昭宗体貌明粹，有英气，以僖宗威令不振，朝廷日卑，有恢复前烈之志，尊礼大臣，即位之初，天下欣欣焉。进朱全忠爵东平郡王。初，李克用请讨朱全忠，诏和解之。至是朱全忠请讨李克用，张浚欲倚外势，以挤杨复恭，请从之。以张浚为招讨使，会诸道兵讨之。克用养子李存孝，力过猛虎，常将骑兵为先锋，身披重铠，腰弓髀槊，独舞铁挝入阵。前破黄巢，所向无敌，至是凡河北骁将至者，存孝帅数百骑，悉生擒之。葛从周、朱全忠皆败走，张浚大败而还。李克用上表诉冤，诏复克用官爵，使回晋阳，贬张浚为绣州司户，浚奔依朱全忠。刘隐将兵平定广州，上以隐为清海军节度使，使治广州，后为南汉，详见下回。武安节度使刘建锋，为其下所杀，众推马殷为留后，上以马殷为湖南节度使，后为楚国，详见下回。内宦杨复恭专横，上出为凤翔监军，复恭愠怼不肯行，称疾求致仕，从之。未几，走兴元，与杨守亮反，李茂贞讨诛之。献复恭与守亮书，诉致仕之由，云：“吾于荆棘中立寿王，才得尊位。废定策国老，有如此负心门生。”天子进李克用爵为晋王，克用还晋阳，车驾还京师。初，李存孝与李存信俱为克用养子，存信有宠于克用，妒存孝功，谗而杀之。克用痛惜，为之不视事者旬日。又存孝部将薛阿檀，其勇亚于存孝，克用并杀之。自是兵势浸弱，而朱全忠独盛矣。
崔胤与上密谋，尽诛宦官，宦官益惧。上自华州还，忽忽不乐，多纵酒，喜怒不常，左右人人自危。于是中尉刘季述、王仲先等阴谋废立，乃引兵突入宣化门。季述进曰：“陛下厌倦大宝，中外群情，愿太子监国，请陛下保颐东宫。”乃扶上与后同辇，嫔御侍者才十余人。适少阳院，季述以银挝画地，数上罪数十，乃锁其门，熔铁锢之，穴墙以通饮食。季述等矫诏，令太子裕监国，寻使即皇帝位。崔胤密遣人说神策指挥使孙德昭曰：“今反者独季述、仲先耳，公诚能诛此二人，迎上皇复位，则富贵穷于一时，忠义流于千古矣。”德昭曰：“相公有命，不敢爱死。”遂结右军都将董彦弼、周承诲擒述等斩之，迎上复位。上曰：“裕幼弱，非其罪。”
黜为德王，赐德昭等俱姓李，以为使相，留宿卫，赏赐倾府库，时人号为三使相。时上悉以军国事委崔胤，宦官侧目，胤欲尽除之。
上以问韩偓。对曰：“不若择其尤无良者数人诛之，择其忠良者使之，有善则赏，有恶则惩，则咸自安矣。”上深以为然。而胤复请尽诛宦官，宦官得胤密谋，日夜谋所以去胤者。胤知谋泄，事急，遗全忠书，称彼密诏，令全忠以兵迎车驾。全忠得书，举兵发大梁，表请车驾幸东都。京师大骇，中尉韩全诲等陈兵殿前，劫上如凤翔。上不许，拔剑登乞巧楼。全诲等逼上下楼，上不得已，乃与皇后、妃嫔、诸王百余人，皆上马恸哭。全诲等遂火宫城，车驾幸凤翔，全忠驻师河中。崔胤诣河中，涕泣请兵，全忠乃将兵五万，进攻凤翔。李茂贞出战累败，储资已竭，上鬻御衣及小皇子衣于市以充用。上乃召茂贞等，议与全忠和。李茂贞独见上，请诛韩全诲等，与全忠和，奉车驾还京。上喜，收全诲斩之，并诛宦官七十余人。车驾入长安，复以崔胤同平章事。胤复奏宦官典兵预政，不剪其根，祸终不已，请悉罢诸内司及诸道监军，上从之。是日，全忠以兵驱第五可范已下数百人于侍省，尽杀之，冤号之声，彻于内外。又出使者诏所在收捕诸道监军，悉诛之，止留黄衣幼弱者三十人，以备洒扫。
全忠引兵屯河中，杀崔胤、郑元规等，遣牙将奉表，称邠岐李茂贞兵，逼畿甸，请上迁都洛阳。上以皇后新产，未任道路，乞俟满月后行，全忠不许。时上御筵喜楼，及下，裴枢已促百官东行，驱徙士民，号泣满路，骂曰：“贼臣崔胤，召朱温来倾复社稷，使我曹流离至此。”上遂发长安，至华州，民夹道呼万岁。上泣曰：
“勿呼万岁，朕不当为汝主矣。”馆于兴德宫，谓侍臣曰：“鄙语云：
‘纥干山头冻杀雀，何不飞去生处乐’。朕今漂泊，不知竟落何所。”
