此外，分离可转债不设重设和赎回条款，这就要求发行公司必须通过业绩增长来促成转股的正面作用，避免了普通可转债的发行人往往不是通过提高公司经营业绩，而是以不断降低转股价或强制赎回方式促成投资人被迫转股而带给投资人的损害。同时，分离交易可转债持有人与普通可转债持有人同样被赋予一次回售的权利，从而极大地保护了投资人的利益。可分离交易可转债对上市公司融资的主要优点体现在如下几个方面。
1．单笔分离转债的发行规模较大，属于目前证监会鼓励的方式，因此容易得到发审会通过。
2．通过附带赠送股本权证后，分离转债债券部分的债权融资成本较低，因此分离债的年限一般都超过6年。
3．权证行权价格的溢价幅度相比传统转债普遍较高，例如，唐钢和武钢溢价高达20％，股权融资成本降低，而且公司通过行权比例的控制可以使得最终的股本摊薄比例并不与发行规模直接相关，公司可控制的余地较大。
4．如果股本权证最后行权，公司相当于实现了两次融资。
投资可转换公司债，最主要是期待股票价格上涨，使得转换时有价差可图。若一直没有出现有利的转换条件，可转换公司债在转换前仍属于债券性质，收取债券固定的票面本息收益或执行卖回权卖回给发行公司，领取利息补偿金。故一般而言，投资可转债的目的包括转换股票的利益，也就是资本利得的利益，以及着眼于可转债本身的利息收益，也就是可转债的利率(报酬率)两类。所以投资可转债被视为是一种进可攻、退可守的策略。
对于该品种的投资价值可以从两方面来分析，一个是从公司的角度来分析，另一个是从投资者的角度来分析。首先看看公司这方面的有什么投资价值。通常分离交易可转债和普通可转债发行后累计公司债券余额，按规定不超过发行前一年末净资产额的40％；不过分离交易可转债有其特殊之处，“预计所附认股权全部行权后募集的资金总量可以不超过拟发行公司债券金额”；因此在考虑了认股权筹集的资金之后，在发行同等规模债券的情况下，分离交易可转债所募集资金规模将是可转债募集资金规模的1-2倍。
那么对于投资者来说，相对于普通可转债，可分离交易可转债的投资具有很大的优势。首先，投资者可以获得债券部分的还本付息收益；其次，当认股权证行使价格低于正股市场价格时，投资者可通过转股或转让权证在二级市场上套利，从而获取收益；而当认股权证行使价格高于正股市价时，投资者可选择放弃行使权证，而在二级市场买卖正股来获取超额收益。
当然投资者是以债券的超低利率为代价来换取权证的，因此投资者的实际损失只是为获得权证而牺牲的那部分债券利息，与上面收益相比损失很少。因此，分离交易可转债的推出可弥补普通可转债的缺陷，相对投资者而言因为具有更多的选择权是一种低风险高收益的投资品种。随着股市的日益转暖以及权证市场的相对火爆，分离交易可转换债券必然蕴藏着巨大的投资机会。
（第379节）可转债投资时机的选择策略
上市公司可转债的转换价格确定一般以基础股票的市场价格为参考，在基础股票价格之上有一溢价；溢价越高，转股的可能性越差，投资者承担的风险越大。因此在市场处于平衡市时，到一级市场申购可转债未必是最佳的投资策略。可以说，如果可转债的投资时机选择得恰当的话，投资者会获得更大的投资收益的。那么，可转债投资时机的选择都有哪些策略呢？总的来说，可转债的操作方式可以根据市场情况分为以下三种：
1．当股市向好，可转债股票特性表现较为明显，市场定价考虑股性更多；可转债价格随股市上升而上涨并超出其原有成本价时，持有者应抛出可转债以直接获取价差收益。
2．当股市由弱转强，或发行可转债的公司业绩转好，其股票价格预计有较大提高时，投资者可将可转债按转股价格转换为股票，以享受公司较好的业绩分红或股票攀升的利益。
3．当股市低迷时，可转债债券特性表现较为明显，市场定价考虑债性更多；可转债和基准股票价格双双下跌，卖出可转债及将可转债转换为股票都不合适，投资者应保留可转债以获取到期的固定本息收益。
可转换债券提供了股票和债券最好的属性，结合了股票的长期增长潜力和债券的安全和收入优势，投资者可依据上述情况选择合适的投资时期。
转债持有人申请转股将通过交易所的交易系统按报盘方式进行，其具体步骤为：在转股期内交易所将专门设置一交易代码供可转债持有人申请转股，持有人可以将自己账户内的可转债全部或部分申请转为本公司股票。持有人提交转股申请，需根据其持有的可转债面值，按照当时生效的转股价格，向其指定交易的证券经营机构申报转换成本公司股票的股份数。
涉及不同的交易所，转债转股的环节）也有差别。对于上交所流通的可转债。交易所将专门提供一个与转债对应的转股代码，投资者输入该转股代码，以转债的面值为交易价格，输入所需要转股的转债数量就可以了。而对于深交所上市的转债。需要投资者到所开户的营业部提出申请，营业部将利用专门的设备将该申请转交给交易所。在该过程中，深交所提供的交易代码往往为该转债本身的代码，在输入该代码后，投资者需要通过一定的选项进入转股程序，然后营业部将客户需要转换的债券数量按照当期的转股价格计算出所转换股票数量，并申报到交易所。
需要注意的是，与转股申请相应的可转债总面值必须是1000元的整数倍。申请转股的股份必须是整数股，当尾数不足1股时，公司将在转股日后的5个交易日内以现金兑付该部分可转债的票面金额以及利息。转股申请一经确认不能撤单。若持有人申请转股的数量大于该持有人实际持有可转债能转换的股份数，深交所将确认其最大的可转换股票部分进行转股，申请超过部分予以取消。
另外，可转债持有人一经转股，该部分可转债不能享受当期利息，增加的股票将自动登记投资者的股票账户。因公司可转债转股而增加的公司股票享有与原股票同等的权益，参与当年股利分配，并可于转股后的下一个交易日与公司已上市交易的股票一同上市交易流通。
当交易所对转股申请确认有效后，将记减(冻结并注销)持有人的可转债数额，同时记加持有人相应的股份数额。登记机构将根据托管券商的有效申报，对持有人账户的股票和可转债的持有数量做相应的变更登记。提出转股申请的持有人在转股申请的（第二个交易日办理交割确认后，其持有的因转股而配发的本公司普通股便可上市流通。因转股而配发的本公司的普通股与本公司已发行在外的普通股享有同等权益。涉及税费方面，转股过程中有关税费由持有人自行负担，除非本公司应该缴纳该类税费或者法律明确规定本公司对该类税费负有代扣代缴义务。
总的来说，转债价格跌破发行价大幅贴水为投资者提供了较好的短线投资机会，而基础股票价格与转债价格之间存在套利空间则为套利投资者提供了极佳的投资品种。此时稳健型的长线买家在面值下方介入鞍钢转债，既可分享股市长期走牛之成果，又无在高位追涨深幅被套之虞。