加了信用过程的稳定性。

银行信用的上述优点,使它在整个经济社会信用体系中占据核心地位,发挥着主导作用。商业信用的发展也越来越依赖银行信用,银行的商业票据贴现将分散的商业信用集中统一为银行信用,为商业信用的进一步发展提供了条件。同时银行在商业票据舶现过程中发行了稳定性强、信誉性高、流通性大的银行券,创造了适应全社会经济发展的流通工具。

银行信用是间接信用,是存贷款人的中介但银行作为中介人与一般商业经纪人、证券经纪人不同,存款人除按期取得利息外,对银行如何运用存入资金无权过问,正因如此,银行由简单的中介人逐步发展成“万能的垄断者”。在商业社会,银行信用是主体,但商业信用是整个信用制度的基础。因为银行贷款一般是针对商业票据进行抵押或贴现,银行直接对企业发放的不要任何担保品的信用贷款只占一定比重。从直接信用和间接信用的关系来看,直接信用是基础,间接信用是后盾。没有银行信用的支持,商业票据就不能转化为银行信用,商业信用等直接信用的运用和发展就会受到极大削弱。

第六节 特别提款权

根据国际货币基金组织(IMF)金融计划和运作处提供的资料说明,SDR是国际货币基金组织于1969年创设的一种储备资产和记账单位,亦称“纸黄金”,最初是为了支持布雷顿森林体系而创设,后称为“特别提款权”。最初每特别提款权单位被定义为0.888671克纯金的价格,也是当时1美元的价值。

随着布雷顿森林体系的瓦解,特别提款权现在已经作为“一篮子”货币的计价单位。最初特别提款权是由15种货币组成,经过多年调整,目前以美元、欧元、日元和英镑四种货币综合成为一个“一篮子”计价单位。

作为IMF分配给会员国的一种使用资金的权利,中国拥有的特别提款权配额为63.692亿,是第8位份额最大的成员,而美国以371.493亿特别提款权作为最大份额成员。

成员国拥有的特别提款权可以在发生国际收支逆差时,用来向基金组织指定的其它会员国换取外汇,以偿付国际收支逆差或偿还基金组织贷款。特别提款权还可与黄金、自由兑换货币一样充作国际储备。用特别提款权作为统一的记价单位时,国际货币基金组织的各成员国货币和特别提款权之间的折算比例,也就体现了各成员国货币的汇率情况。同时也能更好地反映一国货币的综合汇率。

作为国际货币基金组织的记价单位,SDR并不是真实的货币,使用时必须先换成其它货币,并且不能直接用于贸易或非贸易的支付。但是在很多国际结算领域,却都可以看到SDR作为国际统一结算货币记价单位的身影。

换言之,如果人民币对特别提款权折算比例发生变化,将影响到与中国相关的多种国际业务的结算。譬如,在国际长途电话结算、国际航运、国际邮政的费率、赔偿等方面,中国许多企业都使用SDR作为计价标准。

最普遍的就是,中国移动和中国联通的国际漫游费用需要用SDR来进行结算。这两个公司都规定,对于漫游到国外的用户,选择使用的被访地区或国家运营商,将按被访地运营商使用的计费货币单位计价,并按一定的汇率折算为特别提款权,再由特别提款权换算为人民币后向用户收取。

而之所以很多国际公约都使用特别提款权作为标准货币,是由于SDR的价值是透过在国际贸易中所占比例最大的4种自由兑换货币组成,具有较强的稳定性,比利用任何一个单个会员国的货币作为标准货币可能给其它会员国造成的风险都小。

第七节 存款准备金

2010年1月12日,中国人民银行自金融危机以来首次启动紧缩的货币政策工具,于当日晚间宣布,从一月十八日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率零点五个百分点。

央行同时要求,届时,为增强支农资金实力,支持春耕备耕,农村信用社等小型金融机构暂不上调。央行上一次调整存款准备金率是在二零零八年十二月末,彼时为应对金融危机,连番下调存款准备金率五点五个百分点。

央行为什么要这样做呢?分析人士指,上年第四季内地银行信贷暂告平稳后,新年第一周却告大幅攀升,业内预计当周新增信贷或逾五千亿元。尽管上述数值只是业界推测,但从央行近期动态亦可看出当局对此十分警觉。一月七日,央行提高三个月期央票发行利率四个基点,资金回笼的公开市场操作亦一直未有停歇。

那么什么是存款准备金?存款准备金能够起到什么作用呢?

