此封股东函的背景：
1997年巴菲特不同寻常地参与三起非针对企业股权的投资。
首先是1400万桶的原油期货合约，这是他在1994到1995年间所建立4570万桶原油的剩余仓位。当初他之所以会建立这些部位，主要考量当时的石油期货价位有些被低估。
第二项是白银。1997年他一口气买进总共1112亿盎司的白银，以市价计算，总共贡献1997年9740万美元的税前利益，他曾长期追踪贵金属的基本面值，只是没有买进动作。直到最近这几年，银条的存货突然大幅下滑，至于一般人较注意的通货膨胀预期则不在巴菲特计算价值的范围之内。
最后一项是用46亿美元账面来摊销长期的美国零息债券，这些债券不支付利息，相反是以通过折价发行的方式回馈给债券持有人，也因此这类债券的价格会因市场利率变动而大幅波动。如果利率下跌，投资人就可能因此大赚一笔，因为1997年的利率大幅度下滑，所以光是1997年伯克希尔实现的利益就高达5.98亿美元。
在投资方面，巴菲特不是一个不知道风险的人，他比任何一个风投家都明白风险的厉害性，但他也清楚，如果不冒着风险，那么就不可能得到回报。做事情和投资是一样的，敢想就要敢做。
中国有句老话叫“不入虎穴，焉得虎子”就是这个意思。
世界是在改变的，那么很多东西都是发展的状态，机遇就更不用说了，而往往能够成功的人，都是那些敢于抓住时机，大胆冒险，坚持不放弃的人。在人生的旅途中，风险几乎无时不在。有的人惧怕风险，选择了躲避，他会暂时得到一片安宁，但要知道他在躲避风险的时候，其实也在与机遇失之交臂。
新的生存方式、理想的生存方式就潜伏在现实的平常的生存方式之中，只有具备探险的勇气才能发现它。
在每个年轻人的身上，其实具备着某种勇敢，可以利用这种勇敢来打破旧的生活格局，从而迎来新的生活格局。但是，这种勇气被觑时的平庸所掩盖着，因此，只有具备风险意识，无所畏惧，勇于探索和实践，你的潜能才能发挥出来。
要想完全地展示出自己的才能，实现自己追求的人，就要拥有常人没有的勇敢，在一切机遇面前，都要勇往直前。只有这样，才能领略到人生最高的喜悦和欢乐。当然，提倡冒险并不代表鼓励你做出盲目的行为，而是教会你一种突破常规的手段，它仍然是建立在一定理智基础上的。
随着自己实力的增强，你会发现，需要你去冒险的事情会越来越少。成功已经离你很近了。的确，做任何事情都要一步步地进行，脚踏实地地去做。这并不是说你不可以有任何的梦想，不可以有一点改变现状的想法。当一个人不再具有年轻人的冲劲时，事实证明，他已经提前衰老了——至少是心老了。
古人都知道“人往高处走”。作为新世纪的年轻人，尤其是在现在这种物欲横飞，竞争激烈的社会，你怎么能没有一点进取心呢？
所以敢于突破自我，并不断追求，在任何风险之前，都毫不畏惧，要知道这所带来的经验是多么的弥足珍贵。
当适当的勇气与适当的智力相结合时，你就会得到理性的行为。
不走寻常路
能够抓住机遇，并且完美地利用机遇成功的人，大多数都是因为不走寻常路，这通常取决于一个人的思维方式，只有打破常规，走出固定的思维方式，才能推陈出新，才能异于他人而以奇致胜。
在现代化的企业中，职场几乎是显示个人魅力与人格的最重要舞台。那么，你知道自己属于职场的哪个角落呢？人以群分，物以类聚，这句话丝毫不过分，并且恰如其分地诠释了职场阶级的概念。
每到上下班的高峰期，你会看到形形色色的职场奋斗者，装扮各异，行色匆匆，穿梭在写字楼与摩天公寓之间。如果用一个词来形容这些工作、生活的话，那只能是：匆匆。
没有什么词汇比这个词更能准确形容现代职场人的状态了。
而往往来去匆匆是很难让人记住的，因此也很难得到赏识，如此一来，距离成功就会越来越远，甚至会被成功所遗忘。