因泣下沾襟，左右不能仰视。上遣间使以绢诏告急于王建、杨行密、李克用等，令纠率藩镇，以图匡复，曰：“朕至洛阳，则为全忠所幽闭，诏敕皆出其手，朕意不得复通矣。”全忠迎上于新安，杀上左右及宫女数人。自崔胤之死，六军散亡殆尽，惟余内园小儿二百余人，从上而东，全忠皆杀之。预选小儿二百余人，大小相类者，衣其服，顶其名而代之。上初不之觉，至累日乃悟。自是上之左右使令，皆全忠之人矣。李茂贞、王建、李继徽合兵讨朱全忠，全忠拒之于河中，皆败还。时李克用兵势衰弱，封疆日蹙，不能出兵，忧形于色。其子存勖进曰：“朱氏穷凶极恶，人怨神怒，今其极也，殆将毙矣，吾家代袭忠贞，大人当遵时养晦，以待其衰，奈何轻为沮丧乎？”克用大悦。
朱全忠还大梁，惧上有英气，愁变生于中，遣朱友恭及叔琮弑帝于椒殿。在位十六年。立帝第九子辉王祚，年方十三，是为昭宣帝。宫中恐惧，不敢出声哭。全忠闻之，佯惊哭，自投于地曰：“奴辈负我，令我受恶名于万代。”至东都，伏梓宫恸哭，杀友恭、叔琮。友恭临刑大呼曰：“卖我以塞天下之谤，如鬼神何！”
全忠遂辞赴镇。全忠使蒋元晖邀德王裕等九人，置酒九曲池，悉缢杀之，投尸池中，皆昭宗之子也。彗星出西北，长竟天。全忠杀不附己者，聚裴枢、独孤损、崔远、陆扆、王溥等三十余人于白马驿，尽杀之，以应天变。李振言于全忠曰：“此辈常自谓清流，宜投之黄河，使为浊流。”全忠笑而从之。昭宣帝在虚位三年。君臣惧祸，遣使奉册宝如大梁，让位于朱全忠。梁王朱全忠，更名晃，称皇帝，国号梁，都大梁，是为后梁太祖。废昭宣帝为济阴王，寻弑之，唐亡。起高祖戊寅，终昭宣帝丁卯，凡十二帝，共二百九十年。
梁主既篡位，与宗戚饮博于宫中。其兄全昱谓曰：“朱三本砀山一民也，从黄巢为盗，天子用汝为四镇节度使，富贵极矣，奈何一旦灭唐家三百年社稷，他日得无灭吾族乎？”梁主不怿而罢。
时惟河东晋王李克用、凤州岐王李茂贞、淮南吴王杨行密之子杨渥、西川蜀王王建，不奉梁年号，余皆禀梁正朔。梁以高季昌为荆南节度使，遂据江陵，后为南平王，详见下回。契丹耶律阿保机，始建国，是为辽太祖，详见三十二回。梁遣康怀贞将兵攻晋潞州，晋李嗣昭闭门拒守，怀贞昼夜攻之，半月不拔，乃于潞州城下，更筑长城，内防冲突，外拒援兵，谓之夹寨，堑而守之，久不下。晋王李克用卒，子存勖立为晋王。存勖与诸将谋曰：“朱温所惮者，独先王耳！闻吾新立，必有骄怠之志，若简精兵，倍道趋之，出其不意，破之必矣。”乃大阅士卒，率周德威等，发晋阳，进兵直抵夹寨，鼓噪而入。梁兵大败南走，亡失将校士卒以万计，委弃资粮器械山积，潞州围解。梁主闻夹寨不守，大惊，既而叹曰：“生子当如李亚子，克用为不亡矣。至如吾子，豚犬耳。”
燕王刘守光称帝，国号大燕。晋王闻之大笑曰：“俟彼十年，吾将问其鼎矣。”晋王存勖屡败梁兵，梁主疾憎甚，谓近臣曰：
“我经营天下三十年，不意太原余孽更昌炽如此。吾观其志不小，天复夺我年，我死，诸儿非彼敌也，吾无葬地矣！”因哽噎，绝而复苏。初，张后严整多智，梁主敬惮之。后殂，梁主恣意声色，尝避暑于河南尹张宗奭家，淫其妇女殆遍。梁主诸子虽在外，常征其妇入侍，七子皆亲生，惟幼子友文本姓康，名勤，梁养子也。其妇女王氏色最美，且善承人主颜色。枕席间，曲尽其妙，其余七子妇，虽委曲承顺，尚有勉强之容，不能及也。梁主爱王氏，王氏请以友文为太子，梁主许之。诸子心皆不平。梁主嫉甚，命王氏如友文，欲付以后事。第七子友珪妇张氏知之，密召友珪，珪与统军韩勍合谋，夜斩关入至寝殿。梁主惊起曰：“我固疑此贼，恨不早杀之，汝悖逆如此，天岂容汝乎？”友珪曰：“斩老贼万段！”
