就在南宋朝廷内部闹得不可开交的时候，金人攻入扬州城，大肆抢掠了一番。
过了几日，驻防在平江的张浚接到大赦的命令，知道朝廷里情势有了变化，当即派人通知驻守吴江的张俊起兵会合。
驻守江宁的吕颐浩也得到了消息。他和部署讨论之后，将朝廷里发生的事件确定为兵变，当即决定起兵讨伐叛军。他一面派遣使者回杭州安抚叛军，一面写信通知张浚和刘光世政变的消息。
张浚当即在平江起兵，约刘光世和吕颐浩率兵到平江会合，同时派冯轓到杭州劝苗、刘让赵构复位，迷惑叛军，又派遣从杭州逃出来的保义郎甄援到刘光世、韩世忠军中宣传起兵的消息。
韩世忠、刘光世先后率兵达到平江，听候张浚调遣。张浚却得到一份密保，说自己的部署打算投奔苗傅，并且要切断吴江桥。张浚立即命韩世忠率部赶赴秀州阻止。
苗傅得到消息后，打算扣押韩世忠的妻子梁氏及其儿子为人质，朱胜非向苗傅说与其扣留韩世忠的妻儿，不如让他们去平江安抚韩世忠。如果将他们扣为人质，反倒更会激起韩世忠的怨恨。苗傅听从了朱胜非的建议。
冯轓回到平江后，张浚再度派他到杭州向苗、刘二人声明大义。
苗傅曾听说张浚已经集结重兵，犹自不信，这时才惊觉已经遭到讨伐，便让孟太后诏贬张浚为黄州团练副使、郴州安置，孟太后迫于无奈，只得听从。这里似乎可以看出，苗傅的智商多少有些问题。人家既然已经决定带兵讨伐，你贬又有什么用？难不成还会乖乖听你的话？
苗傅派苗瑀和马柔吉率赤心军及王渊旧部驻扎在临平抵挡勤王军。冯轓进入城中和苗傅商议，苗傅要将他拘留起来。
张浚得知苗傅要扣留后冯轓，他想出了一条计策。
张浚伪造了一封书信，派人送给冯轓。他再三叮嘱送信的人，说无论如何要让苗傅看到这封信，其中分寸你要拿捏好。一点意外也没发生，被派去送信的人还没到达杭州就被苗傅的人截住了。
送信人被押送到苗傅面前，苗傅当即命人搜身，两名士兵在送信人身上摸索了半天，却是一无所获。
苗傅想从送信人口中探出张浚眼下的虚实，便问他：“你在张浚手下身居何位？”送信人答说小校而已。
苗傅又问：“你来杭州所为何事？”
送信人道：“岂能相告？”
苗傅笑道：“有点儿意思，区区小校胆敢顶撞本将军，你就不怕我砍你脑袋吗？”
送信人说：“一死而已！”
苗傅怔了一怔，道：“这样吧，你告诉本将军这次来杭州的目的，还有，眼下张浚的兵力有多少？只要你诚心归顺，本将军就升你做侍卫统领，如何？”
送信人道：“好男儿只求信义，不图虚荣！”
苗傅脸色陡变，朝左右道：“拉下去斩了！”
送信人道：“两军交战，不斩来使，你没有理由杀我！”
苗傅道：“你不是不怕死吗？再说，你是使者么，分明就是想混入我军的奸细，有何杀不得！”
送信人这才道：“我是来送信的！”
苗傅立即挥手制止手下，忙问：“给谁送信，信在哪里？”
送信人道：“你一看就知！”说着将外衣脱了下来，从外衣上撕下一块布，一份书信掉落在地，原来竟是缝在衣服上的。
一名亲兵捡起书信交给苗傅，苗傅展开书信一看，登时大喜，原来书信是张浚写给冯轓的，大致内容是：“我已查清楚，苗刘二人都是忠义之臣，这次完全是为了剪除皇上身边的奸佞，咱们起兵没有丝毫道理，就此作罢！”
苗傅看完信，笑道：“张将军真乃深明大义之人！”当即命人放了冯轓和送信人。
第二天，苗傅就得到了张浚、刘光世、张俊、韩世忠联名传檄天下勤王的消息，这才知道上了张浚的当，更可气的是，张浚的大军已从太平江出发了。
苗傅十分惊恐，他知道就算朝政大权现下由自己把控，然而天下勤王之师群起讨伐，自己再怎么着也抗衡不了。宰相朱胜非乘势向苗傅提议，说将军是英明之人，当行英明之事。现在只有请高宗皇帝复辟方能平息众怒。
苗傅只好率领百官奏请赵构复位。公元1129年4月20日，孟太后下诏，还政给赵构，高宗复位。
赵构回到宫后，下诏尊孟太后为隆祐皇太后，恢复苗傅策立的幼君赵旉为太子。他对苗傅、刘正彦二人心有余悸，哪里还敢将他们留在杭州，于是且任命苗傅为淮西制置使，刘正彦为淮西制置副使，将他们引出朝廷。第二天，赵构下诏恢复年号建炎。
这件事给高宗赵构在心理上的影响是巨大的，一个“武将乱国”的烙印深深刻在他心坎上。他急忙下诏令张浚等率军回归。
这次兵变也将对南宋的未来造成极大影响。
刚刚经历了政变的高宗赵构还没来得及平复内心，一个噩耗又传来了。皇太子赵旉在从扬州回临安的途中死了，据说是途中发高烧，一名宫女走路时不小心绊到了地上的炉子，发出巨响，将高烧中的赵旉吓死，时年仅三岁。
宋高宗悲痛至极，哭了整整三天，将宫女和赵旉的保姆一并处死，追封赵旉为“元懿太子”。宋朝第二位皇帝太宗赵光义一脉至此绝嗣。
悲痛中的高宗赵构心想：所有的事，都是自己对金人妥协，一再采取逃跑政策造成的。他意识到逃跑是得不到人心的。