金融机构必须将存款的一部分缴存在中央银行,这部分存款叫做存款准备金;存款准备金占金融机构存款总额的比例则叫做存款准备金率。

打个比方说,如果存款准备金率为7%,就意味着金融机构每吸收100万元存款,要向央行缴存7万元的存款准备金,用于发放贷款的资金为93万元。倘若将存款准备金率提高到7.5%,那么金融机构的可贷资金将减少到92.5万元。

存款准备金是随着银行的发展而发展起来的。银行(bank)起源于板凳(bench)。起初只是兑换货币,后来增加新业务,替有钱人保管金银,别人把金银存放在他的保险柜,它给人开张收据,并收取一定的保管费。天长日久,有聪明人看出其中门道,虽然每天都有人存,有人取,但他们的保险柜里,总有些金银处于闲置状态,很少有保险柜被提空的情况。于是兑换商玩起“借鸡下蛋”的把戏,别人每存一笔钱,他们只在手中保留一部分,剩下的则悉数贷出去。被兑换商保留在手里的那部分金银,就是后来的存款准备金。

实行存款准备金的目的是为了确保商业银行在遇到突然大量提取银行存款时,能有相当充足的清偿能力。在存款准备金制度下,金融机构不能将其吸收的存款全部用于发放贷款,必须保留一定的资金即存款准备金,以备客户提款的需要,因此存款准备金制度有利于保证金融机构对客户的正常支付。随着金融制度的发展,存款准备金逐步演变为重要的货币政策工具。当中央银行降低存款准备金率时,金融机构可用于贷款的资金增加,社会的贷款总量和货币供应量也相应增加;反之,社会的贷款总量和货币供应量将相应减少。

第八节 关税

据媒体报道,张先生近日从欧洲带回4块“ROLEX”品牌手{L-End}表,在黄花机场入关时,被告知须缴纳关税。4块手{L-End}表在欧洲购买时才花了人民币104000元,而关税就缴纳了31200元。

长沙海关提醒广大进出境旅客:根据中国海关规定,进境居民旅客携带在境外获取的自用物品,总价值在5000元人民币(含5000元)以内的,海关予以免税放行,单一品种限自用合理数量。但烟草制品、酒精制品以及包括摄像机、录像机、微机及外设、照相机等在内的国家规定应当征税的20种商品另按有关规定办理。进境居民旅客携带超出5000元人民币的自用物品,经海关审核确属自用的,仅对超出部分征税,但对不可分割的单件物品,应全额征税。对进境非居民旅客携带拟留在境内的物品,总值超过人民币2000元的,予以征税放行。另外,超量带进的物品,旅客在通关时还必须主动向海关申报,否则,涉嫌违规将受到处罚。

那么什么是关税呢?关税又有什么作用呢?

……是指一国海关对进出境的货物或者物品征收的一种税,是世界各国普遍征收的一个税种。关税和非关税措施是衡量一个国家市场开放度的主要标志。

关税关税包括过境关税、出口税已经进口税。目前世界各国已不使用过境关税,出口税也很少,通常所称的关税主要指进口关税。各种名目的关税也都是进口税,例如,优惠关税、最惠国待遇关税、普惠制关税、保护关税、反倾销关税、反补贴关税、报复关税等。

征收进口关税会增加进口货物的成本,提高进口货物的市场价格,影响外国货物进口数量。因此,各国都以征收进口关税作为限制外国货物进口的一种手段。适当的使用进口关税可以保护本国工农业生产,也可以作为一种经济杠杆调节本国的生产和经济的发展。

使用过高的进口关税,会对进口货物形成壁垒,阻碍国际贸易的发展。进口关税会影响出口国的利益,因此,它成为国际间经济斗争与合作的一种手段,很多国际间的贸易互惠协定都以相互减让进口关税或给以优惠关税为主要内容。“关税及贸易总协定”就是为了促进国际贸易和经济发展为目的而签订的一个多边贸易协定,它倡导国际贸易自由化,逐步取消各种贸易壁垒,其中最主要的一项措施就是通过缔约方之间的相互协商、谈判,降低各国的进口关税水平,对缔约方的关税加以约束,不得任意提高。由于关税是通过市场机制调节进出口流量的,在目前阶段还允许以进口关税作为各国保护本国经济的唯一合法手段。但通过几个回合的关税减让谈判,各国的关税水平大大降低。

