书城励志名人的金钱哲学(走进名人世界)
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第3章 一投资风险与冒险的关系

对投资者来说,风险是无法消除的。但是,这并不意味着投资者只能拿着资金去冒险。投资和冒险还是具有很大区别的,特别是主观风险并不等同于冒险。

冒险的特征

所谓冒险,是人们对自己的行为做出的抉择,且在进行行为抉择时,清醒地意识到行为的后果可能导致很严重的不利结果的产生,而且产生这种结果的可能性很大。因此,冒险行为存在着以下基本要素:

①行动的选择性。冒险行为是人们(冒险人)有意识地、慎重地选择某种行为(即冒险行为),这些人完全可以不选择或避免采取这样的行为,如长江漂流的勇士选择漂流长江的行为。如果某人采取了某种行为,但并没有意识到这一行为会导致极为严重的不利结果,那不是冒险。1912年英国巨轮“泰坦尼克”号在驶过北大西洋时,一座巨大的冰山撞沉了这艘客轮,使1500名旅客死于非命,其后果不能说不悲惨。但这不是冒险,船上包括船员、旅客等所有人都不是有意识地选择,以巨轮去撞击冰山,看看巨轮是否会沉没,人员是否会伤亡。如果其中有人意识到这一点,那么他是决不会踏上“泰坦尼克”号甲板的。

②结果可能是严重地不利于行动人的。冒险行为导致的结果可能不利于行为人,但是,这种负面性如果是轻微的则不能算作冒险,如吃饭导致不消化。只在负面性对行为人造成严重的伤害时,才能称为冒险行为。

③负面结果出现的或然性。冒险行为可能导致不利结果的发生,也可能不利结果并没有发生,甚至出现了好的结果。冒险者正是希望出现有利的结果,如长江漂流的勇士希望自己第一个征服长江。负面结果出现的或然性,并不表示负面结果出现的概率可以是任意的,每位踏上飞机的旅客都清楚地意识到有可能发生空难,但是这种可能性很小。我们不能把踏上飞机的旅客称作“冒险家”。因此,冒险行为可能导致的不利结果,其发生的概率是比较高的。

从上述分析中可以看到,冒险行为的三个基本要素是互相制约的,如果缺少其中一项基本要素就不能称为冒险行为。

投资者在投资市场中可能遭遇的风险

①自我导向型。在投资市场中,投资者完全凭借个人获得的信息、具备的经验对市场未来的变化趋势做出判断,并且决策自己的行为,使个人成为潜在的受害者。

②自我和他人共同导向型。某个社会集团在投资过程中的决策和行动,使该集团(也包括个人)成为潜在的受害者。

③他人导向型。其他个人和投资集团的决策与行动,使个人的投资者成为潜在的受害者。

④环境导向型。经济环境的变化,使投资者成为潜在的受害者。

在以上四种遇险方式中,前三种可能是由于冒险行为,使投资者成为冒险的负面结果的受害者。这里,可能是投资者自己的冒险行为,也可能是他人的冒险行为。

而一旦负面结果发生,投资者将遭受重大损失。因为冒险行为是投资者(包括个人投资者和集团投资者)自我决策和行为的结果,所以个人投资者应该避免孤注一掷地投资或操作,也应该避免成为集团投资者冒险行为的对象。

在一些投资市场上,行情的变化是非常迅速的,投资者往往没有很多时间对这种变化进行仔细地分析和预测,市场的变化要求你当机立断。这时,投资者不得不常常依靠自己的主观判断来做出决策和采取行动,甚至有时选择冒险行为。正是由于主观风险时常难以准确地反映实际存在的风险有多大,而整个的投资过程又是由投资者操作和控制的,所以,主观风险或多或少地影响了投资决策和投资行为的正确性,由此可见,在投资中必须注意对主观风险加以控制。

投资风险与冒险的区别

在谈及冒险问题时,时常会提到投资风险。的确,如果没有投资风险的存在,就不会有投资者采取冒险的行为。但是,这两者存在着较大的区别,具体表现如下:

