我们可以把股票想象成一个大游泳池，池壁上有类似于股票指数的刻度，分别有一些管道在往里灌水和往外放水，进水管就两根，一根是公司的赢利能力【主要表现为现金分红】，另一根是新股民入市带来的资金；出水管也有两根，一根是交易费用【包括各种税以及交易佣金】，另一根是离开市场的股民带出的钱。
很明显就能看出，第一根进水管【企业赢利能力】相对而言很细小，但却比较稳定，这就是很多人常常挂在嘴边的“基本面”，如果市场出现暴跌行情，很多人都会跑去检查一下这根水管是否出了问题，其实这根水管是最不容易出事的，查了也是白查。正由于这根水管的稳定性，很多长期投资人要找的就是它，因为从长期来看“积少成多”，几年下来就有很可观的回报了，更重要的是风险几乎没有。但从短期看，你几乎可以忽略它的存在，它实在是太小了。短期内垃圾股也会暴涨、绩优股也会暴跌的原因正在于此。
第一根出水管【各种税及佣金】是固定存在的交易成本，所有经纪人、交易员都指着这个养家□口，这相当于能使内燃机系统正常运转而花费的汽油，是没办法省略的。理论上讲，如果大家都是理性的投资人的话，这部分交易成本不会很多，但随着流动性泛滥，很多人不停地买进卖出或卖出买进，使得交易成本暴涨，市场最疯狂的时候往往会创出成交天量，而这正是最危险的时刻，因为这根水管短期就放出了大量的水，如果进水不足就会出事。
第二根进水管是指新股民的新资金，不管古今中外，这根水管都是造成牛市的唯一直接原因，这根水管是如此的神经质，以至于乐观的时候会涌来波涛汹涌的洪水，悲观的时候却几乎一滴水都没有。巴菲特的老师格雷厄姆【F.D.Graham】说的“市场先生”也是指它。控制这根水管最主要的因素就是人们的“信心”，换句话说，老百姓相信会涨，就会带钱进来，那就真的会涨；如果老百姓都不相信会涨，不仅不会带钱进来，还要拿走自己的钱，那就真的会跌。牛市的发动机就是“信心”，而该发动机烧的燃料就是“资金”。但燃料总有烧完的一天，下面这个小故事很好地说明了这一点。
美国1929年大崩盘时，无数大投机客一夜破产，故而也被称作“屠杀百万富翁的日子”，包括格雷厄姆也混得很惨，但有一位叫巴鲁克的人却占尽先机，在崩盘前的一刻全部抛售离场了。据说促使他这么做的原因是，某一天他去路边找人擦鞋，那位擦鞋童对着他吹嘘自己投资股票买卖赚了不少钱，还愿意向巴鲁克无偿分享自己的投资经验。等鞋子擦完，巴鲁克回到办公室就把股票全线抛出，躲过一劫。
后人在引用这则故事的时候总是评论说：看看，巴鲁克被大众的疯狂所吓倒，所以赶紧脱身了。然后笔锋一转，教育大家不要太疯狂，要小心泡沫。但这种解释太过教条，且没有说服力，其实巴鲁克此时已经看出那第二根进水管再也挤不出一滴水了，连擦鞋小孩都通过股票交易赚了不少钱，这时难道还能找到新的股民和新的进场资金吗？既然这条最大的水管断水，虽说指数不一定就此下跌，可也已经不会再涨了，此时抛售正是好时机。这附带着也向我们揭示了为什么牛市常常会维持数年的原因，因为要通过“赚钱效应”把全国的【乃至全球】闲散资金聚拢，需要花不少的时间。这段时间之内都属于牛市范围。
第二根出水管就很简单了，是指那些落袋为安的股民，他们把账面的资金变成了口袋里真正的人民币。任何一次股市暴跌都是由于这些想要落袋为安的人太多，他们争先恐后地要抛售离场而造成的。他们带走的钱正好就是第二根进水管带来的钱。
把上面讨论的内容综合来看，股票牛市其实和“传销”非常类似，上家不断地吃下家，下家一定要能够找到新的下家才能获利，要是实在找不到新下家，那整个系统就崩盘了。有一句股市箴言说：股票永远不会高到你不能买。只要你确信还有下家，那就尽管买。明白了这些，对现在的我们到底有什么帮助呢？
参与还是不参与
时下中国正处在一个大牛市中，摆在老百姓面前的有三条路可走，一条是永不参与；一条是立刻加入；一条是犹豫了好久再加入。
先说第一条路，永不参与这场投机活动可以有效地避免自己可能受到的任何伤害，毕竟自己赚来的辛苦钱就这么不明不白地亏了，这总是让人很郁闷的事，但这条路是最难坚持下去的一条。由于牛市一般都要持续3年以上，中国这回经济超高速发展在世界范围内绝无仅有，相信本轮牛市将达到一个令人难以置信的高度。走这条路的朋友不得不成天置身于股市信息的轰炸之中，不管是报纸、杂志、网站、广播还是电视，这些还算好，更可恶的是身边的同学、同事、邻居没事就会跑来吹嘘自己炒股水平如何了得，要命的是其中还真有几个开起“宝马”来了，要知道这几个家伙原本学历不如自己、工作不如自己、薪水不如自己，还不如自己聪明【这就是他自己想象的了】，竟然如此走狗屎运！如果你此时还能坚持不加入，那么恭喜你，马上那些人的好日子就到头了。熊市的序幕一旦拉开，无数纸面富贵的百万富翁将被瞬间屠杀。
