吉姆和德拉是一对年轻的夫妻，他们虽然非常贫穷，但吉姆和德拉两人各有一件最心爱的东西：吉姆有一块祖传的金表，德拉有一头美丽的长发。
圣诞节快到了，德拉计划给丈夫买一件精致的圣诞礼物。那件礼物她早就看中了，可她把自己所有的钱反复数了三次，却只有一美圆八十七美分。就是这仅有的一美圆八十七美分，也是她花了好几个月的时间才积攒起来的。德拉忍不住伤心地哭了起来。
德拉哭完后，站在窗前发呆。明天就是圣诞节，怎样才能实现自己的心愿呢？
突然，德拉转过身来，站在镜子前，将头发披散开来，一头长发就像褐色的瀑布一样，非常美丽。她打量了一会儿美丽的长发，就把头发梳好，接着迅速换好衣服，飞快地跑下楼，来到了一间经营假发的商店，将她那美丽的长发卖了二十美圆。接着，德拉又来到了一家钟表店。店里有一条表链，她觉得只有那条刻有花纹的表链，才配得上吉姆那块祖传的金表。她用二十一美圆买下了这条表链，便赶回了家。
德拉回家后，迅速找出烫发钳，开始整理她的头发。但那已经很短的头发，无论怎样整理，都不可能像原来那样美丽。
吉姆快要下班回家了，德拉将表链握在手心，坐在桌子边。过了一会儿，她听见了脚步声，顿时紧张起来。
门开了，吉姆走了进来，当他看到德拉的头发时，不禁愣住了。德拉拿出表链，然后紧张地向他解释着一切。谁知吉姆听完她的解释后，却微笑着递给了她一个包裹。德拉打开包裹一看，里面装的是德拉梦寐以求的全套梳子。原来丈夫把自己最心爱的金表卖掉，为她买了这份最珍贵的圣诞礼物。
吉姆和德拉为了对方而牺牲了自己最宝贵的东西，这个故事告诉我们礼物的价值不是用金钱来衡量的，带有真情的礼物才最宝贵。