套利交易已经成为一些大机构参与期货市场的有效手段。那么什么是套利交易呢？
套利交易又叫套期图利，是指利用不同国家或地区短期利率的差异，将资金由利率较低的国家或地区转移到利率较高的国家或地区进行投放，以从中获得利息差额收益的一种外汇交易。期货市场的套利交易是指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约。
套利主要是利用不同国家或地区的短期投资利率的差异，将货币(通过货币兑换)由利率较低的地区或国家调往利率较高的地区或国家，以赚取利差收益的外汇交易。在套利的过程中，为了避免高利率货币在投资期间汇率下跌而蒙受损失，这种套利交易与掉期交易结合进行，称之为抛补套利。就是说，从较高的利息收入中减去掉期交易时买入高利率的货币即期外汇、卖出高利率货币远期外汇的成本，从中赚取一定的利润。
例如，纽约外汇市场的英镑对美元的即期汇率为GBP1=USD2．0200／20，1年的远期英镑的贴水为0．02／0．01美元，现在一套利者持有200万美元欲套利。首先算出年贴(升)水率或掉期率，以便与两地利差进行比较，依照公式算得：年贴水率为0．99％，小于2％的两地利差，套利可进行。然后，在纽约市场按GBP1=USD2．0200的汇率以200万美元买入98．91万英镑的即期现汇存入伦敦银行，-年后可获本息111．77万英镑(即98．91×(1+13％))，同时卖出1年期的英镑本息130．48万，1年后到期时可获223.54万美元(即111．77×(2．0200-0.02))。如果将200万美元存入纽约银行可获本息222万(即200×(1+11％))。故套利所得223．54万美元中减去套利成本222万美元可获套利净利润1．54万。
由于存在两地利差，套利者总是要买进即期高利率货币，卖出即期低利率货币，同时为了避免汇率的风险必须做掉期交易，卖出远期高利率货币，买进远期低利率货币。这样必然导致高利率货币贴水，低利率货币升水，并且升(贴)水不断增大，当升水率或掉期率增大到等于两地的利差时，达到均衡状态，套利即自行停止。因此，最终远期外汇的升(贴)水率等于两地的利差。这就是利率平价原理的具体运用。套利交易与通常的投机交易相比具有以下特点：
1．较低的风险
不同期货合约的价差变化远不如绝对价格水平变化剧烈，相应降低了风险。尤其是回避了突发事件对盘面冲击的风险。由于双边持仓，主力机构很难逼迫套利交易者斩仓出局。
2．方便大资金进出
套利交易本身需要大量资金，所以能够吸引大资金进场交易。
3．长期稳定的获利率
套利交易的收益不像单边投机那样大起大落，同时由于套利交易是利用市场上不合理的价差关系进行操作。而多数情况下不合理的价差很快就会恢复正常，因此套利交易有较高的成功率。
套利在外汇市场中的重要作用主要体现在两个方面。首先，套利交易在外汇现货市场为经纪商提供了高杠杆，外汇交易都是基于保证金的，您只需要支付很小的一部分资金其他部分，由您的经纪商垫付：常见的杠杆比例有50倍，100倍和200倍等等。
其次，在外汇交易市场中，货币都是成对进行交易的；投资者需要为卖出的货币支付利息，同时可以因为买入的货币而获得利息。套利交易在外汇现货市场的特殊性在于：利息是按天计算并支付的，技术上讲，投资者的所有仓位在一天交易结束的时候都是会被关闭的；只不过这一步我们作为交易者是看不到的；经纪商实际上会在每天晚上先关上投资者的仓位；再重启另一个同样的仓位；同时根据投资者所持货币的种类决定到底是支付还是收取隔夜利息。
（第497节）如何看银行里的外汇牌价
自1994年以来，我国一直实行“以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度”。这种制度在银行外汇牌价形成过程中具体体现为：美元、日元等几种主要货币的中间价是以银行间外汇市场的交易价格加权平均得到，这反映出“以市场供求为基础”；加权平均后的交易价格作为境内唯一的基准汇价，“单一”属性由此体现；中央银行为平衡外汇供求、保持汇率基本稳定，往往需要入市干预，因此人民币汇率是“有管理的”；而银行间外汇交易市场和客户与银行之间的汇率有一定的波动范围，说明汇率不是完全固定的，而是存在一定幅度的“浮动”。
很多到银行办理外币兑换业务的朋友并没有看懂银行的外汇牌价。“外汇牌价”，即外汇指定银行外汇兑换挂牌价，是各银行(指总行，分支行与总行外汇牌价相同)根据中国人民银行公布的人民币市场中间价以及国际外汇市场行情，制定的各种外币与人民币之间的买卖价格。这种价格在同一天中不变，不同日期则价格可有变动。