友珪仆夫冯廷谔刺梁主腹，刃出于背，以败毡裹之，殡于寝殿，在位六年。友珪遂即位。梁赵岩奉使至大梁，见梁主三子友贞，密与之谋诛友珪。岩曰：“此事成败，在招讨杨令公耳！得其一言，谕禁军，吾事立办。”均王友贞乃遣腹心马慎交往魏州，说杨师厚曰：“郢王篡位，人望属在大梁，公若因而成之，此不世之功也。”
师厚乃遣其将王舜贤至洛阳，阴与袁象先谋。象先帅禁兵数千人，待旦突入宫中。友珪闻变，自度不免，令冯廷谔先杀妻，次杀己，廷谔亦自杀。均王乃即帝位于大梁，更名瑝，又更名瑱，是为末帝。
时晋王存勖，明赏罚，举贤才，黜贪残，严盗贼，重农积谷，训练士卒，张承业辅之，境内大治。初，克用表奏刘仁恭为卢龙节度使，后征兵于仁恭。以入援唐室，仁恭抵书谩骂，克用怒伐之，仁恭击败其师。仁恭子守光通于仁恭之爱妾罗氏，仁恭杖而斥之。守光遂以兵入，幽其父于别室，而自立为燕王，寻复称帝。
晋王存勖以其父克用临终之命，举兵伐燕。燕王刘守光遣其将单廷珪出战，晋将周德威奋击擒之，晋王分兵徇燕山，后八州皆下之，进逼幽州。晋王督诸军四面攻城，克之，擒刘仁恭、刘守光父子及其妻妾以归，献于太庙，自监斩刘守光，械仁恭至代州，刺其心血，以祭父墓，而后杀之。
梁分天雄为两镇，魏人不服，降于晋，并求援师。晋王入魏州，梁将刘寻阝以晋兵尽在魏州，晋阳必虚，乃潜兵以袭晋阳。晋李存审击败之，寻阝奔还。梁王檀密疏请发关西兵，以袭晋阳，梁主从之。兵至晋阳，夜急攻城，城几陷者数次。晋北伐，故将安金全帅兵夜出，击败之。契丹既归，梁举兵围晋幽州，李嗣源、李存审帅兵前后奋击，大败之。幽州围解，晋国大强。晋王得传国玺，因称帝，改国号曰唐，是为后唐庄宗。唐遣李嗣源袭梁郓州，取之。梁敬翔言于梁王曰：“事急矣，非用王彦章为大将，不可救也。”梁主从之。梁彦章攻唐德胜南城，皆拔之。又进攻杨刘。初，王彦章嫉赵岩、张汉鼎、张汉杰兄弟乱政，谓所亲曰：“待我成功归，就诛奸臣，以谢天下。”赵、张闻之，恐其成功，百计阻之，由是彦章功竟无成。梁主犹恐彦章功成难制，征还大梁，以段凝代之。于是宿将愤怒，梁右先锋指挥使康延孝奔唐，唐主问以梁事，对曰：“梁地不为狭，兵不为少，然迹其行事，终必败亡。近又闻欲数道出兵，决以十月大举，臣窃观梁兵，聚则不少，分则不多，愿陛下养勇蓄力，以俟其分兵，帅精骑五千，自郓州直抵大梁，擒其伪主，旬月之间，天下定矣。”唐主大悦。
唐主闻梁人欲大举，数入道寇，召诸将会议。郭崇韬对曰：
“段凝本非将才，不能临机决策，本无足畏。降者皆言大梁无兵，陛下若留兵守魏，固保杨刘城，自以精兵与郓州合力长驱入汴，彼城中空虚，必望风自溃，苟伪主授首，则诸将自降矣。”唐主曰：
“此正合朕意，大丈夫得则为王，失则为虏。吾行决矣。”冬十月，唐主以大军济河至郓州，一战败之，追至中都，围其城，城无守备。少顷，梁兵溃围出。唐兵执王彦章，唐主欲降之，彦章曰：
“余本匹夫，蒙梁主恩位至上将，今兵败力穷，死自其分。”唐主命斩之。康延孝请急攻大梁。李嗣源曰：“兵贵神速，今彦章既擒，段凝未必知之。此去大梁至近，前无山险，方阵横行，昼夜兼程，信宿可至，段凝未离河上，友贞已为我擒矣。延孝之言是也，请陛下以大军徐进，臣以千骑前驱。”唐主从之，令下，诸军皆踊跃愿行。梁主日夜涕泣，不知所为，置传国玺于卧内，忽失之，已为左右窃之，迎唐军矣。梁主谓皇甫麟曰：“吾不能自裁，卿可断吾首。”麟泣从之，遂杀末帝，因自杀。末帝在位十一年。末帝为人温恭俭约，无荒淫之失，但疏忌宗室，宠任越岩及德妃，兄弟张汉鼎、张汉杰等依势弄权，卖官鬻爵，离间旧将相，政事日紊，以至于亡。唐毁梁宗庙，追废朱温、朱友贞为庶人，屠灭其家，梁亡。凡二主，共十七年。后唐庄宗李存勖既灭燕，复并梁，足称英主。欲知后事如何，且看下回分解。