第二条路是立刻加入，前面已经说过，炒股就是上家吃下家，这也就意味着你要尽早当上“上家”，稍微晚一些也不要紧，只要在你身后还有许许多多新人即可。有这么一个笑话：几个好友结伴去非洲探险，不小心踏入了狮子的领地，一头雄狮看到陌生人侵入，立刻发动了攻击，几人立马转身逃跑，其中一个说：我们跑也没用的，因为我们跑不过狮子。另一个回头说：那不要紧，我只要跑得比你快就行了。言下之意，跑在身后的人越多，自己的风险就越小。股市何尝不是如此，风险的关键在于你加入之后还有多少下家。
第三条路是结局最凄惨的一条。原本此人打算严格按照第一条路走，但最后实在是按捺不住诱惑，思前想后终于下定决心进去了。此时还能有多少下家可找呢？天晓得。
其实还有第四条路，比如急着跑去基金要求赎回的人，在牛市中，即使指数下跌25%也实属正常【例如从4000点跌到3000点】，此后还会继续上涨，到那时他就会后悔得要抽自己耳光了，然后再想要加入。他这么折腾了半天，原本还属于相对的“上家”，最后却变成了相对的“下家”。举世闻名的大物理学家牛顿爵士就属于这种人，在“南海泡沫”中他很早就抛售出场，也获得了不错的收益，但此后看着南海公司股价直线上升，还是按捺不住金钱的诱惑，满仓买入，最终全线套牢，不得不割肉。
说到这里想起一个真实的故事。某人由于偷东西被抓进去坐牢，在此之前他买了些股票，坐了两年牢出来，发现股票收益竟然涨了10倍，可想而知这两年是牛市的两年，原本他还后悔没能参与这场盛宴。其实他要是不坐牢，他不可能一直把股票拿在手里，天天都会有兑现的冲动，一个大跌就会迫使他抛售出场了【此后再买入的话只能当下家】。正由于两年牢狱生活，使他因祸得福。
迷思之二：真的有股市必胜大法吗？
很多人都会宣称自己掌握了股市必胜大法，但不可否认的是，其中大部分人不是骗子就是妄想狂，现在我也打算提出一个股市必胜大法，那么我到底会是骗子还是妄想狂，抑或是别的什么东西呢？请你们猜猜。
炒股与种田
人类的语言中有一个很重要的技巧，那就是“比喻”，富有创造力的比喻可以大大加快对方理解的速度。在科学术语中，“比喻”一词的另一种表述就是“模型”，建立一个简洁的模型可以大大简化理解的难度。不久前我看到一则新闻，说的是中国A股市场的成交量已经超过了其他所有亚太国家股市的总和，其中甚至包括了日本和澳大利亚，于是忽然想到了一个有趣的模型，我把它称之为“农民种田”模型，对我们理解股市是个什么东西很有帮助。
农民是很古老的职业，他们在春天把秧苗种下，等到秋天农作物成熟之后再收割。现在让我们设想有那么两个农民，农民甲就是春播秋收。农民乙则不然，他很聪明，深知道天气变化对农业影响很大，并自认为可以预测天气状况。但他采取的措施有点极端：觉得天气要变坏时，就把所有秧苗统统拔起来放回仓库，说是可以防止损失；觉得天气要变好时，就又会把仓库里的秧苗统统再种回田里。他是如此卖力，有时候一天之内就会反复拔起来又种下去多次，有时候他确实能成功预测天气变化，但大多数时候都预测错误了。
我们的问题是：
你觉得等到秋天的时候，是农民甲收获多还是农民乙收获多？
问题的答案不难回答。现在A股的巨额成交量就是农民乙在挥汗如雨地忙碌着，每个人都觉得自己能够预测些什么，同时你也能够立马明白，最后的赢家必然是农民甲。农民乙之所以在现实生活中不存在，一个重要原因是世界上没有“农田种植综合指数”，如果有这个指数的话，农民甲可以在电脑前立刻看到指数的涨跌，他就真的有可能去模仿农民乙，天天想着要拔起来再插回去，借此避免损失获得利润。这也间接证明了为什么真正的市场大鳄，如巴菲特之流会公开宣称他们对指数涨跌不感兴趣。
“农民种田”模型还有深入挖掘的必要。他告诉我们，市场的起落是有其自身规律的，就像是春播秋收那样，它并不会因为你反复的“拔起来再插回去”就会有改变。你应该去寻找的是真正的良田，比如该地从来没有爆发过洪水、也没有旱灾，土地的酸碱值也正好，周边有丰富的地下水资源和青壮年劳动力等良好条件。但可惜的是，这些因素都不是那么一目了然的，相反，天气因素是人人都能理解的，而且它每天都在变化，人人都可以做出预测，使得新农民误以为天气才是决定性因素。
