紫云洞里住着一条老黄龙和一条小黄龙。小黄龙是老黄龙的奴仆。有一天，小黄龙趁老黄龙睡着了，偷偷地出了洞，变成一个青年。
小黄龙走下山坡，遇见一个放牛娃、一位老大爷和一位老婆婆，他们都欠了财主的债。小黄龙带他们来到财主家，用金鳞片替他们还清了债。然后他们四个人一起辛勤地劳动，过着快乐的日子。但小黄龙却从不沾水，这让其他三个人觉得很奇怪，却不明白原因。
财主得到金鳞片，非常高兴，就叫仆人把金鳞片熔化，铸成一只大元宝。哪知金鳞片一进火炉里，火苗一下就蹿起老高，把财主家的房屋烧光了。原来小黄龙是条火龙，他身上的鳞片就是火龙鳞。这种火龙鳞只要一碰到火，就会燃烧起来。
老黄龙醒来后，看不见小黄龙，就四处寻找，却始终找不到。老黄龙气极了，就从鼻孔和嘴巴里不断地往外喷火焰，杭州方圆几十里都燃起了大火。
小黄龙知道是老黄龙在作恶，就告诉乡亲们说火龙怕水，只要挑来西湖的水，就能治服火龙。于是人们都挑上水跟着小黄龙来到紫云洞。
正巧老黄龙在洞里睡觉。大家急忙把水往洞里倒，老黄龙被淹死了。
大家往洞里倒水时，身上都被溅湿了。小黄龙身上也溅到了水，他顿时感到浑身无力，瘫倒在了地上。乡亲们看见了，急忙去扶他，却看见他头上露出了龙角，手脚也变成了龙爪，从山坡上滚下去，死了。他们这才明白他也是火龙变的，乡亲们很难过，就把小黄龙埋在山坡下。坟堆修成了，大家的泪珠透过泥土，不断地渗进小黄龙的心窝里。他的心窝装满了，坟堆就裂开了一个小口子。水不断地从小口子流出来，形成一道小瀑布。
人们为了纪念小黄龙，就在那小瀑布上塑了一个龙头，水就从龙嘴里流出来。埋着小黄龙的那个地方也就被叫做“黄龙洞”。
火龙的力量无比强大，但却被普通的凡人用水淹死，这就充分说明：只要找准敌人的弱点，弱小者也能战胜强大的敌人。