外汇牌价的形成与银行间外汇市场汇率浮动区间管理、银行结售汇制度安排以及银行结售汇周转头寸管理等密切相关。那么怎样才能看懂银行外汇牌价表上的一串串数字呢？
通常银行的外汇牌价会分出5列数字，分别为：
1．现汇买入价。指外汇经营银行买入现汇(汇票等)的价格，买入单位现汇支付的本币额。
2．现钞买入价。指外汇经营银行买人外币现钞的价格，买人单位外币现钞支付的本币额。
3．卖出价。指外汇经营银行卖出外汇(包括现钞和现汇)的价格。
4．中间价。指(现汇买入价+卖出价)／2，要注意是现汇买入价而不是现钞买入价．
5．基准汇率。是指本币与对外经济交往中最常用的基本外币之间的汇率。目前，各国一般都以美元为基本外币来确定基准汇率。
从1955年3月至1971年11月，布雷顿森林体系处于稳定时期，人民币汇率在近16年时间内维持在2.4618元水平（1美元兑换）；从1973年到1979年间，人民币汇率只做过几次调整，到1978年，人民币对美元汇率中间价为1.684元（1美元兑换）。改革开放后，人民币汇率经历了挂牌价和调剂价的双轨制阶段、汇率并轨后的柔性盯住美元制阶段、亚洲金融危机后的刚性盯住美元制阶段、2005年7月21日的汇率制度改革。1979年至1994年汇率双轨制阶段是人民币贬值幅度最大的时期，由1979年的1.555元（1美元兑换）贬至1994年的8.619元（年度均价），贬值幅度达4.5倍。
进入1990年以后，场外交易的（黑市价）外汇价格转弱，低于官方挂牌价，与此同时，外汇兑换券渐渐淡出市场。从1994年开始到2005年汇率制度改革以前，人民币兑美元一直维持在8.27元以上（1美元兑换）。2005年汇率制度改革以后，人民币渐渐进入升值阶段，人民币从汇率改革前的8.2765元（1美元兑换）升值至2007年年末的7.3046元，升值幅度达到11.74%。
人民币自诞生以后，一直属于非自由兑换货币，其牌价由央行中国人民银行决定，仅作为调控进出口贸易和改善国际收支平衡的政策手段。我国基准汇率包括四种：人民币与美元之间的汇率、人民币与日元之间的汇率、人民币与欧元之间的汇率以及人民币与港币之间的汇率。
目前，人民币基准汇率是由中国人民银行根据前一日银行间外汇市场上形成的美元对人民币的加权平均价，公布当日主要交易货币(美元、日元和港币)对人民币交易的基准汇率，即市场交易中间价。
（第498节）个人外汇买卖的具体交易办法
世界经济风云变幻，国际外汇市场潮起潮落，正确研判市场，能够让您在外币兑换之间获得可观的汇差收益。作为一个外贸工作者，有可能的话，可以接触一下个人外汇买卖，以增加对外汇汇率波动的敏感度。
个人外汇买卖又称“外汇宝”，是指银行参照国际外汇市场汇率，为境内居民将一种外汇直接兑换成另外一种外汇的业务。也就是个人客户在银行进行的可自由兑换外汇（或外币）间的交易。个人外汇买卖一般有实盘和虚盘（保证金）之分。
客户在进行个人外汇买卖交易的过程当中，主要可以以下四种具体方法来进行交易。
1．柜台交易：客户可以到银行柜台办理交易
如果客户进行柜面交易或自助交易，交易时间仅限中国银行正常工作日的工作时间一般为9：00至17：00（有的分行可延长至21：00），公休日、法定节）假日及国际市场休市均不办理此项业务。如果客户进行电话交易，交易时间将适当延长，各省市的情况略有不同，一般为早8：30至21：00，有的分行可延长至次日凌晨，同样的，在公休日、法定节）假日及国际市场休市时间也不办理。
(1)客户在柜台领取个人外汇买卖申请书或委托书，按表中要求填写完毕，连同本人身份证、存折或现金交柜台经办员审核清点。
(2)经办员审核无误，将外汇买卖证实书或确认单，交客户确认。成交汇率即以该确认单上的汇率为准。
(3)客户确认后签字，即为成交。成交后该笔交易不得撤销。
(4)经复核员复核无误后，经办员将确认书、身份证和客户的存折或现金交给客户。
2．电话交易：客户通过电话完成买卖交易而不需要到银行柜台办理
(1)客户须先持身份证到银行开立个人外汇买卖电话交易专用存折，预留密码。
(2)进行电话交易之前，客户先领取电话委托交易规程和操作说明，将填好的电话交易申请和身份证、存折交至柜台，设定电话委托交易的专用密码。
(3)按照各银行的交易规程进行交易。
(4)电话交易完成后客户可以通过电话查询证实。