第九节 软着陆

1991年,年届63岁的******从上海启程北京,就任******副总理、兼******生产办公室主任、党组书记。当时的中国经济,正处于“疲软”的局面:生产衰退、人心不稳,企业间相互拖欠剧增,到处是治理整顿后的未完工程……1991年:三板斧打造金字招牌。

朱总理到京后的第一板斧便是治理三角债。由于他雷厉风行的风格,这项最难缠、无人敢揽的活居然速战见效,得到小平以及举国上下的一片叫好。“懂经济”从此成了******的金字招牌。

接下来是对付经济过热引起的通货膨胀问题。1992年后,中国出现了房地产热、开发区热、港口机场建设热、集资热,供需脱节令物价飞涨。1993年全国物价上涨13%,1994年上涨至21.7%,为改革开放后的最高记录,1995年仍高达13%。

******采取了逐渐刹车的所谓“软着陆”办法。最厉害的是三招。一是1995年7月12日,中国人民银行召开全国银行会议,颁布16条,从紧缩信贷开始堵住货票进入市场的渠道。二是果断开仓放粮。1993、1994两年中央政府放出400亿斤国家储备粮。由于粮价上涨导致副食品涨价,副食品涨价一项大约影响当时物价的2/3,此举可以说是砸到了通货膨胀毒蛇的七寸上。与此同时,中央政府还在1993~1995期间,3次提高粮价,鼓励农民种粮食。到1995年粮食大丰收,市场上粮食开始供大于求,治理通货膨胀最艰难的阶段总算过去了。三是砍项目,防止重复建设、调整产业结构。当时砍项目,砍得鬼哭狼嚎。

这三招犀利无比,招招见血。其结果,中国的物价一路回落。到1996年回落至6%,1997年10月份居然出现了中国经济史上鲜见、改革开放以来从未有过的物价负增长。

软着陆是指国民经济的运行经过一段过度扩张之后,平稳地回落到适度增长区间。国民经济的运行是一个动态的过程,各年度间经济增长率的运动轨迹不是一条直线,而是围绕潜在增长能力上下波动,形成扩张与回落相交替的一条曲线。国民经济的扩张,在部门之间、地区之间、企业之间具有连锁扩散效应,在投资与生产之间具有累积放大效应。当国民经济的运行经过一段过度扩张之后,超出了其潜在增长能力,打破了正常的均衡,于是经济增长率将回落。“软着陆”即是一种回落方式。

“软着陆”是相对于“硬着陆”即“大起大落”方式而言的。“大起大落”由过度的“大起”而造成。国民经济的过度扩张,导致极大地超越了其潜在增长能力,严重地破坏了经济生活中的各种均衡关系,于是用“急刹车”的办法进行“全面紧缩”,最终导致经济增长率的大幅度降落。软着陆的基本指标:

经济增长率>7%

失业率≤4.5%,但在中国现阶段不是很现实,在4.5——6%区间是可以接受的。

通涨率≤4.5%,在中国现阶段,小于3%的理论指标是不现实的,这里面牵扯的因素较为复杂。

“软着陆”和“硬着陆”的指标主要看货币供应量的增长和信贷扩张。

一般来说,当经济增长速度过快,出现了严重的通货膨胀时,一国就要利用紧缩性政策来压制通胀,但是这时候社会总需求会下降从而经济速度增长变缓或者出现负增长,这就可以形象地称为经济“着陆”。

但是,如果一国实行的政策过紧,出现大幅度通胀后,紧接着会出现大规模的通货紧缩,导致失业增加,经济速度下滑过快,这可以叫做经济硬着陆。

如果一国较好的实行了紧缩政策,使得过快增长的经济速度平稳的下降到一个合适的比例,而没有出现大规模的通缩和失业,就可以叫做经济软着陆。硬着陆指的是采用强力的财政货币政策一次性在较短的时间内通过牺牲较多的国民收入将通胀率降到正常水平,优点是重拳出击立竿见影,往往公众尚未来得及足够的预期就已经达到了政策目的,缺点是经济震动较大。软着陆着在相对长的时期内采用连续的政策组合比较平稳的将通胀率降下来,优点是收入相对牺牲较少,缺点是时间较长,且受公众预期影响变数较大,不一定能达到合适的效果。

第十节 保证金

保证金是指在证券市场融资购买证券时,投资者所需缴纳的自备款。投资者进行期货、期权交易时向经营相关业务的公司交付保证金,以保证履行合约义务。这笔资金仅为押金不作为合约金的一部分。

