（第469节）什么是外汇市场
以前，美国及其盟国皆以BrettonWoodAgreement为准则，即一国货币汇率钉住于其黄金准备的多寡，然而在1971年的夏天，尼克松总统暂停美元与黄金的兑换后，而产生了汇率浮动制度。现在一国货币的汇率取决于其供给与需求及其相对价值。障碍的减少及机会的增加，如共产主义的瓦解、亚洲及拉丁美洲的戏剧性经济成长，已为外汇投资人带来新的契机。
贸易往来的频繁及国际投资的增加，使各国之经济形成密不可分的关系，全球的经常性经济报告如通货膨胀率、失业率及一些不可预期的消息如天灾或政局的不安定等等，皆为影响币值的因素，币值的变动，也影响了这个货币在国际间的供给与需求。而美元的波动持续抗衡世界上其他的货币。国际性贸易及汇率变动的结果，造就了全球最大的交易市场－外汇市场，一个具高效率性、公平性及流通性的一流世界级市场。
外汇市场，也称为“Forex”或“FX”市场，是全球最大的金融市场，日交易量高达近4万亿美元。外汇交易市场是个现金银行间市场或交易商间市场，它并非传统印象中的实体市场，没有实体的场所供交易进行，交易是透过电话及经由计算机终端机在世界各地进行，直接的银行间市场是以具外汇清算交易资格的交易商为主，他们的交易构成总体外汇交易中的大额交易，这些交易创造了外汇市场的交易巨额，也使外汇市场成为最具流通性的市场。
外汇市场有广义和狭义之分。广义外汇市场是指所有进行外汇交易的场所。为了进行贸易结算，这个商人须到市场上进行不同货币之间的交换。这种买卖不同国家货币的场所，就是广义的外汇市场。
狭义的外汇市场指外汇银行之间进行外汇交易的场所。外汇银行买卖外汇，要产生差额，形成外汇头寸的盈缺。由于市场上汇率千变万化，银行外汇头寸的多缺都会带来损失，因此外汇银行要对多余的头寸进行抛出，或对短缺的头寸进行补进。各外汇银行都进行头寸的抛补，就形成了银行间的外汇交易市场。
外汇市场的类型可以从不同的角度来划分：
1．根据外汇市场交易的性质，外汇市场可以分为传统外汇市场和创新外汇市场两类。在传统外汇市场上进行的是传统的外汇交易，包括即期外汇交易、远期外汇交易、套汇交易等。在创新外汇市场上进行的是创新的外汇交易，包括外汇期货、外汇期权和货币互换等。
2．从外汇交易的组织形式看，外汇市场分为有形外汇市场和无形外汇市场两种类型。有形外汇市场的交易参与者在专门的交易所里，在规定的交易时间内，集中起来进行外汇交易。有形外汇市场主要存在于欧洲大陆地区，例如法国巴黎、德国法兰克福、意大利米兰和比利时布鲁塞尔等地。无形外汇市场没有具体的交易场所，也没有固定的开盘和收盘时间，交易的参与者利用电报、电话、电传和计算机网络等现代化通讯手段进行交易。无形外汇市场普遍存在于英国、美国、日本和瑞士等国家和地区，例如，英国伦敦、美国纽约、日本东京和瑞士苏黎世等地。
3．根据外汇交易额度的不同，外汇市场分为批发外汇市场和零售外汇市场两类。批发外汇市场是指银行同业之间进行外汇交易的市场，包括从事外汇业务的银行之间、从事外汇业务的银行与中央银行之间以及各国中央银行之间进行的外汇交易。这种交易的额度一般比较大，故称之为批发外汇市场。零售外汇市场是指银行与其客户之间进行外汇交易的市场。一般情况下，这种外汇交易的额度相对于银行同业之间的外汇交易额度来说，要小得多，所以称之为零售外汇市场。
外汇市场的作用主要体现在以下几个方面：
1．调剂外汇资金的余缺：
2．提供避免外汇风险的手段：有些公司或银行，因有远期外汇的收支活动，为了避免由于远期汇率变动而蒙受损失．可通过外汇市场进行远期外汇买卖，从而避免外汇风险。
3．便于中央银行进行稳定汇率的操作。由于国际短期资金的大量流动会冲击外汇市场，造成流入国或流出国的货币汇价暴涨或暴跌，需由中央银行进行干预，中央银行通过在外汇市场上大量抛出或买进汇价过分涨跌的货币，使汇价趋于稳定。
（第470节）外汇市场的特点
外汇交易可以发生在OTC(场外交易或柜台交易)市场，也可以在交易所进行。一般来讲，交易所交易实行会员制，须申请席位，并经批准后才能成为会员，进行交易，并且会员不能与场外交易者进行交易，如要从事交易，须经过专门的经纪商。当今外汇的交易方式正在逐步步入电子交易系统的时代。
与其他金融市场相比较，外汇市场具有如下鲜明的特点。
1．外汇市场是全天候交易的市场