①投资风险的客观性和冒险的主观性。投资风险是由于不确定因素引起的,政府经济政策的改变、市场供求对比的变化、各个金融投资品种价格的波动等等,不依某一具体投资者的意愿而转移。虽然大多数投资者都厌恶风险,但是风险仍然客观存在,投资者无法消除风险,只能采取各种措施规避风险。在实践中投资者往往付出许多代价来管理风险,这个代价常常是放弃部分的获利机会。

而冒险则完全是人的主观意愿,如在上海的国债期货市场上恶性炒作,是人对自己的行动做出的选择,具有很强的主观性。冒险行为的结果存在着较大的负面性,如果人不采取冒险行为则完全可以避免不利结果的发生。也就是这个负面性的存在完全与人的冒险行为有着密切的关系。

②风险承受者是被动承受风险,冒险者是主动选择冒险性。处于风险中的风险承受者,如股市中的大部分股民,知道价格波动可能会给投资带来亏损,作为股民可以选择获利较高质量较好的股票,采取资产组合的方法管理风险。冒险行为是个人清楚地意识到危险的存在、后果的严重性及不利结果发生的可能性较大,还是主动地介入风险的行为。因此,冒险行为的主动性和有选择性的特征是很明显的。虽然投资者在进入投资市场以前已意识到投资风险的存在,但是投资者往往根据个人对风险大小的评估和判断,选择收益较高风险较小的项目进行投资经营,这与冒险者是有很大区别的。有时,投资市场会发生灾难性突变,使投资者遭受惨重的损失。

对于投资者来说至少是没有意识到这种突变的可能性,投资者一般都是风险的厌恶者。冒险者则喜好风险,至少是不惧怕风险。

③风险存在的经常性和冒险行为的偶发性。投资者所面临的风险是客观的、经常存在的。这不仅由于风险是无法消除的,而且还由于投资市场本身是运动的、不断变化的。这种运动和变化有时会给投资者带来好的结果,有时也会给投资者带来亏损。而冒险者则是在风险较大时主动介入风险的决策和行为,因此冒险行为是在特定的时间、特定的条件下采取的特别的行为,是一种偶尔采取的行为,从次数上来说较为少见。正因为风险是客观存在的,投资者是经常遇到的,所以,投资者有可能采取各种措施控制或管理风险,使风险发生的频率和强度降低。冒险行为是一种反常的偶然的行为,冒险者也会竭尽全力去控制或避免不利结果的发生。在实践中冒险者往往缺乏足够的手段和经验,使不利结果发生的可能性大大增强。

投资风险与冒险的联系

简单说来,投资风险是投资的客观的外部条件(或环境)之一,而冒险是投资者个人的独立的决策和行为,两者的确存在着很大的区别。但并不能因此而否定投资风险与冒险之间存在着紧密的联系。

①投资风险与冒险都存在着负面性。作为投资的客观条件之一——投资风险,可能给投资者带来不利的结果,冒险者的冒险行为也可能导致不利结果的发生,从这一点来看两者存在着相同之处。

②两者不利结果发生的必然率。投资风险和冒险行为对投资者都有潜在的损害,这种损害(或不利结果)的发生仅仅是一种可能性,这又是一个相同点。

③冒险行为是冒险者对较大风险的主观介入。众所周知,投资风险是客观条件,是冒险行为存在的前提,也是冒险行为导致的潜在不利结果的客观原因。如果投资风险不存在,冒险行为也将不复存在,冒险行为所引发的潜在的灾难性结果也就不会发生。试想,一个投资者在某一年某一期限的国债上进行再大的投资,也不会被人当做一个冒险者。因为这个投资者将稳定地获得到期的利息和本金,他至多错过更好的投资机会获得更多的收益,决不会遭到灾难性的损失。而一个把资金投入于期货的投资者,如果不顾市场条件和操作时机,一味在某一种期货品种上加大投入,则可能引致灾难性的后果。英国巴林银行的尼克·利森在投入巨资进行指数期货“炒作”时,也意识到不利结果的严重性,但是他过分自信自己对市场的预测,在利欲的驱使下进行恶性投机,结果导致巴林银行的倒闭。因此,冒险行为是较大的投资风险和主观的过度行为的结合。

聪明的投资者知道,风险是无法消除的。但是,他们会尽力弄清楚一项投资是否是冒险行为,他们不怕风险,但不会故意去冒险。