第1（节）财务报表分析
通过财务报表分析能全面地了解企业的经营情况，而报表分析是投资者进行重大决策的前提，因此我们应当了解报表分析的基本要求。
财务报表分析是指根据财务报表所提供的信息资料，运用一系列的分析方法和指标，对企业等经济组织的财务状况、经营成果及其发展趋势进行综合性地比较与评价，为财务报表使用者进行经济决策提供依据。
一、财务报表分析的作用
财务报表分析能克服财务报表的一般局限性，全面、深入地揭示企业的生产经营和投资理财情况，充分发挥财务报表的作用。我国主要财务报表基本是账户式的，而账户是按企业经济管理的要求和经济业务的性质分类设置的，因此报表所披露的信息相对独立和杂乱，而且只是静止地反映企业的经营和财务状况，不能直接看出企业的发展变化趋势。孤立地看待报表项目金额，既没有意义，也不利于对企业作出正确的评价。例如某酒厂利润表显示的利润总额为2000万元，如果仅看此表，阅报表者会觉得该企业经营得不错。经查对，该企业的利润结构为：主营业务白酒等的利润为300万元，短期股票投资收益为1700万元。阅读报表者还会得出上述结论吗？因此，报表分析中需将报表相关项目的数据联系起来分析，才能使报表上的数字变活，提供更充分的信息。
报表分析是报表使用者获取相关信息，进行预测和决策的重要前提。财务报表本身提供的信息是原始、凌乱无序的。分析中可运用一系列的专门技术和方法对原始数据进行加工整理，去伪存真，提炼升华，得出综合性的和能多方位、动态、深入反映企业财务状况与经营成果的具体指标。而这些按一定程序和要求计算的指标，可以作为有关人员预测和决策的依据。另外报表本身并不具备评价企业经营情况的功能，只有报表使用人结合企业资金实力、产品市场竞争力、国家宏观经济走势、行业发展状况等，才能对企业及经营者的业绩作出评价。要得出具有决策价值的信息，没有报表分析是难以想像的。经分析得到的信息可基本满足投资人、债权人、政府有关部门及其他报表使用人决策的需要。
二、财务报表分析的基本要求
审阅注册会计师的审计报告报表分析的依据主要是企业的财务报表。因而报表分析成败的重要前提就是据以分析的报表的可靠性、真实性。一旦报表数据失真，分析结论将会失之偏颇，没有任何应用价值。注册会计师的审计报告是注册会计师按独立审计准则的要求，在实施了必要的审计程序后出具的、对被审计单位的会计报表进行鉴证，并就其是否符合《企业会计准则》和国家有关财经法规、是否公允地反映企业财务状况与经营成果、是否遵循一贯的会计处理方法而发表的审计意见。审计结论具有客观性、独立性、权威性，有很高的可信度。因此，分析人员在分析时，应首先看据以分析的报表是否已经审计，并仔细阅读注册会计师的审计报告。
注册会计师的审计结论一般有四种类型，即无保留意见的审计报告、保留意见的审计报告、否定意见的审计报告和拒绝表示意见的审计报告。前两种结论说明报表是公允可信的或是基本公允可信的，后两种审计意见将对企业的资信、融资、生产经营等产生较大不利的影响。
全面审阅财务报表在研读注册会计师的审计报告后，仍须全面、详细地阅读企业的财务报表，包括主要会计报表、附表、附注和财务情况说明书。分析人员可对企业的整体情况有一个基本的了解，为之后有针对性的分析打下基础。
在阅读财务报表时还应关注以下两点：
第一，应该分析会计政策陈述。会计政策是企业在编报过程中所采用的会计方针和程序。如，存货计价方法；坏账确认处理方法；收入确认原则；固定资产折旧方法及折旧年限；投资核算方法等。一旦企业会计政策及方法变更，将会导致不同期间的会计信息失去可比性，进而使分析失去意义。对于变更，要分析其是否符合企业生产经营发展的要求，是否有恰当的理由、是否确实有必要这样做。
第二，要认真阅读报表附注。报表附注一般是对报表中有关项目所作的补充说明或是报表本身无法列示、但对企业生产经营有重大影响的事项。如，为其他企业债务提供担保、应收账款发生重大变化等。附注是报表不可缺少的组成部分，对于理解报表、判断资产等的风险状态有重要价值。
明确分析目的，选择适当的分析方法前已述及，不同的报表使用者分析报表的目的各不相同，因而，采用的分析方法就有差异。例如，要判断企业的成长性、发展的可持续性，一般要进行资产负债表、利润表的横向趋势分析，通过对企业近年财务状况、收入成本利润等规模变化分析作出结论；要评估企业成本费用的管理水平，大多采用因素分析和利润表的纵向结构分析；要评价企业当期营运状况，最常用的就是比率分析，计算企业的偿债能力、营运能力、盈利能力。不同的分析方法，其结论的侧重点指向有所不同。只有针对特定的分析目的，才能选用恰当的分析方法，分析才能达到预期的效果。