由于全球各金融中心连成了一个全天24小时连续作业的全球外汇市场。早上8时半(以纽约时间为准)纽约市场开市，9时半芝加哥市场开市，10时半旧金山开市，18时半悉尼开市，19时半东京开市，20时半香港、新加坡开市，凌晨2时半法兰克福开市，3时半伦敦市场开市。如此24小时不间断运行，外汇市场成为一个不分昼夜的市场，只有星期六、星期日以及各国的重大节）日，外汇市场才关闭。这种连作业，使投资者可以寻找最佳的时机进行交易。可以说外汇市场是一个没有时间障碍和空间障碍的市场。
2．有市无场
外汇的场外交易是通过没有统一操作市场的行商网络进行的，它不像股票交易有集中统一的地点。外汇交易的网络却是全球性的，并且形成了没有组织的组织，市场是由大家认同的方式和先进的信息系统所联系，交易商也不具有任何组织的会员资格，但必须获得同行业的信任和认可。全球外汇市场每天平均产生上万亿美元的交易，如此庞大的巨额资金，就是在这种既无集中的场所又无中央清算系统的管制，以及没有政府的监督下完成清算和转移的。
3．外汇市场是政府干预频繁的市场
伴随着20世纪80年代以来的全球外汇市场-体化，一国外汇市场上货币汇率的变化往往波及全球，这使得单靠一个国家的中央银行干预外汇市场显得势单力薄。因此，各国中央银行联合干预外汇市场便成为浮动汇率制度下全球外汇市场的重要特点之一。1986年5月在东京举行的西方七国(美国、英国、法国、德国、日本、意大利和加拿大)首脑会议上，美国提议，当主要货币汇率处于危险水平时，七国要联合干预外汇市场。
主要的外汇市场所在国大多实行的是有一定程度政府干预的市场经济，而对外汇市场的干预，无论是其规模还是频率，都比对其他市场的干预要大得多。
4．外汇市场是汇率波动剧烈的市场
1997年的东亚金融危机期间，泰国货币泰铢一度贬值超过100％。如此动荡的外汇市场使得国际贸易活动承担巨大的汇率风险。
自从1973年布雷顿森林货币体系崩溃以来，西方国家普遍实行的是浮动汇率制度，外汇市场上货币汇率的动荡不稳成为一种难以避免的现象。特别是进入20世纪80年代以来，由于国际经济发展不平衡程度加剧以及国际资本流动进一步趋向自由化，大量国际游资不断冲击各国货币的汇率，导致国际外汇市场上各国货币的汇率更加动荡。
5．外汇市场是金融创新不断涌现的市场
自从1973年国际货币体系进入浮动汇率制度以后，如何防范汇率风险便成为一个重要的问题，各种防范汇率风险的金融衍生工具创新不断应运而生，货币期货交易、货币期权交易和货币互换交易等金融衍生工具的不断发展及交易制度的日益完善，使金融创新日渐深入，外汇市场交易工具和手段可谓层出不穷。
6．投机性质
对某个具体的交易主体来说，其交易总是有亏有赢，不可能永远都是赢家，只是有的交易者知识丰富，信息灵活，富有经验，故盈利机会较多；而那些对外汇行市缺乏了解的人，则总是亏得多一些。但从理论上说，亏的钱流入赢者的手中，赢的钱来自输家的损失，市场上盈亏之和为零。
（第471节）外汇市场的主要参与者
外汇市场的参与者就是外汇市场的参与主体，主要有外汇指定银行、客户、中央银行、外汇经纪商等。
1．外汇指定银行
外汇银行又叫外汇指定银行，是指经过本国中央银行批准，可以经营外汇业务的商业银行或其他金融机构。外汇银行是外汇市场的主要角色，他是外汇供求的中介机构，也是主要的报价者。外汇银行不但对客户买卖外汇，而且还在同业银行之间进行大量的交易，一些大的外汇银行还是市场的创造者。
外汇指定银行是外汇市场上最重要的参与主体。在美国外汇市场上，纽约的十几家大型商业银行和其他主要城市的几十家大型商业银行，实际上扮演着“造市商”的角色。由于他们经常在外汇市场上大规模地进行各种货币的买卖，使得外汇市场得以形成并顺利运转。一方面，外汇指定银行充当外汇供求的核心机构；另一方面，又通过与中央银行、其他外汇指定银行之间的外汇交易，来调整其自身在外汇市场中的头寸状况。
2．中央银行及其他官方机构
各国的中央银行是外汇市场上另一个重要的参与主体。各国的中央银行都持有相当数量的外汇作为该国国际储备的重要组成部分，同时承担着维持本国货币金融稳定的职责，所以中央银行经常通过购买或抛售某种国际性货币的方式来对外汇市场进行干预，以期把本国货币的汇率稳定在一个所希望的水平上和幅度内，从而实现本国货币汇率政策的意图。
中央银行参与外汇市场的目的不是获利，而是通过制定和颁布一系列条例和法令来维持外汇市场的交易秩序；通过买进或抛出某种国际性货币的方式来对外汇市场进行干预，以便能把本国货币的汇率稳定在所希望的水平上或幅度内，从而实现本国货币金融政策的意图。因此，中央银行不但是外汇市场的参与者，而且是外汇市场的操纵者。