保证金交易又称虚盘交易、按金交易,就是投资者用自有资金作为担保,从银行或经纪商处提供的融资放大来进行外汇交易,也就是放大投资者的交易资金。融资的比例大小,一般由银行或者经纪商决定,融资的比例越大,客户需要付出的资金就越少。国际上的融资倍数也叫杠杆。

第十一节 风险敞口

风险敞口是指未加保护的风险。比如你的收入是日元,但是你有一笔美元的借款要还,是没有做任何对冲的交易(比如远期外汇买卖或外汇调期什么的),你因此就有了一个日元对美元的汇率风险敞口。或者你买了一个公司的债券,由于公司债有信用风险,而且你没有做任何对冲的交易(比如信用调期什么的),你因此有一个信用风险敞口。你如果买了一个固定利率的债券,而且没有做对冲交易(比如利率调期),你要承担利率险,因此有一个利率风险敞口。客户风险权重一般是由外部评级机构根据客户的资料信息加以评定的,分为0%、10%、20%、50%、100%和150%六级。

第十二节 雷曼

2008年9月15日,美国第四大投行——雷曼兄弟公司宣布,将根据美国破产法案第11章向纽约南区美国破产法庭申请破产保护。雷曼的破产创造了历史,它拥有6390亿美元的资产和6130亿美元的债务,成为美国历史上最大的金融破产案。

创建于1850年的雷曼,已经有158年的历史,曾经幸免于19世纪的铁路公司倒闭风暴、20世纪30年代的美国经济“大萧条”,1998年全球金融动荡之时,凭借首席执行官富尔德的出色管理才能,“雷曼兄弟”安然度过了资金极度短缺的危险期。如今却在次贷危机中轰然倒下。

“雷曼兄弟”是华尔街的“老字号”。1850年,来自德国的移民雷曼兄弟在美国亚拉巴马州蒙哥马利城创建雷曼兄弟公司,目前已有158年历史,公司前身主营棉花和咖啡买卖,后来逐步从一家商品经纪公司发展为涉足证券交易、商业银行和投资银行业务的公司,并于1887年成为纽约商品交易所成员。

雷曼兄弟公司是为全球公司、机构、政府和投资者的金融需求提供服务的一家全方位、多元化投资银行。雷曼兄弟公司自1850年创立以来,是全球最具实力的股票和债券承销和交易商之一。同时,公司还担任全球多家跨国公司和政府的重要财务顾问,并拥有多名业界公认的国际最佳分析师。拥有158年历史的雷曼兄弟公司在美国抵押贷款债券业务上连续40年独占鳌头。

但在信贷危机冲击下,公司持有的巨量与住房抵押贷款相关的“毒药资产”在短时间内价值暴跌,将公司活活压垮。

不顾风险追求高额利润是“雷曼兄弟”落败的根本原因。报告显示,雷曼兄弟2008年第三季度巨亏39亿美元,创下该公司成立158年历史以来最大季度亏损。雷曼兄弟一度打算出售旗下资产管理部门的多数股权,并分拆价值300亿美元的房地产资产,以期在美国金融危机中生存下来。2008年9月15日,由于陷于严重的财务危机,美国第四大投资银行雷曼兄弟公司当日宣布将申请破产保护。雷曼破产申请显示负债6130亿美元。

2007年夏美国次贷危机爆发后,雷曼兄弟公司因持有大量抵押贷款证券,资产大幅缩水,公司股价在次贷危机后的一年之内大幅下跌近95%。该公司财报显示,截至2008年第三季度末,总股东权益仅为284亿美元。

为筹集资金渡过难关,雷曼兄弟公司被迫寻找收购方。但与韩国开发银行的收购谈判无果而终,而美国银行和英国第三大银行巴克莱银行也在美国政府拒绝为收购行动提供担保后宣布放弃收购。种种努力失败后,雷曼兄弟公司无奈之下宣布破产。

根据破产申请的法律规定,提请破产保护的主体是雷曼兄弟控股公司,不包括公司旗下从事经纪业务的各分支机构,如雷曼兄弟资产管理公司和纽伯格·伯曼咨询公司等。

第十三节 美国三大指数

纳斯达克指数纳斯达克(NASDAQ,National Association of Securities Dealers Automated Quotations)是美国全国证券交易商协会于1968年着手创建的自动报价系统名称的英文简称。纳斯达克的特点是收集和发布场外交易上市股票的证券商报价。它现已成为全球最大的证券交易市场。目前的上市公司有5200多家。纳斯达克又是全世界第一个采用电子交易的股市,它在55个国家和地区设有26万多个计算机销售终端。

