机构背后有强大的专业研究团队，其主要的选股思路是，在合理评估市场系统性风险的前提下，注重挖掘个股基本面，通过“业绩”和“事件”两条主线选出潜在的牛股。所谓“业绩”，即找出未来业绩持续增长并可能超出市场预期的个股，所谓“事件”，即预测上市公司未来有可能出现重大的突发性利好，如重大重组、资产注入等。具体到个股选择，不同机构之间风格略有不同，如社保基金和保险公司，多选择收益型的个股，追求市场的平均收益率，而激进型的偏股性基金多选择成长潜力和业绩弹性大的个股，以追求资本收益为主。
2.建仓及拉升的特点
机构对所选中的个股，建仓之前已设定好目标价位，在股价未进入目标价位之前，总体上以买入为主。从节奏上来看，在建仓初期，由于机构之间对后市的分歧较大，局部的拉升之后，因前期套牢盘的涌出或其他机构的抛售，往往会出现较大幅度的震荡。一旦走出前期的震荡区域，机构之间将形成默契和共识，集体建仓，此时股价便进入主升浪阶段。因此，从技术上来看，机构重仓股在上升趋势中，走势比其他个股更加平稳，几乎不给散户逢低买入的机会。
3.出货的特点
当市场系统性风险超出正常水平或股价进入目标区域后，机构将逐步降低整体仓位，转向以出货为主。由于机构资金量巨大，出货不可能在短期内完成，因此，在出货初期，有些投资者可能大举抛售，导致股价短暂而剧烈的震荡，但这种调整并不可怕，因为多数机构仍身在其中，无论调整幅度多深，必然被快速拉起，进入横盘整理阶段，此间多伴随剧烈震荡同时放量的技术形态，这是出货的典型特征。在熊市或平衡市期间，横盘后多选择向下突破，在牛市期间，横盘后通常还有一波创新高同时放巨量的拉升，这将是多头最后的疯狂。此后机构们将形成对后市看空的共识，股价进入主跌阶段。
游资重仓股的特点
游资的显着特征是善于快进快出，热衷于追求短线收益。因此，游资重仓股必须具备短线投机的价值，它们多具备下列四项特征：
1.紧扣市场热点
在股市中，市场热点是刺激股价的兴奋剂，也是游资每天跟踪和发掘的重点，其内容可谓是五花八门，宏观数据、经济政策、突发事件等，都可能成为引爆股价的导火线。在成交活跃度高的时候，市场热点往往呈现蔓延态势，凡是“沾亲带故”的个股都可能受益。
2.炒作概念丰富
概念的本质是要讲述一个美丽的故事，让投资者认为相关概念股未来前景光明，至于故事内容的真实性，对游资并不重要，重要的是它能在多大程度上激发市场的想象力。此前被市场疯狂炒作的科技股概念、新能源概念、物联网概念等，均属于靠想象力推动股价上扬的经典案例。
3.流通市值适中
股价短线波动的背后是资金的推动，流通市值规模不同，拉升或打压同等幅度的股价所需要的资金量也不相同，流通市值过大(超过500亿元)，游资的力量很难撬动，流通市值过小(低于10亿元)，缺乏足够的市场流动性，不方便资金的自由出入，难以吸引大规模的资金参与。
4.技术形态良好
基本分析解决的问题是“买何种股票”，技术分析解决的问题是“何时买入”。技术形态作为股价短线走势分析的通用语言，尤其是重要的支撑或压力位，对投资者的心理影响显而易见，往往能起到助涨或助跌的作用。游资正是利用技术形态的这种特性，通过选择技术形态良好的个股，以较小的成本博取最大的盈利。
机构重仓股和游资重仓股最大的区别在于，前者走势四平八稳，趋势特征显着，后者诡谲多变，呈现出随机游走的特征，行情的持续性较差。因此，候鸟法则主张，散户应该重点跟踪机构重仓股，尽量回避游资重仓股。当然，最佳的选择是被机构和游资同时看重的个股，它们才是真正的超级牛股，只是这种机会不常出现，可遇而不可求。
恐惧驱动：非理性萧条
美国1929年的“大萧条”时，几天前还在做着发财梦的交易者发现：所有的希望都化作泡影，崩溃的惊人程度，远远超出他们内心最深的恐惧，“当时的市场就像一只生性残忍的野兽，对那些想驾驭它的人，发起野蛮而无情的报复”。
