（第一节）货币资金管理工作要点
一、货币资金管理的工作对象
什么是资金，这个问题并没有固定的答案，通常人们只会把现金及银行存款视为资金。公司的银行存款主要指活期存款，它与现金均是支付工具。一般说来，公司现金使用有严格的管理规定，主要用来进行小额、零星的支出；而银行存款用来进行大额支出。银行的转账服务、票据的使用使公司的收付行为十分便利。严谨地说，资金是财产及物资价值的货币表现。在一定意义上说资金是货币，在这些货币背后，代表着一系列的物质。拥有资金就拥有对物的支配权。资金的运动实质上就是物的运动。现在随着货币市场与资本市场的发展，企业如果暂时有资金富余可以寻找新的出路——有价证券。有价证券具有变现能力强、变现损失较小的优点。因此，也有人将之视为资金的最佳后备军，换句话说，广义的资金也包括有价证券。
那么，什么是营运资金呢？对于这一概念目前主要有两种说法，一种定义认为营运资金是：应收账款+存货－应付账款，这里将在应收、应付票据放入应收、应付账款的范畴中。
另一种定义是实践中的做法，即把营运资本定义为资产减去流动负债。因此，在这个定义下，营运资金表示企业现金、有价证券、应收账款和存货方面的投资减去用于流动资产筹资的流动负债。管理好营运资金具有很重要的意义，对中小企业来说尤其如此。
中小企业可以通过租赁厂房和设备，使其在固定资产方面投资最小化，但他们不可能避免在现金、应收账款和存货方面的投资。因此，流动资产（即现金、应收账款、存货的总和）对中小企业的管理者有重要的意义。而且中小企业要进入长期资本市场很困难，也就是说，它难以通过向社会公众发行股票、债券的方式筹集资金，所以它必须依靠商业信用和短期银行贷款，这两方面反过来又会增加流动负债，从而减少了营运资金。
营运资金的第一种定义也可理解成企业所要负担的营运资金。应收账款和存货会挤占资金，而应付账款相当于借入资金。一般说来，当业务发展时，因为应收账款与存货的增加额会超过应付账款的增加额，所以营业收入增加时，营运资金的必要额一般也会增加，有时即使营业额不变，也会因应收账款周转期延长而需要增加营运资金的情况。
二、持有现金的适度标准
这里所说的现金是指广义的现金。包括货币现金与银行存款。公司与个人一样，持有现金的基本动机有四方面。
第一，交易动机。
持有现金的基本动机是要使企业能够处理日常业务——购买与销售。不同的行业对现金的需求比例是不同的。在零售行业，销售额随机性比较大，大量的交易实际上是通过货币进行的，这种大量交易行为的发生，也许会很突然，这就导致企业对现金的需求起伏不定。所以零售行业一般需要较多的现金。
第二，预防动机。
这种动机所需现金额与公司对资金流动的预测能力有关。如果预测能力高的话，用来预防突发事件的现金需求就少一些；另一个主要因素就是用短期票据借入新资金的能力。而这主要取决于公司同银行以及其他信贷渠道关系的好坏。这点很容易理解，如果企业经常借贷无门的话，最好还是多留点现金以备不时之需。
第三，更新设备的需要。
这点与个人持有现金的动机不同。公司购入机器，每年通过提取折旧基金，来分期摊销购入机器所花的成本。折旧基金主要是现金，等机器折旧完后，这一大笔现金就又可以用来更新设备了。因为现在更新设备的现金需求越来越大，所以，公司在更新设备前往往需要有大额现金准备用以更新设备。这时管理人员要警惕的是别被大额现金蒙骗了眼睛，以至于大手大脚，把钱都花出去了，收回就不容易，若再导致设备得不到及时更新，就会影响企业的长期竞争能力。
第四，补偿余额要求。
所谓补偿性余额要求也就是银行要求公司在银行账户最少存上某笔满足最低数额的存款，这在外国是一种制度性规定。中国现在商业银行竞争激烈，对存款十分重视。因此商业银行对各自客户的存款也均虎视眈眈，虽无明确规定，但常有“以贷促存”等现象。
对于公司而言是必须拥有足够的现金的，因为拥有较充足的现金储备对公司自身而言，存在如下好处：
获取交易的折扣，交易折扣里面隐藏的利率成本是很高的。因为资金周转不灵而未享受到现金折扣是资金调度的重大失败。“2/10，n/30”这是一种常见的付款条件。意思是在10天内付款，有2%的折扣，在10天以后，30天内付清没有折扣。30天是约定期限，30天外付款即是违约，不能得到折扣，那就意味着在这20天内运用这笔现金而付了2%的费用。以年度为基础，计算利息成本如下：
