当得克萨斯公司宣布全部买断大陆航空公司的其余股票时，林奇又将自己拥有的一半大陆航空公司的大部分股票以及一些大陆航空公司的可转换债券卖给了得克萨斯公司，赚取了一份意外之财。可是他却没有将手中的得克萨斯公司的股票一并卖掉，全身而退。反之，他却以每股48.25美元的价格又追加购买了得克萨斯公司的股票。因为这时他听说这个公司的业务正在好转。林奇并没有对得克萨斯公司的真实经营情况进行调查，他只是听人说这个公司裁减了不少员工，大大削减了劳动力成本。与此同时，这家公司还收购了前沿航空公司和人民航空公司，公司计划运用大陆航空航空公司的方法帮助这两家航空公司重整旗鼓。
可是真实的得克萨斯公司的经营情况，每天报纸中都有报道。他们不是将旅客的行李弄丢了，就是常常将航班搞乱；不是飞机晚点，就是惹得乘客发怒；连对内部员工的管理也非常混乱。从1987年开始，得克萨斯公司的收益就开始不断恶化，到年底时，公司的股票已经从最高时的每股51.5美元跌到了每股9美元。林奇的损失达到了3300万美元，这也是他一生中所有投资失败的股票中，损失最大的。
在得克萨斯股票上赔了钱的林奇还是没有吸取教训，后来他又在购买一家名为Bildner’s公司的股票时犯了相同的错误。当初，他只因为这家公司生产的面包和三明治好吃，购买了公司的发行股，购买时的股价是每股13美元。买之前，他没有对这家公司进行调查研究。买后，他也没有再对这家公司进行跟踪调查。他只是凭着“这家公司的面包和三明治好吃”这一点，对这只股票产生了绝对的信任。可是就在这家公司股票发行后不久，这家食品公司在波士顿和曼哈顿开的新店都以失败而告终。后来，公司的领导人又愚昧地向亚特兰大等更远的城市进行扩张，导致他们的资本很快就超过了发行股票募集来的资金，在财政上已经入不敷出了。最后，这家公司的股票竟然跌到了每股0.125美元。林奇是在股价最高的时候买进的，而是分批卖出的，他的亏损额在50%~95%之间。如果林奇能够对这家公司的经营模式进行深入地调查研究，相信他不会损失如此巨大。
林奇在教训中吸取了经验。他认为，股票的价格并不是总是同步地反映公司的经营状况，但是公司的经营状况却决定了股票的价格。一个投资者，如果不关注他所投资的股票的经营公司，就永远也不会准确地判断出这只股票的走势。
那么，作为投资者应该如何对自己要投资的股票进行调查呢？林奇总结出了“调查研究三法”，投资者如果能遵照这三个方法做好调查研究，将会大大降低失败的几率。
投资者必须充分地了解经营投资股票的公司。林奇在掌管麦哲伦基金时，每月都要走访40多家公司，并在走访中将这些公司的经营、销售、债务等相关情况记在一个专门的小本子上，而这个本子中的内容就是他买卖股票的基本依据。
投资者还必须要注意所投资股票的经营公司的内部人员的动作。林奇有一个习惯，他特别注意他所投资的股票的经营公司内部管理人员买卖本公司股票的举动。人为什么要买卖股票，无非是想从中牟利，这些公司的内部管理人员也不例外。林奇举了一个例子，如果投资者要投资一家造纸公司的股票，那么这家造纸公司经理在日常工作中接触到的本行业的有价值的信息一定要多于很多普通的投资者。有的信息，普通的股票投资者甚至一辈子也不会知道。因此，与其听那些股票投资家对这只造纸公司股票的分析，不如跟上这位经理的步伐，赚钱的几率更大。