这个时代，在职场里，大家需要比拼的项目和技能越来越多。然而，如何成为时代尊重的对手或者朋友，一直以来都应该是我们认真思考的方向。让对手敬佩你，让朋友信赖你，你才有可能是个成功人士。在千篇一律，枯燥无味的职场与商业竞争之中，如何彰显你的个人魅力成了获胜的关键。你所要做的仅仅是按照你的方式来打造你的气场，为自己的成功量身定做属于你的道路。惟有从容自信、与众不同才能打破桎梏，赢得高效表现。特立独行的核心内容是你必须有主张，有自己的见地，能够分辨真与假，美与丑，善良与邪恶，这才是成为职场时尚人类的核心思想。
这就好比是投资一样，如果想要抓住不寻常的机遇，就得用不寻常的办法。总之，就如巴菲特投资原则说的一样：不走寻常路。
所有投资者在购买一家公司股票的时候，都会计算这家公司股票的价格，而巴菲特从来都不这样想，他觉得，决定一家企业是否有投资的必要，完全不在于当时这家企业的股票市值有多高，而在于其真正意义上的价值，也就是这家企业将来的升值空间。
巴菲特通常是走在市场反面的，这不光表现在股市上，他对保险公司的经营策略也是如此。
1989年，保险公司们吃了大亏，Hugo飓风造成了40亿美元的损失，加州大地震在几个星期内又接连发生，造成难以估计的损失。
受到这两个事件的沉重打击，许多保险公司及再保险公司大大地进入了亏损状态，这是因为前几年没有灾害时它们通常打价格战，只给“霹雳猫”防护收很低的保险费，而巴菲特的公司则宁可不接任何业务也不降价。
1989年的大灾害使得许多“霹雳猫”业者穷于修复保险客户的伤口，使得地震灾难后保单供给发生短缺，保险费价格很快就回到相当吸引人的水准，尤其是再保险公司本身所买的保单。
就在这个时刻，伯克希尔投资公司马上就签下了一批25亿美元以上的保单，而且因为其手头现金充足，根本不用花什么钱来购买“霹雳猫”业务，因此赚了一大笔。
其实无论是投资，还是工作，都需要有创新精神，需要走出固定的思维方式，然后踏出一条属于自己的路来。所有人都走的那条路，未必是对的；而少数人，或者个别人走的路，未必就不是对的。有句话不是说的很好吗：大多数人害怕走的路，有些人会走，当有些人走出一条路来，大多数人会跟着，就看你愿意做大多数人还是有些人了。
有一家电视台请了一位商界奇才做嘉宾主持，大家都非常想听他的成功之道。可是，他只淡淡一笑，说：“还是出道题考考你们吧。”
“某地发现了金矿，人们一窝蜂簇拥而去，然而一条大河挡住了必经之道，你会怎么办？”这个企业家微笑地说出这个问题。
听后，大家有的说绕道走，有的说游过去。他却微笑不语。许久才说：“为什么非得去淘金，而不买很多艘船去营运呢？这种情况下，即使收费高些，人们也会心甘情愿，因为前面有金矿呀。”
生活似乎给了人们一种固定的生存模式，安逸与稳定是很多人喜欢的生活方式。而那些努力打破思维的桎梏，有着自己独特的见解和洞察力，不愿按照普通人的思维方式去思考人生的人，却可以成为非凡的成功者。
很多人在寻求某一问题或者事情的解决方法时，常常不愿意打破自己思维的规范性。而有另一些人，他们认为要实现自己的梦想，就要挣脱原有的思想枷锁，突破自己的思维，不要被“常规”、“常理”轻易糊弄，然后走自己的人生道路。
当然了，突破自己的思维是很难的。人的思想总是被无形地设置在一种相对固定的思维模式中，再来突破就更难了。打破自己常规的做事模式是全面突破自己的第一步。
很多哲人都认为习惯是最可怕的，就像人类在探索宇宙的历程中，始终都无法突破地球，就是因为一种巨大的惯性让人类发明的任何航天器都无法轻易突破地球惯性的约束，而当人类的第一架航天飞船终于突破了地球的惯性而翱翔在宇宙的时候，人类的脚步才算真正走进了太空的美丽世界。
惯性常常是可以致命的弱点，人要突破自己就要打破自己的惯性，不要把习以为常的东西看成是固定和永远不变的。
突破自己，就是要敢于打破自己常规的思维模式，突破自己常规的生活模式，突破自己常规的人生模式。
突破自己的生活模式，这样才能走一条不寻常的路来，才能在不寻常的路上创造属于自己的成功，才能出奇制胜。
我的投资，大多数是在不正常的市场中进行的，并且能够取得丰厚的利润。