学习目的和要求：
1.掌握项目投资的相关概念。
2.掌握现金流量的估算方法。
3.掌握净现金流量的意义与计算方法。
4.掌握折现及非折现评价指标的含义、特点、计算方法及应用。
5.熟悉现金流量的含义与内容。
6.了解项目投资决策的类型及含义。
本章重点及难点：
1.项目投资的相关概念。
2.现金流量的内容及估算方法。
3.净现金流量的计算方法；(本章难点)
4.项目投资评价方法的含义及计算；其中，净现值和内含报酬率的计算为本章的难点。
5.项目投资决策方法的计算及应用。(本章难点)
一、单项选择题
1.在互斥投资决策中，如果选择了某一投资项目，就会放弃其他投资项目，其他投资项目可能取得的收益就是本项目的（ ）。
A.未来成本B.机会成本C.差额成本D.无关成本。
2.计算投资方案的增量现金流量时，需考虑的项目是（ ）。
A.沉没成本B.原始成本C.变现价值D.账面价值。
3.某企业拥有一块土地，其原始成本为250万元，账面价值为180万元。现准备在这块土地上建造工厂厂房，但如果现在将这块土地出售，可获得收入220万元，则建造厂房的机会成本是（ ）。
A.250万元B.70万元C.180万元D.220万元。
4.在用动态指标对投资项目进行评价时，如果其他因素不变，只有贴现率提高，则下列指标计算结果不会改变的是（ ）。
A.净现值B.投资回收期C.内含报酬率D.现值指数。
5.折旧具有减税作用，由于计提折旧而减少的所得税额可用（ ）计算。
A.折旧额×所得税税率。
B.(付现成本+折旧额)×所得税税率。
C.折旧额×(1—所得税税率)
D.(付现成本+折旧额)×(1—所得税税率)
6.内含报酬率能使投资方案的净现值（ ）。
A.大于零B.等于零C.小于零D.大于等于零。
7.在财务管理中将以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投。资行为称为（ ）。
A.项目投资B.证券投资C.固定资产投资D.融资性投资。
8.在项目投资的现金流量表上，节约的经营成本应当列作（ ）。
A.现金流入B.现金流出C.回收额D.建设投资。
9.下列各项中，属于长期投资决策静态评价指标的是（ ）。
A.获利指数B.投资利润率C.净现值D.内部收益率。
10.在对原始投资额不同的互斥投资方案进行决策时，可采用的方法之一是（ ）。
A.差别损益分析法B.差额投资内部收益率法。
C.净现值法D.静态投资回收期法。
11.当某方案的净现值大于零时，其内部收益率（ ）。
A.可能小于零B.一定等于零。
C.一定大于设定的折现率D.可能等于设定的折现率。
12.如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中，其数值将会变小的是（ ）。
A.净现值率B.投资利润率C.内部收益率D.投资回收期。
13.在单一方案决策过程中，与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标是（ ）。
A.净现值率B.获利指数C.投资回收期D.内部收益率。
14.在进行原始投资额不同，而且项目计算期也不同的多个互斥方案的比较时，应当优先考虑的方法是（ ）。
A.净现值法B.净现值率法。
C.年等额净回收额法D.投资回收期法。
15.下列各项中，最适合用于原始投资不同的互斥方案决策的方法是（ ）。
A.净现值法B.获利指数法C.内部收益率法D.差额投资内部收益率法。
二、多项选择题
1.现金流出是指有投资项目所引起的企业现金支出的增加额，包括（ ）。
A.建设投资B.付现成本C.年折旧额D.所得税。
2.项目投资决策分析使用的贴现指标主要包括（ ）。
A.投资利润率B.动态回收期C.净现值D.内含报酬率。
3.下列因素中影响内含报酬率的有（ ）。
A.现金净流量B.贴现率。
C.项目投资使用年限D.投资总额。
4.在考虑了所得税因素之后，经营期的现金净流量可按下列（ ）公式计算。
A.年现金净流量=营业收入—付现成本—所得税。
B.年现金净流量=税后利润—折旧。
