一个猎人在打猎时意外发现一只小狼崽。小狼崽出生不久，周身毛茸茸的，走路蹒跚，悲悲切切地呜咽，又可怜、又可爱。猎人动了恻隐之心，将小狼崽抱回家中，与狗放在一起饲养。几条狗争着将小狼崽围起来，用鼻子嗅嗅，觉得气味似乎不对，又失望地散开了。过了一段时间，大约是小狼的气味逐渐消失，也许是狗们熟悉适应了小狼的气味，大狗与小狼逐渐由陌生而熟悉，后来居然和睦相处，成了好朋友。小狼成长得很快，不到一年的时光便发育得体貌伟岸，显得比所有的狗都雄壮勇猛，自然而然地成了群狗的领袖。每条狗见了它都摇摇尾巴，表示恭敬顺从。
夜里，狼偷入羊圈，叼走了一只小羊。小狼听到羊群骚动，将狗们唤醒，立刻出动追击。几条狗不及狼的脚步迅捷，慢慢地脚步松懈下来，毫无意义地乱叫了几声，转头回去了。小狼觉得不甘心，奋力猛追，一直冲进狼群。群狼正在进食，小狼嗅出了肉味，毫不客气地不待邀请也跟着群狼大吃大嚼。小狼从出生到现在第一次尝到肉味，它吃得又饱又满意，早将丢失小羊的事情忘在脑后。它吃得饱了，便离开狼群，回到家中。肉的刺激使小狼萌动了本性。以往，它和狗吃一样的残汤剩饭，并没有感到有什么不好。吃过羊肉之后，顿时觉得过去的食物难以下咽，提不起食欲，它突然觉得狼叼走小羊并不是件坏事，它甚至希望这样的事情每天都发生一次才好。不久，又发生小羊被叼的事情。小狼故伎重演，装出追击的样子，混入狼群饱餐一顿。
狼只是偶尔偷袭羊群，小狼吃不到羊肉，饿得厉害，最终实在不能克制，便叼出一只羊，带领几只狗将羊撕成碎片，吃个干干净净。
羊群接二连三地丢失使猎人警觉起来。起初，他以为是狼来偷袭，但又发现情况有疑。狼来了，狗应该大叫才对，一连几天，夜里安安静静，清晨却发现血迹，清点羊群，果然又少了一只。猎人决定守夜，彻底弄清到底是怎么回事。
半夜时分，小狼跳进羊群，酣睡在最外边的羊被小狼咬断喉咙，来不及挣扎就死了。几条狗立刻围过来，将死羊拖进院子，顷刻之间，羊被吃个精光。小狼将羊皮拖出村外扔掉，然后和狗安然入睡。夜风习习，只有树叶沙沙作响，似乎没发生过任何事情。这一切都被躲在暗处观察的猎人看得清清楚楚。第二天，猎人用绳子套住小狼的脖子。小狼不明白是什么意思，突然觉得脖子被勒紧，四爪腾空，后来被猎人吊到了树上。小狼被处死了。