纳斯达克指数是反映纳斯达克证券市场行情变化的股票价格平均指数,基本指数为100.纳斯达克的上市公司涵盖所有新技术行业,包括软件和计算机、电信、生物技术、零售和批发贸易等。

道·琼斯指数,道·琼斯指数,即道·琼斯股票价格平均指数,是世界上最有影响、使用最广的股价指数。

其最初的道琼斯股票价格平均指数是根据11种具有代{L-End}表性的铁路公司的股票,采用算术平均法进行计算编制而成。

1882年11月,两位年轻的记者查尔斯·道和爱德华·琼斯在华尔街15号一间狭小的办公室里成立了道琼斯公司,当时他们的全部家当只有一台打字机和一部电话。公司的第一分业务,就是只有两页的晚报。这份名为《顾客晚报》的简讯,其内容为股市相关信息。在初期为了节省经费,两位经理只能把晚报内容重复抄写24分劣质纸张上。公司成立后不久,第三个伙伴记者查尔斯·伯格斯特里瑟加入进来,不过公司名字并没有随之改变。

1884年,他们推出了一项包含11种股票的指数。其中有9家铁路公司和2家汽轮公司的平均价格,这也是后来道琼斯指数的雏形。

1889年7月8日,晚报改为专门报道股票信息的《华尔街日报》。1896年5月26日,查尔斯·道《华尔街日报》首次发{L-End}表了30种工业股票的平均价格指数,即人们常说的道琼斯指数。

1902年3月,道琼斯公司以13万美元的价格卖给新闻业巨头克拉伦斯·拜伦。查尔斯在同年去世,但他所创建的股票指数一直深刻影响着世界经济,延续至今。道琼斯指数以在纽约证券交易所挂牌上市的一部分有代{L-End}表性的公司股票作为编制对象,由四种股价平均指数构成,分别是:

1.以30家著名的工业公司股票为编制对象的道·琼斯工业股价平均指数;

2.以20家著名的交通运输业公司股票为编制对象的道·琼斯运输业股价平均指数;

3.以6家著名的公用事业公司股票为编制对象的道·琼斯公用事业股价平均指数;

4.以上述三种股价平均指数所涉及的65家公司股票为编制对象的道·琼斯股价综合平均指数。通常人们所说的道·琼斯指数是指道琼斯指数四组中的第一组道·琼斯工业平均指数(DowJonesIndustrial Average)。

标准·普尔指数标准·普尔股票价格指数(Standard and PoorsGomposite Index)是美国最大的证券研究机构即标准·普尔公司编制的股票价格指数。该公司自纽约证交所、美国证交所及上柜等股票中选出500只,其中包含400家工业类股、40家公用事业、40家金融类股及20家运输类股,经由股本加权后所得到之指数。因为标准·普尔指数几乎占纽约证交所股票总值80%以上,且在选股上考量了市值、流动性及产业代{L-End}表性等因素,所以此指数一推出,就极受机构法人与基金经理人的青睐,成为评量操作绩效的重要参考指标。

第十四节 头寸

头寸(position)也称为“头衬”就是款项的意思,是金融界及商业界的流行用语,在金融、证券、股票、期货交易中经常用到。如果银行在当日的全部收付款中收入大于支出款项,就称为“多头寸”,如果付出款项大于收入款项,就称为“缺头寸”。对预计这一类头寸的多与少的行为称为“轧头寸”。到处想方设法调进款项的行为称为“调头寸”。如果暂时未用的款项大于需用量时称为“头寸松”,如果资金需求量大于闲置量时就称为“头寸紧”。

“头寸”一词来源于近代中国,以前用的都是银元,清算钱币时,不是一个一个数的,一般用尺子来量,就像现在一捆钱就是100张一样,以前是几尺几寸即为多少钱。近代银行里用于日常支付的“袁大头”,十个袁大头摞起来刚好是一寸,因此叫“头寸”。比如在期货开户交易中建仓时,买入期货合约后所持有的头寸叫多头头寸,简称多头;卖出期货合约后所持有的头寸叫空头头寸,简称空头。商品未平仓多头合约与未平仓空头合约之间的差额就叫做净头寸。