C.年现金净流量=税后收入—税后付现成本+折旧×所得税税率。
D.年现金净流量=收入×(1—所得税税率)—付现成本×(1—所得税税率)+折旧。
5.当各项目的投资额和计算期都不相同时，进行项目分析评价宜采用的方法有（ ）。
A.净现值法B.年回收额法C.差额净现值法D.年成本比较法。
6.下列表述中正确的说法有（ ）。
A.当净现值等于零时，项目的贴现率等于内含报酬率。
B.当净现值大于零时，现值指数大于零。
C.当净现值大于零时，说明投资方案可行。
D.当净现值大于零时，项目贴现率大于投资项目本身的报酬率。
7.下列各项中，属于为了克服现金流量所遇到的困难和简化现金流量的计算过程所作的假定有（ ）。
A.财务可行性分析假定B.时点指标假定。
C.投资项目类型假定D.因素的确定性假定。
8.下列项目中，属于现金流入项目的有（ ）。
A.营业收入B.建设投资C.回收流动资金D.经营成本节约额。
9.下列项目中，既属于原始总投资，又构成项目投资总额内容的有（ ）。
A.固定资产投资B.无形资产投资C.资本化利息D.垫支流动资金。
10.在完整工业投资项目中，经营期期末发生的回收额可能包括（ ）。
A.原始投资B.回收流动资金。
C.折旧与摊销额D.回收固定资产余值。
11.下列长期投资决策评价指标中，需要以已知的行业基准折现率作为计算依据的包括（ ）。
A.净现值率B.获利指数。
C.内部收益率D.投资利润率。
12.如果净现值>0，则必有以下关系成立（ ）。
A.净现值率>0B.获利指数>1。
C.静态投资回收期>基准回收期D.内部收益率<设定折现率。
三、判断题
1.项目投资就是固定资产投资。（ ）
2.现金净流量是指一定期间现金流入量和现金流出量的差额。（ ）
3.投资利润率和静态的投资回收期这两个静态指标其优点是计算简单，容易掌握，且均考虑了现金流量。（ ）
4.如果投资额相等，但项目使用期不相同的互斥方案比较决策，可选择净现值或内含报酬率大的方案作为最优方案。（ ）
5.企业少提折旧，则成本减少，从而可以少交所得税。（ ）
6.肯定当量系数是指有风险的1元现金流量，相当于确定的也即无风险的现金流量的金额系数。（ ）
7.风险调整贴现率法与肯定当量法的共同缺点，均对远期现金流量予以较大的调整，两者的区别在于前者调整净现值公式的分母，后者调整净现值公式的分子。（ ）
8.凡是在建设期发生的投资统称为建设投资。（ ）
9.由于建设期资本化利息并未实际支付，所以它不属于建设投资的范畴。（ ）
10.只有在经营期内，才会发生净现金流量。（ ）
11.经营期发生节约的经营成本应计入现金流入项目，而不列入现金流出项目。（ ）
12.因为固定资产投资是用于购建固定资产的支出，所以固定资产原值一定等于固定资产投资。（ ）
13.在全投资条件下，借款利息不属于投资项目的现金流出量，但归还借款的本金属于该项目的内容。（ ）
14.在更新改造投资项目决策中，如果差额投资内部收益率小于设定的折现率，就应当进行更新改造。（ ）
15.比较任何两个投资方案时，内部收益率较高的方案较优。（ ）
16.当静态投资回收期或投资利润率的评价结论与净现值等主要指标的评价结论发生矛盾时，应当以主要指标结论为准。（ ）
四、计算分析题
1.某企业现有一台旧设备，尚可继续使用4年，预计4年后残值为2400元，目前出售可获20000元。使用该设备每年获营业收入500000元，经营成本325000元。市场上有一新型号设备，价值90000元，预计4年后残值为5000元。使用新设备将使每年经营成本增加25000元。企业所得税税率为33%。
要求：(1)分别确定新旧设备的原始投资及其差额；
(2)分别计算新旧设备的每年折旧及其差额；
(3)分别计算新旧设备的每年净利润及其差额；
(4)计算新旧设备残值的差额；
(5)计算新旧设备各年的净现金流量NCF，并在此基础上计算两者之差ΔNCF；
(6)直接按差量分析法计算ΔNCF。
2.某投资项目，现有甲、乙两个方案可供选择，两方案各年现金净流量如下表所示：要求：如果企业以10%作为贴现率，请判断甲、乙两方案哪一个为最优的决策？