3．自助交易
投资者按照银行的交易网点的电子交易设备进行交易，步骤是：按照交易终端的提示，点触屏幕菜单或键入数字，可以完成查询汇率牌价和行情走势、完成即时交易、打印成交对账单、补登存折等业务。
4．网上交易
投资者借助电脑和因特网向银行传达交易指令，并可划拨资金、查询行情、证实交易。网上交易有可能成为未来外汇买卖最有发展前途的交易方式。
个人外汇买卖的开户流程：
(1)选择开户银行
在进入“个人外汇买卖”之前，根据个人偏好选择开户银行，进入个人外汇买卖开户。
(2)开户并存入外汇
本人携带有效身份证明到银行开立外汇买卖账户，签署《人个实盘外汇买卖交易协议书》，存入外汇，也可以将已有的现汇账户存款转至开办个人外汇买卖业务的银行；办理网上交易和电话委托交易开户手续。
如果采用柜台交易，中国银行、交通银行没有开户起点金额的限制，工商银行、建设银行开户起点金额为50美元；如果采用电话交易，交通银行的开户起点金额为300美元等值外币，工商银行的开户起点金额为100美元等值外币。
(3)确定交易策略和制定交易计划
(4)建立日常的汇市信息来源渠道
比如，非专业的外汇投资者：建议加入专门性的门户网站成为免费会员，获取外汇通专为外汇投资者提供的资讯、信息、培训、操作建议、理财等一站式服务。资金大而不能自己操作的投资者，可以委托专业公司和交易员管理您的外汇资产，省时省力省心，坐享投资之利。
（第499节）外汇买卖操作技巧
无论是在国内市场，还是在国外市场进行投资，不论是投资一般商品，还是投资金融商品，投资的基本策略是一致的，在更为复杂的外汇市场上更是如此。具体到每个投资者的策略虽然会有有所不同，但有一些是基本的，如下经验和教训的总结，对各种投资者来说，都有十分重要的参考价值。
1．买涨不买跌外汇买卖同股票买卖一样，宁买升，不买跌。
因为价格上升的过程中只有一点是买错了的，即价格上升到顶点的时候，汇价像从地板上升到天花板，无法再升。除了这一点，其他任意一点买入都是对的。在汇价下跌时买入，只有一点是买对的，即汇价已经落到最低点，就像落到地板上，无法再低。除此之外，其他点买入都有是错的。因此，在价格上升时买入盈利的机会比在价格下跌时大得多。
2．切忌盲目
成功的投资者不会盲目听从旁人的意思。当每人都认为应买入时，他们会伺机沽出。当大家都处于同一投资位置，尤其是那些小投资者亦都纷纷跟进时，成功的投资者会感到危险而改变路线。这和逆反的理论一样，当大多数人说要买入时，就该伺机沽出。真理有时掌握在少数人手里。
3．不要在赔钱时加码
在买入或卖出一种外汇后，遇到市场突然以相反的方向急进时，有些人会想加码再做，这是很危险的。例如，当某种外汇连续上涨一段时间后，交易者追高买进了该种货币。突然行情扭转，猛跌向下，交易员眼看赔钱，便想在低价位加码买一单，企图拉低头一单的汇价，并在汇率反弹时，二单一起平仓，避免亏损。这种加码做法要特别小心。如果汇价已经上升了一段时间，你买的可能是一个"顶"，如果越跌越买，连续加码，但汇价总不回头，那么结果无疑是恶性亏损。
4．以闲余资金投资
如果投资者以家庭生活的必需费用来投资，万一亏蚀，就会直接影响家庭生计的话，在投资市场里失败的机会就会增加。因为用一笔不该用来投资的钱来生财时，心理上已处于下风，故此在决策时亦难以保持客观、冷静的态度。亏得起多少做多少。
要成为成功投资者，其中一项原则是随时保持3倍以上的资金以应付价位的波动。假如阁下资金不充足，应减少手上所持的买卖合约，否则，就可能因资金不足而被迫“斩仓”以腾出资金来，纵然后来证明眼光准确亦无济于事。弹药不要一次用光，子弹随时上膛。
5．重势不重价
当我们进行交易时，我们买入某种货币的原因是因为预期它将升值，事先买入待其升值后再卖出以博取差价。这个道理很明显，但是，对于初入市的人往往忘了这个道理，不是把精力放在研究价格的未来走势上，而是把眼光盯在交易成本上，总希望自己能成交个比别人更低的价格，好像高买一点点都显得自己弱智，经常是寻找了一天的最低价，错失买卖时机，待（第二天看到没有买到的货币升值时才追悔莫及。正确的做法时，认准大势，迅速出击，不要被眼前的利益所迷惑，只要它还能涨，今天任何时候买明天再看都是对的，今天的最高价也许就是明天的最低价。来摘西瓜，不要贪芝麻。
（第500节）个人实盘外汇买卖的注意事项
个人实盘外汇买卖，是指个人客户在银行进行的可自由兑换外汇（或外币）间的交易。个人外汇买卖一般有实盘和虚盘之分。