恐惧感回驱动非理性萧条，它的心路历程大致如下：
进入下跌阶段时，基本面开始变化，人们过于乐观的预期被突然打破，股市开始下跌。
但是，在经过长期的牛市行情在投资者会产生“庄家的钱效应”，庄家的钱效应是指在赌博产生收益效应后，人们倾向于接受以前不接受的赌博。因为心理账户的作用，即使赌输，痛苦往往较小。
可是，伴随着股市的下行，越来越多的投资者开始意识到市场绝非原先认为的那么乐观，悲观情绪开始出现。
熊市的后期，长期的萧条使得人们产生了趋势持续的预期，即使股价体现了其内在价值，但场外资金依然不敢进入。同时筹码持有者由于账面亏损的“蛇咬效应”，对股价的定位产生巨大的改变，可谓“一朝被蛇咬，十年怕井绳”。
当股价已经“低到下水道了”，由于抄底资金的介入，股价有所回升。成本较低的投资者倾向于在略有亏损时出局，而不会在意此时股价是否匹配股票的价值。
长期的下跌同样的改变了股民的“锚定点”，“损失厌恶”在此再次发挥效应，随着股价的上升，不断有接近其成本区的投资者选择抛售。
反弹很快就被非理性的的抛盘镇压下去。这时出现了波浪式的下跌。
在下跌行情中，人们开始逐渐认为下跌时常态，而上涨只是偶然，市场的总体悲观情绪又会通过“羊群效应”进一步放大。
市场的大底是由长线的价值投资者造就的，唯有当有较大的一批资金开始不在乎短期的波动而进入股市时才可能结束绵绵的下跌趋势。一个特定市场中坚定地价值投资者的数量是不确定的和难以估计的，并且只有这批价值观相同的人在较集中的时点上共同进入股市，才能对趋势产生作用，这就造成了大盘暴跌时的下跌幅度和节奏难以估计。在一个趋势投资盛行的市场，在长期下跌之后，很少有人会脱离“羊群”敢于逆势而为，其结果就是股市往往会下跌到一个离谱的点位。如格雷厄姆1929年美国股市泡沫破灭后在1931年抄底，结果破产。费雪已经预见29年股市泡沫破灭，但是还是买入自认为是便宜的股票，结果几天之中损失了几百万美元。股神巴菲特也曾在买入股票后账面损失达到50%.他们都是着名的投资家，但在非理性面前，任何理性分析都难以预测非理性造成的冲击和波动。
非理性是人类难以克服的弱点，个体的非理性的累加造成了整体市场的非理性波动，贪婪与恐惧的存在使得价格和价值会产生巨大的偏差，而具体时代背景，人文环境等的不同造成了市场总体心理状态的不同，故而对于即便相似的基本面市场总体的反映也不尽相同。流行的技术分析就其根本是对过去发生事件的统计总结，并试图通过概率指导投资。但参与者在不断变化，参与者的数量和市场中交易的股票也在不断变化，此外不同股票可能吸引不同的具有特定行为特征的投资者，这使得在另一个股票上的数据分析变得钝化。资本市场是由无数投资者和投机者共同构成的博弈场所，因而对于资本市场脱离基本面因素的非理性波动唯有从行为金融学的角度来研究和审视。行为金融学无法精确地为投资预测价格的波动和走势，但却可以在分析投资者心理和大众预期的基础上来研判资产价格波动的发展阶段。从投资的战略角度来把握一轮行情的发展，发现机会，规避风险。
贪婪驱动：非理性繁荣
荷兰“郁金香狂潮”的高潮出现在1634-1637年。随着狂潮的蔓延，荷兰社会结构开始瓦解。农户为了筹集郁金香的投机基金，甚至变卖了家畜，抵押了房屋和地产。与此同时，人群开始变得狂躁，日渐露出贪婪和邪恶的面孔。
贪婪会驱动非理性繁荣，它的历程大致如下：
在经历一段长期的调整之后，股票价格的处于历史低位。显然此时股价合理甚至是被低估。
最坏的情形已经过去，此时经济基本面开始好转，股价开始处于上升的初级阶段。
按理说，这时是绝佳的购入股票的时机，但大多数的投资者在熊市的惨跌中已经心有余悸。
根据卡尼曼的回忆效用理论，此时投资者对于上上一次的暴跌经历记忆犹新，难以对当前的市场有准确客观的分析。
于是乎，当利好的趋势不断显现之时，股价反而波澜不惊，多以小的震荡为主。