投资者要留意所投资的股票的经营公司的竞争对手。林奇认为，投资者了解公司内部人员的内幕消息很重要，但更深入地了解是了解这家公司的竞争对手，这比了解该公司的经理、员工更有意义。影响一个公司经营情况的因素，除了它的内部管理情况外，最重要的因素就是竞争对手的情况了。这些情况包括对手的经营规模、员工管理、销售情况、产品特性、行销方案、未来计划等。如果这家公司的竞争对手在这些方面不如投资者投资的这家公司，那说明投资者的眼光是准确的，这家公司还有升值潜力。
反之，这家公司的竞争对手在各方面都比投资者投资的公司要强，那么投资者应该尽快卖出手中的股票，避免被套牢。
总之，彼得·林奇给投资者的警告是：在选择股票时切忌盲目，一定要事先研究这只股票的经营公司的经营管理状况。购买股票后，投资者也不要放松对公司的跟踪调查，不要被公司的表面经营状况所迷惑。投资者的每一次出手，都应该建立在充分研究的基础上。
股票的“筛选机制”
很多人在投资股票的时候，会产生这样一个疑问，是应该只买一只股票呢？还是多买几只股票分散投资风险？彼得·林奇的回答是：“如果你有5只股票，3种下跌75%，1种上涨了10倍，1种上涨了29%，那么这5只股票就会让你赚到很多钱……因为你在上涨10倍的股票上赚足了钱，远远抵消了你那些下降的股票所带来的损失。”
林奇认为，可以通过多元化投资降低投资风险。他建议有条件的投资者可以在投资良机出现时，买进一批股票，然后通过筛选将资金投资于几种不同类型的股票上，这样投资者面临的风险只有市场本身的风险了。
林奇本人是筛选股票和组合股票方面的行家。他在筛选股票的时候，方法很像须鲸筛选食物。须鲸是一种海洋生物，它和很多海洋生物不同，它不会有针对性地捕食事物，而是先不加选择地将全部食物千方百计地吞到嘴里，然后选择很少的精华的部分留下来，其余的杂质再全部排出。林奇遇到投资良机时，也像须鲸一样，买进大批股票，然后通过仔细研究，最终选择一小部分的优质股留下，长时间持有，其余的再迅速卖出。
林奇之所以敢在最开始时大部分买进，原因是他和须鲸一样都有一套精密的“筛选机制”，这保证了他能够最终择优汰劣，将最赚钱的股票留在手中。林奇的淘汰机制，其实也是他的投资习惯。通常，被他淘汰的股票都是他不了解领域中的股票。他认为，投资者不应该选择那些自己平常总是观察不到的股票，而是应该选择自己熟悉或是有一定了解的公司的股票。股市投资中的亏损多是投资了在资产负债方面很糟糕的公司，而对公司越熟悉，就能更好地理解其经营情况和所处的竞争环境，这样成功选择优质股的可能性就越大。
林奇淘汰机制的另一个组成部分，是淘汰那些发生了不好的变化的公司的股票。很多公司在发展过程中会出现公司内部的管理问题，也可能遭遇到强劲对手的挑战，如果这些类似的问题都集中出现在投资者所购买的股票上，那么就应该及时将它淘汰，以免投资者陷入到不可自拔的泥潭之中。
林奇的淘汰机制恪守的另一个原则，就是不要淘汰一个类型的全部股票，也不要将一个类型的很多股票留在手中。他的目的，是通过多元化的投资，最低限度地减少投资方面的风险。林奇认为，拥有的股票越多，资产组合越合理，赚钱的机会就越大。但他建议个人投资者最好投资的股票数目不要超过5只，如果超过5只，就要考虑将多余的股票淘汰出去。因为一个人的精力和时间是有限的，如果买过多的股票会因为精力不足而导致投资决策质量下降，影响投资收益。
相比个人投资者，基金等机构投资者可持有的股票的数目就可以很多。原因一，机构的工作人员很多，可以通过分工有机地结合起来，增加决策的准确性。在投资机构中，往往都是一些训练有素的经济学家来专门负责宏观经济研究，大量的金融学、数学专家对各行业的发展状态进行分析，而且还有一些经验丰富的交易员具体负责投资者在证券交易所的所有股票买卖。这样的组合当然可以同时关注几百只股票，而持有几十只股票了。