成本=折扣率%/（100%—折扣率%）*365/（最后付款期—折扣期）=2/98*365/20=37.23%
瞧，多高的年利率，因此，持有充足的现金以享受现金折旧是非常合算的。
流动比率和速动比率是信贷分析中的关键项目。良好的流动比率与速动比率可以维持公司的商业信誉。而这又可以使公司以比较优惠的条件从供应商赊购到商品，使公司向银行借款较为顺利。
流动比率与速动比率理想与否主要与各行业平均值相比。不同行业的均值不一样，因此要求也就不同。不过一般说来，流动比率大于2，速动比率大于1较为理想，这样的公司也才被视为较安全的公司。
充足的现金有利于捕捉随时可能出现的商业机会。
公司应保持足够的现金以应付紧急状况，如火灾或竞争对手的推销活动等。
至少一个企业到底需多少现金呢？这并没有一个标准的模式，只能给出一个大概的回答，可以模仿流动比率和速动比率的计算公式，计算一下现金比率，即这大概可以代表公司应付紧急事态时的支付能力。它也表示了偿还流动负债，公司已准备了多少现金。一般说来，现金比率越高，表示支付能力越高。但是企业所筹措的资金，只要是以现金、银行存款的方式存在，就不能说明所筹资金得到了有效利用。所以不能简单地下结论说，现金比率越高越好。而且拥有高额现金，也不能绝对地有充分的支付能力，除了对现在的负债要准备偿付外，对将来可能发生的负债也要准备偿还，这点也不容忽视。虽然不能说出准确数字，但这里有一个规律：对资金收支预测准确，临时融资能力强的公司，现金比率低点没关系，反之亦然。
三、节省现金的小窍门
对于企业而言，现金收入包括营业现金收入和其他现金收入，主要有产品销售收入、设备出租收入、证券投资的收入等。现金支出包括营业现金支出，如材料采购支出、工资支出、管理费用支出、销售费用支出、财务费用支出等；其他现金支出包括厂房、设备投资支出、税款支出、债务偿还支出、股利支出、证券投资支出等。对于企业而言，现金管理的目的就是保证企业生产经营所需现金；现金管理的内容主要包括现金流量的管理、对现金需求的估算，及估算现金与实际现金的差额管理。
加速收款、延迟还款是企业现金流量管理的要诀。企业购入原材料进行生产加工，然后转入销售环节至卖出的时间内，若购入和卖出均为信用交易，则不发生现金流量，但在企业卖出产品后，应付款项一般会先于应收款项列入现金管理的日程，因为应收账款控制主动权在彼，应付账款控制主动权在此。支付投资与应收款项的时间间隔越短，企业的现金库存压力就越小，即应付款项拖后，应收款项提前，这样能使企业占用的短期资金减少，提高资金利用率。比如，A企业在1月份购入原材料，2月份加工完毕投入市场，3月份将商品出售。1月份赊购产生应付账款30万元，于4月1日到期，3月份赊购商品产生应收账款35万元，于6月1日到期。则在4月1日，企业若有库存现金30万元就必须清偿，直到6月1日，企业才能弥补这项现金支出。而30万元现金两个月的利息费用将为300000×8%×2/12=4000元（以市场平均年利率为8%计算），若企业应收账款于4月10日到期，则利息费用将为300000×8%/12×10/30=667元。以此可见早收款的妙用，同理亦如晚还款。
控制支出是现金管理的又一法则。控制支出包括对购货支出控制和人员工资的控制，但这都有一定限度，难以持续利用此种手段来保证现金周转。为使现金利用率达到最高，许多企业都运用“操纵浮支”和“透支制度”。所谓操纵浮支就是企业根据银行存款收支的时间差，使企业向银行开出的支票总金额超过其存款账户上结存的余额。
因为企业开出支票时，银行还没有把支票从企业资金业存款账户中注销，而在这同时，另一笔收入将先期进入银行存款，所以这与“开空头支票”不同，不属于透支。与此相应的是，喜欢风险的财务经理与银行协议，在其银行存款不足其支出的时候，由银行为其借款，并规定最大限额，以此减少现金占用率，但也造成了较高的利息支出。
临时性的小额资金周转，也可通过短期筹款渠道进行，如增发普通股、发行债券、向银行贷款等。