三、综合运用相关知识，增强报表分析的实用性
分析报表不仅需要财务会计知识，而且需要结合法律、现行经济政策等，才能使报表分析更生动务实，更能体现分析的价值。
依照法律，投资人作为出资方，在企业正常存续经营期间，除依法转让外，一般不抽回，此规定确保所有者权益项目成为企业稳定可靠、可长期使用的资金来源、所有者权益越多，企业自有资金实力愈雄厚，从而对信贷资金的依赖也越小，企业应付风险的能力也愈强。另一方面，债权的追索权先于所有者权益。企业自有资金越多，债权人的风险就愈小，企业取得商业信用和筹集资金就更容易，经营环境更为宽松。再如，企业的存货或固定资产一旦为某笔债务作抵押，按照法律该债权人享有该资产优先受偿的权利，其他债权人的风险就会增加，该事项按规定应在报表附注中予以披露。以向有关报表使用人提示风险，报表分析中还会遇到很多与法律有关的问题，都需要我们予以重视。
分析中要注意结合现行经济政策。例如为了搞好国有大中型企业，降低其过高的资产负债率，防范和化解金融风险，国家在符合条件的国有大中型企业实行债转股。所谓债转股是指将企业的不良债务剥离给资产管理公司，资产管理公司再将其转化为对企业的阶段性持股。例如，某公司资金来源总量为1亿元，其中负债8000万元，所有者权益2000万元。实行债转股金额为5000万元。假定银行年利息率为5％。债转股后企业资金总量仍为1亿元，但负债额由8000万元减为3000万元，资产负债率由80％降为30％，资本由2000万元增至7000万元。结果：
（1）这家有市场、有发展潜力但因巨额债务而举步维艰的企业。因债转股可能恢复生机和活力，步入良性发展的轨道，使融资能力进一步增强；
（2）其他条件不变，企业每年减少利息支出250万元；
（3）债仅人因债转股而成为企业的投资人，参与企业的经营管理，因企业盈利取得分红，且随着企业经营状况的好转而逐步收回已转为股权的债权，从而化解金融风险。
第2（节）财务报表的基本分析方法
从企业的实务和财务的发展来说，财务报表的基本分析方法主要有趋势分析法、比率分析法、因素分析法和差额分析法四种。
一、趋势分析法
趋势分析法又称水平分析法。它是将两期或者连续数期财务报告中的相同指标进行对比，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。采用这种方法，可以分析引起变化的主要原因、变动的性质，并预测企业未来的发展前景。
趋势分析法的具体运用主要有以下三种方式：
1．重要财务指标的比较
重要财务指标的比较，是将不同时期财务报告中的相同指标或比率进行比较，直接观察其增减变动情况及变动幅度，考察其发展趋势，预测其发展前景。它包括定基动态比率和环比动态比率两种方式。
（1）定基动态比率。它是以某一时期的数额为固定的基期数额而计算出来的动态比率。其计算公式为：
定基动态比率=分析期数额／固定基期数额
（2）环比动态比率。它是以每一分析期的前期数额为基期数额而计算出来的动态比率。其计算公式为：
环比动态比率=分析期数额／前期数额
2．会计报表的比较
会计报表的比较是将连续数期的会计报表的金额并列起来，比较其相同指标的增减变动金额和幅度，据以判断企业财务状况和经营成果发展变化趋势的一种方法。会计报表的比较，具体包括资产负债表比较、利润表比较、现金流量表比较等。
会计报表基础上构成的比较它以会计报表中的某个总体指标作为100％，在计算出其各组成项目占该总体指标的百分比，并通过比较各个项目百分比的增减变动，来判断有关财务活动的变化趋势。这种方法既可以用于同一企业不同时期财务状况的纵向比较，也可以用于不同企业之间的横向比较。
3．比率分析法
比率分析法是把某些彼此存在关联的项目加以对比，计算出比率，据以确定经济活动变动程度的分析方法。采用这种方法，能够把某些条件下不可比指标变为可比指标。比率指标主要有以下三类：
（1）构成比率。构成比率又称为结构比率。它是某项经济指标的各个组成部分与总体的比率，反映部分与总体的关系。其计算公式为：
构成比率=某个组成部分数额／总体数额
利用构成比率，可以考察总体中某个部分的形成和安排是否合理，以便协调各项经济活动。