这就是行为金融学所谓的“隔离效应”和“反应不足”在起作用。
“反应不足”表现形式有两点：一是人们习惯于对不确定的事物先设定一个参照值，然后根据信息的反馈对这一参照值进行修正上一次的大熊市，已经形成了一个很低的参照值。
隔离效应（DisjunctionEffect)是指及时某一信息对决策并不重要，或即使他们不考虑所披露信息页能做出同样的决策，但人们依然愿意等待知道信息披露再做出决策的倾向。
特韦斯基用下面的实证表明了隔离效应。他问受试者是否愿意接受下列赌博：掷一硬币以同等的概率获得200美元或损失100美元。
那些已进行一次赌博的人，随后被问是否还愿意继续另外一个同样的赌博。如果他们是第一次赌博的结果已知后被问的，大部分回答者都愿意接受第二个赌博，无论第一次赌博他们是赢了还是输了。
但是如果在结果出来之前他们必须作决定是，大部分人不愿接受第二个赌博。
这是一个让人困惑的结果：如果一个人的决策不管第一次赌博的结果如何，那他应该要做出与前述一致的决策。
特韦斯基提出了伴随着这种行为的可能思想模式：如果第一次赌博的结果已知并且还是好的，那么受试者会认为在进行第二次赌博时他们没有什么可损失的，而如果结果不好的话，他们将试图通过在下一次赌博去弥补他们的损失。
但是如果结果不知道的话，那么他们就没有接受第二次赌博的明确原因。
隔离效应常常可以解释在股票市场中，当某一消息还未公布时，价格波动不大，但消息公布之后会出现大的波动。
“隔离效应”，即人们总愿意等待直到信息披露或预期彻底实现时再做出决策的倾向，也使得一轮资产价格上升行情在初期总是缓慢而犹豫，唯有在经过较长一段时间的徘徊后，人们才能从“轻视”和“谨慎”转变为“自信”的状态，慢慢地才会有越来越多的投资人进入市场，股市成交量不断增加。
牛市发展到后期，资产的价格已远没有原先那么有吸引力了，甚至已出现明显的泡沫，但上升的趋势，使得“过度自信”现象很容易发生。人们经常高估自己赚钱的能力，而低估运气和机会在其中的作用。
在牛市的高潮阶段，投资的乐观的情绪蔓延，长期的上涨行情使得参与者的自信不断强化。
信息窜流和“羊群效应”现象使得在牛市末期的投资者情绪不断得到正反馈，总体的乐观情绪逐渐高涨。
在华尔街流传着这样一个故事：1929年的一天，股票投资人约瑟夫·肯尼迪来到街道边，一边擦鞋一边和擦鞋匠攀谈，令他大为吃惊的是，谈起股市来，擦鞋匠竟然滔滔不绝。第二天，约瑟夫·肯尼迪坚决抛售了自己的股票。不久，美国股市崩溃，仅1929年10月24日一天，就有11位股民因绝望而自杀。这就是股市中着名的“擦鞋匠理论”。故事中的约瑟夫·肯尼迪不是别人，正是被刺杀的美国前总统约翰·肯尼迪的父亲。
于是乎，很少有人会相信股价可能突然的暴跌，即使有所下跌，由于见过更高的股价，心理参照值也很高，就会认为高位的价格很便宜，而大举买入。
当多数人都这么做时，匪夷所思的大众癫狂就出现了，这就是股价在达到通常的估值上限后，股价仍然会有波浪式上升的心理原因。
旁氏圈套与麦道夫骗局
任何金钱骗局的基本原理就是利诱：向某人借钱，许给他高额利息；再向其他人借，拿出一部分作为“利息”付给前一个人，以此类推，如果这种“生意”能持续下去，每个人都不吃亏。是不是？
但这是不可能的，你欠的越多，偿还的压力越大。这是规模解决不了的问题。因为你能借到钱的人数不是无限的。
“庞氏圈套”是一种最古老和最常见的投资诈骗，这种骗术是一个名叫查尔斯·庞齐的投机商人“发明”的。
查尔斯·庞齐是一个意大利人，1903年移民到美国。在美国干过各种工作，包括油漆工，一心想发大财。他曾经在加拿大因伪造罪而坐过牢，在美国亚特兰大因走私人口而蹲过监狱。经过美国式发财梦十几年的熏陶，庞齐发现最快速赚钱的方法就是金融，于是，从1919年起，庞齐隐瞒了自己的历史来到了波士顿。