另外，还应当学习进行现金估算与实际现金的差额管理，即企业根据将要发生和以往的现金收支数量，及现金的日常控制对当期所需现金余额作出的估算；实际现金即指当期事实发生现金收支余额。当估算现金额低于实际现金时，企业就要用上面讲过的一定策略；当估算现金高于实际现金时，再存现金出现盈余或过多，如何利用这个差额来获利就成为资金运用的关键，一般来说，这个差额较小的，可以进行短期证券投资。对我国企业来说，有以下几种：
国库券
可转让存单
银行承兑汇票
企业股票和债券
四、定好资金管理目标
不同的财务工作者具有不同的思想和理财方式，正如每个家庭的理财方式千差万别一样。就公司内部工资水平相同的职员而言，其工资分配有很大差异，有的职员将大部分资金用于生活支出，而伙食费、娱乐费少；有的职员将大部分资金用于投资股票市场，争取高风险的高收益；有的职员将大部分工资用在购买债券，进行储蓄上。
三种人有三种不同的结果，前一种人会一直过着安逸的生活，尽管他的财富与同期人相比会相对减少，在别人的住房面积扩大2倍时，他仍会住在原有的一间房中。第二种人宁可生活上先吃点苦，愿接受风险谋求自己财富的增加，他的生活水平一般没有下降的趋势，因为底线已很低，财富会保持不变或增长。第三种人追求稳健，他的财富会不断积累，但是难以登峰造极，只会达到中等偏上的水平。每个家庭的理财方式的效果，在短期内是看不出来的，大约过了二三十年之后人们之间的差距会很明显，正所谓性相近，习相远。
公司或企业的资金管理目标，常要受到公司总的经营目标的限制，如果公司管理者思想开放，挑战性强，很可能他的公司经营方式也较为激进，将绝大部分资金用于生产经营，而将少量资金留做流动资产。
公司的资金分为长期资金和短期资金。短期资金是指供短期（一般为1年以内）使用的资金。一般来说，短期资金主要用于现金、应收账款、材料采购、发放工资等，可以在短期内收回。
长期资金是指供长期（一般在1年以上）使用的资金。一般来说，它主要用于新产品的开发和推广、生产规模的扩大、厂房和设备的更新，常常需要几年甚至几十年才能收回。
从资金成本上看，长期资金成本会高于短期资金成本。激进型的经营者往往倾向于使用较多的短期资金，较少的长期资金。公司的资产按表现形态来看，有固定资产、流动资产。流动资产以期限划分为长期流动资产和短期流动资产。激进型的经营者会用短期资金融通部分长期流动资产和固定资产，从而减少资金成本。
说其为激进型，源于其做法导致风险很大。一般说来，在其他情况不变的条件下，公司所用资金的到期日越短，其不能偿付本金和利息的风险越大；反之，资金的到期日越长，公司的融资风险就越小。
比如，公司准备增建厂房，财务部门用1年短期借款来融通这笔资金，在1年后债务到期时，房屋可能还未建完，即使建完，也可能装修还未完成，还不能出售收回资金，这时，财务部就必须要借新债，还旧债。如果某些因素使借款人拒绝提供新贷款，公司又必须偿还旧债，这将会使公司面临不能偿还到期债务的风险；而若使用长期资金融通，则可能避免这种局面。
如用8年期的长期债券来融资，正常情况下，8年内由该项目发生的现金流入应足能清偿债务。如果用普通股来融资，则风险会更小。除上述不能按时清偿的风险之外，不同偿还期限的融资方法，在利息成本上也有很大的不确定性。如果采用长期债务融资，公司应明确知道整个资金使用期间的利息成本；而短期借款在一次归还后，下次借款的利息成本为多少显然不知道。若市场处于波动频繁时期，短期利率变动很大，则利息成本的不确定性，也减少短期借款的风险。
综上所述，这种风险构成了激进型经营的风险。与激进型经营相对，还存在着一种保守型经营，保守型经营者往往将长期资金的一部分用于短期流动资金，满足流动资金的短期融通需要。这样做风险比较小，但是成本较高，会使企业的利润减少。除两者之外，还存在一种中庸型的经营者，即长期资金用于融通长期流动资产和固定资产，短期资金用于融通短期流动资产。
五、把握资金运动的特点
西方的一些企业，往往从表面上看起来运转良好，货物很畅销，但突然之间破产，这常常是由于其没有好好把握资金运动的特点。
有的人会将资金运动理解为财务人员的事，如果财务人员能做好资金调度，公司就不会出现资金紧张，这种看法不可取。商品的生产、销售和中间的各个环节都要靠企业各部门共同协调。如果生产部门出了问题，销售部门就难以完成任务；若销售部门不景气，货物积压，就难以取得充足资金使生产部门运转。资金运动和整个企业的生产、销售运动密不可分。