3.某公司有一投资项目，需要投资6000元，(其中5400元用于购买设备，600元用于追加流动资金。)预期该项目可使企业销售收入增加：第一年为4000元，第二年为6000元，第三年为9000元，同时也使企业付现增加：第一年为2000元，第二年为3000元，第三年为4000元。第三年末项目结束，收回流动资金600元。假设公司适用的所得税率40%，固定资产用直线法按3年计提折旧并不计残值。公司要求的最低投资报酬率为10%。
要求：(1)计算确定该项目的税后现金流量；
(2)计算该项目的净现值；
(3)计算该项目的回收期；
(4)如果不考虑其他因素，你认为该项目是否应被接受？
4.某企业投资15500元购入一台设备，该设备预计残值为500元，可使用3年，折旧按直线法计算(会计政策与税法一致)。设备投产后每年销售收入增加额分别为10000元、20000元、15000元，除折旧外的费用增加额分别为4000元、12000元、5000元。企业适用的所得税率为40%，要求的最低投资报酬率为10%，目前年税后利润为20000元。
要求：(1)假设企业经营无其他变化，预测未来3年每年的税后利润；
(2)计算该投资方案的净现值。
5.某公司拟用新设备取代已使用3年的旧设备。旧设备原价14950元，当前估计尚可使用5年，每年操作成本2150元，预计最终残值1750元，目前变现价值为8500元，购置新设备需花费13750元，预计可使用6年，每年操作成本850元，预计最终残值2500元。
该公司预期报酬率12%，所得税率30%。税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限6年，残值为原价的10%。
要求：进行是否应该更换设备的分析决策，并列出分析计算过程。
6.某公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资30000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为15000元，每年的付现成本为5000元。乙方案需投资36000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值6000元。5年中每年收入为17000元，付现成本第一年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元，另需垫支营运资金3000元。假设所得税率为40%，资金成本为10%。
要求：(1)计算两个方案的现金流量；
(2)计算两个方案的净现值；
(3)计算两个方案的现值指数；
(4)计算两个方案的内含报酬率；
(5)试判断应选用哪个方案？
7.某企业拟租赁或购买A设备，A设备市场价格50000元(包括安装调试等)，可使用5年，残值5000元，假如经营租赁，租赁期为5年，每年税前租赁费为12000元。折旧采用直线法，所得税率为40%，资金成本为10%。
要求：对于A设备是购买还是租赁作出决策。
8.某企业投资15500元购入一台设备，当年投入使用。该设备预计残值500元，可使用3年，按直线法计提折旧，设备投产后，每年增加经营现金净流量分别为6000元、8000元和10000元，该企业要求的最低投资报酬率为18%。
要求：计算该投资方案的净现值、内含报酬率，并作出评价。
9.某企业现有甲、乙两个投资项目可供选择，其中甲项目投资10000元，5年内预计每年净现金流量为3000元，乙项目投资25000元，5年内预计每年现金净流入量7400元，若这两个项目的贴现率均为10%。
要求：请为企业作出决策，该投资于哪个项目？
五、简答题
1.什么是现金流量？现金流量的内容有哪些？
2.现金流量的假设包括哪些？
3.现金流量估算时要注意哪些问题？
4.项目投资决策的静态评价指标和动态评价指标有哪些？
5.净现值法的优缺点是什么？
6.内含报酬率法的优缺点有哪些？
7.互斥方案如何对比和选优？