（2）效率比率。效率比率是某项经济活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。利用效率比率指标，可以进行比较，考察经营成果，评价经济效益。
（3）相关比率。相关比率是某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。利用相关比率指标，可以考察有联系的相关业务安排得是否合理，以保障企业运营活动能够顺畅进行。
二、因素分析法
因素分析法又称为因素替换法、连环替代法，它是用来确定几个相互联系的因素为分析对象，即综合财务指标或经济指标的影响程度的一种分析方法。采用这种方法的出发点在于，当有若干因素对分析对象发生影响作用时，假定其他各个因素都无变化，顺序确定每一个因素单独变化所产生的影响。其计算程序如下：
第一，以基数为计算基础。
第二，按照公式中所列因素的同一顺序，逐次以各因素的实际数替换其基数。每次替换后实际数就被保留下来，有几个因素就替换几次，直至所有因素都变成实际数为止。
第三，将每次替换后的所得结果，与其相邻近的前一次计算结果相比较，两者的差额就是某一因素变动对综合经济指标变动的影响程度。
第四，计算各因素变动影响数额的代数和，以验证替代结果的正确性。
因素分析法既可以全面分析各因素对某一经济指标的影响，又可以单独分析某个因素对某一经济指标的影响，在财务分析中应用颇为广泛。但在应用这一方法时必须注意因素分解的关联性，即确定构成经济指标的因素，必须是客观上存在着的因果关系；因素替代的顺序性；顺序替代的连环性以及计算结果的假定性。
三、差额分析法
差额分析法也称绝对分析法，指以数字之间的差额大小予以分析。它通过分析财务报表中有关科目的绝对数值的大小，据此判断发行公司的财务状况和经营成果。在财务分析中，主要是分析下列数值的大小：
（1）净值=账面价值=股东权益=资本=总资本-总负债
（2）营运资金=流动资产-流动负债=(长期负债+资本)-固定资产
（3）速动资产=流动资产-(存货+预付费用)=现金+银行存款+应收账款+应收票据+有价证券
（4）发放股利=(本年净收益+累积盈余)-(留存收益+已拨用的留存收益)
（5）普通股股利=发放股利-优先股股利
（6）销售毛利=销售收入-销售成本
（7）营业纯利=销售毛利-营业费用=销售收入-(销售成本+营业费用)税前盈利=(营业纯利+营业外收入)-营业外支出
（8）税后盈利=税前盈利-所得税=本年净收益
通过对上述数值的差额分析，投资者可以获得对一个公司财务状况和经营成果的初步认识。例如，营运资金又叫运转资金，是公司日常循环的资金，表示公司在短期内可运用的流动性资源的净额，即一年内可变现的流动资产减去一将到期的流动负债的差额。
营运资金的大小，不仅关系到公司经营活动能否正常运行，也关系到短期偿能力。
又如，速动资产是几乎可以立即转换为现金，马上用于偿还流动负债的流动负债的流动资产，包括现金、银行存款、应收票据、应收有价券等，而商品存货和预付费用不易转换为现金，流动性较差，不属于速动资产。显然，速动资产的大小，公系到公司的短期清算能力。
差额分析法仅仅是财务分析的一步，它无法解释求出的数值的大或小到什么程度，也无法说明该数值以多大或多少为好。而许多数值如营运资金和速度资产，并不是越大越好。所以，还应结合其他分析方法，否则，就达不到财务分析的目的。
第3（节）财务报表分析的一般步骤
财务报表分析的内容非常广泛。不同的人、不同的目的、不同的数据范围，应采用不同的方法。财务分析不是——种有固定程序的工作，不存在惟一的通用分析程序，而是一个研究探索的过程。
财务报表分析的一般步骤如下：
第一，明确分析的目的；
第二，收集相关的信息；
第三，根据分析目的把整体的各个部分分割开来，予以适当安排，使之符合需要；
第四，深入研究各部分的特殊本质；
第五，进一步研究各个部分的联系；
第六，解释结果，提供对决策有帮助的信息。
一般来说，我们可以从以下几个方面来对企业的财务报表进行分析：
（1）企业的偿债能力；
（2）企业的现金能力；
（3）企业的营运能力；
（4）企业的成长能力；
（5）企业盈利能力。
一、企业偿债能力分析
企业偿债能力是指企业偿还债务(含本金和利息)的能力。通过偿债能力的分析，能揭示一个企业财务风险的大小。企业的偿债能力按时间的长短分为短期偿债能力和长期偿债能力。
1．短期偿债能力分析