你可以将每天晚上电视股评节目里的分析师们看做是气象预报员，唯一的区别是，股评家比气象预报员糟糕得多。气象预报员不会傻到预报几个月之后的天气，虽然他即使随机预报了一个结果，正确的可能性也很大，因为只有下雨和不下雨两种情况。股评家这么胡说八道也有他自身的道理，他知道即使说错也无妨，因为很多人都会错，观众马上会忘记他，但万一他要是说对了，大家就会把他捧起来，称他是顶级分析师。所以分析师的处世之道是：不怕你说错，就怕你不说。
写到这里，我相信很多人已经看出以上分析中的重大缺陷，这个缺陷就是，无法解释为什么有那么多通过反复交易，在短期内获得巨额回报的人，而且看起来以后也能通过反复交易获得更多回报。不用急，这个补丁马上会打上。
大师与随机迷思
为了便于说明，我们把成功预测股票上涨简记为“1”，而成功预测股票下跌简记为“0”，于是这位“交易大师”的所有交易记录可以被简写为100101101100011110一样的组合。
以下就是这位“交易大师”在一段时间内的预测记录：
1110 10000 10010 10101 10110
很令人吃惊，他在整个24次预测中全部命中，应该算得上是顶级大师了，他能在短期内积累很大一笔资金是没有悬念的。但请等一下，我们把这段符号稍微做个变形，把它从二进制转化为十进制，就是14 16 18 21 22。实际上这只是“全国联网22选5第07062期”中奖结果，在总共一百多万张彩票中，全部猜对的竟然有31人次之多。【所谓22选5是指在22个数字里选择5个，看看是否和最后开奖结果一样。】
人总是有一个倾向：如果猜对了，就说是自己水平高；如果猜错了，就怪别人不好。我想说明的是，在人数足够多的情况下，即使只是依靠扔硬币做交易，仍然会有大量的“交易大师”涌现，但他们的经验其实并无参考价值。当然，如果你认为类似彩票选号之类的事也是可以计算预测的话，请去买彩票中500万吧，那估计是个很有前途的事情。
世界上的事情并不是非黑即白，股票涨跌也并不全是完全随机的，以上只是近似的描述，但已经很能说明问题了。追逐天气变化的人，迟早会破产；唯有真正打算去找一块好田的人，才会笑到最后。
迷思之三：人人都能赚到钱吗？
不管有多少人唱空股市，很多已经赚了钱的人是不相信的，因为在他们看来，牛市的初期就有很多人在唱空了，可是自己身边每个人都在赚钱，直觉告诉他应该相信身边的事实。但是，几百年来的股市历史就告诉我们，股市上绝大多数散户是不会赚钱的，即使是养了无数分析师和操盘手的基金，能够跑赢大盘的也不会超过半数。既然如此，何苦再花那个基金管理费呢？
既然事实情况和我们的直觉相反，那问题一定是出在某个地方，只是我们还没发现。为了最简单地加以说明，我们还是采用最有效的老办法，建立一个模型来阐述。这个模型我称之为“枪手模型”。
枪手模型
某个学校，有甲乙两个班，班里每个学生都要写作业，但甲班的成绩平均高于乙班。于是乙班某人在甲班找了个枪手帮他写作业，同时给了他20块钱枪手费。这事情很快就让甲班学生都知道了，他们发现目前做枪手写作业的市场价是20元。由于每个甲班学生都相信很容易就能从乙班找个愿出钱的傻瓜帮着写作业，所以每个甲班学生都觉得这20块钱差不多已经是口袋里的了，虽然他还什么都没干，忽然之间，甲班学生都好像变富了。
与此同时，由于乙班那位同学找的枪手不错，作业得到了老师的表扬，回家竟然拿到了40元零花钱，于是乙班学生个个都非常眼红，因为短期的投资回报高达100%，于是所有乙班的学生都觉得，这简直就是明摆的事情，投资20元，拿回40元，自己不需要花费任何精力，忽然之间，乙班学生都好像变富了。
于是两个班级学生都忙开了，互相开始交易起来，成交量巨大。某些聪明人还发明了称之为短线的交易方式，例如：先花40元找个枪手写作业，然后再以44元的价格把作业卖给别人，一天就赚一个涨停板，很开心。另一些聪明人明明成绩暴差，但谎称自己是高材生，还怕别人不知道，就在自己的作业上写上大大的ST字样，据他自己说这代表“Super Talent”【超级天才】，为了更加突出，甚至在前面还打上了星号。
忽然有一天，一个陌生人发现了这些奇怪的现象，于是找到一个学生有了如下对话。
问：“你刚才找枪手花了多少钱？”
答：“500块钱。”
问：“那你估计回家你爸会给你多少零花钱？”
答：“他一般不给我零花钱，给的话大概10块钱吧。”
问：“什么？？？！！！500除以10等于50，你连50倍市盈率的枪手都敢找？”